6 июня 2011 Архив Кочетков Андрей
Чем нас только не пугают в последнее время… То быков очередной рецессией, то медведей еще одним QE… Но реальных страшилок мы не замечаем. А страшилки эти, меж тем, находятся совсем рядом и пишутся черным по белому, или иными цветами в зависимости от настроек в обозревателе мировой паутины.
Итак, не буду растекаться мыслью по древу, а сразу приступлю к цифрам и выводам. Отчет Минэнерго США от 2 июня показал, что показатель американского спроса на нефть в мае упал до 18,7 млн. бар. в сутки. Цифра кажется вполне большой, но она на 5% меньше, чем в мае 2010 г. Для справки, спрос в Китае еще не дотягивает до половины американского, а в текущем году грозит возрасти на 6,2%-6,7%. При этом, чтобы скомпенсировать падение потребления в США необходим рост китайского спроса на 10%-11%. Но подобный рост немедленно спровоцирует истерику инвестиционных банков о нефти в $150 за баррель. Чем же все-таки интересна данная ситуация?
Еще зимой в своих материалах по рынку нефти в 2011 г. я подчеркивал, что нефть выше $90 за баррель начинает резко тормозить экономическое развитие, а в цене по $110 кроется катализатор структурного разрушения спроса. Естественно, политики и прочие финансовые круги постарались сделать так, чтобы нефть для Америки стоила немного меньше. Однако игры с цифрами на рынке, где потребительский доллар стремительно дорожает против спекулянтского, не приносят реального результата. То, о чем мы так упорно не хотели думать еще зимой, начинает свершаться на наших глазах. Если кто помнит, то индекс опережающих экономических индикаторов Conference Board за апрель упал на -0,3%, указывая на спад в экономике в течение 3-6 месяцев.
При этом запасы нефти в США находятся вблизи исторических максимумов. Терминал Кушинг давно бы переполнился, если бы не было такого спрэда на нефть в Европе и США, а также не были бы построены дополнительные резервуары. Еще несколько лет назад предельным считался объем в 42 млн. бар., а нынче он поднят выше 50 млн. бар. Но и эту предельную цифру можно легко заполнить, если случится рецессия, а канадский нефтепровод Keystone будет функционировать без перебоев.
На этом фоне мы видим волнения на Ближнем Востоке. Как бы не был неудобен Каддафи, но для его ареста союзники по НАТО готовы расколотить всю Ливию и попутно уничтожить сотни и тысячи мирных жителей. Для чего же? Неужели ради дешевой нефти? Для дешевой нефти им потребовалась бы самая малость – оставить Ливию в покое и дать Каддафи время, чтобы он подавил мятеж. Однако этого не делается. Напротив, всячески поддерживается тенденция по стимулированию разного рода смут на Ближнем Востоке. Лишь Саудовская Аравия смогла как-то отбиться от назойливых мух из Госдепа США и подавила первые же признаки каких-либо протестных выступлений, да еще помогла расправиться с оппозицией в Бахрейне.
Меж тем, экономика в США начала буксовать. Показатели по Европе и Китаю также начали ухудшаться. Спрос на нефть в США заметно упал, да и в Европе не показывает особого оживления, тем более в проблемных странах, где безработица в 2-3 раза выше американской. В Китае обеспокоены инфляцией, которая не желает опускаться ниже 5% и стремятся ужесточить денежно-кредитную политику. Впервые за несколько лет продажи автомобилей в Поднебесной начали стагнировать. О Японии даже и говорить не приходится. Там продажи автомобилей снижаются который год подряд.
О росте спроса на бензин еще можно говорить в Китае, Индии и прочих развивающихся странах, но ценники при нефти выше $100 стали малодоступны. К тому же правительства сокращают субсидии на топливо, включая даже керосин, который используют на кухне. В подобных условиях азиатские, африканские и латиноамериканские потребители вряд ли способны показать взрывной рост потребления нефти, тем более, что продовольственная инфляция в этих регионах превышает официальную среднюю цифру в два раза. Это лишь говорит о том, что свободных средств у людей становится все меньше.
Таким образом, когда немцы еще думают о великолепном положении их экономики и продолжают покупать многолитровые авто, в других странах экономия начинает входить в каждый дом. Даже в России автомобилисты начали придерживаться чуть более экономичного поведения, хотя стоимость «горючки» еще далека от европейской, но уже сравнима с американской. Глобальный спрос имеет все шансы оказаться несколько в другом месте, чем там, где его ждут великолепные инвестиционные банки Goldman Sachs и Morgan Stanley. Впрочем, есть вероятность того, что и эти истории сейчас мало кого заботят.
Дело в том, что недавно на Bloom-Boom была опубликована статья с интервью одного из деятелей NASA http://www.bloom-boom.ru/blog/16142.html. Это вполне реальный человек, который имеет реальный доступ к самой разнообразной и часто закрытой информации. Можно как угодно к этому относиться, но на месте «Газпрома», «Роснефти», «СургутНефтеГаза», «Лукойла» и т.д. и т.п. я бы уже давно организовал экспедицию в Болонский университет. Впрочем, есть вероятность, что это уже давно сделано. Судя по косвенной информации, которая мелькает в связи с катализатором Росси, данный вопрос курируется такими ведомствами, как Министерство энергетики Италии, Министерство обороны Италии, Министерство обороны США «Пентагон», Военно-морские силы США, NASA. Если мне кто-то скажет, что подобные ведомства занимаются диснеевскими мультиками и лепкой из пластилина, то я вряд ли смогу поверить. Во всяком случае, данные ведомства редко замечались в связи с какими-либо провальными проектами. Или, скажем иначе, они не замечались в проектах, где не было бы хоть какой-то перспективы. Естественно, пока нет практической реализации, говорить о чем-либо можно лишь с очень большими допущениями, но объем информации уже перевалил за рядовой случай.
Поэтому данную тему необходимо уже включать в качестве маловероятного, но все-таки возможного риска для российского фондового рынка. Внешний фон пока благоприятствует тому, чтобы наши акции оценивались высоко, но… Во-первых, год предвыборный а это для России всегда нервотрепка. Во-вторых, при таких ценах на нефть рынок постоянно испытывает дефицит новых денег. Хотя приток в фонды РФ и СНГ был весьма впечатляющий, но чистый уход денег из России превысил $30 млрд., а это еще не середина года. с весны по осень прошлого года из российских активов вышли два крупных инвестора – Conoco Philips и E.ON. И еще один Господь знает и регистраторы, кто ушел из РФ. Почему на фоне дорогой нефти и прогнозов о том, что она будет $130 в течение 12-ти месяцев происходит такой дикий вывод капитала?
Естественно, ответы на эти вопросы мы получим в ближайшие 3-24 месяца. Что-то окажется правдой, что-то ложью. Однако учитывать риски это хороший тон и в качестве одного из рисков стоит учитывать то, что энергетическая карта планеты может поменяться чрезвычайно резко и бесповоротно. А если это произойдет, то шок нефтезависимого рынка РФ может оказаться на уровне RTS 1500, или даже RTS 500… Естественно, это просто личные и очень субъективные размышления с большой долей допущения, но если риски есть, то их необходимо озвучивать. В 1913 г. состоялся очередной кризис на фондовых рынках. Тогда резко провалились акции угольных компаний, что стало стартовым выстрелом для нефтяной эпохи. Кто может дать гарантию, что новая эпоха уже не стучит соблазнительно своими каблучками за ближним углом?
Итак, не буду растекаться мыслью по древу, а сразу приступлю к цифрам и выводам. Отчет Минэнерго США от 2 июня показал, что показатель американского спроса на нефть в мае упал до 18,7 млн. бар. в сутки. Цифра кажется вполне большой, но она на 5% меньше, чем в мае 2010 г. Для справки, спрос в Китае еще не дотягивает до половины американского, а в текущем году грозит возрасти на 6,2%-6,7%. При этом, чтобы скомпенсировать падение потребления в США необходим рост китайского спроса на 10%-11%. Но подобный рост немедленно спровоцирует истерику инвестиционных банков о нефти в $150 за баррель. Чем же все-таки интересна данная ситуация?
Еще зимой в своих материалах по рынку нефти в 2011 г. я подчеркивал, что нефть выше $90 за баррель начинает резко тормозить экономическое развитие, а в цене по $110 кроется катализатор структурного разрушения спроса. Естественно, политики и прочие финансовые круги постарались сделать так, чтобы нефть для Америки стоила немного меньше. Однако игры с цифрами на рынке, где потребительский доллар стремительно дорожает против спекулянтского, не приносят реального результата. То, о чем мы так упорно не хотели думать еще зимой, начинает свершаться на наших глазах. Если кто помнит, то индекс опережающих экономических индикаторов Conference Board за апрель упал на -0,3%, указывая на спад в экономике в течение 3-6 месяцев.
При этом запасы нефти в США находятся вблизи исторических максимумов. Терминал Кушинг давно бы переполнился, если бы не было такого спрэда на нефть в Европе и США, а также не были бы построены дополнительные резервуары. Еще несколько лет назад предельным считался объем в 42 млн. бар., а нынче он поднят выше 50 млн. бар. Но и эту предельную цифру можно легко заполнить, если случится рецессия, а канадский нефтепровод Keystone будет функционировать без перебоев.
На этом фоне мы видим волнения на Ближнем Востоке. Как бы не был неудобен Каддафи, но для его ареста союзники по НАТО готовы расколотить всю Ливию и попутно уничтожить сотни и тысячи мирных жителей. Для чего же? Неужели ради дешевой нефти? Для дешевой нефти им потребовалась бы самая малость – оставить Ливию в покое и дать Каддафи время, чтобы он подавил мятеж. Однако этого не делается. Напротив, всячески поддерживается тенденция по стимулированию разного рода смут на Ближнем Востоке. Лишь Саудовская Аравия смогла как-то отбиться от назойливых мух из Госдепа США и подавила первые же признаки каких-либо протестных выступлений, да еще помогла расправиться с оппозицией в Бахрейне.
Меж тем, экономика в США начала буксовать. Показатели по Европе и Китаю также начали ухудшаться. Спрос на нефть в США заметно упал, да и в Европе не показывает особого оживления, тем более в проблемных странах, где безработица в 2-3 раза выше американской. В Китае обеспокоены инфляцией, которая не желает опускаться ниже 5% и стремятся ужесточить денежно-кредитную политику. Впервые за несколько лет продажи автомобилей в Поднебесной начали стагнировать. О Японии даже и говорить не приходится. Там продажи автомобилей снижаются который год подряд.
О росте спроса на бензин еще можно говорить в Китае, Индии и прочих развивающихся странах, но ценники при нефти выше $100 стали малодоступны. К тому же правительства сокращают субсидии на топливо, включая даже керосин, который используют на кухне. В подобных условиях азиатские, африканские и латиноамериканские потребители вряд ли способны показать взрывной рост потребления нефти, тем более, что продовольственная инфляция в этих регионах превышает официальную среднюю цифру в два раза. Это лишь говорит о том, что свободных средств у людей становится все меньше.
Таким образом, когда немцы еще думают о великолепном положении их экономики и продолжают покупать многолитровые авто, в других странах экономия начинает входить в каждый дом. Даже в России автомобилисты начали придерживаться чуть более экономичного поведения, хотя стоимость «горючки» еще далека от европейской, но уже сравнима с американской. Глобальный спрос имеет все шансы оказаться несколько в другом месте, чем там, где его ждут великолепные инвестиционные банки Goldman Sachs и Morgan Stanley. Впрочем, есть вероятность того, что и эти истории сейчас мало кого заботят.
Дело в том, что недавно на Bloom-Boom была опубликована статья с интервью одного из деятелей NASA http://www.bloom-boom.ru/blog/16142.html. Это вполне реальный человек, который имеет реальный доступ к самой разнообразной и часто закрытой информации. Можно как угодно к этому относиться, но на месте «Газпрома», «Роснефти», «СургутНефтеГаза», «Лукойла» и т.д. и т.п. я бы уже давно организовал экспедицию в Болонский университет. Впрочем, есть вероятность, что это уже давно сделано. Судя по косвенной информации, которая мелькает в связи с катализатором Росси, данный вопрос курируется такими ведомствами, как Министерство энергетики Италии, Министерство обороны Италии, Министерство обороны США «Пентагон», Военно-морские силы США, NASA. Если мне кто-то скажет, что подобные ведомства занимаются диснеевскими мультиками и лепкой из пластилина, то я вряд ли смогу поверить. Во всяком случае, данные ведомства редко замечались в связи с какими-либо провальными проектами. Или, скажем иначе, они не замечались в проектах, где не было бы хоть какой-то перспективы. Естественно, пока нет практической реализации, говорить о чем-либо можно лишь с очень большими допущениями, но объем информации уже перевалил за рядовой случай.
Поэтому данную тему необходимо уже включать в качестве маловероятного, но все-таки возможного риска для российского фондового рынка. Внешний фон пока благоприятствует тому, чтобы наши акции оценивались высоко, но… Во-первых, год предвыборный а это для России всегда нервотрепка. Во-вторых, при таких ценах на нефть рынок постоянно испытывает дефицит новых денег. Хотя приток в фонды РФ и СНГ был весьма впечатляющий, но чистый уход денег из России превысил $30 млрд., а это еще не середина года. с весны по осень прошлого года из российских активов вышли два крупных инвестора – Conoco Philips и E.ON. И еще один Господь знает и регистраторы, кто ушел из РФ. Почему на фоне дорогой нефти и прогнозов о том, что она будет $130 в течение 12-ти месяцев происходит такой дикий вывод капитала?
Естественно, ответы на эти вопросы мы получим в ближайшие 3-24 месяца. Что-то окажется правдой, что-то ложью. Однако учитывать риски это хороший тон и в качестве одного из рисков стоит учитывать то, что энергетическая карта планеты может поменяться чрезвычайно резко и бесповоротно. А если это произойдет, то шок нефтезависимого рынка РФ может оказаться на уровне RTS 1500, или даже RTS 500… Естественно, это просто личные и очень субъективные размышления с большой долей допущения, но если риски есть, то их необходимо озвучивать. В 1913 г. состоялся очередной кризис на фондовых рынках. Тогда резко провалились акции угольных компаний, что стало стартовым выстрелом для нефтяной эпохи. Кто может дать гарантию, что новая эпоха уже не стучит соблазнительно своими каблучками за ближним углом?
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба