15 июля 2011 Bloomberg
Государственный долг развитых стран достигает максимальных уровней со времен Второй Мировой Войны; на этом фоне идет обсуждение о неотложности сокращения дефицита с тем, чтобы стабилизировать долг в процентом отношении от ВВП. Многие видные интеллектуалы продолжают утверждать, что долговая фобия существенно раздута. Страны вроде США, Японии и Британии – это не Греция, и рынки к ним так не относятся. Хотя мы согласны с тем, что правительства должны проявлять осторожность в сокращении расходов, мы считаем, что было бы безумием наслаждаться текущей низкой стоимостью кредитов, и тем более считать ее сигналом для бурного роста долговой нагрузки.
Тем, кому подходит низкая стоимость содержания кредитов, должны помнить, что рыночные процентные ставки могут меняться, как погода. Хотя мы ожидаем не один дефолт среди членов Организации Экономического Сотрудничества или реструктуризации долга до того, как европейский кризис будет преодолен, это не слишком угрожает развитым экономикам. Самый большой риск заключается в том, что долг будет аккумулироваться вплоть до момента, пока не закроет собой рост. Даже в отсутствии высоких процентных ставок, как отмечает Япония, нависнуший долг – это препятствие для роста.
Связь между ростом, инфляцией и долгом, без сомнения, заслуживает дальнейшего изучения; это вопрос, который нельзя решить разговорами, насколько бы убедительными они ни были. В тоже время исторический опыт и изучение новых данных говорят о том, что нужно проявлять осторожность в отношении синдрома «сейчас другие времена» и заявлять о том, что растущий долг не является настолько значительной проблемой сейчас, как это было в прошлом.
Reinhart and Rogoff: The Economy Can’t Grow, Bloomberg
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу