В последнее время акции производителей удобрений стали популярными среди инвесторов, что обусловлено как внутренними корпоративными новостями, так и ростом цен на их продукцию на мировом рынке. Как подчеркнули аналитики ИК "Тройка Диалог", динамика цен на азотные удобрения была необыкновенно сильной благодаря восстановлению спроса и росту производственных расходов маржинальных производителей. Эксперты по-прежнему считают вероятным некоторое снижение спотовых цен. Но в краткосрочной перспективе спрос должен превышать предложение и оставаться достаточно высоким, чтобы в июле-ноябре - в период низких экспортных пошлин - поглотить китайские объемы продукции. Специалисты повысили прогноз цен азотных удобрений на 2011г. приблизительно на 8%: на карбамид - с 380 долл./т (FOB порт Южный) до 420 долл., что на 50 долл. ниже спотовой цены, на NPK-удобрения (16:16:16) - с 431 долл./т (FOB Балтика) до 457 долл./т, что ниже спотовой цены на 20-30 долл. Основание для повышения прогнозов - ожидания роста цен на калий и диаммоний фосфат.
На минувшей неделе "Акрон" опубликовал операционные результаты за II квартал 2011г., которые, по мнению аналитиков ИК "Тройка Диалог", оказались достаточно хорошими. Несмотря на то что II квартал года, как правило, самый слабый, объемы реализации в целом остались на уровне предыдущего квартала, а цены выросли на 5%. За I квартал 2011г. EBITDA была высокой - 157 млн долл., и ожидается, что за следующие три квартала "Акрон" покажет еще более сильные результаты, и годовая EBITDA превысит 650 млн долл. Исходя из этого, свободные денежные потоки могут составить около 220 млн долл., что позволит компании сократить чистый долг с 900 (на конец I квартала 2011г.) до 870 млн долл. к концу года.
Продолжающемуся сокращению долговой нагрузки должна способствовать возможная продажа части инвестиционного портфеля компании: долей в "Уралкалии" (2,7%) и "Апатите" (5,25%), рыночная стоимость которых в сумме приблизительно равна 900 млн долл. Экономисты считают, что теперь, после завершения слияния "Уралкалия" и "Сильвинита" и впечатляющего роста котировок "Уралкалия" (на 31% с начала года), "Акрон" может пожелать хотя бы частично монетизировать свою долю в "Уралкалии" (2,7%) и уже во втором полугодии 2011г. продать часть пакета на открытом рынке. Однако, вероятнее всего, он оставит большую их часть у себя, а продаст ровно столько, сколько нужно для привлечения средств на финансирование проекта разработки Талицкого участка.
Специалистов по-прежнему очень беспокоит возможное снижение рентабельности "Акрона" вследствие повышения внутренних цен на сырье (природный газ и калий), хотя в 2011г. (во всяком случае какое-то время) рентабельность должна оставаться высокой. Рентабельность показателя EBITDA в I квартале 2011г. составила 33,0% и, согласно прогнозам аналитиков, по итогам года будет равна 32,0%, а затем резко снизится и в 2015г. не превысит 17,5%. Коэффициент "стоимость предприятия/EBITDA 2011о" у "Акрона" равен 3,3. По мнению экспертов, это весьма привлекательный уровень в свете краткосрочной динамики прибыли. "Наша рекомендация "покупать", выставленная 7 июня, полностью оправдалась. И мы повышаем целевую цену бумаг "Акрона" с 5,47 до 6,42 долл./GDR и подтверждаем рекомендацию "покупать", - подчеркнули в ИК "Тройка Диалог".
Аналитики Газпромбанка также считают, что "Акрон" отчитался очень сильно. Основной фактор роста производства - высокий спрос на конечную продукцию компании как внутри страны, так и на мировых рынках (прежде всего в азиатском регионе). Основной прирост выпуска продукции пришелся на смешанные и азотные удобрения. Производство продукции неорганической химии выросло, а производство аммиака (в основном используется для выпуска сухих азотных удобрений) и продукции неорганического синтеза практически не изменилось. "Наша целевая цена компании составляет 62,2 долл. за акцию, что предполагает потенциал роста 20% от текущих котировок", - резюмировали специалисты
На минувшей неделе "Акрон" опубликовал операционные результаты за II квартал 2011г., которые, по мнению аналитиков ИК "Тройка Диалог", оказались достаточно хорошими. Несмотря на то что II квартал года, как правило, самый слабый, объемы реализации в целом остались на уровне предыдущего квартала, а цены выросли на 5%. За I квартал 2011г. EBITDA была высокой - 157 млн долл., и ожидается, что за следующие три квартала "Акрон" покажет еще более сильные результаты, и годовая EBITDA превысит 650 млн долл. Исходя из этого, свободные денежные потоки могут составить около 220 млн долл., что позволит компании сократить чистый долг с 900 (на конец I квартала 2011г.) до 870 млн долл. к концу года.
Продолжающемуся сокращению долговой нагрузки должна способствовать возможная продажа части инвестиционного портфеля компании: долей в "Уралкалии" (2,7%) и "Апатите" (5,25%), рыночная стоимость которых в сумме приблизительно равна 900 млн долл. Экономисты считают, что теперь, после завершения слияния "Уралкалия" и "Сильвинита" и впечатляющего роста котировок "Уралкалия" (на 31% с начала года), "Акрон" может пожелать хотя бы частично монетизировать свою долю в "Уралкалии" (2,7%) и уже во втором полугодии 2011г. продать часть пакета на открытом рынке. Однако, вероятнее всего, он оставит большую их часть у себя, а продаст ровно столько, сколько нужно для привлечения средств на финансирование проекта разработки Талицкого участка.
Специалистов по-прежнему очень беспокоит возможное снижение рентабельности "Акрона" вследствие повышения внутренних цен на сырье (природный газ и калий), хотя в 2011г. (во всяком случае какое-то время) рентабельность должна оставаться высокой. Рентабельность показателя EBITDA в I квартале 2011г. составила 33,0% и, согласно прогнозам аналитиков, по итогам года будет равна 32,0%, а затем резко снизится и в 2015г. не превысит 17,5%. Коэффициент "стоимость предприятия/EBITDA 2011о" у "Акрона" равен 3,3. По мнению экспертов, это весьма привлекательный уровень в свете краткосрочной динамики прибыли. "Наша рекомендация "покупать", выставленная 7 июня, полностью оправдалась. И мы повышаем целевую цену бумаг "Акрона" с 5,47 до 6,42 долл./GDR и подтверждаем рекомендацию "покупать", - подчеркнули в ИК "Тройка Диалог".
Аналитики Газпромбанка также считают, что "Акрон" отчитался очень сильно. Основной фактор роста производства - высокий спрос на конечную продукцию компании как внутри страны, так и на мировых рынках (прежде всего в азиатском регионе). Основной прирост выпуска продукции пришелся на смешанные и азотные удобрения. Производство продукции неорганической химии выросло, а производство аммиака (в основном используется для выпуска сухих азотных удобрений) и продукции неорганического синтеза практически не изменилось. "Наша целевая цена компании составляет 62,2 долл. за акцию, что предполагает потенциал роста 20% от текущих котировок", - резюмировали специалисты
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба