НОВАТЭК может отчитаться о результатах за второе полугодие и полный 2025 год 11 февраля.
Наш прогноз ключевых показателей эмитента
Выручка упадет вслед за снижением цен
Выручка компании, по нашим прогнозам, снизится во втором полугодии на 17% относительно первого полугодия.
Александра Прыткова, старший аналитик Т-Инвестиций:
«Всему виной — ухудшившаяся макроэкономическая конъюнктура: снижение цен на газ, нефть и нефтепродукты наравне с укреплением рубля».
Так, цена на нефть Brent в рублях упала на 15% (c 6 192 до 5 263 рублей за баррель). Именно к ней привязаны долгосрочные СПГ-контракты компании.
Цена на газ в Европе в рублях также снизилась на 25%, а в связи с запретом перевалки еще большая часть стала реализовываться на спотовом рынке.
Кроме того, повлияет и снижение операционных показателей компании во втором полугодии. Реализация газа по итогам периода упала на 6%, а ЖУВ — на 5%. Причина — плановый капитальный ремонт на Ямал СПГ, а также внеплановые работы на комплексе по переработке в Усть-Луге. Сейчас производства работают в штатном режиме.
Восстановление переработки поддержит рентабельность по EBITDA
Несмотря на снижение нормализованного показателя EBITDA в абсолюте, маржинальность во втором полугодии 2025 года останется на стабильном уровне. Скажется расширение крэк-спредов на мировых рынках и восстановление переработки уже в четвертом квартале.
Чистая прибыль снизится вместе с выручкой
Чистая прибыль НОВАТЭКа может значительно снизиться по итогам второго полугодия 2025-го. Однако этот показатель учитывает разовые бумажные расходы и курсовые разницы, поэтому для анализа мы смотрим на скорректированную чистую прибыль.
По нашим оценкам, она снизится до 180 млрд во втором полугодии. Негативное влияние могут оказать:
снижение прибыли от совместных предприятий;
возросший налог на прибыль.
Наш взгляд на акции
В случае с НОВАТЭКом инвесторы пристальнее следят за геополитикой, в частности за введением санкций, а также отгрузками с проекта Арктик СПГ — 2.
Александра Прыткова, старший аналитик Т-Инвестиций:
«Мы сохраняем рекомендацию „покупать“ по акциям НОВАТЭКа. Получение ледового газовоза с судоверфи „Звезда“ и возможность круглогодичных отгрузок наряду с восстановлением переработки в Усть-Луге поддержат финансовые результаты компании в 2026 году. Кроме того, отсутствие привязки цен СПГ-контрактов к российским сортам нефти делает компанию более устойчивой к текущим рыночным условиям».
По нашим оценкам, дивиденды за второе полугодие принесут доходность порядка 2,4% (около 28 рублей на акцию). В таком случае суммарная доходность за 2025 год составит 5,6%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба