Еженедельный обзор рынков

На неделе с 18 апреля по 24 апреля вышли следующие основные макроэкономические показатели:

	Индекс рынка жилья за апрель снизился до 16.
	Индекс менеджеров по закупкам в промышленности за март вырос до 57.7.
	Индекс потребительских цен цен за март вырос на 1.1%, годовой прирост составил 3.3%.
	Число выданных разрешений на строительство за март выросло на 11.2%.
	Баланс внешней торговли за март сократился до ?0.2 трлн.
	Индекс цен производителей за март вырос на 0.4%, годовой прирост составил 6.2%.
	Протоколы Банка Англии: 3 голоса за повышение ставок, 6 голосов против.
	Продажи на вторичном рынке жилья за март выросли на 3.7%.
	Индекс настроений Ifo за апрель снизился до 110.4.
	Розничные продажи за март выросли на 0.2%.
	Чистые заимствования государственного сектора за март составили ?16.4 млрд.
	Розничные продажи за февраль выросли на 0.4%.
	Число первичных заявок на пособие по безработице сократилось до 403 тыс.

Азия на неделе особо новостями не радовала. Индекс потребительского доверия в Японии за март снизился до 38.6 - минимальный уровень с декабря 2009 года. Сальдо торгового баланса в марте резко ухудшилось, экспорт за последний год сократился на 2.2%, импорт вырос на 11.9%. За месяц экспорт сократился на 7.7%. Импорт нефти Япония за март сократила на 6.6%, но хуже другое - экспорт видеоаппаратуры сократился на 19.9%, экспорт транспортных средств сократился на 22.1%. Это первые последствия землетрясения, торговый баланс может стать дефицитным. Было принято решение выделить на восстановление после землетрясения ?4.1 трлн. (около $49 млрд.), но это только начальные расходы. Обсуждается вопрос повышения налогов с продаж, большинство японцев поддерживают эту инициативу. Японии предстоит тяжелый путь восстановления, оно потребует и сокращения внешних инвестиций, что оказывало дополнительную поддержку йене на неделе.

В Великобритании вышел отчет по динамике розничных продаж за марте, продажи выросли на 0.2%, за год они выросли на 1.3%, а в целом уже более года стагнируют. Цены продолжали расти достаточно быстро и за год прибавили 3.4%, но краткосрочные инфляционные ожидания снизились до 2.9%, что позволяет Банку Англии пока ограничиваться только обещаниями. Что он в общем-то и делает, последние протоколы Банка Англии не принесли ничего нового трое проголосовали за повышение ставок (Сентанс, Дел и Уил), а один за расширение программы выкупа ценных бумаг (Позен), ничего нового протоколы не принесли. Отчет по бюджету был лучше прогнозов, но сам дефицит бюджета остается крайне высоким. Чистый госдолг за последний год вырос на 143.1 млрд. фунтов и составил 903.4 млрд. фунтов. (59.9% от ВВП). Валовой долг составил 2238.6 млрд. фунтов, или 148.5% от ВВП. Доходы центрального правительства выросли за финансовый год на 6.9%, расходы выросли на 5.1%, при этом доходы покрывают расходы на 84.3%. Дефицит бюджета продолжал оставаться высоким, чистые заимствования госсектора за год составили 9.4% от ВВП. Но фунту расти на неделе это не помешало, хотя это было скорее падение доллара, чем рост фунта.

Из Еврозоны новости выходили не очень позитивные. Настроения в деловой среде Германии по данным института Ifo ухудшилось, хотя в основном за счет резкого снижения ожиданий которые упали до минимального за 7 месяцев уровня, оценка текущей ситуации показала максимальные значения с 1991 года. Дефицит текущего счета платежного баланса резко вырос и составил €7.2 млрд. Немного улучшилась ситуация с инфляцией в Германии, производственные цены за месяц выросли на 0.4%, годовой прирост цен замедлился до 6.2%. Но темпы роста цен продолжают оставаться на крайне высоких уровнях, что может заставить ЕЦБ действовать агрессивнее. Резко ухудшалась ситуация на долговом рынке Еврозоны, после того, как появились слухи о том, что обсуждается вопрос реструктуризации греческих долгов. Официально разговоры о реструктуризации отвергают, но в германии некоторые чиновники указывают на то, что нужно быть готовыми к такой ситуации. Ситуацию усугубляют действия ЕЦБ, который сокращает объемы выкупа облигаций проблемных стран. В итоге доходности двухлетних греческих облигаций взлетели до 23% годовых, а вероятность дефолта оценивается рынком в 70%, доходности гособлигаций Ирландии и Португалии на уровне 10-11% годовых. Явное обострение долгового кризиса пока не оказывает существенного влияния на евро, но ситуация ухудшается. Общее давление на доллар помогло европейской валюте снова вырасти, хотя начало недели было крайне негативным.

В США Пасхальная неделя была не очень насыщенной экономическими событиями. Основные данные приходили с рынка жилья. Индекс рынка жилья в апреле снизился, причем перспективы он рисует пока крайне негативные. Зато выросли закладки новых домов и количество выданных разрешений на строительство на 7.2% и 11.2% соответственно, но показатели продолжают оставаться на крайне низких уровнях уже не первый год и этот рост мало что меняет после сильного падения предыдущих месяцев. Выросли и объемы продаж на вторичном рынке жилья, за месяц они прибавили 3.7%, но месяцем ранее они провалились на 9.6%, удалось восстановить только часть потерь. За последний год продажи на вторичном рынке жилья сократились на 6.3%, а цены упали на 5.9%, причем на Западе страны падение цен достигло 11.2%. Вторую неделю достаточно плохо выходят данные по заявкам на пособия по безработице, они остались выше 400 тысяч, что обещает достаточно слабый отчет по рынку труда за апрель. Индекс деловой активности ФРБ Филадельфии за апрель резко снизился, показав минимальные за полгода значения, причем ценовые индексы остаются на достаточно высоких уровнях. Основное падение деловой активности было по причине резкого снижения индекса новых заказов на фоне ускорения инфляции и проблем с поставками из Японии это не удивительно.

Ключевым событием недели стало заявление рейтингового агентства S&P о пересмотре прогноза по рейтингу США до "негативно", что было сделано впервые за всю историю деятельности агентства. Одновременно были понижены прогнозы по рейтингу ФРС и ФРБ Нью-Йорка. Вероятность понижения рейтинга в ближайшие пару лет оценивается не ниже 33%. Дефицит бюджета в текущем году ожидается с новым рекордом $1.65 трлн., причем планов сокращения дефицита фактически нет, политическая неопределенность и выборы в 2012 году вряд ли способствуют решению вопроса с дефицитом. Совокупный долг правительства США, штатов и муниципалитетов в текущем финансовом году должен достичь 120% ВВП, долг федерального правительства обещает превысить 100% ВВП, а дефицит составит около 11% ВВП.

Каждый год власти США откладывают решение проблемы дефицита, агрессивно наращивая госдолг. Даже если власти США решатся в предвыборный год осуществить текущие планы сокращения дефицита бюджета (что маловероятно без серьёзного давления на них со стороны рынка) сокращения совокупного долга не будет, он зафиксируется на уровне чуть выше 120% от ВВП США. Фактически он планируется на уровнях Второй Мировой, как минимум, пять лет, с 1800 года только один раз долг был на текущих уровнях. Но в военный период эта ситуация понятна и многое в той ситуации можно списать. Фактически в текущем раскладе ожидается стабилизация долга на рекордных уровнях. И никакого серьёзного плана по сокращению дефицита у США нет, каждый год указывается на сокращение дефицита в "следующем году" и при принятии нового бюджета принимается решение отложить экономию ещё на один год. На самом деле ситуация осложняется тем, что значительная часть доходов в частном секторе формируется именно за счет госрасходов и дефицита бюджета. Экономика США так и не завелась, кредит продолжает сокращаться, что говорит об отсутствии перераспределения средств. Снижение дефицита бюджета - это сейчас практически гарантированная рецессия. На таком фоне доллар оказался под сильным давлением, причем принять решения американским властям будет достаточно сложно. Политика же ФРС только поддерживает бюджетную безответственность. Решение рейтингового агентства будет подталкивать власти к поиску решения, хотя пока заявления Минфина больше похожи на греческие: ми ищем компромисс, мы его найдем, мы способны справиться. Так что напряжение растет, теперь США нужно активнее искать возможности сокращения дефицита, а ФРС, видимо, предстоит действовать более жестко, т.к. цены на ресурсы продолжают своё восхождение на фоне огромного объема свободной ликвидности.

На неделе выйдут следующие наиболее значимые экономические показатели:

	Понедельник
	Продажи на первичном рынке жилья за март.
	Вторник
	Индекс цен на дома по данным S&P/CS за февраль.
	Индекс доверия потребителей за апрель.
	Среда
	Розничные продажи за март.
	Индекс потребительских цен за апрель.
	Валовой внутренний продукт за 1 квартал.
	Заказы в промышленности за март.
	Заказы на товары длительного пользования за март.
	Ключевая процентная ставка ФРС США.
	Пресс-конференция главы ФРС Б.Бернанке
	Четверг
	Ключевая процентная ставка Резервного банка Новой Зеландии.
	Индекс потребительских цен и расходы домохозяйств за март.
	Ключевая процентная ставка Банка Японии.
	Уровень безработицы за март.
	ВВП за 1 квартал (предварительные данные).
	Незавершенные сделки по продаже жилья за март.
	Пятница
	Розничные продажи за март.
	Гармонизированный индекс потребительских цен за апрель.
	ВВП за февраль.
	Потребительские расходы за март.
	Индекс настроений потребителей Мичиганского университета апрель.
	Выступление главы ФРС Б.Бернанке

Более полная информация в календаре...

Рынкам предстоит очень насыщенная неделя, хотя и начнется она с выходного - в понедельник Европа отдыхает. Япония в среду публикует данные по розничным продажам за март, ждем резкого ухудшения показателей в связи с последствиями землетрясения. В четверг будут опубликованы данные по день будет выходить основная серия экономических отчетов за март, которые укажут первые потери от землетрясения. Ожидается рост безработицы, резкое падение промышленного производства, резкое падение расходов домохозяйств. Масштабы падения показателей укажут только на предварительные последствия землетрясения, есть риски выхода данных ниже прогнозов. Также будет опубликовано решение по ставкам Банка Японии, здесь серьёзных изменений не ожидается. Если падение окажется масштабнее ожидаемого йена может оказаться под краткосрочным давлением, хотя в целом ситуация будет способствовать росту японской валюты, т.к. негативные процессы будут провоцировать сокращение внешних инвестиций и возврат капиталов в Японию.

Великобритания во вторник публикует отчет по динамике заказов в промышленности, сильного влияния на рынки показатель оказать не должен, хотя снижение могло бы негативно сказаться на курсе фунта. Ключевые данные будут публиковаться в среду, когда выйдет предварительный отчет по ВВП за 1 квартал, рынки настроены достаточно оптимистично после резкого сокращения дефицита внешней торговли в феврале, но реальная ситуация в экономике достаточно сложная, есть риски выхода отчетов хуже ожиданий. В четверг опубликуют данные по динамике потребительских настроений, здесь все негативно и существенного улучшения одижать не приходится. Негативные отчеты могут спровоцировать падение фунта, ожидания по ВВП выглядят несколько завышенными, хотя общая динамика будет определяться в основном внешними факторами и новостями из США.

В Еврозоне неделя начнется с выходного в понедельник, первые важные отчеты начнут выходить в среду, когда Германия опубликует предварительные данные по инфляции за апрель. Ожидается ускорение темпов роста потребительских цен. Также будут опубликованы данные по заказам в промышленности Еврозоны за февраль, здесь пока все достаточно хорошо, о чем свидетельствовали данные по заказам в Германии. В четверг публикуется отчет по читуации на рынке труда Германии и данные по динамике импортных цен. По рынку труда никакого негатива пока не ожидается, темпы роста импортных цен, вероятно, останутся высокими. Более интересные отчеты будут публиковаться в пятницу, когда Еврозона опубликует данные по динамике денежной массы и предварительный отчет по инфляции. Рынки не ожидают ускорения темпов роста потребительских цен в апреле, но риск этого ускорения существует, т.к. цены на входе очень активно растут. Не исключено и ускорение темпов роста денежной массы, что может заставить ЕЦБ указать на возможность дальнейшего повышения ставок и позитивно сказаться на евро. Также будет опубликован отчет по рынку труда Еврозоны за март, здесь особых сюрпризов ждать пока не стоит, безработица продолжит оставаться высокой. За последние пару недель ситуация на рынке долгов Еврозоны обострилась, есть риски продолжения негативных процессов. Европейская валюта может резко изменить свою динамику и начать снижаться, если разговоры о реструктуризации долгов Греции материализуются, или со стороны ФРС поступят сигналы на ужесточение.

США предстоит очень насыщенная неделя. В понедельник будет опубликован отчет по продажам на первичном рынке жилья, показатель на исторических минимумах и пока никакого восстановления здесь не наблюдается, рынок практически мертв. Но после обвала в феврале есть все же надежды на небольшой рост показателя. Во вторник свой отчет по динамике цен на дома в США опубликует S&P, ожидается продолжение падения цен на жилье, что в целом вполне отражает текущие тенденции. Более интересным будет отчет по потребительскому доверию в апреле, резкий рост цен на бензин может негативно сказаться на показателе, есть риски снижения, в то время, как рынки настроены на небольшой рост. Но самые важные события наснут происходить со среды, которая откроется публикацией данных по заказам на товары длительного пользования, ожидается рост показателя. Ключевым событием станет решение по ставкам ФРС, не увидеть ускорение инфляции Федрезерв не может, потому в заявлениях должна появиться какая-то реакция. Мало того, впервые в истории ФРС, после заседания по ставкам состоится пресс-конференция главы ФРС Б.Бернанке, по формату заявлений ЕЦБ. На самом дене событие это крайне важное, в последние месяцы резко обострилось противостояние, десятки заявлений членов ФРС "за" и "против" продолжения мягкой монетарной политики. Доверие ФРС завоевала благодаря резкому ужесточению монетарной политики П.Волкером в 1980-х годах и сейчас это доверие серьёзно подорвано. Потому шаг этот вынужденный и очень рисковый, т.к. вопросы на конференции могут быть достаточно жесткими и одно необдуманное высказывание может резко изменить ситуацию на рынках. Любые намеки на возможность ужесточения монетарной политики будут восприняты как сигнал к покупкам доллара. Если же Бернанке не внушит доверия к политике ФРС и готовности противостоять инфляции доллар может оказаться, наоборот, под давлением. Это будет ключевым событием недели, а, возможно, ближайших месяцев.

В четверг состоится публикация предварительного отчета по ВВП за 1 квартал, рынки настроены крайне пессимистично: слабые потребительские расходы и рост дефицита внешней торговли указывают на резкое замедление темпов роста ВВП. В целом рынки вполне адекватно оценивают динамику в первом квартале, причем есть риски даже выхода отчета хуже ожиданий, если инвестиции окажутся ниже ожидаемого. Также будет опубликован отчет по заявкам на пособия по безработице, которые резко выросли в последние недели и закрепились выше 400 тыс., что говорит об ухудшении ситуации на рынке труда США. В четверг будет опубликован еще один отчет - это данные по незавершенным сделкам продаж жилья, ожидается небольшой рост показателя, но влияние его на рынки, вероятно, будет незначительным. Закрывать неделю в пятницу будет отчет по динамике потребительских расходов в марте. Слабая динамика розничных продаж и высокие темпы роста потребительских цен говорят в пользу достаточно слабых данных. Доходы населения в начале года получили дополнительный бюджетный стимул, но, учитывая ситуацию с бюджетом, давление на бюджет усилится и американцы могут действовать более осторожно. Также будут опубликованы уточненные данные по настроениям потребителей от Мичиганского университета и отчет по деловой активности в промышленности Чикаго, есть риск негативного выхода отчетов. Закрывать неделю будет выступление главы ФРС. Б.Бернанке, если на конференции после решения глава ФРС перестарается, то пятничное выступление будет использовано для того, чтобы сгладить последствия, потому также будет внимательно отслеживаться рынками. В целом ситуация крайне нестабильна, если все внимание рынков будет приковано к решению по ставкам ФРС в среду и последующей пресс-конференции. Есть риски роста волатильности на рынках, причем не исключено, что тенденции резко изменятся, т.к. объем спекулятивных позиций огромен и в ресурсах и на валютном рынке. Банки вернули капиталы в США, что может означать подготовку к достаточно резким изменениям.

• EURUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.4500-1.4510	1.4570-1.4580	M
  1.4420-1.4430	1.4640-1.4650	W
  1.4340-1.4350	1.4710-1.4720	D
  1.4220-1.4230	1.4750-1.4760	H4

  В апреле европейская валюта преодолела линию тренда и резко выросла, показав максимальные уровни с конца 2009 года. На прошедшей неделе пара предприняла попытку скорректироваться но быстро восстановилась и достигла новых максимумов. На недельном таймфрейме пара смогла преодолеть трендовую и закрепиться выше максимумов ноября 2010 года и резко выросла после коррекции, но осталась ниже 1.4720. На дневном таймфрейме пара остается в рамках краткосрочного восходящего тренда, пока пара удерживается выше линии тренда риски продолжения роста сохраняются, но европейская валюта сформировала дивергенции и пробила тренд по RSI, что говорит о рисках разворота. Закрепление выше 1.4650 будет сигнализировать в пользу роста европейской валюты. Возврат и закрепление ниже 1.4510 будет сигнализировать в пользу продолжения коррекции.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.4650 со стопами выше 1.4720. Покупки можно рассмотреть в районе 1.4510 со стопами ниже 1.4430.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.4500. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.4650.

• GBPUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.6490-1.6500	1.6590-1.6600	M
  1.6400-1.6410	1.6660-1.6670	W
  1.6350-1.6360	1.6750-1.6760	D
  1.6270-1.6280	1.6870-1.6880	H4

  В апреле английский фунт смог развить рост и обновить максимумы. На прошедшей неделе фунт начал с коррекции, но во второй половине недели пара резко выросла и смогла преодолеть сопротивления. На недельном таймфрейме английская валюта преодолела сопротивление, риски роста сохраняются пока пара держится выше 1.6150. На дневном таймфрейме английский фунт смог возобновить восходящее движение и преодолел сопротивления, что формирует цели роста в районе 1.6750 если пара сможет удержаться выше 1.65. Закрепление выше 1.6660 спровоцирует рост фунта. Преодоление поддержек в районе 1.6500 станет сигналом к снижению.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.6600 со стопами выше 1.6660. Покупки можно рассмотреть в районе 1.6500 со стопами ниже 1.6410.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.6490. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.6660.

• USDJPY

  Поддержки Сопротивления Тренд

  81.70-81.70	82.70-82.80	M
  81.30-81.40	83.30-83.40	W
  80.70-80.80	83.80-83.90	D
  80.00-80.10	84.50-84.60	H4

  В апреле пара немного стабилизировалась после мартовского ралли и снижается. На прошедшей неделе пара снова снизилась, отыграв вест мартовский рост после интервенций. На недельном таймфрейме пара сформировала основание и резко выросла после преодоления сопротивлений, создав сигналы на разворот, однако пока пара держится ниже 85.10-85.70 общий тренд нисходящий, сопротивлений преодолеть так и не далось. На дневном таймфрейме пара резко скорректировалась и преодолела поддержки в районе 82.80, что создает предпосылки к продолжению краткосрочного снижения. Закрепление ниже 81.70 может вызвать продолжение нисходящего движения. Закрепление выше 82.80 даст сигнал к росту.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 82.80 со стопами выше 83.40. Покупки можно рассмотреть в районе 81.70 со стопами ниже 81.30.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 81.70. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 82.80.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)