В фокусе внимания: доллар США
Несмотря на то, что американская валюта в течение последнего месяца продолжает укрепляться против других основных валют, особенно против японской иены, ее перспективы выглядят не особо радужно, и рост может сойти на нет на текущей неделе, причиной чему может послужить публикация большого объема важной макроэкономической статистики.
Основным риском для доллара остается замедление темпов роста экономики США. В этой связи Федеральной резервной системе, возможно, будет сложнее проводить свою денежно-кредитную политику. Руководители ФРС в течение некоторого времени утверждали, что слишком высокие уровни инфляции представляют наибольшую угрозу экономическим перспективам. Но на последних двух заседаниях они уделили особое внимание замедлению экономического роста США. В какой-то степени руководители ФРС получили пространство для маневра при принятии решений по денежно-кредитной политике, но это не облегчает их задачу. Главной их дилеммой остается то, что для сдерживания инфляции им нужно повысить ставки, но это создаст дополнительный фактор замедления экономического роста. А для стимулирования роста им нужно снизить ставки, но смягчение денежно-кредитной политики может усилить ценовое давление. В этой связи предстоящая неделя может внести заметную ясность в перспективы денежно-кредитной политики ФРС США, а, значит, и в дальнейшие перспективы американской валюты. Первыми важными данными, опубликованными на этой неделе, станут протоколы последнего заседания ФРС США, которые помогут прояснить позицию руководства ФРС в отношении экономического роста и инфляции. Инвесторы хотят выяснить, не обсуждалось ли на последнем заседании ФРС снижение активности на рынке жилья и капиталовложений компаний. Кроме того, есть возможность получить больше информации в отношении возможного ускорения роста экономики США во II квартале, который ранее прогнозировал центральный банк США.
Рост ВВП и инфляция являются краеугольным камнем для ФРС, и поэтому запланированная публикация второй оценки ВВП США в I квартале является одним из ключевых показателей этой недели. Поскольку данные по внешней торговле за март оказались хуже, чем ожидалось, экономисты полагают, что темпы роста валового внутреннего продукта в I квартале в результате могут быть пересмотрены с 1,3% до уровня менее 1%. Это может нанести первый серьезный удар по позициям американской валюты, если конечно доллар не снизится уже после публикации протоколов.
Вторым серьезным испытание для него может стать публикация данных по индексу цен расходов на личное потребление в США. Этот показатель является одним из главных инфляционных показателей для ФРС, и если инфляция снова ускорится на фоне снижения темпов экономического развития, это может нанести второй удар по доллару, поскольку в этом случае ФРС придется принять трудное решении и повысить процентную ставку в ущерб экономическому росту, что, вероятно, может привести к «жесткой посадке» экономики Америки, а это крайне негативно отразиться на курсе «американца». Существует еще один риск, способный еще больше усугубить его положение, если наметится тенденция к снижению, и связан этот риск с тем, что за последний месяц, в течение которого доллар укреплялся, с рынка было «вымыто» достаточно коротких позиций по доллару, чтобы инвесторы снова начали его продавать.
Однако существуют и положительные моменты, которые, наоборот, могут поддержать американскую валюту, если данные по ВВП и инфляции не окажутся решающими. В первую очередь это связано с позитивной ситуацией на рынке труда США. Очередные данные по количеству новых рабочих мест, созданных вне сельского хозяйства, будут в центре внимания участников рынка на этой неделе, и если они окажутся благоприятными, это, безусловно, поддержит доллар, так как высокая занятость стимулирует потребление, а это является одним из главных факторов, определяющих темпы роста ВВП, и в случае, если ситуация на рынке труда сохранится стабильно позитивной, показатели роста ВВП США во II квартале могут оказаться значительно лучше показателей I квартала. В подтверждение этому, по крайней мере, говорит рост оптимизма среди потребителей, а индикаторы Мичиганского университета и сводные индексы Conference Board вновь начали расти.
Еще одним фактором в поддержку может стать рост индекса деловой активности в производственном секторе ISM, который также будет опубликован на этой неделе. Данные по состоянию обрабатывающей промышленности с секторе ответственности ФРС Далласа и Чикаго уже были опубликованы на этой неделе и проедмонстрировлаи рост, и если также вырастет индекс ISM, это окажет дополнительную поддержку доллару США. Таким образом, становится очевидно, что эта неделя имеет все шансы стать определяющими для дальнейшей судьбы доллара, а обилие данных может вызвать определенную волатильность на рынке, связанную с противостоянием растущей и нисходящей тенденций. Однако как будет развиваться ситуация, и какая тенденция победит мы увидим уже в течение следующих нескольких дней.
Коваленко Эдуард, аналитик компании UMIS, валютный рынок, нефтяной сектор, драгметаллы
