27 июня 2011 FxPRO
Реакция золота за последние несколько сессий вернула обратно цену его цену ниже уровня $1.500 за унцию впервые за месяц. Сложно отнести это к росту спроса на доллары, не в последнюю очередь, потому что золото падало против большинства других валют за этот период. Кроме того, это не увязывается с неприятием риска и стремлением инвесторов к «безопасным» активам. Как и всегда, не нужно далеко ходить, чтобы услышать «бычий шум»: в последнем исследовании UBS золото было выбрано в качестве главного актива на оставшуюся часть 2011 года. Тем не менее, если посмотреть на прошлые отношения, то золото может пострадать, если доллар выиграет от недавнего тренда по общему неприятию риска.
Другим фактором вероятного воздействия на золото являются опасения в отношении устойчивости спроса со стороны Индии и Дальнего Востока. Спрос из этих стран оказал довольно важную роль в поддержании цен в начале года, хотя в сравнении с другими активами, динамика золота в отдельности могла и несколько разочаровать. Тем не менее, недавно оно получило некоторую поддержку со стороны падения глобальных реальных процентных ставок, которое произошло за последнюю неделю. Мы отметили достаточно сильную обратную связь между ценой на золото и реальными процентными ставками (которые превышают инфляцию). Возможно, стоит присмотреться в ближайшую неделю к дальнейшему давлению в сторону понижения со стороны доходности облигаций в сочетании с падением реальных процентных ставок, что может развернуть часть негативных сил, в настоящий момент ощущаемых в цене золота
Полный долговой цикл
Если намеки от французов по греческому долгу чего-то стоят, значит мы прошли полный цикл кредитного кризиса, и вернулись на позицию, когда кредитование проталкивается по политическим целям по ставкам, которые не отражают основные риски. Домохозяйства с низким доходом и американское правительство были смещены греческим правительством и политиками ЕС.
Французская модель получила некий импульс, в результате чего, 70% истекающих долгов в ближайшие два года продлятся, однако остается много вопросов, не в последнюю очередь по тому, может ли такой процесс рассматриваться, как добровольный. Если посмотреть в разрезе 70% продления – то там 50% инвестиций в 30-ти летние греческие бумаги и 20% инвестированы в то, что в отчетах значится как высококлассные ценные бумаги, которые обеспечат 30-ти летние облигации. Процентная ставка по пролонгации будет эквивалентна той, что используется во время нынешнего спасения (в рамках Европейского механизма стабильности - ESM), которая в среднем составляет 5.8%, и в последствии была сокращена на 1% в обмен на дополнительные меры ужесточения.
Доброволен этот процесс или нет, это станет препятствием для сделки. Хотя Германия первоначально настаивала в прошлом году на том, что кредитование ESM должно проходить по рыночным ставкам, в свое время это было под вопросом. Сейчас нет и речи о том, чтобы такая ставка отражала риски кредитования для Греции. Кроме того, тот факт, что пропорция фонда соответствует 30-ти летнему кредитованию, возвращает нас к началу финансового инжиниринга кредитного кризиса, что в теории не может существовать на добровольной основе на фоне пролонгации долга.
Конечно, рейтинговые агентства должны сказать свое слово, однако в данный момент, растущая запутанность продления сроков вместе с обсуждением процентных ставок должна бить тревогу. Есть опасное ощущение, что мы прошли полный цикл до исходной точки, однако политикам не следует забывать уроки истории, которые следовало извлечь
США бросили перчатку ОПЕК
В день, когда Европа билась в конвульсиях, как реагировать на европейский долговой кризис, решение МЭА распечатать 60 млн. баррелей из запасов по-настоящему привлекло внимание трейдеров и инвесторов. Нефть марки Брент, торговавшаяся до этого по 114$, резко упала, и торгуется сейчас по 104$. Когда после встречи двумя неделями ранее картель ОПЕК не сумел согласовать повышение производства, МЭА весьма провокационно ответила на это. Формальное обоснование такого хода со стороны МЭА касалось сокращения производства в Ливии, но чтобы быть честным, это не более чем прикрытие настоящих целей, коими являлось снижение цены на нефть. С политической точки зрения, президент США сделал такой шаг в ответ на призывы сделать больше для поддержания экономики. На Америку придется около половины из распечатанных из резервов 60 млн. баррелей – капля в море по сравнению с текущими 727 млн. текущих Стратегических Нефтяных Запасов. Ход со стороны МЭА является беспрецедентным. Оно распечатывает запасы всего лишь в третий раз – в первый раз это было в 1991 во время войны в Персидском Заливе, и второй раз потом после урагана Катрина в 2005. Хотя такое решение МЭА было поддержано Саудовской Аравией, другие члены ОПЕК, такие как Иран и Венесуэла, не особо ему рады. В то время, когда развитые и развивающиеся страны испытывают меньший темп роста и высокую инфляцию в результате цен на энергию, решение МЭА является скорее символическим, нежели практическим. 60 млн. баррелей составляют 2/3 от мирового потребления за один день. Но даже при этом более низкие цены на энергию в ближайшие месяцы обеспечат толчок для мировой экономике во втором полугодии
Инвесторы на форекс по-прежнему избегают риска
Комбинация европейского долгового кризиса и нарастающих опасений за глобальное восстановление повлияли на дальнейшее снижение аппетита к риску в последние дни. Ночью евро упал вплотную к 1,41, не без помощи со стороны депутата греческого правительства, объявившего, что пакет мер спасения может не пройти в парламенте в ближайшие дни. Это последовало за сообщениями в пятницу, что все больше представителей партии Папандреу выступят в среду против таких мер. Ястребиная риторика Гонзалеза Парамо в пятницу надавила на евро – на самом деле ястребиные комментарии политиков в эти дни вызывают негативную реакцию, и это понятно. Конечно, ЕЦБ не может всерьез думать о повышении ставок в будущем месяце на фоне европейского долгового кризиса. И исключительно, чтобы ухудшить ситуацию, итальянские банки обвалились после того, как Moody’s объявили, что понижение суверенного рейтинга Италии может повлиять на устойчивость банков.
На рынке форекс доллар выигрывает от бегства инвесторов от рисков. Индекс доллара не далек от критического уровня в 76,0, прорыв выше которого будет очень важен с технической стороны. Репатриация американских инвесторов перед окончанием полугодия также способствовала росту доллара в последние дни. На фоне повышенного уровня тревоги со стороны инвесторов, высокобетовые валюты страдают. Например, осси окончательно вышел из диапазона 1,05-1,10, провалившись к 1,0425. Акции продолжают падать, основные азиатские биржи потеряли около процента за ночь. Страдают также и сырьевые активы, особенно нефть, где стоимость нефти марки Брент потеряла еще 2$, опустившись ниже 104$. Всего две недели назад она торговалась по 120$. Активы с фиксированной доходностью привлекают все больше внимания, так как инвесторы стараются избегать рисков – доходность американских 10-леток составляет сейчас всего лишь 2,85%, что на 100 б.п. ниже уровней февраля.
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Другим фактором вероятного воздействия на золото являются опасения в отношении устойчивости спроса со стороны Индии и Дальнего Востока. Спрос из этих стран оказал довольно важную роль в поддержании цен в начале года, хотя в сравнении с другими активами, динамика золота в отдельности могла и несколько разочаровать. Тем не менее, недавно оно получило некоторую поддержку со стороны падения глобальных реальных процентных ставок, которое произошло за последнюю неделю. Мы отметили достаточно сильную обратную связь между ценой на золото и реальными процентными ставками (которые превышают инфляцию). Возможно, стоит присмотреться в ближайшую неделю к дальнейшему давлению в сторону понижения со стороны доходности облигаций в сочетании с падением реальных процентных ставок, что может развернуть часть негативных сил, в настоящий момент ощущаемых в цене золота
Полный долговой цикл
Если намеки от французов по греческому долгу чего-то стоят, значит мы прошли полный цикл кредитного кризиса, и вернулись на позицию, когда кредитование проталкивается по политическим целям по ставкам, которые не отражают основные риски. Домохозяйства с низким доходом и американское правительство были смещены греческим правительством и политиками ЕС.
Французская модель получила некий импульс, в результате чего, 70% истекающих долгов в ближайшие два года продлятся, однако остается много вопросов, не в последнюю очередь по тому, может ли такой процесс рассматриваться, как добровольный. Если посмотреть в разрезе 70% продления – то там 50% инвестиций в 30-ти летние греческие бумаги и 20% инвестированы в то, что в отчетах значится как высококлассные ценные бумаги, которые обеспечат 30-ти летние облигации. Процентная ставка по пролонгации будет эквивалентна той, что используется во время нынешнего спасения (в рамках Европейского механизма стабильности - ESM), которая в среднем составляет 5.8%, и в последствии была сокращена на 1% в обмен на дополнительные меры ужесточения.
Доброволен этот процесс или нет, это станет препятствием для сделки. Хотя Германия первоначально настаивала в прошлом году на том, что кредитование ESM должно проходить по рыночным ставкам, в свое время это было под вопросом. Сейчас нет и речи о том, чтобы такая ставка отражала риски кредитования для Греции. Кроме того, тот факт, что пропорция фонда соответствует 30-ти летнему кредитованию, возвращает нас к началу финансового инжиниринга кредитного кризиса, что в теории не может существовать на добровольной основе на фоне пролонгации долга.
Конечно, рейтинговые агентства должны сказать свое слово, однако в данный момент, растущая запутанность продления сроков вместе с обсуждением процентных ставок должна бить тревогу. Есть опасное ощущение, что мы прошли полный цикл до исходной точки, однако политикам не следует забывать уроки истории, которые следовало извлечь
США бросили перчатку ОПЕК
В день, когда Европа билась в конвульсиях, как реагировать на европейский долговой кризис, решение МЭА распечатать 60 млн. баррелей из запасов по-настоящему привлекло внимание трейдеров и инвесторов. Нефть марки Брент, торговавшаяся до этого по 114$, резко упала, и торгуется сейчас по 104$. Когда после встречи двумя неделями ранее картель ОПЕК не сумел согласовать повышение производства, МЭА весьма провокационно ответила на это. Формальное обоснование такого хода со стороны МЭА касалось сокращения производства в Ливии, но чтобы быть честным, это не более чем прикрытие настоящих целей, коими являлось снижение цены на нефть. С политической точки зрения, президент США сделал такой шаг в ответ на призывы сделать больше для поддержания экономики. На Америку придется около половины из распечатанных из резервов 60 млн. баррелей – капля в море по сравнению с текущими 727 млн. текущих Стратегических Нефтяных Запасов. Ход со стороны МЭА является беспрецедентным. Оно распечатывает запасы всего лишь в третий раз – в первый раз это было в 1991 во время войны в Персидском Заливе, и второй раз потом после урагана Катрина в 2005. Хотя такое решение МЭА было поддержано Саудовской Аравией, другие члены ОПЕК, такие как Иран и Венесуэла, не особо ему рады. В то время, когда развитые и развивающиеся страны испытывают меньший темп роста и высокую инфляцию в результате цен на энергию, решение МЭА является скорее символическим, нежели практическим. 60 млн. баррелей составляют 2/3 от мирового потребления за один день. Но даже при этом более низкие цены на энергию в ближайшие месяцы обеспечат толчок для мировой экономике во втором полугодии
Инвесторы на форекс по-прежнему избегают риска
Комбинация европейского долгового кризиса и нарастающих опасений за глобальное восстановление повлияли на дальнейшее снижение аппетита к риску в последние дни. Ночью евро упал вплотную к 1,41, не без помощи со стороны депутата греческого правительства, объявившего, что пакет мер спасения может не пройти в парламенте в ближайшие дни. Это последовало за сообщениями в пятницу, что все больше представителей партии Папандреу выступят в среду против таких мер. Ястребиная риторика Гонзалеза Парамо в пятницу надавила на евро – на самом деле ястребиные комментарии политиков в эти дни вызывают негативную реакцию, и это понятно. Конечно, ЕЦБ не может всерьез думать о повышении ставок в будущем месяце на фоне европейского долгового кризиса. И исключительно, чтобы ухудшить ситуацию, итальянские банки обвалились после того, как Moody’s объявили, что понижение суверенного рейтинга Италии может повлиять на устойчивость банков.
На рынке форекс доллар выигрывает от бегства инвесторов от рисков. Индекс доллара не далек от критического уровня в 76,0, прорыв выше которого будет очень важен с технической стороны. Репатриация американских инвесторов перед окончанием полугодия также способствовала росту доллара в последние дни. На фоне повышенного уровня тревоги со стороны инвесторов, высокобетовые валюты страдают. Например, осси окончательно вышел из диапазона 1,05-1,10, провалившись к 1,0425. Акции продолжают падать, основные азиатские биржи потеряли около процента за ночь. Страдают также и сырьевые активы, особенно нефть, где стоимость нефти марки Брент потеряла еще 2$, опустившись ниже 104$. Всего две недели назад она торговалась по 120$. Активы с фиксированной доходностью привлекают все больше внимания, так как инвесторы стараются избегать рисков – доходность американских 10-леток составляет сейчас всего лишь 2,85%, что на 100 б.п. ниже уровней февраля.
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу