14 июля 2011 БКС Экспресс
Международное рейтинговое агентство Moody''s Investors Service может пересмотреть кредитный рейтинг США в сторону понижения.
Причина – растущая вероятность объявления Штатами дефолта по своим долговым обязательствам. Агентство опасается, что затянувшиеся переговоры между демократами и республиканцами не позволят вовремя согласовать все вопросы по повышению предельного уровня американского госдолга до 2 августа. Сейчас рейтинг США находится на уровне «AAA». В том случае, если Вашингтон допустит технический дефолт, этот показатель может быть снижен до «АА». Максимальным рейтинг остается уже с 1917 года. Такой рейтинг в мире, по данным Bloomberg, имеют еще 17 стран.
Законодательно в США лимит госдолга не должен превышать $14,3 трлн. Однако текущее финансовое состояние страны, а именно существенный дефицит бюджета , не позволяет правительству платить по своим долговым обязательствам. Есть несколько вариантов действий в этой ситуации: сократить госрасоходы , в том числе, и по социальным программам. Но это краткосрочная мера, которая позволит лишь на время оттянуть решение проблемы. Есть и второй вариант: собственно увеличить заимствования. В случае если Конгресс не успеет принять решение к установленному дедлайну, крупнейшую экономику страны ждет технический дефолт. Впервые в истории США!
С приближением этого срока сама вероятность, казалось бы, невероятного события увеличивается. Это и заставляет рейтинговые агентства пересматривать свои прогнозы.
«На самом деле, агентство Moody''s в данном случае выступает в роли «догоняющего». Так, 18 апреля о помещении суверенного рейтинга США на пересмотр с возможностью понижения заявили аналитики агентства S&P, - напоминает Анна БОГДЮКЕВИЧ, аналитик департамента анализа рыночной конъюнктуры Газпромбанка, - а в июне о такой возможности заговорили и в Fitch Ratings».
Мир не раз становился свидетелем, когда гиганты рейтингового бизнеса - Standard & Poor''s, Moody''s, а также Fitch, обслуживающие порядка 92% рынка рейтинговых услуг, решали судьбу не только компании, но и всей страны (Подробнее о том, как работает бизнес рейтинговых агентств читайте здесь). Достаточно вспомнить события недалекого прошлого, когда «большую тройку» фактически обвинили, пусть и косвенно, в возникновении мирового финансового кризиса 2008-го. Обвиняли агентства и в том, что их субъективное мнение не отражает объективной реальности, а порой сеет лишь ненужную панику на рынках.
МНЕНИЯ:
Как отмечает Дмитрий КУЛЕШОВ, старший аналитик ИК «РУСС-ИНВЕСТ» сообщение Moody''s о постановке на пересмотр суверенного кредитного рейтинга США оказало краткосрочное негативное влияние на рынок акций. Но в целом, данная тема - далеко не самая актуальная для мировых фондовых рынков.
«Действительно, если планка госдолга США не будет повышена в срок, может наступить технический дефолт по некоторым выпускам, - отмечает он. - Но даже в этом случае серьезных последствий для долгового рынка США не произойдет. США обладает в данный момент наивысшим рейтингом «ААА» по шкале Moody''s, и даже понижение рейтинга на одну-две ступени не вызовет значительной реакции долгового рынка. Если обратить внимание на доходности казначейских облигаций США, то реакция на всей кривой носила крайне мягкий характер».
Противоположного мнения придерживается Анна БОГДЮКЕВИЧ: «В случае если понижение кредитного рейтинга США все же произойдет, последствия будут весьма серьезными». «Помимо снижения доверия непосредственно к экономике США это приведет к глобальной переоценке рисков, поскольку понятие «безрискового» актива, коим на протяжении длительного периода времени являлись КО США, может попросту перестать существовать, - поясняет она. - Тогда инвесторам придется искать альтернативный Benchmark для оценки соотношения риска и доходности инвестиционных инструментов. Финансовые рынки в этом случае ждет довольно серьезное падение, и Россия не станет исключением».
Возможно, предостережение агентства о возможном крахе все же подтолкнет два политических лагеря к более оперативным действиям.
Как отмечает Анна БОГДЮКЕВИЧ, несмотря на затягивание процесса принятия решения Конгрессом, вероятность дефолта представляется невысокой, поскольку проект бюджета на текущий год уже был утвержден, а значит ни для кого не должно было стать сюрпризом, что США не укладываются в установленный потолок заимствований.
«Единственное, что вызывает горячие споры в Конгрессе, - это механизм, за счет которого можно добиться сокращения дефицита, - отмечает эксперт. - Поэтому я полагаю, что консенсус все же будет достигнут до 2 августа. В этом случае рейтинги США, скорее всего, останутся неизменными («негативный» прогноз рейтинговых агентств эквивалентен вероятности понижения рейтинга на горизонте ближайших двух лет на уровне 33%)».
Дмитрий КУЛЕШОВ считает, что, если в конечном счете потолок будет повышен, это будет способствовать росту доходности 30-летних казначейских облигаций и, соответственно, росту ипотечных ставок. Согласно последним данным MBA, за неделю до 1 июля индекс заявок на ипотеку в США сократился на 5.2% - потребители берут все меньше ипотечных кредитов, что давит на рынок недвижимости. Рынок недвижимости является важным индикатором экономики США, и дальнейшее усугубление ситуации в этой области будет препятствовать уверенному восстановлению американской экономики.
Что касается России, то при нынешнем уровне сырьевых цен влияние мировых кредитных проблем будет носить мягкий характер. Более того, дальнейшее смягчение монетарной политики будет способствовать ускорению темпов роста на сырьевые активы, резюмирует Дмитрий КУЛЕШОВ.
Причина – растущая вероятность объявления Штатами дефолта по своим долговым обязательствам. Агентство опасается, что затянувшиеся переговоры между демократами и республиканцами не позволят вовремя согласовать все вопросы по повышению предельного уровня американского госдолга до 2 августа. Сейчас рейтинг США находится на уровне «AAA». В том случае, если Вашингтон допустит технический дефолт, этот показатель может быть снижен до «АА». Максимальным рейтинг остается уже с 1917 года. Такой рейтинг в мире, по данным Bloomberg, имеют еще 17 стран.
Законодательно в США лимит госдолга не должен превышать $14,3 трлн. Однако текущее финансовое состояние страны, а именно существенный дефицит бюджета , не позволяет правительству платить по своим долговым обязательствам. Есть несколько вариантов действий в этой ситуации: сократить госрасоходы , в том числе, и по социальным программам. Но это краткосрочная мера, которая позволит лишь на время оттянуть решение проблемы. Есть и второй вариант: собственно увеличить заимствования. В случае если Конгресс не успеет принять решение к установленному дедлайну, крупнейшую экономику страны ждет технический дефолт. Впервые в истории США!
С приближением этого срока сама вероятность, казалось бы, невероятного события увеличивается. Это и заставляет рейтинговые агентства пересматривать свои прогнозы.
«На самом деле, агентство Moody''s в данном случае выступает в роли «догоняющего». Так, 18 апреля о помещении суверенного рейтинга США на пересмотр с возможностью понижения заявили аналитики агентства S&P, - напоминает Анна БОГДЮКЕВИЧ, аналитик департамента анализа рыночной конъюнктуры Газпромбанка, - а в июне о такой возможности заговорили и в Fitch Ratings».
Мир не раз становился свидетелем, когда гиганты рейтингового бизнеса - Standard & Poor''s, Moody''s, а также Fitch, обслуживающие порядка 92% рынка рейтинговых услуг, решали судьбу не только компании, но и всей страны (Подробнее о том, как работает бизнес рейтинговых агентств читайте здесь). Достаточно вспомнить события недалекого прошлого, когда «большую тройку» фактически обвинили, пусть и косвенно, в возникновении мирового финансового кризиса 2008-го. Обвиняли агентства и в том, что их субъективное мнение не отражает объективной реальности, а порой сеет лишь ненужную панику на рынках.
МНЕНИЯ:
Как отмечает Дмитрий КУЛЕШОВ, старший аналитик ИК «РУСС-ИНВЕСТ» сообщение Moody''s о постановке на пересмотр суверенного кредитного рейтинга США оказало краткосрочное негативное влияние на рынок акций. Но в целом, данная тема - далеко не самая актуальная для мировых фондовых рынков.
«Действительно, если планка госдолга США не будет повышена в срок, может наступить технический дефолт по некоторым выпускам, - отмечает он. - Но даже в этом случае серьезных последствий для долгового рынка США не произойдет. США обладает в данный момент наивысшим рейтингом «ААА» по шкале Moody''s, и даже понижение рейтинга на одну-две ступени не вызовет значительной реакции долгового рынка. Если обратить внимание на доходности казначейских облигаций США, то реакция на всей кривой носила крайне мягкий характер».
Противоположного мнения придерживается Анна БОГДЮКЕВИЧ: «В случае если понижение кредитного рейтинга США все же произойдет, последствия будут весьма серьезными». «Помимо снижения доверия непосредственно к экономике США это приведет к глобальной переоценке рисков, поскольку понятие «безрискового» актива, коим на протяжении длительного периода времени являлись КО США, может попросту перестать существовать, - поясняет она. - Тогда инвесторам придется искать альтернативный Benchmark для оценки соотношения риска и доходности инвестиционных инструментов. Финансовые рынки в этом случае ждет довольно серьезное падение, и Россия не станет исключением».
Возможно, предостережение агентства о возможном крахе все же подтолкнет два политических лагеря к более оперативным действиям.
Как отмечает Анна БОГДЮКЕВИЧ, несмотря на затягивание процесса принятия решения Конгрессом, вероятность дефолта представляется невысокой, поскольку проект бюджета на текущий год уже был утвержден, а значит ни для кого не должно было стать сюрпризом, что США не укладываются в установленный потолок заимствований.
«Единственное, что вызывает горячие споры в Конгрессе, - это механизм, за счет которого можно добиться сокращения дефицита, - отмечает эксперт. - Поэтому я полагаю, что консенсус все же будет достигнут до 2 августа. В этом случае рейтинги США, скорее всего, останутся неизменными («негативный» прогноз рейтинговых агентств эквивалентен вероятности понижения рейтинга на горизонте ближайших двух лет на уровне 33%)».
Дмитрий КУЛЕШОВ считает, что, если в конечном счете потолок будет повышен, это будет способствовать росту доходности 30-летних казначейских облигаций и, соответственно, росту ипотечных ставок. Согласно последним данным MBA, за неделю до 1 июля индекс заявок на ипотеку в США сократился на 5.2% - потребители берут все меньше ипотечных кредитов, что давит на рынок недвижимости. Рынок недвижимости является важным индикатором экономики США, и дальнейшее усугубление ситуации в этой области будет препятствовать уверенному восстановлению американской экономики.
Что касается России, то при нынешнем уровне сырьевых цен влияние мировых кредитных проблем будет носить мягкий характер. Более того, дальнейшее смягчение монетарной политики будет способствовать ускорению темпов роста на сырьевые активы, резюмирует Дмитрий КУЛЕШОВ.
http://bcs-express.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба