Дихотомия - это стабильность. Чтобы на что-то опереться, нужно, чтобы это "что-то" оказало сопротивление. Весь мир поделен на большие лагеря: экономики с возможностями экстенсивного развития и те, для которых они исчерпаны, на экономики с плавающими валютными курсами и с разной степенью привязки национальной валюты, на страны PIGS и страны севера ЕС, на тех, кто использует в повседневной жизни iPhone и (похоже, скоро так и будет) тех, кто использует устройства на базе ОС Android. "Think different (думай не как все)!" - таков был некогда мотто Apple Inc. Теперь, после явления миру iPhone и связанного с этим гаджетом массового поветрия, "think different" означает уже почти единственно "пользуйся Google Android". Увы, довольно скоро, похоже, на арене останутся эти два титана, как когда-то все разнообразие поисковых систем свелось к примерно трем. Среди которых пугающе абсолютно лидирует Google. Кстати, Android, который пока "different", по функциональным возможностям уже превосходит iPhone. Куда мы идем? В мир без конкуренции? (Для написания данного обзора был использован коммуникатор на платформе Android.)
Обзор в стиле high-tech в трудные времена, с надеждой на многополярность
Вот оно - весьма непростое время, новое летнее испытание для рынков. Оно наступает. Время не для креативных экспериментов? Посмотрим. Цитаты из самих себя этой недели:
"В ЕС переговоры о спасении Греции - вновь в тупике [из-за противоречий между Францией, обеспокоенной состоянием своих крупнейших банков, и Германией, которая озабочена состоянием зоны евро в целом], выделение спасательного транша, видимо, оказывается перенесенным на июль, в самой спасаемой стране начинается всеобщая забастовка, депутаты греческого парламента - пока в малом количестве - собираются выступить против договора с "тройкой" (troica или troika - ЕС+ЕЦБ+МВФ), в том числе, путем отказа от мандатов. Никто ни за что платить не хочет, потому что это неприятно и даже опасно - см. новость о расчистке эвакуационного тоннеля из здания парламента в Афинах в Пирей, а перспективы не очевидны - см. дебаты кейнсианцев и сторонников жесткой монетарной линии по всему миру.
В этой "замечательной" обстановке индекс S&P отталкивается от 200-дневной средней словно в попытке сохранить растущий тренд. Однако это выглядит не более чем технической коррекцией после довольно глубокого падения.
В США, как известно, потолок федерального долга так и не был поднят и вряд ли будет поднят в ближайшем будущем из-за политического тупика*, по крайней мере, до начала августа, когда над Минфином замаячит дефолт (версия Т.Гайтнера), и ответственность за монетарное стимулирование экономики теперь по факту полностью ложится на ФРС.
• * Тем не менее, вчера стало известно, что Т.Гайтнер начинает обсуждение этой проблемы с шестью ведущими республиканцами-конгрессменами, и что договаривающиеся стороны взяли на себя амбициозное обязательство завершить переговоры соглашением до 1 июля. Обсуждаются две темы: сокращение бюджетного дефицита и пресловутый потолок заимствований на 2011 год. Со 2 августа, по словам Гайтнера, Минфин, который берет деньги из пенсионного фонда, не сможет более оплачивать расходы бюджета без новых заимствований. Вопросы дефицита и потолка долга взаимоувязаны. Разница в позициях - кейнсианской и "консервативной" состоит в том, что демократы хотят добиваться сокращения дефицита бюджета за счет подъема налогов, а республиканцы - сокращения расходов.
• ...На самом деле, ситуация, в которой предположения о дальнейших действиях властей по обе стороны Атлантики остро противоречат одно другому, дискуссии о путях экономики и об экономической политике властей весьма ожесточенные, и политическая обстановка в целом накаляется, особенно в ЕС, предстает еще более тревожной из-за повышения нормы обязательного резервирования в КНР в 9-ый раз в рамках одной длинной "серии" - причем пока без особого успеха. Рост экономики в стране продолжается очень высокими (неконтролируемыми?) темпами, что приветствуется рынками, хотя этот самый рост сопровождается самой высокой инфляцией в стране за 3 года, усугубляя риск стагфляционного сценария в Западном полушарии. Впрочем, инфляционные сценарии обычно позитивны для акций. Насколько позитивен первый корень в слове "стагфлялция" - стагнация?..
ECRI - Институт экономических циклов, на исследования которого с уважением смотрят многие эксперты, говорит о том, что нынешнее глобальное замедление мировой экономики - не просто временное затруднение, не soft patch, вызванный, например, землетрясением в Японии, а более серьезный спад, начавшийся еще до японских событий. Это сообщение полностью подтверждает а) наше предположение, что второй спад, вторая волна рецессии была лихорадочно предотвращена ранее с помощью QE2, а также б) наши опасения, что есть новый шанс на реализацию такого сценария, хотя, безусловно, нельзя не отметить, что укрепление финансового сектора не могло не дать возможности последнему лучше подготовиться к потрясениям...
[И, наконец,] хозслужбы греческого парламента, по слухам, наняли иностранных рабочих для расчистки тоннеля из здания парламента в порт Пирей на случай эвакуации после слушаний закона о выполнении кредитных условий troik’и, которые пройдут в день всеобщей забастовки и обещанной блокады здания парламента. Хороший фон для мировой экономики, не так ли?"
Мы твердо уверены: и все равно времен, вовсе не подходящих для креатива, не бывает! Разве что при экспериментах следует получше хеджироваться...
Некоторые говорят, что появление мобильных коммуникаторов является технологической революцией сродни появлению персональных компьютеров и сети Internet. Пока это выглядит как некоторое преувеличение, так как речь идет всего лишь о миниатюризации тех же самых компьютеров, и вряд ли эта малая технологическая революция позволит глобальной экономике выбраться из кризиса путем создания нового сверхемкого объекта для инвестиций - неудачная попытка была еще в начале века - и множества рабочих мест. Это, скорее, сродни возникновению кварцевых часов рядом с механическими... Однако нельзя не признать, что микрокомпьютеры-коммуникаторы, вливаясь в более мощную технологическую волну объединения компьютеров в глобальные сети, открывают дополнительные возможности для повышения эффективности и производительности труда - если их использовать не только как "телефон со встроенным калькулятором" (подсмотрено на блоге падающей компании Nokia OY, проигравшей конкуренцию американским титанам из-за общеевропейской проблемы, имя которой - too much socialism).
В последнее время нам вновь пришлось заниматься в основном презентациями. В дороге и на конференциях коммуникатор - та самая вещь, которая не позволяет оторваться от стремительного потока информации и потерять пульс рынков. (Вы, кстати, не знаете: загнанных лошадей по-прежнему пристреливают? Есть разные сведения...) Посмотрим, как коммуникатор может заменить desktop-компьютер... В данном случае - это даже не таблетка: в смысле, как iPad или Galaxy Tab, а не таблетка валидола...
Обзор в стиле high-tech в трудные времена, с надеждой на многополярность
Вот оно - весьма непростое время, новое летнее испытание для рынков. Оно наступает. Время не для креативных экспериментов? Посмотрим. Цитаты из самих себя этой недели:
"В ЕС переговоры о спасении Греции - вновь в тупике [из-за противоречий между Францией, обеспокоенной состоянием своих крупнейших банков, и Германией, которая озабочена состоянием зоны евро в целом], выделение спасательного транша, видимо, оказывается перенесенным на июль, в самой спасаемой стране начинается всеобщая забастовка, депутаты греческого парламента - пока в малом количестве - собираются выступить против договора с "тройкой" (troica или troika - ЕС+ЕЦБ+МВФ), в том числе, путем отказа от мандатов. Никто ни за что платить не хочет, потому что это неприятно и даже опасно - см. новость о расчистке эвакуационного тоннеля из здания парламента в Афинах в Пирей, а перспективы не очевидны - см. дебаты кейнсианцев и сторонников жесткой монетарной линии по всему миру.
В этой "замечательной" обстановке индекс S&P отталкивается от 200-дневной средней словно в попытке сохранить растущий тренд. Однако это выглядит не более чем технической коррекцией после довольно глубокого падения.
В США, как известно, потолок федерального долга так и не был поднят и вряд ли будет поднят в ближайшем будущем из-за политического тупика*, по крайней мере, до начала августа, когда над Минфином замаячит дефолт (версия Т.Гайтнера), и ответственность за монетарное стимулирование экономики теперь по факту полностью ложится на ФРС.
• * Тем не менее, вчера стало известно, что Т.Гайтнер начинает обсуждение этой проблемы с шестью ведущими республиканцами-конгрессменами, и что договаривающиеся стороны взяли на себя амбициозное обязательство завершить переговоры соглашением до 1 июля. Обсуждаются две темы: сокращение бюджетного дефицита и пресловутый потолок заимствований на 2011 год. Со 2 августа, по словам Гайтнера, Минфин, который берет деньги из пенсионного фонда, не сможет более оплачивать расходы бюджета без новых заимствований. Вопросы дефицита и потолка долга взаимоувязаны. Разница в позициях - кейнсианской и "консервативной" состоит в том, что демократы хотят добиваться сокращения дефицита бюджета за счет подъема налогов, а республиканцы - сокращения расходов.
• ...На самом деле, ситуация, в которой предположения о дальнейших действиях властей по обе стороны Атлантики остро противоречат одно другому, дискуссии о путях экономики и об экономической политике властей весьма ожесточенные, и политическая обстановка в целом накаляется, особенно в ЕС, предстает еще более тревожной из-за повышения нормы обязательного резервирования в КНР в 9-ый раз в рамках одной длинной "серии" - причем пока без особого успеха. Рост экономики в стране продолжается очень высокими (неконтролируемыми?) темпами, что приветствуется рынками, хотя этот самый рост сопровождается самой высокой инфляцией в стране за 3 года, усугубляя риск стагфляционного сценария в Западном полушарии. Впрочем, инфляционные сценарии обычно позитивны для акций. Насколько позитивен первый корень в слове "стагфлялция" - стагнация?..
ECRI - Институт экономических циклов, на исследования которого с уважением смотрят многие эксперты, говорит о том, что нынешнее глобальное замедление мировой экономики - не просто временное затруднение, не soft patch, вызванный, например, землетрясением в Японии, а более серьезный спад, начавшийся еще до японских событий. Это сообщение полностью подтверждает а) наше предположение, что второй спад, вторая волна рецессии была лихорадочно предотвращена ранее с помощью QE2, а также б) наши опасения, что есть новый шанс на реализацию такого сценария, хотя, безусловно, нельзя не отметить, что укрепление финансового сектора не могло не дать возможности последнему лучше подготовиться к потрясениям...
[И, наконец,] хозслужбы греческого парламента, по слухам, наняли иностранных рабочих для расчистки тоннеля из здания парламента в порт Пирей на случай эвакуации после слушаний закона о выполнении кредитных условий troik’и, которые пройдут в день всеобщей забастовки и обещанной блокады здания парламента. Хороший фон для мировой экономики, не так ли?"
Мы твердо уверены: и все равно времен, вовсе не подходящих для креатива, не бывает! Разве что при экспериментах следует получше хеджироваться...
Некоторые говорят, что появление мобильных коммуникаторов является технологической революцией сродни появлению персональных компьютеров и сети Internet. Пока это выглядит как некоторое преувеличение, так как речь идет всего лишь о миниатюризации тех же самых компьютеров, и вряд ли эта малая технологическая революция позволит глобальной экономике выбраться из кризиса путем создания нового сверхемкого объекта для инвестиций - неудачная попытка была еще в начале века - и множества рабочих мест. Это, скорее, сродни возникновению кварцевых часов рядом с механическими... Однако нельзя не признать, что микрокомпьютеры-коммуникаторы, вливаясь в более мощную технологическую волну объединения компьютеров в глобальные сети, открывают дополнительные возможности для повышения эффективности и производительности труда - если их использовать не только как "телефон со встроенным калькулятором" (подсмотрено на блоге падающей компании Nokia OY, проигравшей конкуренцию американским титанам из-за общеевропейской проблемы, имя которой - too much socialism).
В последнее время нам вновь пришлось заниматься в основном презентациями. В дороге и на конференциях коммуникатор - та самая вещь, которая не позволяет оторваться от стремительного потока информации и потерять пульс рынков. (Вы, кстати, не знаете: загнанных лошадей по-прежнему пристреливают? Есть разные сведения...) Посмотрим, как коммуникатор может заменить desktop-компьютер... В данном случае - это даже не таблетка: в смысле, как iPad или Galaxy Tab, а не таблетка валидола...
http://www.sberbank-cib.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба