5 июля 2011 Sberbank CIB Кащеев Николай
Как и следовало ожидать, временное спасение Греции не означает того, что проблема решена. Напротив, обстановка со временем может только осложняться: ведь готовится еще один bailout на сумму 110 млрд.евро, и он, разумеется, окажется не последним. Всего с прошлого года европейские монетарные власти совместно с МВФ одобрили подобных пакетов (не только для Греции) на почти 400 млрд.евро. Реакцию со стороны общества на происходящее вряд ли стоит отнести к разряду неожиданных событий.
В Германии идет суд по поводу правомерности предоставления помощи Греции и подобным странам по иску ряда частных лиц (в основном, именитых ученых и юристов), которых называют евроскептиками, причем, как сообщает Reuters, официальные лица в Германии относятся очень серьезно к этому суду, настолько, что министр финансов Вольфганг Шёйбль (Schaeuble) посетил первое же заседание по этому иску. Президент известнейшего института Lfo, макроэкономические индикаторы которого относятся к сильным рыночным факторам, который, впрочем, не участвует в иске, отметил, что, пор его мнению, мы были свидетелями начала длинной цепочки платежей Германии в помощь другим странам еврозоны, и что все это угрожает финансовой стабильности страны. В то же время, г-н Шёйбль достаточно откровенно подчеркнул, что, не будь еврозоны, безработица в Германии составляла бы не менее 3 млн. чел., как сейчас, а все 5 млн. Что и следовало ожидать: это признание того уже понятного факта, что еврозона – административный проект, создавший устойчивый рынок сбыта для экономики Германии и Франции и способствовавший выдающимся успехам Германии в борьбе с кризисом. Теперь, похоже, настало время платить за 10 лет такого благоденствия, и насколько готовы к этому немцы – тоже вопрос.
Что касается финнов, которые совсем недавно заставили немного понервничать евросторонников (помните про партию «Истинных финнов»?), то те, в лице правящей коалиции, не включающей TrueFinns, которая назначила нынешнего министра финансов, заявили, что при следующем bailout’е (он, как мы знаем, уже запланирован) потребуют особых гарантий… Каких? DowJones сообщает, что исполнение греческого бюджета в июне уже под угрозой из-за – внимание! – того, что упавшие доходы правительства не компенсируются сокращением расходов: пресловутая austerity (жесткая экономия) не приносит нужного результата на фоне глубокой рецессии и особенностей греческого бизнеса (мы ранее писали о трудностях со сбором налогов в этой стране). Таким образом, 12 млрд.долл., выделение которых на фоне завершения полугодия с такой помпой было встречено рынками, определенно нужны были главным образом крупнейшим держателям долга Греции, а именно (согласно Barclay’sCapital), помимо крупнейших греческих банков, которые держат около 50 млрд.евро греческого долга (плюс государственных фондов Греции – еще 30 млрд.евро), центральным банкам еврозоны (13 млрд.евро), BNP (5 млрд.), Dexia (3.5 млрд.) и др. История будет продолжена!
Долговой кризис – опять-таки как и следовало ожидать – шагает по планете. Moody’s сообщает, что проблемный долг Китая – это, прежде всего, долг местных органов власти – может оказаться значительно выше, чем это предполагалось. Долги местных органов, эквивалентные 540 млрд.долл., оказались вне рамок исследования Национального бюро аудита, обследовавшего долг общим объемом 1.6 трлн.долл., что подразумевает их возможную неясную структуру и плохую документированность. То есть, они потенциально могут оказаться в категории «плохого долга». По мнению Moody’s, доля проблемных активов банковской системы КНР, таким образом, может составить от 8 до 12%, что соответствует состоянию стресса. Официально китайские банки имеют долю плохих долгов около 1% (!). Не удивлены ничем, и не будем удивлены, если Китай так же скрытно заметет эти долги «под ковер». Так ли на самом деле надо решать мировой долговой кризис, часть 2.0? Не уверены, мягко скажем
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В Германии идет суд по поводу правомерности предоставления помощи Греции и подобным странам по иску ряда частных лиц (в основном, именитых ученых и юристов), которых называют евроскептиками, причем, как сообщает Reuters, официальные лица в Германии относятся очень серьезно к этому суду, настолько, что министр финансов Вольфганг Шёйбль (Schaeuble) посетил первое же заседание по этому иску. Президент известнейшего института Lfo, макроэкономические индикаторы которого относятся к сильным рыночным факторам, который, впрочем, не участвует в иске, отметил, что, пор его мнению, мы были свидетелями начала длинной цепочки платежей Германии в помощь другим странам еврозоны, и что все это угрожает финансовой стабильности страны. В то же время, г-н Шёйбль достаточно откровенно подчеркнул, что, не будь еврозоны, безработица в Германии составляла бы не менее 3 млн. чел., как сейчас, а все 5 млн. Что и следовало ожидать: это признание того уже понятного факта, что еврозона – административный проект, создавший устойчивый рынок сбыта для экономики Германии и Франции и способствовавший выдающимся успехам Германии в борьбе с кризисом. Теперь, похоже, настало время платить за 10 лет такого благоденствия, и насколько готовы к этому немцы – тоже вопрос.
Что касается финнов, которые совсем недавно заставили немного понервничать евросторонников (помните про партию «Истинных финнов»?), то те, в лице правящей коалиции, не включающей TrueFinns, которая назначила нынешнего министра финансов, заявили, что при следующем bailout’е (он, как мы знаем, уже запланирован) потребуют особых гарантий… Каких? DowJones сообщает, что исполнение греческого бюджета в июне уже под угрозой из-за – внимание! – того, что упавшие доходы правительства не компенсируются сокращением расходов: пресловутая austerity (жесткая экономия) не приносит нужного результата на фоне глубокой рецессии и особенностей греческого бизнеса (мы ранее писали о трудностях со сбором налогов в этой стране). Таким образом, 12 млрд.долл., выделение которых на фоне завершения полугодия с такой помпой было встречено рынками, определенно нужны были главным образом крупнейшим держателям долга Греции, а именно (согласно Barclay’sCapital), помимо крупнейших греческих банков, которые держат около 50 млрд.евро греческого долга (плюс государственных фондов Греции – еще 30 млрд.евро), центральным банкам еврозоны (13 млрд.евро), BNP (5 млрд.), Dexia (3.5 млрд.) и др. История будет продолжена!
Долговой кризис – опять-таки как и следовало ожидать – шагает по планете. Moody’s сообщает, что проблемный долг Китая – это, прежде всего, долг местных органов власти – может оказаться значительно выше, чем это предполагалось. Долги местных органов, эквивалентные 540 млрд.долл., оказались вне рамок исследования Национального бюро аудита, обследовавшего долг общим объемом 1.6 трлн.долл., что подразумевает их возможную неясную структуру и плохую документированность. То есть, они потенциально могут оказаться в категории «плохого долга». По мнению Moody’s, доля проблемных активов банковской системы КНР, таким образом, может составить от 8 до 12%, что соответствует состоянию стресса. Официально китайские банки имеют долю плохих долгов около 1% (!). Не удивлены ничем, и не будем удивлены, если Китай так же скрытно заметет эти долги «под ковер». Так ли на самом деле надо решать мировой долговой кризис, часть 2.0? Не уверены, мягко скажем
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу