На акции российского газового сектора исключительно-сильное влияние оказывают постоянно обновляющиеся фундаментальные факторы. В связи с оживленным новостным фоном многие эксперты меняют модели оценки компаний, включая в них данные, которые не учитывались ранее. Последствия от повышения НДПИ и шагов в направлении либерализации российского газового рынка инвесторы в первую очередь примеряют на "Газпром", но с точки зрения некоторых аналитиков в секторе есть и более интересные инвестидеи, одной из которых являются акции НОВАТЭКа.
Как напоминают аналитики ИФК "Метрополь", на прошедшей неделе правительство РФ заявило о том, что рост тарифов для российских монополий не будет ограничиваться уровнем инфляции, поскольку такой шаг сократит приток инвестиций в модернизацию и развитие. Эксперты считают вероятным, что правительство продолжит либерализацию российского газового рынка, а это предполагает возможный рост цен на газ на внутреннем рынке на 15% в год в течение следующих трех лет. По мнению аналитиков, такой сценарий позволит и "Газпрому", и НОВАТЭКу генерировать дополнительную выручку. "Однако, НОВАТЭК выглядит еще более привлекательным по сравнению с "Газпромом" с точки зрения объемов добычи", - считают эксперты.
Хотя мультипликаторы НОВАТЭКа и являются самыми высокими среди всех российских нефтегазодобывающих компаний - P/E на 2011г. составляет 19х, а EV/EBITDA на 2011г. равна 14,1х (против медиан российских аналогов, составляющих 6х и 3,9х), аналитики ИФК "Метрополь" считают эти показатели оправданными, учитывая высокий потенциал роста выручки в связи с ежегодным ростом цен на газ на 15% и ежегодным ростом объемов добычи в среднем на 10%.
В период с января по май 2011г. НОВАТЭКу удалось увеличить добычу на 37,6% по сравнению с январем-маем 2010г., тогда как "Газпром" за аналогичный период смог увеличить показатель всего на 0,7%. Согласно прогнозам самой компании, в 2011г. НОВАТЭК планирует увеличить добычу до 48,8 млрд куб. м., что предполагает ее рост на 31% в годовом сопоставлении.
В связи с увеличением добычи эксперты "Метрополя" пересмотрели и прогноз добычи НОВАТЭКа в сторону повышения и учли потенциальный эффект от проекта "Ямал СПГ". В результате этого справедливая стоимость GDR НОВАТЭКа была повышена на 17%, а это означает потенциал роста акций НОВАТЭКа на 24%, с прогнозной ценой на уровне 161,8 долл./GDR.
23 июня НОВАТЭК примет участие в аукционе, лотами на котором выступят новые участки на Ямале (Салмановский, Геофизический, Северо-Обский и Восточно-Тамбейский), запасы газа которых составляют 978,6 млрд куб. м. Причем НОВАТЭК остается пока единственным участником аукциона, а права на разработку этих участков позволит ей существенно расширить ресурсную базу.
Все эти факторы позволяют аналитикам ИФК "Метрополь" сделать вывод, что инвесторы не в полной мере учитывают потенциально возможные объемы выручки от реализации проекта "Ямал СПГ". По их расчетам, благодаря проекту "Ямал СПГ" рыночная стоимость НОВАТЭКа вырастет на 12%. До недавнего времени потенциальная рентабельность проекта "Ямал СПГ" была под вопросом. Однако эксперты считают, что после заявления правительства о возможном предоставлении льгот по экспортным пошлинам и НДПИ, стоимость проекта может значительно превысить цену покупки, равную 650 млн долл. Компания планирует инвестировать в проект "Ямал СПГ" 15-20 млрд долл. (за вычетом расходов на танкерный флот). Такой объем финансирования позволит ей начать добычу в 2016г. Эксперты также предполагают, что в случае участия в проекте французской Total и нескольких индийских компаний его запуск в намеченное время очень вероятен, а стоимость проекта может вырасти. Это в долгосрочной перспективе позитивно для акций НОВАТЭКа.
Помимо основных у НОВАТЭКа есть ряд дополнительных факторов, которые будут способствовать росту его котировок. Напомним, в конце 2010г. НОВАТЭК приобрел акции "Сибнефтегаза" и "СеверЭнергии". Благодаря этому, согласно прогнозам аналитиков, его добыча может вырасти на дополнительные 6,9 млрд куб. м. в 2012г. и 11,7 млрд куб. м. в 2013г. Кроме того, НОВАТЭК заинтересован в приобретении еще 49% акций "Сибнефтегаза" у "Итеры". Приобретение такого пакета акций могло бы стать дополнительным фактором роста акций компании.
С точки зрения технического анализа, волатильность акций в краткосрочной перспективе повысится. На это указывает расширение диапазона, образованного границами Bollinger (1-2) 335-385 руб./акция. В среднесрочной перспективе актуальным может стать торговый диапазон 350-370 руб./акция (3-4). Согласно показателям индикатора RSI, акции НОВАТЭКа перепроданы (5). Соответственно, в этих бумагам есть, чем поживиться, покупателям, но MACD (6) только готовится перейти в зону покупок и не подтверждает этот сигнал. Позитивным моментом для котировок бумаг компании является и то, что после снижения объемы торгов несколько сократились (7). Это значит, что многие "медведи" взяли тайм-аут или решили временно "перевернуться".
Светлана Дейнека
Как напоминают аналитики ИФК "Метрополь", на прошедшей неделе правительство РФ заявило о том, что рост тарифов для российских монополий не будет ограничиваться уровнем инфляции, поскольку такой шаг сократит приток инвестиций в модернизацию и развитие. Эксперты считают вероятным, что правительство продолжит либерализацию российского газового рынка, а это предполагает возможный рост цен на газ на внутреннем рынке на 15% в год в течение следующих трех лет. По мнению аналитиков, такой сценарий позволит и "Газпрому", и НОВАТЭКу генерировать дополнительную выручку. "Однако, НОВАТЭК выглядит еще более привлекательным по сравнению с "Газпромом" с точки зрения объемов добычи", - считают эксперты.
Хотя мультипликаторы НОВАТЭКа и являются самыми высокими среди всех российских нефтегазодобывающих компаний - P/E на 2011г. составляет 19х, а EV/EBITDA на 2011г. равна 14,1х (против медиан российских аналогов, составляющих 6х и 3,9х), аналитики ИФК "Метрополь" считают эти показатели оправданными, учитывая высокий потенциал роста выручки в связи с ежегодным ростом цен на газ на 15% и ежегодным ростом объемов добычи в среднем на 10%.
В период с января по май 2011г. НОВАТЭКу удалось увеличить добычу на 37,6% по сравнению с январем-маем 2010г., тогда как "Газпром" за аналогичный период смог увеличить показатель всего на 0,7%. Согласно прогнозам самой компании, в 2011г. НОВАТЭК планирует увеличить добычу до 48,8 млрд куб. м., что предполагает ее рост на 31% в годовом сопоставлении.
В связи с увеличением добычи эксперты "Метрополя" пересмотрели и прогноз добычи НОВАТЭКа в сторону повышения и учли потенциальный эффект от проекта "Ямал СПГ". В результате этого справедливая стоимость GDR НОВАТЭКа была повышена на 17%, а это означает потенциал роста акций НОВАТЭКа на 24%, с прогнозной ценой на уровне 161,8 долл./GDR.
23 июня НОВАТЭК примет участие в аукционе, лотами на котором выступят новые участки на Ямале (Салмановский, Геофизический, Северо-Обский и Восточно-Тамбейский), запасы газа которых составляют 978,6 млрд куб. м. Причем НОВАТЭК остается пока единственным участником аукциона, а права на разработку этих участков позволит ей существенно расширить ресурсную базу.
Все эти факторы позволяют аналитикам ИФК "Метрополь" сделать вывод, что инвесторы не в полной мере учитывают потенциально возможные объемы выручки от реализации проекта "Ямал СПГ". По их расчетам, благодаря проекту "Ямал СПГ" рыночная стоимость НОВАТЭКа вырастет на 12%. До недавнего времени потенциальная рентабельность проекта "Ямал СПГ" была под вопросом. Однако эксперты считают, что после заявления правительства о возможном предоставлении льгот по экспортным пошлинам и НДПИ, стоимость проекта может значительно превысить цену покупки, равную 650 млн долл. Компания планирует инвестировать в проект "Ямал СПГ" 15-20 млрд долл. (за вычетом расходов на танкерный флот). Такой объем финансирования позволит ей начать добычу в 2016г. Эксперты также предполагают, что в случае участия в проекте французской Total и нескольких индийских компаний его запуск в намеченное время очень вероятен, а стоимость проекта может вырасти. Это в долгосрочной перспективе позитивно для акций НОВАТЭКа.
Помимо основных у НОВАТЭКа есть ряд дополнительных факторов, которые будут способствовать росту его котировок. Напомним, в конце 2010г. НОВАТЭК приобрел акции "Сибнефтегаза" и "СеверЭнергии". Благодаря этому, согласно прогнозам аналитиков, его добыча может вырасти на дополнительные 6,9 млрд куб. м. в 2012г. и 11,7 млрд куб. м. в 2013г. Кроме того, НОВАТЭК заинтересован в приобретении еще 49% акций "Сибнефтегаза" у "Итеры". Приобретение такого пакета акций могло бы стать дополнительным фактором роста акций компании.
С точки зрения технического анализа, волатильность акций в краткосрочной перспективе повысится. На это указывает расширение диапазона, образованного границами Bollinger (1-2) 335-385 руб./акция. В среднесрочной перспективе актуальным может стать торговый диапазон 350-370 руб./акция (3-4). Согласно показателям индикатора RSI, акции НОВАТЭКа перепроданы (5). Соответственно, в этих бумагам есть, чем поживиться, покупателям, но MACD (6) только готовится перейти в зону покупок и не подтверждает этот сигнал. Позитивным моментом для котировок бумаг компании является и то, что после снижения объемы торгов несколько сократились (7). Это значит, что многие "медведи" взяли тайм-аут или решили временно "перевернуться".
Светлана Дейнека
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба