Еженедельный обзор рынков

На неделе с 16 мая по 22 мая вышли следующие основные макроэкономические показатели:

	Заказы на машины и оборудование за март прибавили 2.9%.
	Гармонизированный индекс потребительских цен за апрель вырос на 0.6%, годовой прирост составил 2.8%.
	Чистый приток капитала за март составил $24 млрд.
	Индекс потребительских цен за апрель вырос на 1.0%, годовой прирост цен составил 4.5%.
	Индекс настроений ZEW за май снизился до 3.1%.
	Число выданных разрешений на строительство за апрель снизилось на 4.0%.
	Промышленное производство за апрель не изменилось.
	Уровень безработицы за март снизился до 7.7%.
	Протоколы Банка Англии по процентным ставкам: 3 голоса за повышение ставок.
	Протоколы ФРС по процентным ставкам: появились намеки на ужесточение политики.
	Валовой внутренний продукт за 1 квартал сократился на 0.9%.
	Розничные продажи за апрель выросли на 1.1%.
	Число первичных заявок на пособие по безработице снизилось до 409 тыс.
	Продажи на вторичном рынке жилья за апрель снизились на 0.8%.
	Ключевая процентная ставка Банка Японии оставлена без изменений.
	Индекс цен производителей за апрель вырос на 1.0%, годовой прирост цен составил 6.4%.
	Дефицит текущего счета платежного баланса за март сократился до €4.7 млрд.
	Индекс потребительских цен за апрель вырос на 0.3%, годовой прирост цен составил 3.3%
	Розничные продажи за март не изменились.

В Азии основные новости на неделе публиковала Япония. Промышленное производство за март сократилось на 15.5%, загруженность производственных мощностей обвалилась на 21.5% из-за землетрясения. Оптовые цены в секторе услуг резко выросли, за месяц они прибавили 0.9%, а прирост за год составил 2.5% - максимальное значение с зимы 2008 года. Потребительское доверие в апреле резко снизилось, индекс опустился до минимальных уровней с лета 2009 года. Рекордное падение на 6.3% показал и индекс активности в промышленности, который вернулся к кризисному уровню весны 2009 года. Продажи жилья в Токио провалились за последний год на 27.3%. Все указывает на крайне негативную ситуацию в экономике, что подтвердил и глава Банка Японии, назвав ситуацию в экономике ужасающей, Центробанк оставил ставки неизменными, но дополнительно стимулирования пока не обещает. Все ожидали предварительных данных по ВВП за 1 квартал, который уже частично включает последствия землетрясения, отчет вышел существенно хуже ожиданий: падение ВВП за квартал составило 0.9% после падения кварталом ранее на 0.8%. В итоге падение ВВП к 1 кварталу 2010 года составило 1.1%, после 4 кварталов восстановления экономика снова погрузилась в рецессию.

Власти Японии снова указали на возможность интервенции, что оказывало давление на японскую валюту. Но существенно изменить ситуацию японцам сложно, т.к. восстановление требует сокращения внешних инвестиций, а это будет оказывать поддержку йене в среднесрочном периоде, но это же будет формировать риски долгосрочного падения йены и продолжения рецессии. Пока же йену, видимо, постараются удержать в диапазоне 80-85, не допуская сильного роста валюты.

Новости из Великобритании и радовали и разочаровывали. Позитивным был рост розничных продаж за месяц на 1.1%, годовой прирост продаж составил 2.8% - это говорит о том, что потребительский сектор немного ожил. В марте сократилась безработица, её уровень составил 7.7%, но разочаровали апрельские данные: число заявок на пособие по безработице подскочило на 12.4 тысячи, существенно уже ожидаемого уровня. Индекс заказов Конфедерации британской промышленности вырос в апреле, но пока продолжает держаться в отрицательной области. Центральной темой был отчет по инфляции за апрель, здесь цены оказались резвее ожидаемого: индекс потребительских цен за месяц прибавил 1.0%, розничные цены выросли на 0.8%, а без учета выплат по ипотеке рост составил 0.9%. Годовой прирост потребительских цен составил 4.5% - рекорд с октября 2008 года, инфляция продолжает оставаться серьёзной проблемой. Банк Англии на этом фоне пока держится в стороне от процессов, протоколы последнего заседания по ставкам не принесли ничего нового, три голоса было отдано за повышение ставок, но с лета уходит главный "ястреб" Сентанс, который хотел повысить ставку на 0.5%. Очередное объяснительно письмо о ситуации с инфляцией, хотя было немного более жестким и многие начши в нем намеки на возможность повышения ставок к концу года, но пока серьёзных сигналов на проведение более жесткой монетарной политики не дает. Фунт на неделе был достаточно волатилен, но серьёзных изменений валюта не показала, есть риски продолжения снижения.

Из Еврозоны снова приходили новости об усилении инфляционного давления. За апрель потребительские цены в Еврозоне прибавили 0.6%, а годовой прирост цен составил 2.8%, что выше предварительной оценки 2.7%. В целом по Евросоюзу ситуация тоже не радует, потому как за месяц цены выросли на 0.5%, а годовой прирост цен достиг 3.2%. Без учета продуктов питания и энергии цены выросли на 0.5% за месяц и 1.6% за год, фактически ускоряется базовая инфляция.

В лидерах Эстония, где потребительские цены за год выросли на 5.4%, а также Португалия (+4.0%). Германия продолжает сталкиваться в высокими темпами роста производственных цен, за апрель они выросли на 1%, годовой прирост цен повторил февральские уровни 6.4%. Это также самые высокие годовые темпы роста цен с осени 2008 года. Хотя в отчете были и позитивные моменты – второй месяц подряд замедляются годовые темпы роста базового индекса производственных цен. За месяц производственные цены без учета энергии выросли на 0.2%, а за последний год прибавили 4.1%, в марте было 4.3%, в феврале был достигнут максимум за 29 лет 4.5%. Инфляция остается высокой, хотя после коррекции ресурсных рынков появились надежды на стабилизацию, но существенного замедления ждать не стоит. Торговый баланс Еврозоны в марте улучшился, но обусловлено это по большей части экспансионным ростом Германии. Это подтверждает и обзор немецкого института ZEW по настроениям в деловых кругах. Индекс оценки текущей ситуации подскочил до рекордных с 1991 года уровней, но ожидания ухудшаются, ресурс роста за счет внешнего спроса, видимо, исчерпан, а внутренний слаб. Это обещает замедление темпов роста экономики, но для Германии пока неплохо. Ещё больше обострился долговой кризис, рейтинг Греции снова был понижен, официальные заявления пока заключаются в активном отрицании самой возможности реструктуризации долгов, но глава Еврогруппы Ж.-К. Юнкер начал намекать на возможность реструктуризации (назвав это перепрофилированием), сути это не меняет - выти из долгового кризиса без реструктуризации Греция вряд ли сможет. ЕЦБ жестко против реструктуризации, это и понятно, ведь они принимают в залог греческие гособлигации, причем значительная часть кредитов банкам выдана именно под залог "мусорных активов", да ещё и на €76 млрд. осуществлено покупок этих бумаг. Международный финансовые группы активно нагнетают ситуацию вокруг Греции, на это накладываются и риски политические, многие недовольны властями, что грозит политическими перетрясками. Европейская валюта после коррекции снова встала на путь снижения, давление на евро сохраняется.

В США экономический фон остается негативным. Из позитива можно выделить разве что сокращение на неделе заявок на пособия по безработице после их резкого роста, но показатель остался выше 400 тысяч. Индексы деловой активности ФРБ Нью-Йорка и ФРБ Филадельфии в мае прилично просели, но все же оба индекса удержались на положительной территории и дают сигнал только о замедлении роста. Индекс рынка жилья остался в апреле на уровне марта, остальные показатели жилищного сектора были негативны. Закладки новых домов за апрель сократились на 10.6%, разрешения на строительство сократились на 4.0%, по односемейным домам сокращение составило соответственно 5.1% и 1.8%. Ничего страшного в данных нет, здесь все было плохо и в таком же состоянии остается. За последний год закладки домов сократились на 23.9%, а количество выданных разрешений на строительство сократилось на 12.8%, по односемейным домам падение составило соответственно 30.4% и 18.6%.

Продажи на вторичном рынке жилья не оправдали ожиданий и снизились на 0.8%, за год снижение составило 12.9%. Цена дома за год снизилась на 5.0%. Американская промышленность в апреле показала негативную динамику, производство за месяц не изменилось, но данные за прошлые месяцы пересмотрели с понижением на 0.5%. И это после пересмотра месяцем ранее данных за последние годы тоже с существенным понижением. За последний год производство выросло на 5.0%. Обрабатывающая промышленность показала снижение на 0.5%, годовой прирост замедлился до 5.0%, причем данные за последние месяцы тоже пересмотрели с понижением. Отчасти виновата Япония, которая резко сократила поставки для автомобильной отрасли. За март приток капитала в долгосрочные американские активы снова сократился, показав крайне скромные уровни $24 млрд., причем в облигации Казначейства пришло $26.8 млрд., в акции пришло $14.7 млрд. а на рынок корпоративных облигаций $3.8 млрд., зато в иностранные облигации ушло $15.2 млрд., а в иностранные акции $15.5 млрд. Снова сокращал свой портфель облигаций Казначейства Китай. Но одновременно шел массовый возврат краткосрочных капиталов, общий приток составил в марте $116 млрд., возврат банками капиталов в США обеспечил приток в размере $92 млрд., деньги шли в основном из оффшоров (Британия и Карибсткие острова). Причем уходили деньги, похоже, из Еврозоны. Банки накопили рекордные объемы наличности, кредитование перестало сокращаться, но и рост показывает крайне скромный, более похожий на стагнацию. Протоколы последнего заседания ФРС по ставкам вызвали некоторые страхи ужесточения, но в реальности никаких серьёзных сигналов не поступает. Завершение выкупа облигаций Казначейства состоится в июне. ФРС активизировала скупку облигаций Казначейства и за последний месяц было куплено бумаг на $100.8 млрд., а всего с начала выкупа было куплено бумаг на $725.9 млрд., с начала года объем покупок составил $482.2 млрд. , а Debt Held by the Public за этот же период вырос на $388.5 млрд., чистый выкуп гособлигаций составил на данный момент $491.4 млрд., т.е. осталось скупить ещё бумаг на $108.6 млрд. Рынки продолжают гадать что же случиться когда выкуп будет завершен и боятся, что без новой дозы активы начнут дешеветь. Республиканцы с демократами так и не могут договориться по бюджетным перспективам, в итоге Минфин вынужден ввести режим жесткого сдерживания роста госдолга, который достиг своего лимита - республиканцы блокируют закон о повышении лимита. Глава Казначейства Тимоти Гайтнер снова пугал дефолтом, но обещает до 2 августа продержаться за счет сокращения выпуска бумаг для различных фондов и поступлений от налогов. На счету у Минфина есть ещё около $100 млрд., так что может и продержится. Но республиканцы продолжают жестко стоять на своем, если к августу решение не будет принято - то США грозит технический дефолт. Впрочем истерика демократов на неделе особого эффекта не возымела, республиканцы не собираются отступать от своих позиций, сами демократы тоже на компромисс не идут. Рынки пока не особо верят – до дефолта дело вряд ли дойдет. Доллар немного скорректировался, но к концу недели снова прибавил на волне греческих проблем, волатильность продолжает расти. Лето будет жарким.

На неделе выйдут следующие наиболее значимые экономические показатели:

	Понедельник
	Индекс менеджеров по снабжению для обрабатывающей промышленности за май.
	Вторник
	Валовой внутренний продукт за 1 квартал.
	Индекс настроений Ifo за май.
	Чистые заимствования государственного сектора за апрель.
	Заказы в промышленности за март.
	Продажи на первичном рынке жилья за апрель.
	Среда
	Баланс внешней торговли за апрель.
	Валовой внутренний продукт за 1 квартал.
	Заказы на товары длительного пользования за апрель.
	Четверг
	Выступление президента ЕЦБ Трише.
	Валовой внутренний продукт за 1 квартал.
	Число первичных заявок на пособие по безработице.
	Пятница
	Индекс потребительских цен округа Токио за апрель.
	Индекс потребительских цен за май.
	Потребительские расходы за апрель.
	Незавершенные сделки по продаже жилья за апрель.

Более полная информация в календаре...

На неделе экономических отчетов будет не очень много. Япония в среду публикует протоколы последнего заседания по ставкам, также состоится выступление главы Банка Японии, который недавно назвал ситуацию в экономке "ужасающей", но что-то предпринимать дополнительное ЦБ, видимо, не станет. Интересным будет в среду отчет по внешней торговле за апрель, есть предпосылки ждать резкого падения экспорта из-за провала в производстве автомобилей и автозапчастей, но глубину этого провала сейчас спрогнозировать сложно, дефицит внешней торговли был бы ожидаем. В пятницу Япония опубликует данные по инфляции и динамике розничных продаж, инфляция обещает ускориться за счет ресурсного фактора. В розничном секторе рынки надеются на небольшое улучшение после мартовского провала, но есть риски того, что эти прогнозы не оправдаются, апрель был тяжелым для экономики. Только на восстановление правительству может потребоваться до 15 трлн. йен. Накопления у японцев есть, но большая их часть в иностранных активах, потому йена пока сохраняет неплохие возможности продолжить рост, хотя власти будут этому противостоять.

Великобритания во вторник опубликует отчет по бюджету, это первый месяц финансового года и будет интересно посмотреть какие первый успехи программы бюджетной экономии, ожидается сокращение дефицита, если надежды не оправдаются фунт рискует попасть под давление. В среду будет опубликован отчет по ВВП за 1 квартал, уточненные данные вряд ли принесут что-то новое. В пятницу публикуются данные Nationwide по ценам на жилье, есть надежды на небольшой рост в условиях высокой инфляции, но реальные цены, видимо, продолжат падение. Поддержать фунт может боле жесткая политика Банка Англии, пока четких сигналов на повышение ставок не поступало, если их и не будет - то английская валюта может оказаться под давлением.

В Еврозоне все начнется с публикации предварительных отчетов по деловой активности за май, рынки настроены на небольшое снижение показателей, в реальности снижение может оказаться сильнее ожидаемого, для евро это будет негативным. Во вторник Германия публикует окончательные данные по ВВП за 1 квартал, видимо, рост ВВП будет обусловлен хорошей динамикой внешней торговли, хотя была и небольшая активизация внутреннего спроса. Также свой отчет по настроениям в деловой среде опубликует немецкий институт IFO, можно ждать высоких уровней показателя по оценке текущей ситуации, но оценка перспектив может снизиться. В этот же день Евростат опубликует данные по заказам в промышленности за март, но данные сильно отстают и сильного влияния на рынки не должны оказать. В пятницу ЕЦБ публикует отчет по динамике денежной массы, ускорение темпов роста которой будет давать сигнал на возможность ужесточения монетарной политики. В этот же день Германия публикует предварительные данные по инфляции в мае, резкая коррекция на товарных рынках может сдержать темпы роста цен, но вряд ли повлияет существенно на майский показатель, т.к. производственные цены росли достаточно активно. В центре внимания продолжит оставаться ситуация вокруг Греции и других европейских должников, что может негативно сказаться на европейской валюте.

Америка на неделе тоже особо новостями баловать не будет. Во вторник опубликуют отчет по продажам на первичном рынке жилья, особого улучшения здесь не ожидается, показатель будет близок к уровням марта, а цены могут продолжить снижаться. Также состоятся выступления нескольких представителей ФРС, но сигналы на более жесткую монетарную политику мы вряд ли увидим. В среду публикуется отчет по заказам на товары длительного пользования, после мартовского отскока есть риски снижения показателя, особенно в секторе транспортных средств, это может быть обусловлено проблемами с поставками автозапчастей из Японии. В четверг публикуется недельный отчет по заявкам на пособия по безработице, если показатель сможет опуститься ниже 400 тыс. - это было бы неплохо для доллара, но надежд на это не много. Интересными также будут уточненные данные по ВВП за первый квартал, есть надежды на небольшой позитивный пересмотр показателя, хотя номинальный дефицит внешней торговли вырос, с поправкой на изменение цен он все же снизился. Неплохо также вышли данные по потреблению, хотя здесь сильной поддержки ждать не стоит. В пятницу будут опубликованы данные по динамике потребительских расходов, которые могут оказаться ниже ожидаемого на фоне бурного роста цен на топливо. Инфляция в апреле продолжала ускоряться, рынки будут внимательно смотреть за динамикой дефлятора расходов, который для ФРС крайне важен. Есть риски выхода данных по инфляции выше ожидаемого, что будет оказывать поддержку доллару. Также уточненные данные по настроениям потребителей за май опубликует Мичиганский университет, улучшения здесь ждать не стоит. В целом для доллара ситуация сейчас складывается неплохо.

• EURUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.4110-1.4120	1.4220-1.4230	M
  1.4040-1.4050	1.4300-1.4310	W
  1.3950-1.3960	1.4340-1.4350	D
  1.3850-1.3860	1.4410-1.4420	H4

  В мае европейская валюта предприняла попытку развить рост, но так и не смогла добраться до 1.50, после чего резко скорректировалась. На прошедшей неделе пара корректировалась, но после тестирования сопротивлений возобновила падение. На недельном таймфрейме пара снова закрыла неделю ниже поддержек, есть риски продолжения падения евро если пара сможет удержаться ниже 1.4230. На дневном таймфрейме пара сформировала вершину и резко скорректировалась, пока пара ниже 1.4310 сохраняются риски продолжения снижения, пара пробила линию восходящего тренда, что открывает перед ней цели в районе 1.35-1.37. Закрепление выше 1.4310 будет сигнализировать в пользу роста европейской валюты. Возврат ниже 1.4110 будет сигнализировать в пользу продолжения снижения.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.4230 со стопами выше 1.4310. Покупки можно рассмотреть в районе 1.4120 со стопами ниже 1.4040.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.4110 и ниже 1.4040. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.4310.

• GBPUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.6150-1.6160	1.6280-1.6290	M
  1.6060-1.6070	1.6350-1.6350	W
  1.5970-1.598	1.6450-1.6460	D
  1.5910-1.5920	1.6510-1.6520	H4

  В мае английский фунт не смог преодолеть сопротивления и резко скорректировался. На прошедшей неделе фунт не смог развить направленного движения и закрыл неделю практически без изменений. На недельном таймфрейме английская валюта достигла целевых уровней и развернулась, о чем свидетельствует закрепление ниже 1.6280, пока пара ниже риски падения остаются высокими. На дневном таймфрейме английский фунт формирует нисходящую тенденцию и риски падения сохраняются пока пара держится ниже 1.6280, где проходит линия краткосрочного нисходящего тренда. В то же время пала пока смогла удержаться выше поддержке и пытается сформировать основание. Закрепление выше 1.6280 спровоцирует рост фунта. Преодоление поддержек в районе 1.6160 станет сигналом к продолжению снижения.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.6280 со стопами выше 1.6350. Покупки можно рассмотреть в районе 1.6160 со стопами ниже 1.6070.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.6150. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.6280.

• USDJPY

  Поддержки Сопротивления Тренд

  81.20-81.30	81.90-82.00	M
  80.80-80.90	82.30-82.40	W
  80.20-80.30	82.70-82.80	D
  79.70-79.80	83.50-83.60	H4

  В мае пара предприняла попытку продолжить снижение, но пока развить нисходящее движение не удалось. На прошедшей неделе пара корректировалась после консолидации, риски снижения сохраняются. На недельном таймфрейме пара снова вернулась в диапазон после того, как не удалось преодолеть зону сопротивлений 85.10-85.70, общий тренд остался нисходящим, но закрыть неделю ниже поддержек не удалось, риска падения сохраняются пока пара держится ниже зоны сопротивления 81.90-82.30. На дневном таймфрейме пара скорректировалась после резкого падения, но пока остается под давлением. Закрепление ниже 81.20 может спровоцировать возобновление нисходящего движения. Закрепление выше 82.30 даст сигнал к росту.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 81.90 со стопами выше 82.30. Покупки можно рассмотреть в районе 81.20 со стопами ниже 80.80.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 81.20. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 82.30.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)