Еженедельный обзор рынков

На неделе с 6 июня по 12 июня вышли следующие основные макроэкономические показатели:

	Индекс цен производителей за апрель вырос на 0.9%, годовой прирост составил 6.7%.
	Ключевая процентная ставка Резервного банка Австралии оставлена без изменений на уровне 4.75%
	Индекс потребительских цен за май не изменился, годовой прирост составил 0.4%.
	Розничные продажи за апрель выросли на 0.9%, годовой прирост продаж составил 1.1%.
	Заказы в промышленности за апрель выросли на 2.8%.
	Сальдо текущего счета платежного баланса за апрель снизилось за год на 69.5%.
	Баланс внешней торговли за апрель снизился до €12 млрд.
	Промышленное производство за апрель снизилось на 0.6%, годовой прирост составил 9.6%.
	Бежевая книга ФРС: настроения в экономике ухудшились.
	Ключевая процентная ставка Резервного банка Новой Зеландии оставлена без изменений на уровне 2.5%
	Валовой внутренний продукт за 1 квартал снизился на 0.9%.
	Уровень безработицы за май остался на уровне 4.9%.
	Дефицит внешней торговли за апрель снизился до ?7.4 млрд.
	Ключевая процентная ставка Банка Англии оставлена без изменений на уровне 0.5%.
	Ключевая процентная ставка ЕЦБ оставлена без изменений на уровне 1.25%, дан сигнал на повышение ставки.
	Баланс внешней торговли за апрель сведен с дефицитом $0.9 млрд.
	Дефицит внешней торговли за апрель снизился до $43.7 млрд.
	Баланс внешней торговли за май вырос до $13.1 млрд.
	Промышленное производство за апрель снизилось на 1.7%, годовое снижение составило 1.2%.
	Индекс отпускных цен производителей за май вырос на 0.2%, годовой прирост составил 5.3%.
	Уровень безработицы за май снизился до 7.4%.

Новостной фон на неделе был не очень насыщен экономическими отчетами. Платежный баланс Японии резко ухудшился в апреле, но текущий счет все же остался в позитивной зоне за счет доходов от инвестиций. Кредитование сохраняет негативную динамику, но настроения подросли после провала в марте-апреле, как в бизнесе, так и в секторе домохозяйств. Уточненные данные по росту экономики в 1 квартале сильных изменений не принесли - экономика зафиксировала снижение на 0.9%, формально войдя в состояние рецессии, т.к. в 4 квартале также наблюдалось снижение ВВП. Торговый баланс Китая в мае не оправдал ожиданий, положительное сальдо баланса составило $13.05 млрд, что на треть ниже прошлогоднего значения. Импорт за год вырос на 28.4% и составил $144.1 млрд, экспорт за год вырос на 19.4% и составил $157.6 млрд. Если в феврале-апреле низкие уровни торгового баланса были вызваны скорее факторами сезонности, то в мае ситуация была скорее негативна для Китая. С поправкой на сезонность импорт за месяц вырос на 3.8%, а экспорт сократился на 0.8%. Хотя на данные могли повлиять события в Японии, потому выводы делать пока рано. Центральный банк Южной Кореи неожиданно повысил ставку до 3.25%, приходится ужесточать политику для борьбы с инфляцией. Возможно, за ним последует и китайский ЦБ. Японская валюта предприняла попытку роста на неделе, но власти Японии постараются не допустить роста йены и при росте могут снова начать интервенции.

В Великобритании экономическая ситуация ухудшается. Розничные продажи по данным Британского консорциума розничной торговли в мае показали снижение. Цены на жилье, по данным Halifax, смогли в мае прибавить 0.1% после падения в апреле на 1.4%. Дефицит внешней торговли немного сократился, но продолжает оставаться высоким, составив в апреле ?7.4 млрд. Британская промышленность в апреле показала крайне негативную динамику: за месяц производство сократилось на 1.7%, что стало самым сильным месячным падением с августа 2009 года. Годовое падение производства составило 1.2%, виновником такого падения власти назвали землетрясение в Японии и королевскую свадьбу (дополнительный выходной). Все против английской промышленности: то плохая погода, то землетрясения, теперь вот еще и принц напакостил. В итоге производство упало до минимального уровня за последние 14 месяцев.

Вместе с производством притормозили и производственные цены, хотя это скорее результат коррекции товарных рынков. Закупочные цены производителей за месяц снизились на 2.0%, годовой прирост цен замедлился с 17.9% до 15.7%, что тоже очень много. Все падение обусловлено снижением цен на нефть, базовый индекс закупочных цен (без учета энергии и продуктов питания) снизился на 0.5%, показав годовой прирост 10.9%. Отпускные цены производителей продолжали расти, прибавив за месяц 0.2%, годовой прирост составил 5.3%. Отпускные цены без учета продуктов питания и энергии выросли на 0.2%, за год они выросли 3.4%. Понижательное давление оказали снизившиеся цены на нефть. Решение Банка Англии особой оригинальностью не отличалось, ставка была оставленна без изменений на уровне 0.5%, комментариев ситуации обычно не бывает. На фоне текущих данных серьезно снизился, хотя пока и держится в рамках общей восходящей тенденции.

В Еврозоне ситуация остается нестабильной, крайне неплохо себя чувствует Германия, но плохо южные страны. Промышленные заказы в Германии за апрель выросли на 2.8%, восстановив потери марта. Промышленное производство немного скорректировалось, снижение составило 0.6% за апрель, но данные по росту за март были пересмотрены с повышением до 1.2%. Впрочем и в Германии уже наблюдается замедление роста. Внешняя торговля Германии за апрель показала негативную динамику, экспорт снизился на 5.5%, импорт сократился на 2.5%, а сальдо торгового баланса вернулась к €12 млрд. Розничные продажи в Еврозоне за апрель выросли на 0.9% после падения на такую же величину месяцем ранее, годовой прирост продаж составил скромные 1.1%. Текущий счет платежного баланса ЕС в 1 квартале резко ухудшился, дефицит составил €32.8 млрд., уточненные данные по росту экономики в 1 квартале особых сюрпризов не принесли. Рост инфляции в мае замедлился, Германия зафиксировала годовую инфляцию на уровне 2.4%, оптовые цены за май не изменились, но показали годовой прирост цен 8.9%. Снижению инфляционного давления способствовала коррекция цен а ресурсных рынках, но прогнозы по инфляции были повышены. Европейский Центробанк на неделе провел заседание по ставкам, на котором дал сигнал повышения ставки в июле, однако общие комментарии не предполагают агрессивного повышения ставок. В центре внимания оставалась проблема греческих долгов, в Европе началось сильное противостояние между главой ЕЦБ и главой немецкого Минфина: первый только за добровольное участие частного сектора в реструктуризации долга, второй указывает на обязательное участие. Проверка греческих "успехов", похоже, принесла достаточно мрачные результаты. Обсуждение уже идет не по теме как таковой реструктуризации, а по вопросу того как её проводить, уже никто не говорит о том, что реструктуризации не будет, только пытаются придумать новые названия этого процесса. Противостояние в Европе крайне негативно сказывалось на курсе евро, валюта стремительно снижалась, отыграв весь рост прошлой недели и риски продолжения падения сохраняются.

Из США экономических отчетов было не очень много. Первичные заявки на пособия по безработице снова выросли, указывая на негативные тенденции рынка труда США, настроения ухудшаются. Оптовые запасы выросли за апрель на 0.8%, но продажи выросли всего на 0.3%, что говорит о росте затоваренности складов. В мае американский Минфин экономил как только мог, потому дефицит бюджета за май составил $57.6 млрд. – минимальное за последние 5 лет значение для этого месяца и на 57.6% ниже уровня мая 2010 года. Доходы бюджета были на 19.2% больше чем год назад и составили $174.9 млрд., расходы бюджета были на 17.7% ниже уровня мая прошлого года и составили $232.6 млрд. Минфин не может наращивать долг и это заставляет активно экономить, одновременно распродавая активы. После падения ресурсных рынков рост импортных цен в США притормозил - за месяц они выросли на 0.2%, но за последний год цены выросли сразу на 12.5%. Торговый баланс США в апреле улучшился и дефицит составил $43.6 млрд. (в марте дефицит составлял $46.8 млрд.), но данные за 2009 и 2010 годы пересмотрели с небольшим ухудшением. Экспорт вырос на 1.3% и составил $175.6 млрд., импорт сократился на 0.4% и составил $219.2 млрд. За последний год экспорт вырос на 18.8%, импорт вырос на 15.9%. Если учесть, что в апреле импортные и экспортные цены показывали достаточно резкий рост – то в реальном выражении мы видим сокращение импорта в США, причем при достаточно невнятной динамике экспорта. Но основных фактора в апреле было два: сокращение импорта нефти/нефтепродуктов и сокращение импорта автомобилей (что обусловлено проблемами поставок из Японии).

Потребительское кредитование выросло ещё на $6.2 млрд., мало того, впервые с начала кризиса был зафиксирован годовой прирост кредитов на 0.6%. Казалось бы вот оно - делевереджинг таки завершен, потребителя снова кредитуют. Но если посмотреть немного глубже оказывается, что весь рост кредита обусловлен резким наращиванием кредитования государством (в основном студенческие ссуды) , без которых в апреле кредит, хоть и не сильно, но сократился на $0.1 млрд., показав минимальное значение с лета 2004 года. Если же осмотреть объем кредитования относительно располагаемых доходов американцев (без учета государственных агентств конечно) – то он опустился до уровня лета 1994 года. Казалось бы рекордны Второй Мировой повторить невозможно, но если посмотреть частный кредит и его динамику - то ничего невозможного нет, до военного рекорда осталось всего 3%, тогда падение достигало 20.5% от максимума, сейчас 17.5%. Зато государственные агентства нарастили кредитование с $105 млрд. в 2008 году до $359.4 млрд. в апреле 2011 года.

На неделе ФРС опубликовала сфой отчет по ситуации в экономике "Бежевая книга", который зафиксировал замедление в экономике, крайне плохую ситуацию на рынке недвижимости и ухудшение на рынке труда. Глава ФРС Б.Бернанке на неделе выступил с очередными рассказами, что позднее экономика начнет расти активнее, поддержал его и глава ФРБ Нью-Йорка У.Дадли. Но оба они указали на то, что новой программы количественного смягчения пока не планируется, что не удивительно, в значительно мере ухудшение обусловлено ростом инфляции, которую сама же ФРС и спровоцировала. Конечно чиновники Федрезерва всячески открещиваются от того, что именно их действия привели к такой ситуации. Виноваты все, Европа, Япония, только не ФРС, которая раздувала пузыри на рынках. Убедить рынки в том, что это только временное замедление удается трудом, фондовые рынки резко снизились, американские акции падают уже 6 недель подряд. На товарных рынках настроения также не самые радужные, хотя цены пока более-менее держатся, хотя отчасти это обусловлено нерешительностью ОПЕК, от которого ждали повышения квот на добычу и не дождались. Доллар на неделе резко отыграл обратно и укрепился на фоне развития европейского долгового кризиса и отсутствия сигналов о возможности новых монетарных стимулов. После крайне слабых данных по рынку труда финансовый сектор начал закладываться на возможность новой программы количественного смягчения, но представители ФРС пока эти ожидания не подтверждают.

На неделе выйдут следующие наиболее значимые экономические показатели:

	Понедельник
	Заказы на машины и оборудование за апрель.
	Вторник
	Индекс потребительских цен за май.
	Ключевая процентная ставка Банка Японии
	Индекс потребительских цен за май.
	Индекс цен производителей за май.
	Розничные продажи за май.
	Среда
	Число заявок на пособие по безработице за май.
	Промышленное производство за апрель.
	Индекс потребительских цен за май.
	Чистый приток капитала за апрель.
	Промышленное производство за май.
	Четверг
	Ключевая процентная ставка Швейцарского национального банка.
	Розничные продажи за май.
	Гармонизированный индекс потребительских цен за май.
	Число первичных заявок на пособие по безработице.
	Число выданных разрешений на строительство за май.
	Текущий счет платежного баланса за 1 квартал.
	Пятница
	Баланс внешней торговли за апрель.
	Индекс настроений потребителей Мичиганского университета за июнь.

Более полная информация в календаре...

На неделе публикуется серия важных экономических отчетов, хотя начнется она с выходного в Европе. Азиатский регион начнет неделю с публикации отчета по динамике промышленных заказов Японии за апрель, есть риски негативной динамики показателя. Более важным для региона будет вторник, когда Китай публикует серию отчетов по состоянию экономики в мае. Основное снимание будет приковано к данным по инфляции, ожидается ускорение темпов роста цен до 5.5% в годовом исчислении, хотя падение цен ан ресурсы может немного притормозить инфляцию, но в мае прошлого года цены тоже падали, потому годовой прирост должен оставаться высоким. Также выйдут данные по динамике промышленного производства и розничных продаж в Китае за май, есть риски выхода данных ниже прогнозов, охлаждение китайской экономики набирает обороты. Также стоит обратить внимание на динамику банковского кредита, пока существенно притормозить темпы роста кредита не удается, что может заставить ЦБ действовать более агрессивно. Во вторник Япония публикует свое решение по ставкам, сюрпризов здесь не ожидается, но сигналы о возможности новых интервенций могут оказать давление на йену, хотя в целом валюта пока остается более склонной к росту.

Банк Англии в понедельник опубликует свой квартальный бюллетень, но оказать влияние на фунт он может только если будут какие-то реальные сигналы на изменение монетарной политики. Во вторник публикуется отчет по динамике потребительских цен, инфляция остается на крайне высоких уровнях, хотя месячный прирост цен может замедлиться, но прирост за год останется на высоком уровне. Выход данных выше прогнозов мог бы оказать поддержку фунту, хотя текущее ухудшение в экономике вряд ли позволить Банку Англии вести более агрессивную политику. В среду британцы публикуют отчет по ситуации на рынке труда, в апреле данные вышли крайне негативно - количество заявок на пособия выросло, не исключено, что майский отчет также будет разочаровывающим, для фунта это будет крайне негативным сигналом. В этот же день состоится выступление главы Банка Англии, вряд ли сейчас банкиры решатся дать сигналы на ужесточение монетарной политики. В четверг публикуется отчет по динамике розничных продаж за май, ожидания по показателю негативные, есть риски резкого снижения продаж. В целом для фунта новостной фон может быть снова негативным, с началом финансового года ситуация явно ухудшается.

В Еврозоне неделя начнется с выходного в понедельник, в этот же день будет выступать глава ЕЦБ Ж.-К.Трише, противостояние с немецкими властями достаточно сильное, пока не ясно как будет решаться проблема греческого долга, потому выступление может повлиять на динамику европейской валюты. Данные по промышленному производству за апрель будут публиковаться в среду, большинство стран уже отчитались и есть все шансы увидеть сокращение производства. Более интересным событием может стать встреча министров финансов Еврозоны, высказывания участников встречи могут оказывать сильное влияние на динамику евро, т.к. центральной темой остается долговой кризис. В четверг Евростат опубликует окончательные данные по инфляции в мае, обычно показатель не пересматривается и не сильно влияет на динамику рынков, предварительный отчет показал замедление годового прироста цен до 2.7%. Закрывать неделю в пятницу будут данные по внешней торговле Еврозоны за апрель, есть все шансы снова увидеть дефицит внешней торговли, о чем уже просигнализировали данные из Германии, но падение цен на ресурсы позволяет говорить о том, что дефицит не будет значительным. Центральной темой для Европы остается ситуация в Греции, реструктуризация долгов уже неизбежна, вопрос только в каком формате она будет проведена, для евро это будет негативом. Не исключено достаточно резкое падение европейской валюты если обсуждение вопросов долга зайдет в тупик.

США начнет отчитываться со вторника, когда будут опубликованы данные по динамике розничных продаж и производственных цен в мае. Розничные продажи ожидаются негативно, отчасти по причине резкого падения продаж автомобилей, отчасти как отражение общего ухудшения настроений потребителей. По производственным ценам ситуация может немного улучшиться, после бурного роста в предыдущие месяцы можно ожидать замедления темпов роста цен и даже снижения в мае на фоне общей коррекции ресурсных рынков. Хотя на финальных ценах это пока может сказаться не сильно, их поддержит рост промежуточных цен в прошлые месяцы, росту цен будет способствовать и падение доллара. В среду публикуется отчет по динамике потребительских цен, в мае сильного роста быть не должно, но годовой прирост цен останется на высоких уровнях, что должно поддержать американский доллар и не позволит ФРС проводить слишком мягкую монетарную политику. В этот же день Минфин публикует отчет по потокам капитала, данные будут достаточно интересными, потому как в последние месяцы иностранцы не могли наращивать покупки облигаций в связи с их тотальным выкупом Федрезервом, видимо и остальные американские активы пользовались достаточно скромным спросом, что будет негативным для доллара. Помимо этого ФРС публикует отчет по динамике промышленного производства за май, в последние месяцы данные пересмотрели с приличным понижением, а рост показателя практически прекратился, есть риски сохранения негативно динамики, хотя стабилизация в Японии должна оказать поддержку показателю. В четверг начинается публикация майских отчетов по рынку жилья, выйдут данные по закладкам новых домов и выданным разрешениям на строительство, существенных изменений здесь ждать пока не приходится. Интерес будет прикован данным по заявкам на пособия по безработице, показатель продолжает оставаться выше 400 тыс., что говорит об ухудшении ситуации на рынке труда и рисках повторной рецессии. Дефицит текущего счета платежного баланса, видимо, продолжит оставаться высоким, т.е. дефицит торговли в 1 квартале вырос. В пятницу можно обратить внимание только на данные по настроениям потребителей Мичиганского университета, хотя предварительный отчет уже был опубликован, потому сильного влияния показатель оказывать не будет. В целом ситуация способствует укреплению доллара, но рынки крайне нестабильны, избыточная ликвидность провоцирует резкие колебания и волатильность.

• EURUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.4290-1.4300	1.4410-1.4420	M
  1.4240-1.4250	1.4460-1.4470	W
  1.4190-1.4200	1.4550-1.4560	D
  1.4120-1.4130	1.4650-1.4660	H4

  В мае европейская валюта предприняла попытку развить рост, но так и не смогла добраться до 1.50, после чего резко скорректировалась. На прошедшей неделе пара резко снизилась так и не сумев развить восходящего движения. На недельном таймфрейме европейская валюта пока сохраняет восходящий импульс, но закрепление ниже поддержки 1.4290 сформирует риски дальнейшего падения. На дневном таймфрейме пара предприняла попытку роста, но так и не смогла развить рост и сформировала вершину и пока евро держится ниже 1.4220 есть все шансы на продолжение нисходящего движения. Закрепление выше 1.4420 будет сигнализировать в пользу роста европейской валюты. Возврат ниже 1.4290 будет сигнализировать в пользу снижения.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.4420 со стопами выше 1.4470. Покупки можно рассмотреть в районе 1.4290 со стопами ниже 1.4240.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.4290. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.4420.

• GBPUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.6220-1.6230	1.6300-1.6310	M
  1.6150-1.6160	1.6360-1.6370	W
  1.6100-1.6110	1.6450-1.6460	D
  1.6000-1.6010	1.6560-1.6570	H4

  В мае английский фунт не смог преодолеть сопротивления и резко скорректировался, но и поддержки устояли. На прошедшей неделе фунт возобновил снижение, так и не сумев преодолеть сопротивления в районе 1.6460. На недельном таймфрейме английская валюта пока удерживается выше линии тренда, что сохраняет шансы на продолжение тренда, но есть риски формирования разворотной фигуры "голова и полечи". На дневном таймфрейме английский фунт протестировал сильную зону сопротивлений 1.6510-1.6560, после чего возобновил снижение, пара не может развить роста, что создает предпосылки для разворота вниз. Закрепление выше 1.6370 спровоцирует рост фунта. Преодоление поддержек в районе 1.6230 станет сигналом к снижению.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.6300 со стопами выше 1.6370. Покупки можно рассмотреть в районе 1.6230 со стопами ниже 1.6160.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.6230 и 1.6160. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.6370.

• USDJPY

  Поддержки Сопротивления Тренд

  79.70-79.80	80.70-80.80	M
  79.20-79.30	81.30-81.40	W
  78.20-78.30	81.70-81.80	D
  77.50-77.60	82.20-82.30	H4

  В мае пара предприняла попытку продолжить снижение, но пока развить нисходящее движение не удалось. На прошедшей неделе пара предприняла попытку снизиться, но преодолеть поддержки так и не удалось. На недельном таймфрейме пара остается под давлением, общий тренд остался нисходящим, риски падения сохраняются пока пара держится ниже сопротивления 81.30, но пара сформировала "дожи", что может стать сигналом к развороту вверх. На дневном таймфрейме нисходящее давление сохраняется, но пара начала формировать конвергенции. Закрепление ниже 79.70 может спровоцировать возобновление нисходящего движения. Закрепление выше 81.30 даст сигнал к росту.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 80.80 со стопами выше 81.30. Покупки можно рассмотреть в районе 79.70 со стопами ниже 79.20.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 79.70. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 81.30.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)