12 июля 2011 Пf (pf.ru) Брюков Владимир
Неспособность президента Барака Обамы «протолкнуть» через Конгресс закон о повышении потолка американского долга, преддефолтное состояние Греции и Португалии, 4% падение миланской фондовой биржи, все это побудило инвесторов «бежать» от рисков на рынок драгметаллов.
На минувшей неделе трейдеры активно инвестировали в золото и серебро, на фоне которых подросли в цене и другие драгметаллы. В целом с 4 по 11 июля т.г. наиболее динамичный рост продемонстрировали долларовые цены на серебро 6,63% (по данным утреннего фиксинга на Лондонской бирже металлов от 11 июля). Второе место по росту доходности заняло золото, подорожавшее на 3,23%, третье место – палладий, подросший на 1,32%, и на четвертом – платина, прибавившая в цене лишь на 0,41%.
По итогам прошедшей недели долларовые цены по всем четырем драгметаллам не вышли за рамки интервальных прогнозов, составленных на 11 июля (см. наш прошлый материал Не всё то золото). При этом в динамике цен на золото и серебро наблюдался повышательный тренд, а в динамике цен на металлы платиновой группы – боковой тренд. Характеристика трендов дана с учетом близости фактических цен на драгметаллы к их точечному прогнозу по повышательному, понижательному или боковому тренду (см. табл. 1).
Таблица 1. Прогноз по драгметаллам и их фактическая цена на 11 июля, в долл. за тр. унцию
Источник: расчеты автора по данным http://www.kitco.com
В отличие от остальных участников глобального рынка драгметаллов российские инвесторы на прошлой неделе оказались в гораздо большем выигрыше. Причина – очередной рост курса доллара США к рублю, который с 4 июня по 11 июля поднялся с 27,80 руб. до 28,08 руб. или на 1,01%, что значительно повысило доходность по ценам на драгметаллы, номинированным в рублях. В результате доходность в рублях по четырем драгметаллам оказалась в диапазоне от 7,70% до 1,42%. При этом вполне очевидно, что фактор растущего доллара особенно благотворно сказался на повышении рублевых цен на платину, рост которой в долларовом эквиваленте оказался незначительным. Доходность в рублях по четырем драгметаллам (в пересчете с тройской унции на один грамм металла) представлена в табл. 2.
Таблица 2. Доходность по драгметаллам с 4 июля по 11 июля 2011 г., в руб. за 1 г.
Источник: расчеты автора по данным http://www.kitco.com и Банка России
На основе базы данных по еженедельным ценам за последние 15 лет построим точечные и интервальные прогнозы по ценам (в долл. за тр. унцию) на драгметаллы на начало следующей недели – на понедельник, 18 июля. Точечные прогнозы составим как для бокового, так и для повышательного и понижательного трендов. При этом мы исходим из предположения, что рост или падение цены на металлы будет равен их среднему значению за весь период, вошедший в базу данных (см. табл. 3).
Если инвестор не имеет мнения о характере будущего тренда, например, на рынке золота, либо предполагает, что динамика цен на этот металл не будет иметь четкого тренда, то тогда в качестве ориентира его стоимости на конец недели он должен взять 1539,87 долл. (точечный прогноз для бокового тренда). В том случае, когда инвестор полагает, что золото будет расти, либо, напротив, будет падать, то в качестве ориентира его цены на конец инвестиционного периода он может взять либо 1567,15 долл. (точечный прогноз для повышательного тренда), либо 1512,58 долл. (точечный прогноз для понижательного тренда). При этом в качестве фактических цен на прогнозируемую дату берется утренний фиксинг на Лондонской бирже металлов.
Точечные прогнозы для различных трендов можно рассматривать как ориентиры, т.к. они показывают будущую динамику цены, исходя из предположения о средней силе верхнего, либо нижнего тренда, в то время как сила тренда может изменяться в результате воздействия случайных факторов. Поэтому более надежны интервальные прогнозы, рассчитанные с 95% уровнем надежности, что предполагает лишь 5% риск выхода цены актива за рамки прогноза. При этом интервальные прогнозы составлены исходя из фактического распределения остатков (отклонений прогноза от факта). Так, согласно нашему интервальному прогнозу, цена на золото 18 июля должна находиться в диапазоне от 1465,94 долл. до 1619,54 долл. за тр. унцию.
Аналогичные интервальные прогнозы составлены и по другим металлам (см. табл. 4). Правда, интервальные прогнозы по серебру в связи с возросшей в последнее время его волатильностью мы составили с 99% уровнем надежностью (и с 1% риском выхода за рамки интервального прогноза). Интервальные прогнозы дают информацию инвесторам о диапазоне доходов или убытков, которые они могут получить, выйдя на рынок драгметаллов на этой неделе.
В таблице 3 следует обратить внимание на два важных показателя – на индекс стоимости и на вероятность сохранения тренда. С учетом индекса стоимости, можно сделать вывод, что стоимость серебра (на 11 июля =135,8%, 4 июля = 131,3%) сильно переоценена; стоимость золота – немного выше равновесной цены (на 11 июля = 102,4%, 4 июля =102,1%); стоимость палладия – чуть ниже равновесной цены (на 11 июля= 97,7%, 4 июля =99,2%); стоимость платины (на 11 июля = 73,5% , 4 июля = 75,2%), – сильно занижена относительно других драгметаллов, т.к. ее индекс существенно ниже 100%.
Вероятность сохранения текущего тренда рассчитана исходя из предположения, что процесс смены тренда (перехода от отрицательной доходности к положительной и наоборот) представляет собой случайный марковский процесс. Причем, чем длиннее текущий тренд, тем больше вероятность смены данного тренда.
Кстати, в прошлом материале, основываясь на очень низкой вероятности сохранения текущего тренда по золоту, мы прогнозировали его рост, что и подтвердилось на минувшей неделе. Согласно таблице 3, сегодня относительно самая низкая вероятность (хотя она и не столь низка, как это было на прошлой неделе у золота) сохранения текущего тренда по палладию, равная 12,9 %, поскольку этот металл растет уже вторую неделю подряд.
Таблица 3. Прогнозы по ценам на драгметаллы (в долл. за тр. унцию) на 18 июля 2011 г.
Источник: расчеты автора
В таблицах 4 и 5 даны рекомендуемые цены покупки и продажи драгметаллов на текущую неделю. Необходимо заметить, что эти прогнозы-рекомендации не дают стопроцентной гарантии успеха, но могут быть полезны для трейдеров, инвестирующих средства в металлы на срок не более одной недели. Например, цена продажи золота с 15% риском (см. табл. 4) означает, что при продаже по цене не ниже 1580,64 долл. за тр. унцию трейдер в 85% случаях продаст его по более высокой стоимости по сравнению с ценой, ожидаемой в начале будущей недели. При необходимости уровень риска можно снизить за счет повышения цены продажи, но тогда у трейдера повысится риск упущенной прибыли, обусловленный тем, что цена металла может не подняться до установленного уровня.
Таблица 4. Рекомендуемые цены продажи драгметаллов с различным уровнем риска с 12 по 18 июля 2011 г., в долл. за тр. унцию
Источник: расчеты автора
В таблице 5 даны рекомендуемые цены покупки драгметаллов. Так, цена покупки золота с 15% риском означает, что при его покупке по цене не выше 1515,47 долл. трейдер с 85% вероятностью приобретет его по более низкой стоимости, по сравнению с ценой, ожидаемой в начале будущей недели.
В случае необходимости уровень риска можно уменьшить за счет снижения цены покупки, но тогда у инвестора повысится риск упущенной прибыли, обусловленный тем, что металл может не снизиться до установленного уровня.
Таблица 5. Рекомендуемые цены покупки драгметаллов с различным уровнем риска с 12 по 18 июля 2011 г., в долл. за тр. унцию
Источник: расчеты автора
Таким образом, рекомендуемые цены покупки и продажи позволяют трейдеру рассчитать оптимальное для него соотношение риска и доходности, хотя это и не устраняет полностью риск, связанный с торговлей на рынке драгметаллов.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310896899_1310896883-clip-3kb.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На минувшей неделе трейдеры активно инвестировали в золото и серебро, на фоне которых подросли в цене и другие драгметаллы. В целом с 4 по 11 июля т.г. наиболее динамичный рост продемонстрировали долларовые цены на серебро 6,63% (по данным утреннего фиксинга на Лондонской бирже металлов от 11 июля). Второе место по росту доходности заняло золото, подорожавшее на 3,23%, третье место – палладий, подросший на 1,32%, и на четвертом – платина, прибавившая в цене лишь на 0,41%.
По итогам прошедшей недели долларовые цены по всем четырем драгметаллам не вышли за рамки интервальных прогнозов, составленных на 11 июля (см. наш прошлый материал Не всё то золото). При этом в динамике цен на золото и серебро наблюдался повышательный тренд, а в динамике цен на металлы платиновой группы – боковой тренд. Характеристика трендов дана с учетом близости фактических цен на драгметаллы к их точечному прогнозу по повышательному, понижательному или боковому тренду (см. табл. 1).
Таблица 1. Прогноз по драгметаллам и их фактическая цена на 11 июля, в долл. за тр. унцию
Источник: расчеты автора по данным http://www.kitco.com
В отличие от остальных участников глобального рынка драгметаллов российские инвесторы на прошлой неделе оказались в гораздо большем выигрыше. Причина – очередной рост курса доллара США к рублю, который с 4 июня по 11 июля поднялся с 27,80 руб. до 28,08 руб. или на 1,01%, что значительно повысило доходность по ценам на драгметаллы, номинированным в рублях. В результате доходность в рублях по четырем драгметаллам оказалась в диапазоне от 7,70% до 1,42%. При этом вполне очевидно, что фактор растущего доллара особенно благотворно сказался на повышении рублевых цен на платину, рост которой в долларовом эквиваленте оказался незначительным. Доходность в рублях по четырем драгметаллам (в пересчете с тройской унции на один грамм металла) представлена в табл. 2.
Таблица 2. Доходность по драгметаллам с 4 июля по 11 июля 2011 г., в руб. за 1 г.
Источник: расчеты автора по данным http://www.kitco.com и Банка России
На основе базы данных по еженедельным ценам за последние 15 лет построим точечные и интервальные прогнозы по ценам (в долл. за тр. унцию) на драгметаллы на начало следующей недели – на понедельник, 18 июля. Точечные прогнозы составим как для бокового, так и для повышательного и понижательного трендов. При этом мы исходим из предположения, что рост или падение цены на металлы будет равен их среднему значению за весь период, вошедший в базу данных (см. табл. 3).
Если инвестор не имеет мнения о характере будущего тренда, например, на рынке золота, либо предполагает, что динамика цен на этот металл не будет иметь четкого тренда, то тогда в качестве ориентира его стоимости на конец недели он должен взять 1539,87 долл. (точечный прогноз для бокового тренда). В том случае, когда инвестор полагает, что золото будет расти, либо, напротив, будет падать, то в качестве ориентира его цены на конец инвестиционного периода он может взять либо 1567,15 долл. (точечный прогноз для повышательного тренда), либо 1512,58 долл. (точечный прогноз для понижательного тренда). При этом в качестве фактических цен на прогнозируемую дату берется утренний фиксинг на Лондонской бирже металлов.
Точечные прогнозы для различных трендов можно рассматривать как ориентиры, т.к. они показывают будущую динамику цены, исходя из предположения о средней силе верхнего, либо нижнего тренда, в то время как сила тренда может изменяться в результате воздействия случайных факторов. Поэтому более надежны интервальные прогнозы, рассчитанные с 95% уровнем надежности, что предполагает лишь 5% риск выхода цены актива за рамки прогноза. При этом интервальные прогнозы составлены исходя из фактического распределения остатков (отклонений прогноза от факта). Так, согласно нашему интервальному прогнозу, цена на золото 18 июля должна находиться в диапазоне от 1465,94 долл. до 1619,54 долл. за тр. унцию.
Аналогичные интервальные прогнозы составлены и по другим металлам (см. табл. 4). Правда, интервальные прогнозы по серебру в связи с возросшей в последнее время его волатильностью мы составили с 99% уровнем надежностью (и с 1% риском выхода за рамки интервального прогноза). Интервальные прогнозы дают информацию инвесторам о диапазоне доходов или убытков, которые они могут получить, выйдя на рынок драгметаллов на этой неделе.
В таблице 3 следует обратить внимание на два важных показателя – на индекс стоимости и на вероятность сохранения тренда. С учетом индекса стоимости, можно сделать вывод, что стоимость серебра (на 11 июля =135,8%, 4 июля = 131,3%) сильно переоценена; стоимость золота – немного выше равновесной цены (на 11 июля = 102,4%, 4 июля =102,1%); стоимость палладия – чуть ниже равновесной цены (на 11 июля= 97,7%, 4 июля =99,2%); стоимость платины (на 11 июля = 73,5% , 4 июля = 75,2%), – сильно занижена относительно других драгметаллов, т.к. ее индекс существенно ниже 100%.
Вероятность сохранения текущего тренда рассчитана исходя из предположения, что процесс смены тренда (перехода от отрицательной доходности к положительной и наоборот) представляет собой случайный марковский процесс. Причем, чем длиннее текущий тренд, тем больше вероятность смены данного тренда.
Кстати, в прошлом материале, основываясь на очень низкой вероятности сохранения текущего тренда по золоту, мы прогнозировали его рост, что и подтвердилось на минувшей неделе. Согласно таблице 3, сегодня относительно самая низкая вероятность (хотя она и не столь низка, как это было на прошлой неделе у золота) сохранения текущего тренда по палладию, равная 12,9 %, поскольку этот металл растет уже вторую неделю подряд.
Таблица 3. Прогнозы по ценам на драгметаллы (в долл. за тр. унцию) на 18 июля 2011 г.
Источник: расчеты автора
В таблицах 4 и 5 даны рекомендуемые цены покупки и продажи драгметаллов на текущую неделю. Необходимо заметить, что эти прогнозы-рекомендации не дают стопроцентной гарантии успеха, но могут быть полезны для трейдеров, инвестирующих средства в металлы на срок не более одной недели. Например, цена продажи золота с 15% риском (см. табл. 4) означает, что при продаже по цене не ниже 1580,64 долл. за тр. унцию трейдер в 85% случаях продаст его по более высокой стоимости по сравнению с ценой, ожидаемой в начале будущей недели. При необходимости уровень риска можно снизить за счет повышения цены продажи, но тогда у трейдера повысится риск упущенной прибыли, обусловленный тем, что цена металла может не подняться до установленного уровня.
Таблица 4. Рекомендуемые цены продажи драгметаллов с различным уровнем риска с 12 по 18 июля 2011 г., в долл. за тр. унцию
Источник: расчеты автора
В таблице 5 даны рекомендуемые цены покупки драгметаллов. Так, цена покупки золота с 15% риском означает, что при его покупке по цене не выше 1515,47 долл. трейдер с 85% вероятностью приобретет его по более низкой стоимости, по сравнению с ценой, ожидаемой в начале будущей недели.
В случае необходимости уровень риска можно уменьшить за счет снижения цены покупки, но тогда у инвестора повысится риск упущенной прибыли, обусловленный тем, что металл может не снизиться до установленного уровня.
Таблица 5. Рекомендуемые цены покупки драгметаллов с различным уровнем риска с 12 по 18 июля 2011 г., в долл. за тр. унцию
Источник: расчеты автора
Таким образом, рекомендуемые цены покупки и продажи позволяют трейдеру рассчитать оптимальное для него соотношение риска и доходности, хотя это и не устраняет полностью риск, связанный с торговлей на рынке драгметаллов.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310896899_1310896883-clip-3kb.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter