В последнем обзоре по никелю аналитики BNP Paribas подтвердили свой "медвежий" взгляд на этот металл. Эксперты предполагали, что никель опустится к отметке 20000 долл./т только в 2012г. Однако уже в мае он возобновил свое снижение после достижения февральского пика и в конце июня упал ниже 21500 долл./т. Несмотря на то что никель продолжает восстанавливать утраченные позиции наряду с другими металлами, его средняя цена во II квартале 2011г. упала на 10%.
Также аналитики BNP Paribas отмечают, что снижение цен было тем более примечательным, если учесть, что запасы никеля на LME продолжали резко сокращаться и произошло несколько сбоев в новых никелевых проектах. В свете этих противоречивых событий новый взгляд на никель выглядит оправданным, тем более что никелевые "быки" делали ставку на ожидаемые проектные трудности.
Одна из причин того, почему никель упал в цене вместе с сокращением запасов на LME, состояла в том, что спрос на металл оказался разочаровывающим. Всемирное потребление никеля в прошлом году выросло, по оценкам, на 15-16%, в то время как производство нержавеющей стали увеличилось на 25%. Но это было связано с эффектом низкой базы, сохранявшейся на протяжении большей части 2008-2009гг. Хотя I квартал 2011г. был еще довольно бодрым, предварительные данные показывают, что производство нержавеющей стали было приблизительно ровным во II квартале как в квартальном, так и в годовом исчислении. Это было связано не только с проблемами в Японии, но с общим ослаблением рынка продукции. И предварительные данные позволяют предположить, что в III квартале значительного улучшения не произойдет.
Между тем использование никеля в других целях может существенно увеличиться в этом году по сравнению с 2010г. Однако это не сможет компенсировать спад в секторе нержавеющей стали. Аналитики BNP Paribas сохраняют свой прогноз общего роста спроса на никель неизменным на уровне порядка 6%, однако сейчас появилось все больше рисков к снижению.
"Другой причиной недавнего падения цен на никель является то, что рынок разделяет нашу точку зрения относительно скорого перехода рынка никеля от дефицита к состоянию структурного профицита из-за быстрого роста производства. Это остается нашей позицией, несмотря на недавние перебои в энергоснабжении, например, на пострадавших заводах Kwinana и Murrin Murrin. Но такие события не являются редкостью в никелевой промышленности и должны быть учтены. Потенциально более существенным является то, что оба завода - Ambatovy и Goro были вынуждены отложить запуск полномасштабного производства еще на два квартала, в то время как на третьем новом объекте Ramu, в настоящее время производство приостановлено. Но мы уже учли весьма ограниченный выпуск готовой продукции на ближайшие три года. Другие новые шахты пока остаются "на плаву", - говорят эксперты.
Ранее ожидалось, что длинный список новых шахт начнет вносить весомый вклад в поставку только в 2012г. Рост производства в текущем году больше обязан трем другим источникам - перезагрузке, полноценному году работы Vale-Inco и китайской никелево-чугунной (NPI) и ферроникелевой промышленности.
Большая часть закрытых во время кризиса 2008-2009гг. масштабных никелевых мощностей была перезапущена, в основном в прошедшие 12 месяцев. Аналитики BNP Paribas считают вероятным продолжение массовых перезапусков. К примеру, Vale-Inco страдал серьезными отключениями электричества в первой половине 2011г., но даже с учетом этого должна произвести значительно больше никеля, чем в парализованные забастовками 2009-2010гг. Производство китайской никелево-чугунной и ферроникелевой промышленности продолжало расти очень быстро и, вероятно, в этом году составит свыше 200 тыс. т.
"Несмотря на многочисленные проблемы производства, мы немного подняли наш прогноз роста мирового производства готового никеля в этом году до полноценных 9%, главным образом из-за бума китайской никелево-чугунной промышленности. В действительности, наш прогноз может оказаться даже слишком осторожным. С меньшим импульсом от перезагрузки рост в 2012г. и в последующий период будет больше зависеть от новых мощностей. Мы считаем, что наши предположения об их прогрессе довольно консервативны. И все же несмотря на это, мы ожидаем, что глобальный выпуск готовой никелевой продукции увеличится более чем на 15% в 2011-2013гг.
Такой рост производства выглядит гораздо более быстрым по сравнению с вероятным увеличением спроса. Это с большой вероятностью подтолкнет рынок никеля к структурным излишкам, возможно, такого размера и продолжительности, что это должно будет давить на производителей.
"Мы продолжаем прогнозировать дефицит в этом году, но подозреваем, что все это и многое другое произошло в первой половине года. Так, внушительное сокращение запасов в первом полугодии не заставило нас изменить нашу оценку. Мы ожидаем, что сдвиг в сторону профицита будет ощутим в конце 2011г., и исторически это будут довольно высокие уровни, почти рекордные за всю историю публикации данных о запасах. Хотя мы урезали наш прогноз совокупного положительное сальдо на 2012-2013гг. до 80 тыс. т, существует риск его превышения по размерам и длительности.
В целом эксперты BNP Paribas по-прежнему видят отчетливо "медвежьи" фундаментальные перспективы никеля - в абсолютном выражении и относительно других цветных металлов. "Но сегодня мы не можем быть столь же "медвежьи" настроенными в отношении цен на никель, сколь были в конце апреля, не говоря уже о феврале, когда никель торговался выше 29000 долл./т, - говорят аналитики. - Кроме того, мы сохраняем "бычий" взгляд на медь на вторую половину 2011г. и начало 2012г., которая должна оказать никелю некоторую поддержку".
Тем не менее эксперты по-прежнему видят риски снижения никеля на перспективу 18 месяцев. С учетом последних слабых результатов, "медвежьи" фундаментальные перспективы, несомненно, уже частично учтены в цене, но никель может быть вынужден пойти еще ниже в силу нешуточных излишков металла. И ценовой механизм может быть призван выполнить свою работу, в данном случае по крайней мере по ограничению излишков путем принуждения к закрытию дорогостоящих никелевых производств. Почти вся отрасль чувствует себя хорошо при текущих ценах, и, несмотря на то что многим была бы удобна отметка 20000 долл./т, китайская никелево-чугунная промышленность, которая находится в верхней части кривой затрат, показала впечатляющую способность сокращать издержки.
"Так, никель может упасть ниже 20000 долл./т в какой-то момент, и мы сохраняем наш средний прогноз на 2012г. на уровне 21500 долл./т. На вторую половину 2011г., однако, мы по-прежнему ждем тенденции к понижению в относительном выражении. Мы прогнозируем, что никель продолжит выглядеть частично хуже меди, и это также может ухудшить позиции олова", - заключили специалисты BNP Paribas.
Также аналитики BNP Paribas отмечают, что снижение цен было тем более примечательным, если учесть, что запасы никеля на LME продолжали резко сокращаться и произошло несколько сбоев в новых никелевых проектах. В свете этих противоречивых событий новый взгляд на никель выглядит оправданным, тем более что никелевые "быки" делали ставку на ожидаемые проектные трудности.
Одна из причин того, почему никель упал в цене вместе с сокращением запасов на LME, состояла в том, что спрос на металл оказался разочаровывающим. Всемирное потребление никеля в прошлом году выросло, по оценкам, на 15-16%, в то время как производство нержавеющей стали увеличилось на 25%. Но это было связано с эффектом низкой базы, сохранявшейся на протяжении большей части 2008-2009гг. Хотя I квартал 2011г. был еще довольно бодрым, предварительные данные показывают, что производство нержавеющей стали было приблизительно ровным во II квартале как в квартальном, так и в годовом исчислении. Это было связано не только с проблемами в Японии, но с общим ослаблением рынка продукции. И предварительные данные позволяют предположить, что в III квартале значительного улучшения не произойдет.
Между тем использование никеля в других целях может существенно увеличиться в этом году по сравнению с 2010г. Однако это не сможет компенсировать спад в секторе нержавеющей стали. Аналитики BNP Paribas сохраняют свой прогноз общего роста спроса на никель неизменным на уровне порядка 6%, однако сейчас появилось все больше рисков к снижению.
"Другой причиной недавнего падения цен на никель является то, что рынок разделяет нашу точку зрения относительно скорого перехода рынка никеля от дефицита к состоянию структурного профицита из-за быстрого роста производства. Это остается нашей позицией, несмотря на недавние перебои в энергоснабжении, например, на пострадавших заводах Kwinana и Murrin Murrin. Но такие события не являются редкостью в никелевой промышленности и должны быть учтены. Потенциально более существенным является то, что оба завода - Ambatovy и Goro были вынуждены отложить запуск полномасштабного производства еще на два квартала, в то время как на третьем новом объекте Ramu, в настоящее время производство приостановлено. Но мы уже учли весьма ограниченный выпуск готовой продукции на ближайшие три года. Другие новые шахты пока остаются "на плаву", - говорят эксперты.
Ранее ожидалось, что длинный список новых шахт начнет вносить весомый вклад в поставку только в 2012г. Рост производства в текущем году больше обязан трем другим источникам - перезагрузке, полноценному году работы Vale-Inco и китайской никелево-чугунной (NPI) и ферроникелевой промышленности.
Большая часть закрытых во время кризиса 2008-2009гг. масштабных никелевых мощностей была перезапущена, в основном в прошедшие 12 месяцев. Аналитики BNP Paribas считают вероятным продолжение массовых перезапусков. К примеру, Vale-Inco страдал серьезными отключениями электричества в первой половине 2011г., но даже с учетом этого должна произвести значительно больше никеля, чем в парализованные забастовками 2009-2010гг. Производство китайской никелево-чугунной и ферроникелевой промышленности продолжало расти очень быстро и, вероятно, в этом году составит свыше 200 тыс. т.
"Несмотря на многочисленные проблемы производства, мы немного подняли наш прогноз роста мирового производства готового никеля в этом году до полноценных 9%, главным образом из-за бума китайской никелево-чугунной промышленности. В действительности, наш прогноз может оказаться даже слишком осторожным. С меньшим импульсом от перезагрузки рост в 2012г. и в последующий период будет больше зависеть от новых мощностей. Мы считаем, что наши предположения об их прогрессе довольно консервативны. И все же несмотря на это, мы ожидаем, что глобальный выпуск готовой никелевой продукции увеличится более чем на 15% в 2011-2013гг.
Такой рост производства выглядит гораздо более быстрым по сравнению с вероятным увеличением спроса. Это с большой вероятностью подтолкнет рынок никеля к структурным излишкам, возможно, такого размера и продолжительности, что это должно будет давить на производителей.
"Мы продолжаем прогнозировать дефицит в этом году, но подозреваем, что все это и многое другое произошло в первой половине года. Так, внушительное сокращение запасов в первом полугодии не заставило нас изменить нашу оценку. Мы ожидаем, что сдвиг в сторону профицита будет ощутим в конце 2011г., и исторически это будут довольно высокие уровни, почти рекордные за всю историю публикации данных о запасах. Хотя мы урезали наш прогноз совокупного положительное сальдо на 2012-2013гг. до 80 тыс. т, существует риск его превышения по размерам и длительности.
В целом эксперты BNP Paribas по-прежнему видят отчетливо "медвежьи" фундаментальные перспективы никеля - в абсолютном выражении и относительно других цветных металлов. "Но сегодня мы не можем быть столь же "медвежьи" настроенными в отношении цен на никель, сколь были в конце апреля, не говоря уже о феврале, когда никель торговался выше 29000 долл./т, - говорят аналитики. - Кроме того, мы сохраняем "бычий" взгляд на медь на вторую половину 2011г. и начало 2012г., которая должна оказать никелю некоторую поддержку".
Тем не менее эксперты по-прежнему видят риски снижения никеля на перспективу 18 месяцев. С учетом последних слабых результатов, "медвежьи" фундаментальные перспективы, несомненно, уже частично учтены в цене, но никель может быть вынужден пойти еще ниже в силу нешуточных излишков металла. И ценовой механизм может быть призван выполнить свою работу, в данном случае по крайней мере по ограничению излишков путем принуждения к закрытию дорогостоящих никелевых производств. Почти вся отрасль чувствует себя хорошо при текущих ценах, и, несмотря на то что многим была бы удобна отметка 20000 долл./т, китайская никелево-чугунная промышленность, которая находится в верхней части кривой затрат, показала впечатляющую способность сокращать издержки.
"Так, никель может упасть ниже 20000 долл./т в какой-то момент, и мы сохраняем наш средний прогноз на 2012г. на уровне 21500 долл./т. На вторую половину 2011г., однако, мы по-прежнему ждем тенденции к понижению в относительном выражении. Мы прогнозируем, что никель продолжит выглядеть частично хуже меди, и это также может ухудшить позиции олова", - заключили специалисты BNP Paribas.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба