1 июля 2011
Член Управляющего совета Федеральной резервной системы (ФРС) Сара Раскин в среду нарисовала мрачную картину восстановления экономики США и просигнализировала о своей поддержке мягкой денежно-кредитной политики центрального банка, направленной на стимулирование роста занятости.
В своем выступлении Раскин сказала, что ситуация на рынке труда на самом деле хуже, чем указывают данные по безработице, согласно которым, уровень безработицы составляет 9,1%.
"Одной из трагедий сохраняющейся в настоящее время рецессии стало то, что очень многие молодые американцы оказались неспособны испытать то волнующее чувство, которое испытывает человек, получивший стабильную и достойно оплачиваемую работу", - сказала она в комментариях, подготовленных для выступления.
Хотя ее выступление было посвящено важности расширения финансовых услуг, предоставляемых американцам с низким уровнем дохода, Раскин сказала: "Мы должны сделать паузу, чтобы подчеркнуть приоритет обеспечения максимальной занятости, входящий в двойную цель Федеральной резервной системы".
На прошлой неделе ФРС оставила краткосрочные процентные ставки на уровне близком к нулю и заявила, что она не будет сокращать свой портфель ценных бумаг, чтобы поддержать низкую стоимость кредитования в попытке оказать поддержку для экономики. Критики этой позиции, включая представителей Республиканской партии в Конгрессе, предупредили, что это может привести к скачку инфляции. Второй главной задачей центрального банка является контроль цен.
Хотя статистика показывает, что в мае около 13,9 млн американцев числились безработными, еще 8,5 млн работников были вынуждены согласиться на временную занятость или на сокращенную рабочую неделю, сказала Раскин.
"Чтобы упрочить восстановление нашей страны, необходимо, чтобы американцы с низким и умеренным уровнем дохода могли полностью участвовать в экономической жизни", - сказала она.
Просигнализировав о своем беспокойстве по поводу неуверенного экономического восстановления, председатель ФРС Бен Бернанке сказал в апреле, что финансовый кризис в США 2008-2009 годов больше повредил тем американцам, которые уже испытывали трудности. Хотя ситуация на рынке труда постепенно улучшается, уровень безработицы остается высоким, особенно среди меньшинств, молодежи и работников с более низким уровнем образования, отметил он.
Недавний опрос, проведенный ФРС, показывает, что среди домохозяйств с более низким уровнем дохода безработица значительно выше, чем среди домохозяйств с более высоким уровнем дохода. Опрос центрального банка также показал, что задолженность по кредитам домохозяйств с более низким доходом значительно выше, чем категорий с более высоким доходом.
Рынок чипов памяти останется слабым - Samsung
Южнокорейская компания Samsung Electronics Co. ожидает, что мировой рынок чипов памяти будет оставаться слабым в течение всей второй половины года – снижение цен, связанное с избытком предложения и слабым спросом, как ожидается, продолжит негативно сказываться на прибыльности производителей микросхем.
"Исторически сложилось так, что рынок полупроводников показывает более слабые результаты в первом полугодии и более сильные во втором, однако в этом году во втором полугодии рынок, вероятно, будет оставаться на прежнем уровне", – указал О Хьюн Квон, президент подразделения полупроводников Samsung Electronics, крупнейшего мирового производителя чипов по продажам.
"Не ясно, сможет ли цикл обогнать во второй половине года показатели первого полугодия", – добавил Квон, который был недавно назначен на должность руководителя нового подразделения Samsung Electronics, которое будет заниматься чипами памяти, прочими чипами и ЖК-технологиями, согласно распространенному в пятницу заявлению Samsung Group.
Конгломерат сообщил, что Samsung Electronics вернет бизнес плоских панелей в состав подразделения полупроводников, объединив операции по производству комплектующих.
Второе полугодие обычно оказывается удачным для технологических компаний, поскольку на него приходится начало нового учебного года и предновогодний сезон покупок. Продажи компьютеров и других электронных устройств, а также электронных компонентов, обычно увеличиваются в этом время. Однако со второй половины прошлого года цены на чипы памяти неуклонно снижаются ввиду избытка предложения.
Месяц назад финансовый директор Hynix Semiconductor Inc., второго крупнейшего в мире производителя чипов, отметил, что его операционная прибыль во 2-м квартале, вероятно, окажется немного хуже прогноза ввиду более слабого, чем ожидалось, спроса и переизбытка предложения после того, как производители нарастили объемы производства ранее в этом году.
По словам аналитиков, слабые продажи чипов и плоских панелей во 2-м квартале, вероятно, негативно отразились на прибыли Samsung.
"Большинство тех, кто закупает чипы, заранее замедляют накопление запасов из страха, что спрос будет слабым, а запасы окажутся излишними, особенно перед вялым сезоном летних отпусков. В связи с этим мы ожидаем, что общая динамика спроса и предложения будет оставаться неблагоприятной для поставщиков чипов памяти в краткосрочной перспективе", – отметили недавно в Citigroup.
С тех пор как во 2-м квартале 2010 года была достигнута рекордная прибыль в 5,01 трлн корейских вон, или 4,7 млрд долларов, показатели прибыльности Samsung ухудшаются вследствие падения цен на плоские панели и телевизоры. В 1-м квартале чистая прибыль сократилась на 30,3% до 2,78 трлн вон.
На следующей неделе Samsung, как ожидается, озвучит оценки для показателей за 2-й квартал.
Глава Банка Таиланда просит не допустить финансового кризиса
Таиланд рискует стать жертвой финансового кризиса, подобно европейским экономикам, если новое правительство увеличит бюджетные расходы настолько, насколько обещают партии в своих агитационных программах перед всеобщими выборами, которые состоятся 3 июля, считает глава Банка Таиланда Прасарн Траиратворакул (Prasarn Trairatvorakul).
"Годовой бюджет Таиланда 2012 года, который будет одобрен уже новым правительством, не должен допускать дефицит выше 350 млрд бат (350 млрд рублей)", - сказал он, предостерегая правительство от того, чтобы сразу принимать меры по повышению доходов жителей Королевства, что повлечет большие расходы бюджетных средств.
"Несмотря на благоприятную тенденцию роста экономики Таиланда, инфляционные риски все еще высоки. Высокие цены на продовольствие и топливо заставили Банк Таиланда повысить процентную ставку в общей сложности на 1,75 процентного пункта с июля прошлого года, до 3%.
Глава Банка Таиланда добавил, что старение населения страны также повлияет на рост бюджетных расходов Королевства. По данным ООН, на данный момент в Таиланде на 100 трудоспособных граждан приходится 13 пенсионеров. В течение ближайших 10 лет этот показатель вырастет до 17, а еще через 20 лет - до 26.
Новое правительство Таиланда должно предотвратить кризис, подобный США и Европе, предупреждает эксперт. "Денежно-кредитная политика должна быть скоординирована так, чтобы сохранить покупательную способность потребителей", - говорит он.
"Бат не должно быть слишком слабым, так как Таиланд импортирует нефть", - комментирует Прасарн Траиратворакул, добавив, что новое правительство Таиланда должно понимать, что политические выборы являются риском для стабильности национальной валюты.
По оценке HSBC, выборы 2011 года окажут больше воздействие на бат, чем в мае 2010 года. Но это влияние будет краткосрочным.
Китай может расширить торговый диапазон юаня до 5%
Китай в краткосрочной перспективе может расширить торговый диапазон юаня для ускорения реформы валютной системы, говорится экономическом отчете Банка Китая за июль-сентябрь, который был опубликован в четверг.
Народный банк Китая позволяет юаню колебаться в пределах 0,5% выше или ниже его центрального уровня паритета, который ежедневно устанавливается против доллара США. Этот диапазон является самым узким среди валютных пар, торгующихся в Китае.
По словам Цао Юаньцжэня, главного экономиста Банка Китая, который является одним из четырех крупнейших банков страны, "этот торговый диапазон слишком узкий, нормальным торговым диапазоном является 1%".
Центральный банк позволит юаню колебаться в пределах 3% выше или ниже его центрального паритета против евро, фунта, иены и гонконгского доллара. Он позволит юаню колебаться в пределах 5% от центрального паритета против малазийского доллара и российского рубля.
В отчете Банка Китая говорится, что инфляция в Китае в 3-м квартале, вероятно, по-прежнему будет высокой, около 5%, при этом ВВП вырастет примерно на 9,3%.
Власти не будут менять свою текущую денежно-кредитную политику. Они будут контролировать ситуацию на рынке недвижимости, а также, вероятно, осуществят одно или два ассиметричных повышения процентной ставки в 3-м квартале. По словам Цао, ставка по депозитам должна быть положительной, а ставки по кредитам не должны повышаться слишком значительно.
Центральный банк, вероятно, будет в большей мере использовать процентные ставки и валютный курс для контролирования инфляции и снизит свой упор на резервные требования банков, заявили в Банке Китая.
Согласно данным Национального бюро аудита, по состоянию на конец декабря долг правительства достиг 10,7 трлн юаней (1,65 трлн долларов США), что составило 26,9% от ВВП Китая в 2010 году. Государственный долг стал ключевым фактором риска для финансовой системы Китая и следствием пакета мер стимулирования экономики, принятого после финансового кризиса. Увеличению долга также способствовали банковское кредитование и расходы на инфраструктуру.
Ранее представитель Банка Англии Адам Позен заявил, что мир вступает в эпоху более равномерного распределения ресурсов, в которой основные валюты потеряют часть своей значимости.
"Это будет мир, где относительная значимость доллара будет снижаться и где юань станет важной валютой на мировом рынке", - отметил Позен на конференции, которая была организована исследовательским институтом Мадрида.
По словам Позена, он оптимистично настроен в отношении того, что евро сможет преодолеть текущие проблемы, однако роль этой валюты на международной арене также снизится. "Евро был успешной денежной единицей, однако инвесторы ожидали от него слишком многого. Евро никогда не будет играть ту роль мирового значения, которую некоторые инвесторы представляли для этой валюты", - отметил он.
Тем временем крупные мировые дисбалансы, созданные резким ростом экономик развивающихся стран, должны скорректироваться естественным образом, считает Позен. "Растущий средний класс стремится к большей заработной плате, к тому, чтобы не позволить правительству сидеть на миллиардах положительного сальдо", - заявил он, комментируя модели роста, основанные на низком уровне заработной платы и накоплении сбережений
Фондовые биржи в развивающихся странах обладают потенциалом
У инвесторов в акции на развивающихся рынках было не лучшее время в 1-м полугодии 2011 года. Однако во 2-м полугодии, возможно, ситуация улучшится, пишет в авторской колонке Dow Jones Newswires Ричард Барли (Richard Barley).
Индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets с начала года опустился на 0,4%, а индекс развитых рынков MSCI World вырос на 4%. Фондовые рынки на Ближнем Востоке пострадали от волнений, в Восточной Европе – от кризиса еврозоны, в Л.Америке и Азии – от опасений в отношении инфляции и перспектив роста. Напротив, на развитых рынках котировки повышались на фоне надежд на рост в США – и здесь они не так сильно пострадали даже от активизации бегства от рисков.
Однако это создает новые возможности – в соответствии с оценкой HSBC Global Asset Management, P/E для китайского рынка составил, основываясь на прогнозе прибыли в 2011 г, 10,7, а 5-летнее среднее значение – 13,5. Для России эти коэффициенты составляют 5,9 и 8,2 соответственно. Схожая ситуация в Бразилии и Индии.
Большинство аргументов в пользу развивающихся рынков остаются в силе. МВФ ожидает, что рост этих экономик в следующие 5 лет составит в среднем 6,6%, а экономик развитых – лишь 2,5%, в то время как темпы инфляции замедлятся. Развивающиеся экономики близки к сбалансированности бюджетов, а отношение долга и ВВП будет снижаться. Рост благосостояния потребителей и развитие финансовых рынков поддержит цены на активы. А монетарная политика в США, как ожидается, останется мягкой, сохранив высокий уровень ликвидности.
В то же время опасения, которые давили на котировки, теперь стали несколько менее насущными. В Индии и Китае, например, центральные банки, возможно, близки к концу циклов повышения ставок, хотя в некоторых менее крупных странах, в том числе Индонезии, Турции, ЮАР и наблюдается некоторое отставание в этом вопросе. Если динамика рынка акций в развивающихся странах была пока не слишком обнадеживающей, ситуация по инструментам с фиксированной доходностью и валютах достаточно хороша – поэтому инвесторам, возможно, следует лишь сменить образ своих действий.
Ключевым фактором остается готовность к риску – в этом развивающиеся рынки по-прежнему связаны с развитыми. Новый виток проблем в еврозоне или усиление опасений в отношении перспектив роста могут привести к притоку средств в тихие гавани, наподобие доллара США. Однако перспективы развивающегося рынка в текущем году сохраняются.
Главный индекс Сеульской фондовой биржи KOSPI вырос на 20% в текущем году, так как все больше иностранных инвесторов приходит на рынок Южной Кореи на фоне восстановления национальной экономики и предположений, что ралли будет продолжаться еще длительное время. Динамика KOSPI стала лучшей среди 15 крупнейших рынков мира.
"Фондовый рынок Южной Кореи может вырасти до 2 450 пунктов (имеется в виду индекс KOSPI) в 2011 году, так как экономика покажет сильный скачок в первой половине, считают аналитики Goldman Sachs Group Inc., отдавая предпочтение акциям технологических компаний, автомобилестроителей, банков и брокеров.
Эксперты Credit Suisse Group AG, Deutsche Bank AG, Citigroup Inc. и JPMorgan Chase & Co. вторят коллегам из Goldman Sachs и прогнозируют существенную прибыль для южнокорейских акций.
Корейская фондовая биржа (Korea Exchange, KRX) — крупнейшая в мире биржа по объему сделок с деривативами, входит в двадцатку крупнейших бирж по капитализации. Осуществляет торги акциями, облигациями, фьючерсами. Образована в результате слияния Корейской фондовой биржи, Корейской фьючерсной биржи и KOSDAQ. Официально открылась 19 января 2005 года.
Головной офис находится в Пусане, подразделения — в Сеуле и Пусане. Принадлежит брокерским компаниям.
Биржа входит в Федерацию фондовых бирж Азии и Океании.
Лондонская биржа: возможные варианты
Для Ксавье Роле последние события оказались сильным ударом. Его надежды были связаны со слиянием с TMX Group – однако от него пришлось отказаться ввиду недостаточной поддержки акционеров канадской компании, пишет в авторской колонке Dow Jones Newswires Хелстер Пламридж (Hester Plumridge).
Такая ситуация сложилась в том числе в результате появления более высокого предложения от консорциума Maple. Однако инвесторы LSE не выглядят такими уж выбитыми из колеи – в четверг бумаги компании взлетели в цене на 10% на фоне надежд на то, что срыв сделки с TMX открывает путь к появлению предложения со стороны Nasdaq OMX. Это может стимулировать рост акций еще процентов на 15, однако перспективы такого поворота событий неясны.
Слияние с TMX было разумным шагом для LSE, и его срыв оставил британскую компанию в непростом положении, так как конкуренция уже существенно сократила ее долю торгов акциями в Великобритании. К тому же, акции конкурентов с более крупными подразделениями деривативов или клиринга торгуются с более высокими коэффициентами и эти компании продолжают наращивать масштаб. Так, Deutsche Borse нацелилась на слияние с NYSE Euronext.
У LSE нет плана Б. Компания достаточно невелика по стандартам глобальных бирж, а К.Роле выступает против финансирования сделок путем значительного увеличения долговых обязательств, в то время как использование акций для покупки быстрорастущей биржи может оказаться в высшей степени разводняющим. Даже если Maple не удастся купить TMX – что достаточно вероятно, учитывая опасения антимонопольного порядка – LSE вряд ли выступит с новым предложением, отмечает осведомленный источник.
Предложение со стороны Nasdaq откроет перед LSE новые перспективы. В 2006 г американская компания уже пыталась купить британскую, но неудачно. Не так давно Nasdaq была вынуждена отказаться от проекта по приобретению NYSE Euronext. Как и LSE, Nasdaq является сильным игроком на рынке акций, поэтому любая сделка обеспечит значительный синергетический эффект. Акционеры LSE могут также рассчитывать на приличную премию, учитывая утрату ими контроля. Если предположить, что на 20% финансирование будет обеспечено долговыми обязательствами, Nasdaq может заплатить до 12 фунтов за акцию LSE, отмечают в Bank of America Merrill Lynch.
Nasdaq отказывается комментировать эти предположения. Однако если она выступит с еще одним несогласованным предложением, акции LSE могут рухнуть в цене. При котировках на уровне 10,6 фунта ее бумаги торгуются с P/E 12,5, что предполагает 20%-ную премию по сравнению с конкурентами. До появления информации о слиянии с TMX акции стоили 8,5 фунта. Инвесторов может ждать сильный удар.
Противостояние между Samsung и Apple становится более масштабным
Встречные иски Samsung Electronics Co. против Apple Inc., которая обвиняет корейскую компанию в копировании дизайна продукции, теперь охватывают шесть стран – к ним добавилась жалоба Samsung, поданная в Комиссию по международной торговле (International Trade Commission) с целью остановить продажу популярных продуктов Apple в США, пишет Wall Street Journal.
Последние иски Samsung, похоже, являются частью стратегии компании, к которой она прибегла в ответ на претензии Apple в отношении дизайна смартфонов и планшетников, повлекшие за собой судебное разбирательство в нескольких странах.
Таким образом Samsung попытается добиться отказа Apple от своих первоначальных претензий, которые могут помешать усилиям Samsung, направленным на то, чтобы догнать Apple на рынках смартфонов и планшетных компьютеров, где маржа прибыли является относительно высокой, а явный лидер пока отсутствует.
В Samsung отказались отвечать на вопросы по поводу своей стратегии – компания не комментирует незавершенные судебные разбирательства. В Apple также воздержались от комментариев.
Однако увеличение масштаба и охвата встречных исков демонстрирует, насколько важным для Samsung является ответ на обвинения Apple в копировании дизайна.
Apple хочет добиться временного судебного запрета по первому иску, поданному в апреле в федеральный суд Сан-Хосе, штат Калифорния, с тем чтобы ограничить возможности Samsung по продаже смартфонов и планшетников в США, ее крупнейшем рынке.
Свои последние иски Samsung подала на текущей неделе в штате Делавэр и в Вашингтоне (здесь базируется Комиссия по международной торговле). На рассмотрении также находятся встречные иски Samsung в Калифорнии, Южной Корее, Японии, Германии, Италии и Великобритании. "Сразу же обеспечить большое количество исков в разных странах - лучшая защита для патентов", - отмечает в отношении тактики Samsung Чон Сан-чо, профессор права из Национального университета Сеула.
На прошлой неделе Apple подала очередную жалобу против Samsung – на этот раз в Южной Корее. К прежним обвинениям в копировании дизайна продукции добавились обвинения в нарушении ряда технологических патентов Apple.
Это уже далеко не первый спор вокруг технологий смартфонов и планшетников за последний год. Однако дело Apple и Samsung привлекло к себе особенное внимание, поскольку, будучи конкурентами, компании также сотрудничают друг с другом: Apple является крупнейшим покупателем комплектующих, в том числе чипов и экранов, у Samsung.
В результате на рынке электроники появились разговоры о том, что Apple, возможно, попытается прекратить деловые отношения с Samsung. Такой шаг серьезно отразится на бизнесе Samsung по производству чипов, который в последние два года был самым прибыльным для компании; кроме того, Apple будет сложно найти других поставщиков, которые смогли бы обеспечить ее комплектующими в тех же объемах и по столь же низкой цене, что и Samsung.
Руководство Apple заявляло, что рассчитывает на сохранение деловых отношений с Samsung. Корейская компания, в свою очередь, отказалась комментировать этот вопрос, хотя в конце апреля председатель Samsung выступил с косвенной критикой в адрес Apple, назвав ее иск попыткой ограничить деятельность Samsung.
Юридическое противостояние двух компаний с момента подачи первого иска Apple в конце апреля выявило отличия их основных преимуществ на рынке.
Apple претендует на первенство в создании отличающейся своим дизайном продукции, которая дает ей возможность устанавливать высокие цены и получать более высокую маржу прибыли. Samsung сосредоточена скорее на технологиях, чем дизайне и пытается доказать, что разработка комплектующих и высокое качество технологий не менее, если не более ценны.
Стратегия Apple оказалась более выгодной. Компании удалось повысить маржу прибыли на фоне непрекращающегося роста продаж в последние годы. Samsung уже столкнулась со снижением маржи, несмотря на увеличение продаж.
К примеру, в прошлом году Samsung получила рекордную прибыль, которая превзошла предыдущий рекорд 2004 года, но при этом маржа сократилась, а доходы выросли (продажи примерно в два раза превысили уровень 2004 года).
"Apple попыталась надавить на Samsung, бросить камень в ее огород, чтобы держать конкурента в узде, — рассуждает профессор по бизнесу Национального университета Сингапура Чан Сигин. — Apple может диверсифицировать поставщиков, сократив долю Samsung. Но вряд ли совсем откажется от сотрудничества — им не найти сопоставимых по дешевизне поставщиков".
На "гуглофоны", к которым помимо устройств Samsung относятся смартфоны от Motorola Mobility и Research In Motion, по итогам 2010 года приходилось 39,5% рынка, на iPhone — 15,7%. На рынке планшетов пока с большим отрывом лидирует Apple iPad, которому аналитики прочат не менее 70% доли на рынке ближайшие несколько лет.
Минфин Южной Кореи понизил прогноз по ВВП и повысил по инфляции
Министерство финансов Южной Кореи в четверг пересмотрело в сторону понижения прогноз по росту ВВП страны на 2011 год на фоне роста мировых цен на нефть и затяжной нестабильности глобальной экономики.
Минфин ожидает, что в 2011 году рост ВВП Южной Кореи составит 4,5%, а не 5%, как прогнозировалось в декабре 2010 года.
Южная Корея импортирует почти все сырье для своих энергоносителей, что делает южнокорейскую экономику зависимой от ситуации на мировых энергетических рынках. По оценке министерства финансов Южной Кореи, средняя импортная цена за баррель сырой нефти в 2011 году составит 105-110 долларов. Это выше предыдущего прогноза в 85 долларов за баррель.
Пересмотр в сторону понижения прогноза по росту экономики четвертой по величине экономики Азии обсуждалось многими аналитическими центрами, большинство из которых считают, что ВВП Южной Кореи в 2011 году вырастет от 4% до 4,5% после рекордного роста на 6,2% в 2010 году, который был самым быстрым увеличением за последние восемь лет.
Так, 20 июня Международный валютный фонд (МВФ) понизил прогноз по росту ВВП Южной Кореи во втором полугодии 2011 года с 5% до 4,5%, отметив, что переоценка реального потенциала страны в последствии могла бы оказать негативное влияние на рост южнокорейской экономики. Банк Кореи ожидает, что темпы роста экономики Южной Кореи в 2011 году составят 4,5%.
Тем не менее, минфин Южной Корей по-прежнему считает, что восстановление корейской экономики ускорится во второй половине этого года, до 5%, поскольку страна не будет менее подвержена влиянию таких негативных факторов, как ухудшение климатических условий и вспышки ящура. По данным ведомства, рост ВВП Южной Кореи в первом полугодии 2011 года составил 3,9%.
В 2012 году министерство финансов Южной Кореи ожидает роста экономики на 5%.
Кроме того, правительство Южной Кореи повысило прогноз по темпам роста инфляции в 2011 году с 3% до 4%. В мае южнокорейский индекс потребительских цен (CPI) составил 4,1%, оставшись на уровне выше 4% пятый месяц подряд. Международный валютный фонд оценивает инфляцию в Южной Кореи на уровне 4,3% в 2011 году.
Прогноз по сальдо счета текущих операций остался неизменным на уровне 16 млрд долларов США. В 2012 году министерство финансов Южной Кореи ожидает снижения профицита до 10 млрд долларов.
Также правительство Южной Кореи пересмотрело планы по созданию новых рабочих мест в стране. В новом отчете говорится, что в 2011 году в стране будет открыто 330 тыс. новых вакансий, что на 50 тыс. больше, чем в прошлом прогнозе.
МВФ ожидает медленного роста ВВП США в следующие 5 лет
Международный валютный фонд (МВФ) ожидает медленного роста ВВП США в следующие 5 лет. При этом сохраняющиеся проблемы на рынке жилья, высокий уровень безработицы и бюджетные проблемы оказывают давление на экономику. Об этом в среду заявил МВФ в своем ежегодном отчете по экономике США.
В МВФ также предупредили о том, что существуют риски потери кредитоспособности США на долговых рынках, что вероятно может привести к внезапному скачку стоимости займов и понижению рейтинга рейтинговыми агентствами.
Тем временем член Управляющего совета Федеральной резервной системы (ФРС) Сара Раскин в среду нарисовала мрачную картину восстановления экономики США и просигнализировала о своей поддержке мягкой денежно-кредитной политики центрального банка, направленной на стимулирование роста занятости.
В своем выступлении Раскин сказала, что ситуация на рынке труда на самом деле хуже, чем указывают данные по безработице, согласно которым, уровень безработицы составляет 9,1%.
"Одной из трагедий сохраняющейся в настоящее время рецессии стало то, что очень многие молодые американцы оказались неспособны испытать то волнующее чувство, которое испытывает человек, получивший стабильную и достойно оплачиваемую работу", - сказала она в комментариях, подготовленных для выступления.
Хотя ее выступление было посвящено важности расширения финансовых услуг, предоставляемых американцам с низким уровнем дохода, Раскин сказала: "Мы должны сделать паузу, чтобы подчеркнуть приоритет обеспечения максимальной занятости, входящий в двойную цель Федеральной резервной системы".
"Необходимо дальнейшее проведение консолидации в налогово-бюджетной сфере, так как динамика долга неустойчива, и потеря финансовой кредитоспособности будет крайне негативной", - предупредили в МВФ.
Месяцы переговоров между законодателями и Белым домом по поводу повышения краткосрочного предельного уровня долга, а также по поводу того, как сбалансировать правительственные заказы в течение следующих лет пока не принесли решения.
"Самой сложной политической задачей является проведение значительных и долговременных усилий по налогово-бюджетной консолидации, гарантируя, что все еще неустойчивое восстановление экономики продолжается", - отметили в МВФ.
Просигнализировав о своем беспокойстве по поводу неуверенного экономического восстановления, председатель ФРС Бен Бернанке сказал в апреле, что финансовый кризис в США 2008-2009 годов больше повредил тем американцам, которые уже испытывали трудности. Хотя ситуация на рынке труда постепенно улучшается, уровень безработицы остается высоким, особенно среди меньшинств, молодежи и работников с более низким уровнем образования, отметил он.
Недавний опрос, проведенный ФРС, показывает, что среди домохозяйств с более низким уровнем дохода безработица значительно выше, чем среди домохозяйств с более высоким уровнем дохода. Опрос центрального банка также показал, что задолженность по кредитам домохозяйств с более низким доходом значительно выше, чем категорий с более высоким доходом.
Помимо сдерживания бюджетных расходов и сокращения налоговых расходов, в МВФ также предложили, чтобы в США повысили уровень доходов за счет государственного налогообложения.
В дополнение к тупиковой ситуации на переговорах по поводу долгов, по сравнению с предыдущим годом также возросли риски на рынке жилья и устойчиво высокий уровень безработицы, которые подрывают слабое восстановление экономики, говорят в МВФ.
Согласно заявлению МВФ, существует вероятность дальнейшего падения цен на жилье, и есть повод для дальнейшей политики ослабления регулирования рынка жилья. Рекомендованные фондом параметры включают в себя возможность изменения в суде условий предоставления ипотечного жилищного кредитования.
Ожидается медленное снижение уровня безработицы с 8,9% в этом году до 8,4% в 2012 году и 7,7% в 2013 году. В МВФ отметили, что сохраняющийся долгое время высокий уровень безработицы требует пересмотра существующих программ профессиональной подготовки. При этом в фонде предупреждают, что учитывая, что более 40% безработных не могут найти работу в течение шести месяцев или более, существует большая вероятность потери трудовых навыков.
Тем не менее, восстановление экономики может неожиданно улучшиться, если будет повышено доверие и спрос будет восстанавливаться более быстрыми темпами, заявили в фонде.
В МВФ отметили, что проведение чрезвычайной денежно-кредитной политики Федеральной резервной системой (ФРС) США, вероятно, будет целесообразно в течение "еще некоторого времени", но предупредили, что центральному банку нужно быть готовым быстро реагировать на нездоровое изменение инфляции.
"При необходимости, постепенное сокращение баланса ФРС путем прекращения повторного инвестирования подлежащих погашению ценных бумаг, вероятно, может быть разумным первым шагом в нормализации денежно-кредитных условий", - отметили в МВФ.
Все играет не на руку Nokia
Создается такое впечатление, что все сейчас играет не на руку Nokia. Бумаги компании в этом году подешевели на 45%, а ее кредитный рейтинг оказался в шаге от бросовой территории.
Инвесторы надеялись, что Nokia сможет получить до 1 млрд долларов, продав долю в своем совместном предприятии с Siemens инвестиционным компаниям, однако теперь это видится маловероятным. Nokia нужен новый план, пишет Dow Jones Newswires.
В 2006 году, когда Nokia и Siemens договорились объединить свои операции сетевого оборудования и связанных с ним услуг поддержки, получившийся в результате бизнес обеспечивал существенную экономию. Однако Nokia Siemens Networks не приносила прибыль и уступила долю на рынке китайским конкурентам с их более дешевыми решениями и лидеру рынка Ericsson, который с большим успехом удовлетворяет спрос потребителей на интегрированное аппаратное обеспечение и услуги технической поддержки.
Попытки продать сначала миноритарный, а затем и контрольный пакет акций в NSN примерно за 1-2 млрд долларов пока не увенчались успехом. Интерес проявили несколько консорциумов инвестиционных компаний, однако камнем преткновения в переговорах стали цена и вопрос о контроле. Теперь, согласно осведомленным источникам, основным вариантом действий является реструктуризация, которая может потребовать дополнительных вливаний наличности со стороны материнских компаний.
Инвесторам Nokia не понравится, если компания начнет вкачивать деньги в NSN, учитывая трудности, стоящие перед базовым подразделением мобильных устройств. Рейтинговые агентства выразили озабоченность перспективами денежного потока компании. NSN занимает второе место среди подразделений Nokia по размерам доходов, а ее операционные убытки в размере 686 млн евро серьезно урезали прошлогоднюю прибыль компании, составившую 1,9 млрд евро.
Теперь обсуждаются альтернативные стратегии, в том числе продажа отдельных активов NSN. Среди возможных вариантов также фигурирует листинг. Однако одна из возможностей сейчас явно не стоит на повестке дня: ни Nokia, ни Siemens не станут рассматривать вариант продажи всей своей доли в бизнесе.
А жаль. Приобретение NSN конкурентом может обеспечить существенную синергию, что, в свою очередь, могло бы послужить основанием для более высокой оценки. Так, Samsung намеревается расширять свой бизнес сетевого оборудования. Huawei могла бы воспользоваться такой возможностью для укрепления своего портфеля услуг. Продав NSN, Nokia смогла бы получить столь необходимые ей 3-5 млрд наличных средств. В Morgan Stanley отмечают, что в этом случае также исчезло бы последнее препятствие, мешающее переоценке бумаг Siemens. Владельцам NSN стоит подумать еще раз.
Nokia Corporation — финская транснациональная компания, один из мировых лидеров в области мобильных коммуникационных технологий, ведущий поставщик оборудования для мобильных, фиксированных, широкополосных и IP-сетей. Хорошо известна своими мобильными телефонами и смартфонами. По собственным данным за 2010 год (в натуральном выражении), занимала 32% мирового рынка мобильных устройств (годом ранее — 34%). По оценкам Gartner, доля Nokia уже меньше — 28,9% в 2010 году и 36,4% годом ранее. В ближайшее время планирует выпуск нетбуков, первая модель Booklet 3G уже представлена.
Штаб-квартира компании находится в Эспоо, городе-спутнике Хельсинки.
В своем выступлении Раскин сказала, что ситуация на рынке труда на самом деле хуже, чем указывают данные по безработице, согласно которым, уровень безработицы составляет 9,1%.
"Одной из трагедий сохраняющейся в настоящее время рецессии стало то, что очень многие молодые американцы оказались неспособны испытать то волнующее чувство, которое испытывает человек, получивший стабильную и достойно оплачиваемую работу", - сказала она в комментариях, подготовленных для выступления.
Хотя ее выступление было посвящено важности расширения финансовых услуг, предоставляемых американцам с низким уровнем дохода, Раскин сказала: "Мы должны сделать паузу, чтобы подчеркнуть приоритет обеспечения максимальной занятости, входящий в двойную цель Федеральной резервной системы".
На прошлой неделе ФРС оставила краткосрочные процентные ставки на уровне близком к нулю и заявила, что она не будет сокращать свой портфель ценных бумаг, чтобы поддержать низкую стоимость кредитования в попытке оказать поддержку для экономики. Критики этой позиции, включая представителей Республиканской партии в Конгрессе, предупредили, что это может привести к скачку инфляции. Второй главной задачей центрального банка является контроль цен.
Хотя статистика показывает, что в мае около 13,9 млн американцев числились безработными, еще 8,5 млн работников были вынуждены согласиться на временную занятость или на сокращенную рабочую неделю, сказала Раскин.
"Чтобы упрочить восстановление нашей страны, необходимо, чтобы американцы с низким и умеренным уровнем дохода могли полностью участвовать в экономической жизни", - сказала она.
Просигнализировав о своем беспокойстве по поводу неуверенного экономического восстановления, председатель ФРС Бен Бернанке сказал в апреле, что финансовый кризис в США 2008-2009 годов больше повредил тем американцам, которые уже испытывали трудности. Хотя ситуация на рынке труда постепенно улучшается, уровень безработицы остается высоким, особенно среди меньшинств, молодежи и работников с более низким уровнем образования, отметил он.
Недавний опрос, проведенный ФРС, показывает, что среди домохозяйств с более низким уровнем дохода безработица значительно выше, чем среди домохозяйств с более высоким уровнем дохода. Опрос центрального банка также показал, что задолженность по кредитам домохозяйств с более низким доходом значительно выше, чем категорий с более высоким доходом.
Рынок чипов памяти останется слабым - Samsung
Южнокорейская компания Samsung Electronics Co. ожидает, что мировой рынок чипов памяти будет оставаться слабым в течение всей второй половины года – снижение цен, связанное с избытком предложения и слабым спросом, как ожидается, продолжит негативно сказываться на прибыльности производителей микросхем.
"Исторически сложилось так, что рынок полупроводников показывает более слабые результаты в первом полугодии и более сильные во втором, однако в этом году во втором полугодии рынок, вероятно, будет оставаться на прежнем уровне", – указал О Хьюн Квон, президент подразделения полупроводников Samsung Electronics, крупнейшего мирового производителя чипов по продажам.
"Не ясно, сможет ли цикл обогнать во второй половине года показатели первого полугодия", – добавил Квон, который был недавно назначен на должность руководителя нового подразделения Samsung Electronics, которое будет заниматься чипами памяти, прочими чипами и ЖК-технологиями, согласно распространенному в пятницу заявлению Samsung Group.
Конгломерат сообщил, что Samsung Electronics вернет бизнес плоских панелей в состав подразделения полупроводников, объединив операции по производству комплектующих.
Второе полугодие обычно оказывается удачным для технологических компаний, поскольку на него приходится начало нового учебного года и предновогодний сезон покупок. Продажи компьютеров и других электронных устройств, а также электронных компонентов, обычно увеличиваются в этом время. Однако со второй половины прошлого года цены на чипы памяти неуклонно снижаются ввиду избытка предложения.
Месяц назад финансовый директор Hynix Semiconductor Inc., второго крупнейшего в мире производителя чипов, отметил, что его операционная прибыль во 2-м квартале, вероятно, окажется немного хуже прогноза ввиду более слабого, чем ожидалось, спроса и переизбытка предложения после того, как производители нарастили объемы производства ранее в этом году.
По словам аналитиков, слабые продажи чипов и плоских панелей во 2-м квартале, вероятно, негативно отразились на прибыли Samsung.
"Большинство тех, кто закупает чипы, заранее замедляют накопление запасов из страха, что спрос будет слабым, а запасы окажутся излишними, особенно перед вялым сезоном летних отпусков. В связи с этим мы ожидаем, что общая динамика спроса и предложения будет оставаться неблагоприятной для поставщиков чипов памяти в краткосрочной перспективе", – отметили недавно в Citigroup.
С тех пор как во 2-м квартале 2010 года была достигнута рекордная прибыль в 5,01 трлн корейских вон, или 4,7 млрд долларов, показатели прибыльности Samsung ухудшаются вследствие падения цен на плоские панели и телевизоры. В 1-м квартале чистая прибыль сократилась на 30,3% до 2,78 трлн вон.
На следующей неделе Samsung, как ожидается, озвучит оценки для показателей за 2-й квартал.
Глава Банка Таиланда просит не допустить финансового кризиса
Таиланд рискует стать жертвой финансового кризиса, подобно европейским экономикам, если новое правительство увеличит бюджетные расходы настолько, насколько обещают партии в своих агитационных программах перед всеобщими выборами, которые состоятся 3 июля, считает глава Банка Таиланда Прасарн Траиратворакул (Prasarn Trairatvorakul).
"Годовой бюджет Таиланда 2012 года, который будет одобрен уже новым правительством, не должен допускать дефицит выше 350 млрд бат (350 млрд рублей)", - сказал он, предостерегая правительство от того, чтобы сразу принимать меры по повышению доходов жителей Королевства, что повлечет большие расходы бюджетных средств.
"Несмотря на благоприятную тенденцию роста экономики Таиланда, инфляционные риски все еще высоки. Высокие цены на продовольствие и топливо заставили Банк Таиланда повысить процентную ставку в общей сложности на 1,75 процентного пункта с июля прошлого года, до 3%.
Глава Банка Таиланда добавил, что старение населения страны также повлияет на рост бюджетных расходов Королевства. По данным ООН, на данный момент в Таиланде на 100 трудоспособных граждан приходится 13 пенсионеров. В течение ближайших 10 лет этот показатель вырастет до 17, а еще через 20 лет - до 26.
Новое правительство Таиланда должно предотвратить кризис, подобный США и Европе, предупреждает эксперт. "Денежно-кредитная политика должна быть скоординирована так, чтобы сохранить покупательную способность потребителей", - говорит он.
"Бат не должно быть слишком слабым, так как Таиланд импортирует нефть", - комментирует Прасарн Траиратворакул, добавив, что новое правительство Таиланда должно понимать, что политические выборы являются риском для стабильности национальной валюты.
По оценке HSBC, выборы 2011 года окажут больше воздействие на бат, чем в мае 2010 года. Но это влияние будет краткосрочным.
Китай может расширить торговый диапазон юаня до 5%
Китай в краткосрочной перспективе может расширить торговый диапазон юаня для ускорения реформы валютной системы, говорится экономическом отчете Банка Китая за июль-сентябрь, который был опубликован в четверг.
Народный банк Китая позволяет юаню колебаться в пределах 0,5% выше или ниже его центрального уровня паритета, который ежедневно устанавливается против доллара США. Этот диапазон является самым узким среди валютных пар, торгующихся в Китае.
По словам Цао Юаньцжэня, главного экономиста Банка Китая, который является одним из четырех крупнейших банков страны, "этот торговый диапазон слишком узкий, нормальным торговым диапазоном является 1%".
Центральный банк позволит юаню колебаться в пределах 3% выше или ниже его центрального паритета против евро, фунта, иены и гонконгского доллара. Он позволит юаню колебаться в пределах 5% от центрального паритета против малазийского доллара и российского рубля.
В отчете Банка Китая говорится, что инфляция в Китае в 3-м квартале, вероятно, по-прежнему будет высокой, около 5%, при этом ВВП вырастет примерно на 9,3%.
Власти не будут менять свою текущую денежно-кредитную политику. Они будут контролировать ситуацию на рынке недвижимости, а также, вероятно, осуществят одно или два ассиметричных повышения процентной ставки в 3-м квартале. По словам Цао, ставка по депозитам должна быть положительной, а ставки по кредитам не должны повышаться слишком значительно.
Центральный банк, вероятно, будет в большей мере использовать процентные ставки и валютный курс для контролирования инфляции и снизит свой упор на резервные требования банков, заявили в Банке Китая.
Согласно данным Национального бюро аудита, по состоянию на конец декабря долг правительства достиг 10,7 трлн юаней (1,65 трлн долларов США), что составило 26,9% от ВВП Китая в 2010 году. Государственный долг стал ключевым фактором риска для финансовой системы Китая и следствием пакета мер стимулирования экономики, принятого после финансового кризиса. Увеличению долга также способствовали банковское кредитование и расходы на инфраструктуру.
Ранее представитель Банка Англии Адам Позен заявил, что мир вступает в эпоху более равномерного распределения ресурсов, в которой основные валюты потеряют часть своей значимости.
"Это будет мир, где относительная значимость доллара будет снижаться и где юань станет важной валютой на мировом рынке", - отметил Позен на конференции, которая была организована исследовательским институтом Мадрида.
По словам Позена, он оптимистично настроен в отношении того, что евро сможет преодолеть текущие проблемы, однако роль этой валюты на международной арене также снизится. "Евро был успешной денежной единицей, однако инвесторы ожидали от него слишком многого. Евро никогда не будет играть ту роль мирового значения, которую некоторые инвесторы представляли для этой валюты", - отметил он.
Тем временем крупные мировые дисбалансы, созданные резким ростом экономик развивающихся стран, должны скорректироваться естественным образом, считает Позен. "Растущий средний класс стремится к большей заработной плате, к тому, чтобы не позволить правительству сидеть на миллиардах положительного сальдо", - заявил он, комментируя модели роста, основанные на низком уровне заработной платы и накоплении сбережений
Фондовые биржи в развивающихся странах обладают потенциалом
У инвесторов в акции на развивающихся рынках было не лучшее время в 1-м полугодии 2011 года. Однако во 2-м полугодии, возможно, ситуация улучшится, пишет в авторской колонке Dow Jones Newswires Ричард Барли (Richard Barley).
Индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets с начала года опустился на 0,4%, а индекс развитых рынков MSCI World вырос на 4%. Фондовые рынки на Ближнем Востоке пострадали от волнений, в Восточной Европе – от кризиса еврозоны, в Л.Америке и Азии – от опасений в отношении инфляции и перспектив роста. Напротив, на развитых рынках котировки повышались на фоне надежд на рост в США – и здесь они не так сильно пострадали даже от активизации бегства от рисков.
Однако это создает новые возможности – в соответствии с оценкой HSBC Global Asset Management, P/E для китайского рынка составил, основываясь на прогнозе прибыли в 2011 г, 10,7, а 5-летнее среднее значение – 13,5. Для России эти коэффициенты составляют 5,9 и 8,2 соответственно. Схожая ситуация в Бразилии и Индии.
Большинство аргументов в пользу развивающихся рынков остаются в силе. МВФ ожидает, что рост этих экономик в следующие 5 лет составит в среднем 6,6%, а экономик развитых – лишь 2,5%, в то время как темпы инфляции замедлятся. Развивающиеся экономики близки к сбалансированности бюджетов, а отношение долга и ВВП будет снижаться. Рост благосостояния потребителей и развитие финансовых рынков поддержит цены на активы. А монетарная политика в США, как ожидается, останется мягкой, сохранив высокий уровень ликвидности.
В то же время опасения, которые давили на котировки, теперь стали несколько менее насущными. В Индии и Китае, например, центральные банки, возможно, близки к концу циклов повышения ставок, хотя в некоторых менее крупных странах, в том числе Индонезии, Турции, ЮАР и наблюдается некоторое отставание в этом вопросе. Если динамика рынка акций в развивающихся странах была пока не слишком обнадеживающей, ситуация по инструментам с фиксированной доходностью и валютах достаточно хороша – поэтому инвесторам, возможно, следует лишь сменить образ своих действий.
Ключевым фактором остается готовность к риску – в этом развивающиеся рынки по-прежнему связаны с развитыми. Новый виток проблем в еврозоне или усиление опасений в отношении перспектив роста могут привести к притоку средств в тихие гавани, наподобие доллара США. Однако перспективы развивающегося рынка в текущем году сохраняются.
Главный индекс Сеульской фондовой биржи KOSPI вырос на 20% в текущем году, так как все больше иностранных инвесторов приходит на рынок Южной Кореи на фоне восстановления национальной экономики и предположений, что ралли будет продолжаться еще длительное время. Динамика KOSPI стала лучшей среди 15 крупнейших рынков мира.
"Фондовый рынок Южной Кореи может вырасти до 2 450 пунктов (имеется в виду индекс KOSPI) в 2011 году, так как экономика покажет сильный скачок в первой половине, считают аналитики Goldman Sachs Group Inc., отдавая предпочтение акциям технологических компаний, автомобилестроителей, банков и брокеров.
Эксперты Credit Suisse Group AG, Deutsche Bank AG, Citigroup Inc. и JPMorgan Chase & Co. вторят коллегам из Goldman Sachs и прогнозируют существенную прибыль для южнокорейских акций.
Корейская фондовая биржа (Korea Exchange, KRX) — крупнейшая в мире биржа по объему сделок с деривативами, входит в двадцатку крупнейших бирж по капитализации. Осуществляет торги акциями, облигациями, фьючерсами. Образована в результате слияния Корейской фондовой биржи, Корейской фьючерсной биржи и KOSDAQ. Официально открылась 19 января 2005 года.
Головной офис находится в Пусане, подразделения — в Сеуле и Пусане. Принадлежит брокерским компаниям.
Биржа входит в Федерацию фондовых бирж Азии и Океании.
Лондонская биржа: возможные варианты
Для Ксавье Роле последние события оказались сильным ударом. Его надежды были связаны со слиянием с TMX Group – однако от него пришлось отказаться ввиду недостаточной поддержки акционеров канадской компании, пишет в авторской колонке Dow Jones Newswires Хелстер Пламридж (Hester Plumridge).
Такая ситуация сложилась в том числе в результате появления более высокого предложения от консорциума Maple. Однако инвесторы LSE не выглядят такими уж выбитыми из колеи – в четверг бумаги компании взлетели в цене на 10% на фоне надежд на то, что срыв сделки с TMX открывает путь к появлению предложения со стороны Nasdaq OMX. Это может стимулировать рост акций еще процентов на 15, однако перспективы такого поворота событий неясны.
Слияние с TMX было разумным шагом для LSE, и его срыв оставил британскую компанию в непростом положении, так как конкуренция уже существенно сократила ее долю торгов акциями в Великобритании. К тому же, акции конкурентов с более крупными подразделениями деривативов или клиринга торгуются с более высокими коэффициентами и эти компании продолжают наращивать масштаб. Так, Deutsche Borse нацелилась на слияние с NYSE Euronext.
У LSE нет плана Б. Компания достаточно невелика по стандартам глобальных бирж, а К.Роле выступает против финансирования сделок путем значительного увеличения долговых обязательств, в то время как использование акций для покупки быстрорастущей биржи может оказаться в высшей степени разводняющим. Даже если Maple не удастся купить TMX – что достаточно вероятно, учитывая опасения антимонопольного порядка – LSE вряд ли выступит с новым предложением, отмечает осведомленный источник.
Предложение со стороны Nasdaq откроет перед LSE новые перспективы. В 2006 г американская компания уже пыталась купить британскую, но неудачно. Не так давно Nasdaq была вынуждена отказаться от проекта по приобретению NYSE Euronext. Как и LSE, Nasdaq является сильным игроком на рынке акций, поэтому любая сделка обеспечит значительный синергетический эффект. Акционеры LSE могут также рассчитывать на приличную премию, учитывая утрату ими контроля. Если предположить, что на 20% финансирование будет обеспечено долговыми обязательствами, Nasdaq может заплатить до 12 фунтов за акцию LSE, отмечают в Bank of America Merrill Lynch.
Nasdaq отказывается комментировать эти предположения. Однако если она выступит с еще одним несогласованным предложением, акции LSE могут рухнуть в цене. При котировках на уровне 10,6 фунта ее бумаги торгуются с P/E 12,5, что предполагает 20%-ную премию по сравнению с конкурентами. До появления информации о слиянии с TMX акции стоили 8,5 фунта. Инвесторов может ждать сильный удар.
Противостояние между Samsung и Apple становится более масштабным
Встречные иски Samsung Electronics Co. против Apple Inc., которая обвиняет корейскую компанию в копировании дизайна продукции, теперь охватывают шесть стран – к ним добавилась жалоба Samsung, поданная в Комиссию по международной торговле (International Trade Commission) с целью остановить продажу популярных продуктов Apple в США, пишет Wall Street Journal.
Последние иски Samsung, похоже, являются частью стратегии компании, к которой она прибегла в ответ на претензии Apple в отношении дизайна смартфонов и планшетников, повлекшие за собой судебное разбирательство в нескольких странах.
Таким образом Samsung попытается добиться отказа Apple от своих первоначальных претензий, которые могут помешать усилиям Samsung, направленным на то, чтобы догнать Apple на рынках смартфонов и планшетных компьютеров, где маржа прибыли является относительно высокой, а явный лидер пока отсутствует.
В Samsung отказались отвечать на вопросы по поводу своей стратегии – компания не комментирует незавершенные судебные разбирательства. В Apple также воздержались от комментариев.
Однако увеличение масштаба и охвата встречных исков демонстрирует, насколько важным для Samsung является ответ на обвинения Apple в копировании дизайна.
Apple хочет добиться временного судебного запрета по первому иску, поданному в апреле в федеральный суд Сан-Хосе, штат Калифорния, с тем чтобы ограничить возможности Samsung по продаже смартфонов и планшетников в США, ее крупнейшем рынке.
Свои последние иски Samsung подала на текущей неделе в штате Делавэр и в Вашингтоне (здесь базируется Комиссия по международной торговле). На рассмотрении также находятся встречные иски Samsung в Калифорнии, Южной Корее, Японии, Германии, Италии и Великобритании. "Сразу же обеспечить большое количество исков в разных странах - лучшая защита для патентов", - отмечает в отношении тактики Samsung Чон Сан-чо, профессор права из Национального университета Сеула.
На прошлой неделе Apple подала очередную жалобу против Samsung – на этот раз в Южной Корее. К прежним обвинениям в копировании дизайна продукции добавились обвинения в нарушении ряда технологических патентов Apple.
Это уже далеко не первый спор вокруг технологий смартфонов и планшетников за последний год. Однако дело Apple и Samsung привлекло к себе особенное внимание, поскольку, будучи конкурентами, компании также сотрудничают друг с другом: Apple является крупнейшим покупателем комплектующих, в том числе чипов и экранов, у Samsung.
В результате на рынке электроники появились разговоры о том, что Apple, возможно, попытается прекратить деловые отношения с Samsung. Такой шаг серьезно отразится на бизнесе Samsung по производству чипов, который в последние два года был самым прибыльным для компании; кроме того, Apple будет сложно найти других поставщиков, которые смогли бы обеспечить ее комплектующими в тех же объемах и по столь же низкой цене, что и Samsung.
Руководство Apple заявляло, что рассчитывает на сохранение деловых отношений с Samsung. Корейская компания, в свою очередь, отказалась комментировать этот вопрос, хотя в конце апреля председатель Samsung выступил с косвенной критикой в адрес Apple, назвав ее иск попыткой ограничить деятельность Samsung.
Юридическое противостояние двух компаний с момента подачи первого иска Apple в конце апреля выявило отличия их основных преимуществ на рынке.
Apple претендует на первенство в создании отличающейся своим дизайном продукции, которая дает ей возможность устанавливать высокие цены и получать более высокую маржу прибыли. Samsung сосредоточена скорее на технологиях, чем дизайне и пытается доказать, что разработка комплектующих и высокое качество технологий не менее, если не более ценны.
Стратегия Apple оказалась более выгодной. Компании удалось повысить маржу прибыли на фоне непрекращающегося роста продаж в последние годы. Samsung уже столкнулась со снижением маржи, несмотря на увеличение продаж.
К примеру, в прошлом году Samsung получила рекордную прибыль, которая превзошла предыдущий рекорд 2004 года, но при этом маржа сократилась, а доходы выросли (продажи примерно в два раза превысили уровень 2004 года).
"Apple попыталась надавить на Samsung, бросить камень в ее огород, чтобы держать конкурента в узде, — рассуждает профессор по бизнесу Национального университета Сингапура Чан Сигин. — Apple может диверсифицировать поставщиков, сократив долю Samsung. Но вряд ли совсем откажется от сотрудничества — им не найти сопоставимых по дешевизне поставщиков".
На "гуглофоны", к которым помимо устройств Samsung относятся смартфоны от Motorola Mobility и Research In Motion, по итогам 2010 года приходилось 39,5% рынка, на iPhone — 15,7%. На рынке планшетов пока с большим отрывом лидирует Apple iPad, которому аналитики прочат не менее 70% доли на рынке ближайшие несколько лет.
Минфин Южной Кореи понизил прогноз по ВВП и повысил по инфляции
Министерство финансов Южной Кореи в четверг пересмотрело в сторону понижения прогноз по росту ВВП страны на 2011 год на фоне роста мировых цен на нефть и затяжной нестабильности глобальной экономики.
Минфин ожидает, что в 2011 году рост ВВП Южной Кореи составит 4,5%, а не 5%, как прогнозировалось в декабре 2010 года.
Южная Корея импортирует почти все сырье для своих энергоносителей, что делает южнокорейскую экономику зависимой от ситуации на мировых энергетических рынках. По оценке министерства финансов Южной Кореи, средняя импортная цена за баррель сырой нефти в 2011 году составит 105-110 долларов. Это выше предыдущего прогноза в 85 долларов за баррель.
Пересмотр в сторону понижения прогноза по росту экономики четвертой по величине экономики Азии обсуждалось многими аналитическими центрами, большинство из которых считают, что ВВП Южной Кореи в 2011 году вырастет от 4% до 4,5% после рекордного роста на 6,2% в 2010 году, который был самым быстрым увеличением за последние восемь лет.
Так, 20 июня Международный валютный фонд (МВФ) понизил прогноз по росту ВВП Южной Кореи во втором полугодии 2011 года с 5% до 4,5%, отметив, что переоценка реального потенциала страны в последствии могла бы оказать негативное влияние на рост южнокорейской экономики. Банк Кореи ожидает, что темпы роста экономики Южной Кореи в 2011 году составят 4,5%.
Тем не менее, минфин Южной Корей по-прежнему считает, что восстановление корейской экономики ускорится во второй половине этого года, до 5%, поскольку страна не будет менее подвержена влиянию таких негативных факторов, как ухудшение климатических условий и вспышки ящура. По данным ведомства, рост ВВП Южной Кореи в первом полугодии 2011 года составил 3,9%.
В 2012 году министерство финансов Южной Кореи ожидает роста экономики на 5%.
Кроме того, правительство Южной Кореи повысило прогноз по темпам роста инфляции в 2011 году с 3% до 4%. В мае южнокорейский индекс потребительских цен (CPI) составил 4,1%, оставшись на уровне выше 4% пятый месяц подряд. Международный валютный фонд оценивает инфляцию в Южной Кореи на уровне 4,3% в 2011 году.
Прогноз по сальдо счета текущих операций остался неизменным на уровне 16 млрд долларов США. В 2012 году министерство финансов Южной Кореи ожидает снижения профицита до 10 млрд долларов.
Также правительство Южной Кореи пересмотрело планы по созданию новых рабочих мест в стране. В новом отчете говорится, что в 2011 году в стране будет открыто 330 тыс. новых вакансий, что на 50 тыс. больше, чем в прошлом прогнозе.
МВФ ожидает медленного роста ВВП США в следующие 5 лет
Международный валютный фонд (МВФ) ожидает медленного роста ВВП США в следующие 5 лет. При этом сохраняющиеся проблемы на рынке жилья, высокий уровень безработицы и бюджетные проблемы оказывают давление на экономику. Об этом в среду заявил МВФ в своем ежегодном отчете по экономике США.
В МВФ также предупредили о том, что существуют риски потери кредитоспособности США на долговых рынках, что вероятно может привести к внезапному скачку стоимости займов и понижению рейтинга рейтинговыми агентствами.
Тем временем член Управляющего совета Федеральной резервной системы (ФРС) Сара Раскин в среду нарисовала мрачную картину восстановления экономики США и просигнализировала о своей поддержке мягкой денежно-кредитной политики центрального банка, направленной на стимулирование роста занятости.
В своем выступлении Раскин сказала, что ситуация на рынке труда на самом деле хуже, чем указывают данные по безработице, согласно которым, уровень безработицы составляет 9,1%.
"Одной из трагедий сохраняющейся в настоящее время рецессии стало то, что очень многие молодые американцы оказались неспособны испытать то волнующее чувство, которое испытывает человек, получивший стабильную и достойно оплачиваемую работу", - сказала она в комментариях, подготовленных для выступления.
Хотя ее выступление было посвящено важности расширения финансовых услуг, предоставляемых американцам с низким уровнем дохода, Раскин сказала: "Мы должны сделать паузу, чтобы подчеркнуть приоритет обеспечения максимальной занятости, входящий в двойную цель Федеральной резервной системы".
"Необходимо дальнейшее проведение консолидации в налогово-бюджетной сфере, так как динамика долга неустойчива, и потеря финансовой кредитоспособности будет крайне негативной", - предупредили в МВФ.
Месяцы переговоров между законодателями и Белым домом по поводу повышения краткосрочного предельного уровня долга, а также по поводу того, как сбалансировать правительственные заказы в течение следующих лет пока не принесли решения.
"Самой сложной политической задачей является проведение значительных и долговременных усилий по налогово-бюджетной консолидации, гарантируя, что все еще неустойчивое восстановление экономики продолжается", - отметили в МВФ.
Просигнализировав о своем беспокойстве по поводу неуверенного экономического восстановления, председатель ФРС Бен Бернанке сказал в апреле, что финансовый кризис в США 2008-2009 годов больше повредил тем американцам, которые уже испытывали трудности. Хотя ситуация на рынке труда постепенно улучшается, уровень безработицы остается высоким, особенно среди меньшинств, молодежи и работников с более низким уровнем образования, отметил он.
Недавний опрос, проведенный ФРС, показывает, что среди домохозяйств с более низким уровнем дохода безработица значительно выше, чем среди домохозяйств с более высоким уровнем дохода. Опрос центрального банка также показал, что задолженность по кредитам домохозяйств с более низким доходом значительно выше, чем категорий с более высоким доходом.
Помимо сдерживания бюджетных расходов и сокращения налоговых расходов, в МВФ также предложили, чтобы в США повысили уровень доходов за счет государственного налогообложения.
В дополнение к тупиковой ситуации на переговорах по поводу долгов, по сравнению с предыдущим годом также возросли риски на рынке жилья и устойчиво высокий уровень безработицы, которые подрывают слабое восстановление экономики, говорят в МВФ.
Согласно заявлению МВФ, существует вероятность дальнейшего падения цен на жилье, и есть повод для дальнейшей политики ослабления регулирования рынка жилья. Рекомендованные фондом параметры включают в себя возможность изменения в суде условий предоставления ипотечного жилищного кредитования.
Ожидается медленное снижение уровня безработицы с 8,9% в этом году до 8,4% в 2012 году и 7,7% в 2013 году. В МВФ отметили, что сохраняющийся долгое время высокий уровень безработицы требует пересмотра существующих программ профессиональной подготовки. При этом в фонде предупреждают, что учитывая, что более 40% безработных не могут найти работу в течение шести месяцев или более, существует большая вероятность потери трудовых навыков.
Тем не менее, восстановление экономики может неожиданно улучшиться, если будет повышено доверие и спрос будет восстанавливаться более быстрыми темпами, заявили в фонде.
В МВФ отметили, что проведение чрезвычайной денежно-кредитной политики Федеральной резервной системой (ФРС) США, вероятно, будет целесообразно в течение "еще некоторого времени", но предупредили, что центральному банку нужно быть готовым быстро реагировать на нездоровое изменение инфляции.
"При необходимости, постепенное сокращение баланса ФРС путем прекращения повторного инвестирования подлежащих погашению ценных бумаг, вероятно, может быть разумным первым шагом в нормализации денежно-кредитных условий", - отметили в МВФ.
Все играет не на руку Nokia
Создается такое впечатление, что все сейчас играет не на руку Nokia. Бумаги компании в этом году подешевели на 45%, а ее кредитный рейтинг оказался в шаге от бросовой территории.
Инвесторы надеялись, что Nokia сможет получить до 1 млрд долларов, продав долю в своем совместном предприятии с Siemens инвестиционным компаниям, однако теперь это видится маловероятным. Nokia нужен новый план, пишет Dow Jones Newswires.
В 2006 году, когда Nokia и Siemens договорились объединить свои операции сетевого оборудования и связанных с ним услуг поддержки, получившийся в результате бизнес обеспечивал существенную экономию. Однако Nokia Siemens Networks не приносила прибыль и уступила долю на рынке китайским конкурентам с их более дешевыми решениями и лидеру рынка Ericsson, который с большим успехом удовлетворяет спрос потребителей на интегрированное аппаратное обеспечение и услуги технической поддержки.
Попытки продать сначала миноритарный, а затем и контрольный пакет акций в NSN примерно за 1-2 млрд долларов пока не увенчались успехом. Интерес проявили несколько консорциумов инвестиционных компаний, однако камнем преткновения в переговорах стали цена и вопрос о контроле. Теперь, согласно осведомленным источникам, основным вариантом действий является реструктуризация, которая может потребовать дополнительных вливаний наличности со стороны материнских компаний.
Инвесторам Nokia не понравится, если компания начнет вкачивать деньги в NSN, учитывая трудности, стоящие перед базовым подразделением мобильных устройств. Рейтинговые агентства выразили озабоченность перспективами денежного потока компании. NSN занимает второе место среди подразделений Nokia по размерам доходов, а ее операционные убытки в размере 686 млн евро серьезно урезали прошлогоднюю прибыль компании, составившую 1,9 млрд евро.
Теперь обсуждаются альтернативные стратегии, в том числе продажа отдельных активов NSN. Среди возможных вариантов также фигурирует листинг. Однако одна из возможностей сейчас явно не стоит на повестке дня: ни Nokia, ни Siemens не станут рассматривать вариант продажи всей своей доли в бизнесе.
А жаль. Приобретение NSN конкурентом может обеспечить существенную синергию, что, в свою очередь, могло бы послужить основанием для более высокой оценки. Так, Samsung намеревается расширять свой бизнес сетевого оборудования. Huawei могла бы воспользоваться такой возможностью для укрепления своего портфеля услуг. Продав NSN, Nokia смогла бы получить столь необходимые ей 3-5 млрд наличных средств. В Morgan Stanley отмечают, что в этом случае также исчезло бы последнее препятствие, мешающее переоценке бумаг Siemens. Владельцам NSN стоит подумать еще раз.
Nokia Corporation — финская транснациональная компания, один из мировых лидеров в области мобильных коммуникационных технологий, ведущий поставщик оборудования для мобильных, фиксированных, широкополосных и IP-сетей. Хорошо известна своими мобильными телефонами и смартфонами. По собственным данным за 2010 год (в натуральном выражении), занимала 32% мирового рынка мобильных устройств (годом ранее — 34%). По оценкам Gartner, доля Nokia уже меньше — 28,9% в 2010 году и 36,4% годом ранее. В ближайшее время планирует выпуск нетбуков, первая модель Booklet 3G уже представлена.
Штаб-квартира компании находится в Эспоо, городе-спутнике Хельсинки.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба