17 мая 2008 Архив
Эта неделя принесла очередное разочарование для тех инвесторов, кто ставил на рост британской валюты, и это разочарование пришло со стороны опубликованного на неделе ежеквартального отчета Банка Англии по инфляции. Инвесторы традиционно придают особое значение этому документу, однако на этот раз интерес был подогрет последними инфляционными данными, которые поступили из Великобритании.
Напомним, что рост цен производителей в Великобритании в апреле достиг самых быстрых темпов с 1986 года, когда начали вести такую статистику. Отпускные цены производителей в апреле выросли на 1,4% по сравнению с предыдущим месяцем, и на 7,5% по сравнению с тем же периодом предыдущего года, что существенно превысило ожидания. Данную тенденцию поддержали и потребительские цены. Годовой уровень инфляции потребительских цен составил 3,0%, тогда как месячный показатель вырос на 0,8%. Это также превысило прогнозы экономистов. Особую обеспокоенность вызывают цены на продукты питания и энергоносители, которые продолжают расти на фоне падения доллара США. Чрезвычайно важным, кроме того, является вопрос, отражает ли рост индикаторов инфляционных ожиданий и намерений компаний относительно цен только текущий уровень инфляции или же перманентное изменение ожиданий. Также усилились опасения относительно того, что рост потребительских цен еще больше повысит инфляционные ожидания и породит порочный круг из роста заработных плат и цен – так называемые вторичные эффекты инфляции.
В то же время, понижательные риски для экономики усиливаются на фоне чрезвычайной слабости рынка жилья, ужесточения кредитных стандартов, учащения случаев лишения прав выкупа заложенного имущества и первых признаков слабости в других секторах экономики. Инвесторы и экономисты ожидают, что Банк Англии будет продолжать постепенно снижать процентные ставки с текущего уровня 5,0% в течение этого года, полагая, что замедление экономики снизит инфляцию, однако ожидаемая частота будущих снижений ставок сильно варьируется. Именно этот фактор является главным для формирования ожиданий относительно перспектив британской валюты, и отчет был также призван ответить на этот вопрос.
Что же показал отчет? Главным моментом стало то, что по прогнозу Банка Англии инфляция потребительских цен останется выше 3,0% в течение более чем трех месяцев, и выше 2,0% в течение следующих двух лет. При этом ожидается как минимум два снижения ставки – до 4,75% в III квартале 2008 года, и до 4,5% в начале 2009 года, причем уровень 4,5% был назван минимальным уровнем. Кроме того, было отмечено, что экономика «значительно» замедлится во второй половине 2008 года, и это замедление может оказаться длительнее, чем ожидалось.
Схожая позиция была озвучена управляющим Банка Англии Мервином Кингом во вступительном заявлении на плановой пресс-конференции после выхода отчета. В частности он отметил, что ожидает «резкого замедления» экономического роста, причем есть вероятность спада в течение следующих месяцев. Тем не менее, рецессия представляется маловероятной, несмотря на то, что один или два квартала вероятен отрицательный рост. Однако дальнейшие потрясения могут подтолкнуть экономику направлении к рецессии, но это не является основным прогнозом. Также он добавил, что банк сейчас находится перед лицом своего самого трудного испытания.
Говоря об испытании, Кинг имел в виду двойственную ситуацию, в которой оказался Центробанк. С одной стороны ему необходимо продолжать снижать процентные ставки, чтобы стимулировать замедляющуюся экономику, но с другой стороны сильный рост инфляции не позволяет проводить столь же агрессивную компанию по снижению ставок, как, например, это было проведено в США. Прогноз Банка Англии относительно темпов снижения ставок является весьма сдержанным, однако многие эксперты не исключают, что снижение ставок может принять более динамичный характер, если сильное замедление экономики окажет понижательное воздействие на инфляционные показатели.
Однако в отношении британской валюты ни один их вероятных сценариев развития ситуации не выглядит благоприятным. В любом случае, замедление экономики приведет к снижению процентных ставок, ожидания чего будут постоянно оказывать понижательное давление на фунт, причем чем сильнее будет замедление экономики, тем, вероятно, более решительные шаги потребуются от банка и, соответственно, сильнее будет давление на фунт. Еще менее привлекательной выглядит картина в случае сохранения высокого уровня инфляции. Здесь не исключено появление стагфляции – эффекта, когда цены продолжают расти в условиях замедления экономического роста. В этом случае экономические перспективы еще более ухудшатся, так как Центробанк, вероятно, не сможет адекватным образом оказывать стимулирующее воздействие на экономику, что может привести к серьезному кризису, и существенному обесцениванию национальной валюты. Собственно негативное отношение инвесторов к инфляции уже проявилось, когда растущие показатели производственных и потребительских цен привели лишь к краткосрочному росту фунта, а в перспективе имели отрицательный эффект. И, вероятно, такая ситуация сохранится в ближайшей перспективе, а рост фунта будет иметь, скорее всего, лишь непродолжительный коррекционный характер.
Коваленко Эдуард
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Напомним, что рост цен производителей в Великобритании в апреле достиг самых быстрых темпов с 1986 года, когда начали вести такую статистику. Отпускные цены производителей в апреле выросли на 1,4% по сравнению с предыдущим месяцем, и на 7,5% по сравнению с тем же периодом предыдущего года, что существенно превысило ожидания. Данную тенденцию поддержали и потребительские цены. Годовой уровень инфляции потребительских цен составил 3,0%, тогда как месячный показатель вырос на 0,8%. Это также превысило прогнозы экономистов. Особую обеспокоенность вызывают цены на продукты питания и энергоносители, которые продолжают расти на фоне падения доллара США. Чрезвычайно важным, кроме того, является вопрос, отражает ли рост индикаторов инфляционных ожиданий и намерений компаний относительно цен только текущий уровень инфляции или же перманентное изменение ожиданий. Также усилились опасения относительно того, что рост потребительских цен еще больше повысит инфляционные ожидания и породит порочный круг из роста заработных плат и цен – так называемые вторичные эффекты инфляции.
В то же время, понижательные риски для экономики усиливаются на фоне чрезвычайной слабости рынка жилья, ужесточения кредитных стандартов, учащения случаев лишения прав выкупа заложенного имущества и первых признаков слабости в других секторах экономики. Инвесторы и экономисты ожидают, что Банк Англии будет продолжать постепенно снижать процентные ставки с текущего уровня 5,0% в течение этого года, полагая, что замедление экономики снизит инфляцию, однако ожидаемая частота будущих снижений ставок сильно варьируется. Именно этот фактор является главным для формирования ожиданий относительно перспектив британской валюты, и отчет был также призван ответить на этот вопрос.
Что же показал отчет? Главным моментом стало то, что по прогнозу Банка Англии инфляция потребительских цен останется выше 3,0% в течение более чем трех месяцев, и выше 2,0% в течение следующих двух лет. При этом ожидается как минимум два снижения ставки – до 4,75% в III квартале 2008 года, и до 4,5% в начале 2009 года, причем уровень 4,5% был назван минимальным уровнем. Кроме того, было отмечено, что экономика «значительно» замедлится во второй половине 2008 года, и это замедление может оказаться длительнее, чем ожидалось.
Схожая позиция была озвучена управляющим Банка Англии Мервином Кингом во вступительном заявлении на плановой пресс-конференции после выхода отчета. В частности он отметил, что ожидает «резкого замедления» экономического роста, причем есть вероятность спада в течение следующих месяцев. Тем не менее, рецессия представляется маловероятной, несмотря на то, что один или два квартала вероятен отрицательный рост. Однако дальнейшие потрясения могут подтолкнуть экономику направлении к рецессии, но это не является основным прогнозом. Также он добавил, что банк сейчас находится перед лицом своего самого трудного испытания.
Говоря об испытании, Кинг имел в виду двойственную ситуацию, в которой оказался Центробанк. С одной стороны ему необходимо продолжать снижать процентные ставки, чтобы стимулировать замедляющуюся экономику, но с другой стороны сильный рост инфляции не позволяет проводить столь же агрессивную компанию по снижению ставок, как, например, это было проведено в США. Прогноз Банка Англии относительно темпов снижения ставок является весьма сдержанным, однако многие эксперты не исключают, что снижение ставок может принять более динамичный характер, если сильное замедление экономики окажет понижательное воздействие на инфляционные показатели.
Однако в отношении британской валюты ни один их вероятных сценариев развития ситуации не выглядит благоприятным. В любом случае, замедление экономики приведет к снижению процентных ставок, ожидания чего будут постоянно оказывать понижательное давление на фунт, причем чем сильнее будет замедление экономики, тем, вероятно, более решительные шаги потребуются от банка и, соответственно, сильнее будет давление на фунт. Еще менее привлекательной выглядит картина в случае сохранения высокого уровня инфляции. Здесь не исключено появление стагфляции – эффекта, когда цены продолжают расти в условиях замедления экономического роста. В этом случае экономические перспективы еще более ухудшатся, так как Центробанк, вероятно, не сможет адекватным образом оказывать стимулирующее воздействие на экономику, что может привести к серьезному кризису, и существенному обесцениванию национальной валюты. Собственно негативное отношение инвесторов к инфляции уже проявилось, когда растущие показатели производственных и потребительских цен привели лишь к краткосрочному росту фунта, а в перспективе имели отрицательный эффект. И, вероятно, такая ситуация сохранится в ближайшей перспективе, а рост фунта будет иметь, скорее всего, лишь непродолжительный коррекционный характер.
Коваленко Эдуард
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу