Другой мотив, объясняющий слабость доллара, который можно отследить в аналитических лентах, связан с негативом по выходящей американской статистике. Вчера данные от ADP по занятости в США за май вышли на уровне +38 тыс. против прогноза +175 тыс., а индекс менеджеров по закупкам ISM в промышленности США за май упал сразу с 60.4 до 53.5 против прогноза 57.1. При этом следует помнить, что еще месяц назад аналогично обвалился индекс ISM в сфере услуг за апрель, с 57.3 до 52.8 (значения ниже 50 для индексов менеджеров по закупкам означают спад в секторе). Данные по ISM сфере услуг за май ожидаются в пятницу, тогда же публикуются и данные по занятости Nonfarm Payrolls. Пока ожидается, что ISM услуг за май вырастет до 54.0, а Payrolls покажут 185 тыс. новых рабочих мест. Следует, однако, вспомнить, что в апреле канадский индекс менеджеров по закупкам Ivey рухнул сразу с 73.2 до 57.7, а Канада – ближайший сосед Америки, и по ее самочувствию также можно судить о состоянии экономики США. Пока пятничные данные еще не вышли, еще рано говорить о том, что восстановление в США резко замедлилось, но тенденция уже более чем заметна, и ее не могли проигнорировать и представители ФРС.
Заместитель главы ФРС США Джанет Йеллен сегодня заявила, что процентные ставки должны быть сохранены на низком уровне, но подчеркнула, что ФРС осознает риски, вызываемые политикой легких денег и потому готова пойти в случае необходимости на адекватные меры. Она сказала, что перспектива высокой безработицы и сдержанной инфляции оправдывают нынешний рекордно низкий и почти нулевой уровень ставки. Но предупредила при этом, что ее сохранение на нынешнем уровне в течение долгого времени может в конечном итоге привести к наращиванию “кредитного плеча” и уровня риска докризисного уровня.
Комментарий Йеллен был более чем умеренно миролюбив, и хотя она была вынуждена констатировать, что об ужесточении монетарной политики при текущих данных из США не может быть и речи, все равно в риторике сделана попытка указать на необходимость для ФРС рано или поздно начать повышать ставки. Очевидно, что ФРС до последнего будет пытаться создать видимость более-менее скорой готовности начать ужесточение монетарной политики с тем, чтобы пока сдержать инфляционные ожидания. Однако аналитики уже говорят о том, что ФРС не избежать пролонгирования сроков сверхмягкой политики. Так, главный экономист JPMorgan Chase Михаэль Фероли сообщил сегодня о том, что существует “очень большая вероятность” того, что ФРС по итогам заседания 21-22 июня продолжит реинвестировать выплаты по ипотечному портфелю в казначейские облигации, а начала повышения ставок он ждет только в 2013 году. Однако если говорить прямо, то вряд ли ФРС избежать третьего раунда количественного смягчения, причем уже в конце этого года-начале следующего. Пока можно наблюдать, что резкое сокращение объемов размещений Казначейства США во 2-ом квартале (а значит, и объемов стимулирования экономики) неожиданно быстро привело к ухудшению данных из США. Понятно, что Казначейство было вынуждено пойти на временный период экономии из-за проблем с согласованием нового лимита госдолга и межпартийным кризисом по поводу нового бюджета. Однако удивляет, как быстро в США начали проваливаться показатели. С такой динамикой мы увидим еще более худший рост ВВП во 2-ом квартале, чем 1.8% годовых за 1-ый квартал. Поэтому, как только лимит госдолга будет повышен, Казначейству придется начать с новой силой раздувать дефицит бюджета, чтобы удержать экономику от рецессии, а ФРС будет вынуждена со временем продолжить монетизировать дефицит, поскольку без поддержки ФРС необходимые объемы размещать уже просто невозможно.
http://onlinebroker.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба