27 апреля 2011 Грандис Капитал Барабанов Денис
Торги во вторник закрылись разнонаправленно: индекс ММВБ потерял 0,2%, а индекс РТС прибавил 0,12%. На рынке царит нервозность в преддверии ключевых событий недели (заседание ФРС, большая порция макростатистики по США, пятничное решение ЦБ РФ по ставкам). Вчера не слишком уверенно выглядели бумаги компаний нефтегазового сектора из-за спекуляций на тему отмены налоговых льгот и новостей о нехватке бензина в ряде регионов страны.
Сегодня завершается очередное заседание ФРС, на котором будет приниматься решение по базовой процентной ставке. Мы не ожидаем изменения ставки, равно как и сокращения программы выкупа активов (QE2). QE2 останется в силе до ее завершения, запланированного на конец июня. Безусловно, члены Комитета по открытым рынкам будут обсуждать стратегию выхода из периода стимулирующей политики (exit strategy), однако пока еще рано говорить о начале цикла ужесточения монетарной политики.
Поэтому все внимание будет приковано к последующей пресс-конференции Б. Бернанке, которая пройдет впервые. Пресс-конференция состоится в 22.15 мск., а решение по ставке и коммюнике будет обнародовано в 20.30 мск. Очевидно, инвесторов более всего будет интересовать отношение ФРС к текущей экономической ситуации, в особенности, на рынке труда. Бернанке, вероятнее всего, вновь объявит, что ставки останутся на низком уровне длительный период времени и отметит улучшение в экономике и на рынке труда. Еще один ключевой момент – мнение ФРС об инфляционном давлении.
Замминистра экономического развития А. Клепач вчера сделал интересное заявление, которое немедленно подхватили СМИ: курс рубля к концу 2011 г. - началу 2012 г. может вырасти до 24-25 руб. за доллар. Прогноз выглядит неожиданным, однако нужно принять во внимание, что для того, чтобы он стал реальностью, требуется выполнение многих факторов. Клепач считает, что такой курс мы получим в случае притока капитала и сохранения цен на нефть на уровне 120 долл. за баррель. Клепач подчеркнул, что риски такого развития событий очень высоки, учитывая ситуацию на внешних рынках, а также действия Банка России. МЭР прогнозирует приток капитала с середины 2011 г, что полностью покроет отток к концу года
Прогноз МЭР выглядит далеким от реальности. Неясно, является ли он одним из сценариев, или же базовым сценарием. Возможно, МЭР считает, что ЦБ должен скорректировать свою политику. Так или иначе, курс в 25 рублей за доллар будет возможен лишь при следующих условиях: резкое усиление притока капитала в РФ, сохранение цен на нефть хотя бы на текущих условиях, ослабление доллара, прежде всего к евро, сохранение политики ЦБ в отношении инфляции и ставок.
Мы считаем, что после окончания QE2 позиции доллара резко усилятся и валюта США начнет активно отыгрывать потери к евро, несмотря на растущий спред в ставках ЕЦБ и ФРС. Далее, рост доллара и снижение инфляционных опасений приведет к коррекции на рынке сырья и рынке продовольствия. Снижение цен на нефть, замедление инфляции - все это позволит ЦБ РФ отказаться от серии повышений ставок. В таких условиях роста рубля к доллару ждать не стоит. Можно допустить усиление рубля к евро, в район 38 руб. Прогноз по паре доллар/рубль пока остается неизменным - 30 руб.
События в мире
Как и предполагалось, согласно утечкам, опубликованным в греческих СМИ, дефицит бюджета Греции в 2010 году составил 10,5% от ВВП. Прогноз Еврокомиссии предполагал дефицит бюджета в 9,6% ВВП. Агентство Eurostat также пересмотрело в сторону повышения бюджетный дефицит Греции в 2008 году до 9,8% с 9,4%. Общий государственный долг Греции на конец 2010 года составил 142,8% от ВВП, это максимальный показатель в ЕС
Испания во вторник провела очередное размещение бондов, которое оказалось не слишком успешным. Облигации со сроком погашения через 3 месяца были размещены объемом 1,163 млрд. евро. Спрос в 4,43 раза превысил предложение. Доходность составила 4,33%. 6-месячные бонды размещены объемом 806 млн. евро. Спрос в 7,11 раз превысил предложение, доходность составила 1,867%.
Индекс потребительского доверия в США, согласно данным Conference Board, в апреле вырос до 65,4 пунктов. Данные за март были пересмотрены в сторону повышения - до 63,8 пунктов с 63,4 пунктов. Отчет вышел лучше ожиданий - экономисты прогнозировали повышение до 64,5 пунктов. Индекс не слишком высок, однако он постоянно повышается, что свидетельствует о том, что восстановление экономики продолжается
Рейтинговое агентство Standard & Poor's снизило прогноз по суверенному рейтингу Японии со "стабильного" на "негативный". Причина - вероятные негативные последствия землетрясений для экономики. Ранее о возможности снижения рейтинга Японии говорили и в Moody`s. S&P считает, что уровень государственного долга Японии продолжит расти еще 3-4 года.
Новость вполне ожидаема, для инвесторов сейчас важнее понять, насколько сильно катастрофа повлияла на экономическую активность. Однако это станет понятно лишь через 2-3 месяца
http://www.grandiscapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Сегодня завершается очередное заседание ФРС, на котором будет приниматься решение по базовой процентной ставке. Мы не ожидаем изменения ставки, равно как и сокращения программы выкупа активов (QE2). QE2 останется в силе до ее завершения, запланированного на конец июня. Безусловно, члены Комитета по открытым рынкам будут обсуждать стратегию выхода из периода стимулирующей политики (exit strategy), однако пока еще рано говорить о начале цикла ужесточения монетарной политики.
Поэтому все внимание будет приковано к последующей пресс-конференции Б. Бернанке, которая пройдет впервые. Пресс-конференция состоится в 22.15 мск., а решение по ставке и коммюнике будет обнародовано в 20.30 мск. Очевидно, инвесторов более всего будет интересовать отношение ФРС к текущей экономической ситуации, в особенности, на рынке труда. Бернанке, вероятнее всего, вновь объявит, что ставки останутся на низком уровне длительный период времени и отметит улучшение в экономике и на рынке труда. Еще один ключевой момент – мнение ФРС об инфляционном давлении.
Замминистра экономического развития А. Клепач вчера сделал интересное заявление, которое немедленно подхватили СМИ: курс рубля к концу 2011 г. - началу 2012 г. может вырасти до 24-25 руб. за доллар. Прогноз выглядит неожиданным, однако нужно принять во внимание, что для того, чтобы он стал реальностью, требуется выполнение многих факторов. Клепач считает, что такой курс мы получим в случае притока капитала и сохранения цен на нефть на уровне 120 долл. за баррель. Клепач подчеркнул, что риски такого развития событий очень высоки, учитывая ситуацию на внешних рынках, а также действия Банка России. МЭР прогнозирует приток капитала с середины 2011 г, что полностью покроет отток к концу года
Прогноз МЭР выглядит далеким от реальности. Неясно, является ли он одним из сценариев, или же базовым сценарием. Возможно, МЭР считает, что ЦБ должен скорректировать свою политику. Так или иначе, курс в 25 рублей за доллар будет возможен лишь при следующих условиях: резкое усиление притока капитала в РФ, сохранение цен на нефть хотя бы на текущих условиях, ослабление доллара, прежде всего к евро, сохранение политики ЦБ в отношении инфляции и ставок.
Мы считаем, что после окончания QE2 позиции доллара резко усилятся и валюта США начнет активно отыгрывать потери к евро, несмотря на растущий спред в ставках ЕЦБ и ФРС. Далее, рост доллара и снижение инфляционных опасений приведет к коррекции на рынке сырья и рынке продовольствия. Снижение цен на нефть, замедление инфляции - все это позволит ЦБ РФ отказаться от серии повышений ставок. В таких условиях роста рубля к доллару ждать не стоит. Можно допустить усиление рубля к евро, в район 38 руб. Прогноз по паре доллар/рубль пока остается неизменным - 30 руб.
События в мире
Как и предполагалось, согласно утечкам, опубликованным в греческих СМИ, дефицит бюджета Греции в 2010 году составил 10,5% от ВВП. Прогноз Еврокомиссии предполагал дефицит бюджета в 9,6% ВВП. Агентство Eurostat также пересмотрело в сторону повышения бюджетный дефицит Греции в 2008 году до 9,8% с 9,4%. Общий государственный долг Греции на конец 2010 года составил 142,8% от ВВП, это максимальный показатель в ЕС
Испания во вторник провела очередное размещение бондов, которое оказалось не слишком успешным. Облигации со сроком погашения через 3 месяца были размещены объемом 1,163 млрд. евро. Спрос в 4,43 раза превысил предложение. Доходность составила 4,33%. 6-месячные бонды размещены объемом 806 млн. евро. Спрос в 7,11 раз превысил предложение, доходность составила 1,867%.
Индекс потребительского доверия в США, согласно данным Conference Board, в апреле вырос до 65,4 пунктов. Данные за март были пересмотрены в сторону повышения - до 63,8 пунктов с 63,4 пунктов. Отчет вышел лучше ожиданий - экономисты прогнозировали повышение до 64,5 пунктов. Индекс не слишком высок, однако он постоянно повышается, что свидетельствует о том, что восстановление экономики продолжается
Рейтинговое агентство Standard & Poor's снизило прогноз по суверенному рейтингу Японии со "стабильного" на "негативный". Причина - вероятные негативные последствия землетрясений для экономики. Ранее о возможности снижения рейтинга Японии говорили и в Moody`s. S&P считает, что уровень государственного долга Японии продолжит расти еще 3-4 года.
Новость вполне ожидаема, для инвесторов сейчас важнее понять, насколько сильно катастрофа повлияла на экономическую активность. Однако это станет понятно лишь через 2-3 месяца
http://www.grandiscapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter