Немаловажное значение для сырьевых и валютных рынков имеет качество открываемых игроками позиций. Инвестиционный спрос сигнализирует о серьезности намерений участников торгов в отношении того или иного актива, в то время как преобладание спекулятивных позиций указывает на наличие "пузыря", что делает вложения в сырьевой актив рисковыми. В оценке соотношения спекулятивных и инвестиционных позиций, а также числа длинных и коротких позиций помогает еженедельная статистика CFTC (Комиссии по срочной фьючерсной торговле сырьевыми товарами США).
На минувшей неделе (с 23 по 27 мая) число чистых длинных спекулятивных позиций по нефти сократилось на 1000 лотов - до 2540 тыс. лотов. В золоте спекулятивные позиции снизились гораздо более существенно: на 18500 лотов - до 214 тыс. лотов. В целом изменения по нефти были незначительными, однако снижение спекулятивной активности по золоту вызывает опасения по поводу будущей динамики цен.
Аналитики "ВТБ Капитала" отмечают, что все более заметное расхождение в динамике цен на золото и серебро во многом объясняется аналогичной разницей в объеме инвестиций в соответствующие ETF-фонды в последние 12-15 месяцев. В мае 2010г. суммарный открытый интерес по золоту со стороны ETF-фондов впервые достиг 2000 т, увеличившись более чем в два раза с начала мирового финансового кризиса, но за последние 12 месяцев он практически не менялся, оставаясь в пределах 2000-2100 т при приблизительно равном объеме покупки и продаж. В январе-феврале 2011г. произошла первая масштабная фиксация прибыли по паям ETF-фондов, привязанных к ценам на золото, с момента их запуска в конце 2003г. Тогда было ликвидировано порядка 83 т позиций, хотя последующая покупка ETF-фондами 54 т золота в марте и апреле 2011г. вновь приблизила открытые позиции к рекордному уровню.
"Мы полагаем, что в 2011г. разрыв в динамике цен на золото и серебро сохранится. Инвесторы по-прежнему будут отдавать предпочтение серебру, несмотря на кратковременную коррекцию котировок. Однако наиболее существенный аспект заключается в том, что рост цен на два эти драгметалла за последние шесть месяцев не был обусловлен спекулятивным покупательским спросом. В действительности чистые спекулятивные длинные позиции по золоту и серебру на COMEX остаются намного ниже соответствующих максимальных значений. На наш взгляд, данный факт может послужить предпосылкой для повышения цен на оба металла, как только уменьшится краткосрочная волатильность: инвесторы, вкладывающие средства в ETF-фонды, при покупке оплачивают 100% стоимости контракта, что, безусловно, предполагает ориентированность на более долгосрочную перспективу, чем в случае со спекулянтами, приобретающими фьючерсы на COMEX с маржой 5%", - подчеркнули эксперты "ВТБ Капитала".
На минувшей неделе (с 23 по 27 мая) число чистых длинных спекулятивных позиций по нефти сократилось на 1000 лотов - до 2540 тыс. лотов. В золоте спекулятивные позиции снизились гораздо более существенно: на 18500 лотов - до 214 тыс. лотов. В целом изменения по нефти были незначительными, однако снижение спекулятивной активности по золоту вызывает опасения по поводу будущей динамики цен.
Аналитики "ВТБ Капитала" отмечают, что все более заметное расхождение в динамике цен на золото и серебро во многом объясняется аналогичной разницей в объеме инвестиций в соответствующие ETF-фонды в последние 12-15 месяцев. В мае 2010г. суммарный открытый интерес по золоту со стороны ETF-фондов впервые достиг 2000 т, увеличившись более чем в два раза с начала мирового финансового кризиса, но за последние 12 месяцев он практически не менялся, оставаясь в пределах 2000-2100 т при приблизительно равном объеме покупки и продаж. В январе-феврале 2011г. произошла первая масштабная фиксация прибыли по паям ETF-фондов, привязанных к ценам на золото, с момента их запуска в конце 2003г. Тогда было ликвидировано порядка 83 т позиций, хотя последующая покупка ETF-фондами 54 т золота в марте и апреле 2011г. вновь приблизила открытые позиции к рекордному уровню.
"Мы полагаем, что в 2011г. разрыв в динамике цен на золото и серебро сохранится. Инвесторы по-прежнему будут отдавать предпочтение серебру, несмотря на кратковременную коррекцию котировок. Однако наиболее существенный аспект заключается в том, что рост цен на два эти драгметалла за последние шесть месяцев не был обусловлен спекулятивным покупательским спросом. В действительности чистые спекулятивные длинные позиции по золоту и серебру на COMEX остаются намного ниже соответствующих максимальных значений. На наш взгляд, данный факт может послужить предпосылкой для повышения цен на оба металла, как только уменьшится краткосрочная волатильность: инвесторы, вкладывающие средства в ETF-фонды, при покупке оплачивают 100% стоимости контракта, что, безусловно, предполагает ориентированность на более долгосрочную перспективу, чем в случае со спекулянтами, приобретающими фьючерсы на COMEX с маржой 5%", - подчеркнули эксперты "ВТБ Капитала".
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба