16 мая 2011 Фридом Финанс
Большие деньги за приостановку взлета курса акций.
Снижение цен в нефть и на металлы отмечается растущим числом менеджеров фондов и стратегов как сигнал выхода из наиболее рискованных областей фондового рынка. Это означает, что следует избегать таких штук как китайские IPO и придерживаться скучных вещей типа коммунального сектора.
Растущее беспокойство по поводу того, что акции оценены по чрезмерно оптимистическому экономическому сценарию, и недавний прорыв биржевых товаров и перемещение к акциям в более безопасных отраслях, таких как здравоохранение, предполагает подумать в ближайших месяцы.
Кен Фишер (Ken Fisher), основатель Fisher Investments, которая управляет приблизительно $38 миллиардами активов, среди озабоченных тем, что многие инвесторы стали самонадеянными.
"Я думаю, что ожидания фондового рынка находятся немного на верхней границе", сказал он.
Тезис, что рост экономики может замедлится, будет проверен на этой неделе с публикацией двух региональных отчетов о производственной деятельности из Филадельфийского и Нью-Йоркского регионов. Эти данные предшественники больших национальных обзоров ISM, выходящих в начале следующего месяца.
Однако некоторые говорят, что у рынка есть пространство для движения вверх прежде, чем повернуться к худшему.
Оптимистичные инвесторы указывают на крепкие доходы первого квартала. Чуть менее трех четвертей компаний S&P 500 превысили оценки дохода Уолл-стрит, показывая уверенный рост прибыли. Индекс компаний розничной торговли S&P RLX недавно достиг рекордных максимумов.
На этой неделе выйдут отчеты некоторых важных ретейлеров, включая крупнейшую в мире розничную сеть Wal-Mart Stores Inc (WMT), строительные магазины Lowe's Companies (LOW) и Home Depot (HD), а также магазины подростковой одежды Abercrombie & Fitch (ANF).
Защитно-ориентированные акции выше рынка
Видные стратеги Goldman Sachs и Credit Suisse предвидят лучшие результаты для акций, менее привязанных к экономическому циклу. Дуг Клигготт (Doug Cliggott), глава по стратегиям фондового рынка Credit Suisse, написал: "Ушел профиль опережающего фондового рынка США, который предполагал смелый оптимизм на росте".
Биржевые товары до сих пор были на переднем фронте продаж. Большое ралли в физических активах, таких как золото, серебро и нефть закончились резким спадом на прошлой неделе. Серебро обрушилось на 30 процентов в своем худшем падении с 1980. Нефть, которая до недавнего времени волновала инвесторов своим резким ростом, упала приблизительно на 15 процентов.
Есть два взгляда относительно того, почему биржевые товары резко падают. Один из них в том, что программа Федеральной Резервной системы на $600 миллиардов по выкупу казначейских долговых обязательств помогла инвесторам отвлечь фонды на рынок биржевых товаров и акций, создав пузырь в этих активах, который теперь начинает нарывать.
"Инвесторы и рыночные наблюдатели разделились, является ли это нечто важным или нет," написал Клигготт, добавив, что CS на стороне "это нечто важное."
Другой взгляд в том то, что это признак назревающей слабости в экономике. Медь, известная как "металл с научной степенью" благодаря способности действовать как экономический предсказатель, учитывая широкое промышленное применение, достигла пятимесячного минимума.
Уменьшение аппетита к спекулятивным инвестициям выразилось в опережении рынка защитно-ориентированными акциями, состояние которых менее привязано к взлету и падению экономики.
Индексы S&P 500 здравоохранения GSPA и GSPU коммунального сектора были опережающими лидерами за прошлый месяц, поднявшись на 2.9 процента и 2.6 процента, соответственно. Это несмотря на падение на 1.5 процента роста дохода при годовом сравнении в коммунальном секторе за первый квартал, худшем из 10 секторов S&P 500 .
У здравоохранения, долго шедшего в никуда сектора, было огромное ралли. Сектор рос в течение семи недель подряд, и вырос на 14.9 процентов в этом году. Это лучший показатель из 10 секторов S&P.
Энергетика GSPE, в минусе на 7.8 процентов за прошедшие семь недель и является худшим исполнителем за это время.
Goldman Sachs говорит, что стало "намного менее уверено на краткосрочной картине действий", выходя из как она называла своих "лучших торгов" в американских банках, и делая тоже самое с торгами, которые были в лонге по индустриальным акциями относительно потребительских товаров.
Клигготт рассматривает 10-процентное снижение в конце так называемой программы стимулирования ФРС QE2 (что произошло в конце первого раунда покупок ФРС) как "основной кейс" в сценарии. Фирма продолжает рекомендовать шортить финансовые акции/заходить в лонг по акциям здравоохранения, так же как и заходить в лонг по акциям потребительских товаров / шортить потребительские акции.
EPFR Global, который отслеживает потоки фонда, сообщил в пятницу, что глобальные фонды акций испытали свой первый отток с середины марта.
Компании с малой капитализацией и IPO
Акции компаний с малой и средней капитализацией, которые как правило возглавляют сильный рынок, начали показывать относительное отставание от рынка, уступая крупным компаниям. Тем временем, индикаторы импульса показывающие силу S&P 500, начинают понижаться тоже.
Существуют также симптомы усталости на рынке IPO после наводнения китайских IPO и левереджированных выкупов в начале года.
Акции китайского сайта знакомств Jiayuan.com (DATE) упали во время дебюта на Nasdaq, в то время как сайт социальной сети Renren (RENN), дублирующий Facebook Китая, откатился от всех своих достижений на своем рыночно дебюте и торговался ниже цены первичного предложения.
Goldman утверждает, что акции пошли дальше чем фундаментальные показатели экономики, из-за повышенного рыночного аппетита. Индикаторы настроений приподняты, но ниже максимумов ранее в этом же году, в то время как Индекс Волатильности CBOE VIX, на уровнях показанных перед финансовым кризисом, инвесторы в сигналы могут становиться удовлетворенными.
Питер Ли (Peter Lee), технический аналитик UBS, ожидает, что S&P 500 пробежит к уровню 1 400-1 450 пунктов летом перед достижением максимума.
Фишер полагает, что приподнятые ожидания будут означать борьбу рынка с трудностями остальную часть года. Он ожидает боковое движение на текущих уровнях.
За прошедшие три месяца Дэвид Джой, главный рыночный стратег Columbia Management Investment Advisers, одного из крупнейших американских управляющих фондов с больше чем $350 миллиардами активов, сократил долю в акциях.
Джой сказал, что он начал год со небольшого избыточного веса в акциях, но сократил это к "нейтральному" уровню. Это было частично ответом на предстоящее окончание программы стимулирования ФРС, и частично из-за потенциальных сбоев на энергетических рынках, сказал он.
То, как рынки будут реагировать на окончание масштабного стимулирования Федеральной Резервной системой на $600 миллиардов в конце июня, является "джокером".
"Поскольку мы становимся немного ближе к этому окончанию, я думаю, что Вы можете начать сталкиваться с тем, что волатильность фондового рынка начнет увеличиваться", сказал Джой.
http://ffin.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Снижение цен в нефть и на металлы отмечается растущим числом менеджеров фондов и стратегов как сигнал выхода из наиболее рискованных областей фондового рынка. Это означает, что следует избегать таких штук как китайские IPO и придерживаться скучных вещей типа коммунального сектора.
Растущее беспокойство по поводу того, что акции оценены по чрезмерно оптимистическому экономическому сценарию, и недавний прорыв биржевых товаров и перемещение к акциям в более безопасных отраслях, таких как здравоохранение, предполагает подумать в ближайших месяцы.
Кен Фишер (Ken Fisher), основатель Fisher Investments, которая управляет приблизительно $38 миллиардами активов, среди озабоченных тем, что многие инвесторы стали самонадеянными.
"Я думаю, что ожидания фондового рынка находятся немного на верхней границе", сказал он.
Тезис, что рост экономики может замедлится, будет проверен на этой неделе с публикацией двух региональных отчетов о производственной деятельности из Филадельфийского и Нью-Йоркского регионов. Эти данные предшественники больших национальных обзоров ISM, выходящих в начале следующего месяца.
Однако некоторые говорят, что у рынка есть пространство для движения вверх прежде, чем повернуться к худшему.
Оптимистичные инвесторы указывают на крепкие доходы первого квартала. Чуть менее трех четвертей компаний S&P 500 превысили оценки дохода Уолл-стрит, показывая уверенный рост прибыли. Индекс компаний розничной торговли S&P RLX недавно достиг рекордных максимумов.
На этой неделе выйдут отчеты некоторых важных ретейлеров, включая крупнейшую в мире розничную сеть Wal-Mart Stores Inc (WMT), строительные магазины Lowe's Companies (LOW) и Home Depot (HD), а также магазины подростковой одежды Abercrombie & Fitch (ANF).
Защитно-ориентированные акции выше рынка
Видные стратеги Goldman Sachs и Credit Suisse предвидят лучшие результаты для акций, менее привязанных к экономическому циклу. Дуг Клигготт (Doug Cliggott), глава по стратегиям фондового рынка Credit Suisse, написал: "Ушел профиль опережающего фондового рынка США, который предполагал смелый оптимизм на росте".
Биржевые товары до сих пор были на переднем фронте продаж. Большое ралли в физических активах, таких как золото, серебро и нефть закончились резким спадом на прошлой неделе. Серебро обрушилось на 30 процентов в своем худшем падении с 1980. Нефть, которая до недавнего времени волновала инвесторов своим резким ростом, упала приблизительно на 15 процентов.
Есть два взгляда относительно того, почему биржевые товары резко падают. Один из них в том, что программа Федеральной Резервной системы на $600 миллиардов по выкупу казначейских долговых обязательств помогла инвесторам отвлечь фонды на рынок биржевых товаров и акций, создав пузырь в этих активах, который теперь начинает нарывать.
"Инвесторы и рыночные наблюдатели разделились, является ли это нечто важным или нет," написал Клигготт, добавив, что CS на стороне "это нечто важное."
Другой взгляд в том то, что это признак назревающей слабости в экономике. Медь, известная как "металл с научной степенью" благодаря способности действовать как экономический предсказатель, учитывая широкое промышленное применение, достигла пятимесячного минимума.
Уменьшение аппетита к спекулятивным инвестициям выразилось в опережении рынка защитно-ориентированными акциями, состояние которых менее привязано к взлету и падению экономики.
Индексы S&P 500 здравоохранения GSPA и GSPU коммунального сектора были опережающими лидерами за прошлый месяц, поднявшись на 2.9 процента и 2.6 процента, соответственно. Это несмотря на падение на 1.5 процента роста дохода при годовом сравнении в коммунальном секторе за первый квартал, худшем из 10 секторов S&P 500 .
У здравоохранения, долго шедшего в никуда сектора, было огромное ралли. Сектор рос в течение семи недель подряд, и вырос на 14.9 процентов в этом году. Это лучший показатель из 10 секторов S&P.
Энергетика GSPE, в минусе на 7.8 процентов за прошедшие семь недель и является худшим исполнителем за это время.
Goldman Sachs говорит, что стало "намного менее уверено на краткосрочной картине действий", выходя из как она называла своих "лучших торгов" в американских банках, и делая тоже самое с торгами, которые были в лонге по индустриальным акциями относительно потребительских товаров.
Клигготт рассматривает 10-процентное снижение в конце так называемой программы стимулирования ФРС QE2 (что произошло в конце первого раунда покупок ФРС) как "основной кейс" в сценарии. Фирма продолжает рекомендовать шортить финансовые акции/заходить в лонг по акциям здравоохранения, так же как и заходить в лонг по акциям потребительских товаров / шортить потребительские акции.
EPFR Global, который отслеживает потоки фонда, сообщил в пятницу, что глобальные фонды акций испытали свой первый отток с середины марта.
Компании с малой капитализацией и IPO
Акции компаний с малой и средней капитализацией, которые как правило возглавляют сильный рынок, начали показывать относительное отставание от рынка, уступая крупным компаниям. Тем временем, индикаторы импульса показывающие силу S&P 500, начинают понижаться тоже.
Существуют также симптомы усталости на рынке IPO после наводнения китайских IPO и левереджированных выкупов в начале года.
Акции китайского сайта знакомств Jiayuan.com (DATE) упали во время дебюта на Nasdaq, в то время как сайт социальной сети Renren (RENN), дублирующий Facebook Китая, откатился от всех своих достижений на своем рыночно дебюте и торговался ниже цены первичного предложения.
Goldman утверждает, что акции пошли дальше чем фундаментальные показатели экономики, из-за повышенного рыночного аппетита. Индикаторы настроений приподняты, но ниже максимумов ранее в этом же году, в то время как Индекс Волатильности CBOE VIX, на уровнях показанных перед финансовым кризисом, инвесторы в сигналы могут становиться удовлетворенными.
Питер Ли (Peter Lee), технический аналитик UBS, ожидает, что S&P 500 пробежит к уровню 1 400-1 450 пунктов летом перед достижением максимума.
Фишер полагает, что приподнятые ожидания будут означать борьбу рынка с трудностями остальную часть года. Он ожидает боковое движение на текущих уровнях.
За прошедшие три месяца Дэвид Джой, главный рыночный стратег Columbia Management Investment Advisers, одного из крупнейших американских управляющих фондов с больше чем $350 миллиардами активов, сократил долю в акциях.
Джой сказал, что он начал год со небольшого избыточного веса в акциях, но сократил это к "нейтральному" уровню. Это было частично ответом на предстоящее окончание программы стимулирования ФРС, и частично из-за потенциальных сбоев на энергетических рынках, сказал он.
То, как рынки будут реагировать на окончание масштабного стимулирования Федеральной Резервной системой на $600 миллиардов в конце июня, является "джокером".
"Поскольку мы становимся немного ближе к этому окончанию, я думаю, что Вы можете начать сталкиваться с тем, что волатильность фондового рынка начнет увеличиваться", сказал Джой.
http://ffin.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу