12 июля 2011 ИХ "Финам" Аристакесян Михаил
Американские рейтинговые агентства неустанно предупреждают инвесторов о долговых рисках по всему миру. То посчитают, что в Китае задолженность местных администраций значительно выше, чем утверждается официально. То понизят рейтинг Португалии до "мусорного", указав одной из главных причин, что существует увеличивающаяся вероятность того, что страна не сможет занимать по приемлемым ставкам на рынках капитала во второй половине 2013 года и некоторое время после этого.
Мы ни в коем случае не отрицаем, что действительно в Китае реальные цифры могут расходиться с официальными данными, и что у Португалии могут возникнуть проблемы на рынках капитала. Однако мы считаем, что на текущий момент внимание инвесторов должно быть приковано к рынку государственного долга США.
Причём дело тут не в предельном лимите заимствований, который нужно увеличить до 2 августа. За последние полвека этот лимит повышался около 70 раз. Поэтому мы полагаем, что и в этот раз его поднимут, несмотря на заявления республиканцев, что ради сокращения дефицита бюджета они готовы довести страну до дефолта. Даже если республиканцы будут стоять до конца, то по слухам, у администрации президента есть "план Б". На основании 14-ой поправки к Конституции США они собираются признать установление лимита государственного долга неконституционным.
Лимит, лимитом, однако для размещения облигаций в первую очередь необходим спрос со стороны инвесторов. И тут мы, наконец, добрались до существа вопроса. На этой неделе впервые состоятся аукционы с момента окончания программы QE2.
Именно выкуп со стороны ФРС облигаций на вторичном рынке значительно поддерживал спрос на аукционах, так как полученные средства многие участники рынка предпочитали реинвестировать. По нашим самым оптимистичным оценкам, объём спроса со стороны ФРС сократится минимум на 50 млрд. долл. США в месяц, что составляет более 25% от среднемесячного объёма размещений на аукционах. На данный момент нам не особо понятно, какая категория инвесторов захочет значительно увеличить свои вложения в трежеря. Собственно, на предыдущем аукционе в конце июня спрос был уже ниже среднего.
Мы ни в коем случае не хотим сказать, что на этой неделе случится Армагеддон. В случае низкого спроса, первичные дилеры обязаны выкупить недостающие объёмы. Однако если это превратится в устойчивую тенденцию, то ФРС будет вынужден начать программу QE3, хотя, возможно, и предпочтёт назвать её по-иному. А дальнейшая монетизация госдолга станет в первую очередь позитивным фактором для драгоценных металлов
http://www.finam.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Мы ни в коем случае не отрицаем, что действительно в Китае реальные цифры могут расходиться с официальными данными, и что у Португалии могут возникнуть проблемы на рынках капитала. Однако мы считаем, что на текущий момент внимание инвесторов должно быть приковано к рынку государственного долга США.
Причём дело тут не в предельном лимите заимствований, который нужно увеличить до 2 августа. За последние полвека этот лимит повышался около 70 раз. Поэтому мы полагаем, что и в этот раз его поднимут, несмотря на заявления республиканцев, что ради сокращения дефицита бюджета они готовы довести страну до дефолта. Даже если республиканцы будут стоять до конца, то по слухам, у администрации президента есть "план Б". На основании 14-ой поправки к Конституции США они собираются признать установление лимита государственного долга неконституционным.
Лимит, лимитом, однако для размещения облигаций в первую очередь необходим спрос со стороны инвесторов. И тут мы, наконец, добрались до существа вопроса. На этой неделе впервые состоятся аукционы с момента окончания программы QE2.
Именно выкуп со стороны ФРС облигаций на вторичном рынке значительно поддерживал спрос на аукционах, так как полученные средства многие участники рынка предпочитали реинвестировать. По нашим самым оптимистичным оценкам, объём спроса со стороны ФРС сократится минимум на 50 млрд. долл. США в месяц, что составляет более 25% от среднемесячного объёма размещений на аукционах. На данный момент нам не особо понятно, какая категория инвесторов захочет значительно увеличить свои вложения в трежеря. Собственно, на предыдущем аукционе в конце июня спрос был уже ниже среднего.
Мы ни в коем случае не хотим сказать, что на этой неделе случится Армагеддон. В случае низкого спроса, первичные дилеры обязаны выкупить недостающие объёмы. Однако если это превратится в устойчивую тенденцию, то ФРС будет вынужден начать программу QE3, хотя, возможно, и предпочтёт назвать её по-иному. А дальнейшая монетизация госдолга станет в первую очередь позитивным фактором для драгоценных металлов
http://www.finam.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter