24 июня 2011
Период 1879-1896 гг. по своим экономическим характеристикам был очень сходен с первым этапом «великой депрессии» 1873-1879 гг. Все это время наблюдался феноменальный подъем американской промышленности. В 1880-е гг. объем производства в неизменных ценах на душу населения увеличивался с небывалым для американской истории темпом – на 3,8% в год. Рост национального дохода в 1879-1897 гг. составил 3,7% в год, а в расчете на душу населения – 1,5% в год.
И в этом случае ортодоксальные историки экономики поставлены в тупик, потому что, по их мнению, снижение цен на 1% в год на протяжении этого периода должно было сопровождаться глубокой депрессией. Как и в предыдущий период «депрессии», денежная масса росла, но не с такой скоростью, чтобы сохранить неизменным уровень цен при огромном росте производительности труда и объема производства. Главное отличие периода 1879-1897 гг. в том, что объем денежной массы возрастал на 6% в год, тогда как в предыдущий период – на 2,7%. Поэтому и цены падали на 1% в год, а не на 3,8%. Совокупный объем банковских денег, банкнот и депозитов вырос за этот период с 2,45 млрд до 6,06 млрд долл., т.е. на 10,45% в год – достаточно для любого, кроме самых отъявленных инфляционистов.
Для тех, кто склонен считать, что золотой стандарт непременно сопряжен с дефляцией, полезно обратить внимание на то, что при господстве золотого стандарта уровень дефляции был куда ниже, чем в 1873-1879 гг., когда в США существовал стандарт, основанный на неразменных гринбеках.
После успешного возвращения золота в обращение в 1879 г. курс гринбеков сравнялся с золотом и подорожавшие гринбеки вернули доверие к обеспеченному золотом доллару. Готовность иностранцев принимать доллары означала приток золота в страну и рост американского экспорта. Некоторые историки объясняют бум 1879-1882 гг., сменившийся в последующие годы финансовым кризисом, притоком золотых монет в страну, который вырос со 110,5 млн долл. в 1879 г. до 353,8 млн долл. в 1882 г. До известной степени это верно, но бум не мог бы принять таких масштабов, если бы не ретивость национальной банковской системы, нарастившей объем депозитов с 2,149 млрд долл-. в 1879 г. до 2,777 млрд долл. в 1882 г., т.е. на 29,2%, или на 9,7% в год. Индекс оптовых цен поднялся с 90 в 1879 г. до 108 тремя годами спустя, т.е. на 22,5 процентных пункта, и только после возобновилась долгояременная тенденция падения цен.
Финансовая паника 1884 г., наступившая в ходе проведенного в 1882 г. небольшого сжатия кредита, привела к снижению массы банковских денег. Сумма банкнот и депозитов слегка уменьшилась – с 3,19 млрд долл. в 1883 г. до 3,15 млрд долл. Паника была спровоцирована оттоком золота за границу, а причиной этого было возникшее у иностранцев сомнение в готовности правительства США сохранить золотой стандарт. Причиной утраты доверия была подачка сторонникам серебра в виде принятия в 1878 г. закона Бленда-Эллисона о государственных закупках серебра. Когда в балансовых отчетах министерства финансов проявился дрейф от золота к серебру, в зарубежных финансовых кругах возникло вполне объяснимое беспокойство.
Прежде чем перейти к анализу критически важного десятилетия 1890-х гг., стоит подвести детальный итог периода 1879-1889 гг., первого десятилетия после возвращения к золотому стандарту.
Америка вышла из золотого стандарта в 1861 г. и не вернулась к нему с окончанием Гражданской войны. Потом были долгие споры между сторонниками твердых денег, желавшими избавиться от необеспеченных золотом гринбеков, и сторонниками мягких денег, мечтавшими о дальнейшей эмиссии, длившиеся до 1875 г., когда администрация Гранта приняла решение восстановить размен бумажных долларов на золото по довоенному курсу в первый день 1879 г. В то время, в 1875 г., курс гринбекой был примерно на 17% ниже золотого довоенного доллара. Откровенная дефляция бумажных денег в сочетании с ростом золотых резервов министерства финансов создали условия для возобновления золотого обращения четыре года спустя, а это в свою очередь заложило основу для беспрецедентного экономического роста.
В то время экономическая статистика сильно уступала современной, но у нас тем не менее есть возможность воссоздать экономическую картину тех дней. «Энциклопедия американской экономической истории» называет рассматриваемый период «временем самого быстрого роста в американской истории. Инвестиции в производственный капитал были велики; …безработица была незначительна, а производственные издержки в неизменных ценах быстро снижались».
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
И в этом случае ортодоксальные историки экономики поставлены в тупик, потому что, по их мнению, снижение цен на 1% в год на протяжении этого периода должно было сопровождаться глубокой депрессией. Как и в предыдущий период «депрессии», денежная масса росла, но не с такой скоростью, чтобы сохранить неизменным уровень цен при огромном росте производительности труда и объема производства. Главное отличие периода 1879-1897 гг. в том, что объем денежной массы возрастал на 6% в год, тогда как в предыдущий период – на 2,7%. Поэтому и цены падали на 1% в год, а не на 3,8%. Совокупный объем банковских денег, банкнот и депозитов вырос за этот период с 2,45 млрд до 6,06 млрд долл., т.е. на 10,45% в год – достаточно для любого, кроме самых отъявленных инфляционистов.
Для тех, кто склонен считать, что золотой стандарт непременно сопряжен с дефляцией, полезно обратить внимание на то, что при господстве золотого стандарта уровень дефляции был куда ниже, чем в 1873-1879 гг., когда в США существовал стандарт, основанный на неразменных гринбеках.
После успешного возвращения золота в обращение в 1879 г. курс гринбеков сравнялся с золотом и подорожавшие гринбеки вернули доверие к обеспеченному золотом доллару. Готовность иностранцев принимать доллары означала приток золота в страну и рост американского экспорта. Некоторые историки объясняют бум 1879-1882 гг., сменившийся в последующие годы финансовым кризисом, притоком золотых монет в страну, который вырос со 110,5 млн долл. в 1879 г. до 353,8 млн долл. в 1882 г. До известной степени это верно, но бум не мог бы принять таких масштабов, если бы не ретивость национальной банковской системы, нарастившей объем депозитов с 2,149 млрд долл-. в 1879 г. до 2,777 млрд долл. в 1882 г., т.е. на 29,2%, или на 9,7% в год. Индекс оптовых цен поднялся с 90 в 1879 г. до 108 тремя годами спустя, т.е. на 22,5 процентных пункта, и только после возобновилась долгояременная тенденция падения цен.
Финансовая паника 1884 г., наступившая в ходе проведенного в 1882 г. небольшого сжатия кредита, привела к снижению массы банковских денег. Сумма банкнот и депозитов слегка уменьшилась – с 3,19 млрд долл. в 1883 г. до 3,15 млрд долл. Паника была спровоцирована оттоком золота за границу, а причиной этого было возникшее у иностранцев сомнение в готовности правительства США сохранить золотой стандарт. Причиной утраты доверия была подачка сторонникам серебра в виде принятия в 1878 г. закона Бленда-Эллисона о государственных закупках серебра. Когда в балансовых отчетах министерства финансов проявился дрейф от золота к серебру, в зарубежных финансовых кругах возникло вполне объяснимое беспокойство.
Прежде чем перейти к анализу критически важного десятилетия 1890-х гг., стоит подвести детальный итог периода 1879-1889 гг., первого десятилетия после возвращения к золотому стандарту.
Америка вышла из золотого стандарта в 1861 г. и не вернулась к нему с окончанием Гражданской войны. Потом были долгие споры между сторонниками твердых денег, желавшими избавиться от необеспеченных золотом гринбеков, и сторонниками мягких денег, мечтавшими о дальнейшей эмиссии, длившиеся до 1875 г., когда администрация Гранта приняла решение восстановить размен бумажных долларов на золото по довоенному курсу в первый день 1879 г. В то время, в 1875 г., курс гринбекой был примерно на 17% ниже золотого довоенного доллара. Откровенная дефляция бумажных денег в сочетании с ростом золотых резервов министерства финансов создали условия для возобновления золотого обращения четыре года спустя, а это в свою очередь заложило основу для беспрецедентного экономического роста.
В то время экономическая статистика сильно уступала современной, но у нас тем не менее есть возможность воссоздать экономическую картину тех дней. «Энциклопедия американской экономической истории» называет рассматриваемый период «временем самого быстрого роста в американской истории. Инвестиции в производственный капитал были велики; …безработица была незначительна, а производственные издержки в неизменных ценах быстро снижались».
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter