4 августа 2011 Риком-Траст Абелев Олег
О чем это говорит? В первую очередь, о том, что доверие к долговым инструментам в Еврозоне продолжает неуклонно снижаться, а путей исправления ситуации пока не видно. Угроза единой европейской валюте продолжает оставаться, более того, даже существенно увеличиваясь. Становится ясно, что для того, чтобы 17 европейских стран сохранили евро в качестве своей валюты, необходимо будет уже в самое ближайшее время осуществлять поэтапную централизацию фискальной политики региона.
По всей видимости, чиновники в Германии и во Франции – локомотивах европейской экономики четко понимают, что для стабилизации ситуации в банковской системе Италии и Испании, где кредитные организации имеют наибольшие проблемы, именно банки являются держателями государственного долга этих стран, поэтому возникновение проблем с долговыми бумагами в качестве цепной реакции вызовет проблемы и в банковской системе. Добавим сюда кризис в жилищном секторе, резкое уменьшение резервов по большинству банков, недостаточную помощь со стороны государства по программам рекапитализации из-за недостатка денежных средств, и мы получим вполне безрадостную картину.
Выход, видимо, кроется в передаче большей части полномочий наднациональным европейским финансовым органам, среди которых основную роль, будет играть, конечно, Европейский фонд финансовой стабильности, который будет нести ответственность за стабилизацию ситуации в европейской банковской системе в целом, единолично занимаясь обслуживанием долгов в европейских странах и поддержкой всех их банковских систем, что приведет к выпуску единого европейского долга, а не «размытого» долга всех европейских стран по отдельности, как это происходит сейчас.
Сегодня на заседании ЦБ Еврозоны мы ждем каких-либо комментариев по этому поводу, а также в отношении дальнейшей политики процентных ставок, поскольку в свете временного «замораживания» американских долговых проблем на первый план выходят европейские долговые проблемы.
АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР
По итогам торгов среды индекс ММВБ снизился на 3,38% до уровня в 1 655,36 пунктов, индекс РТС опустился на 3,37% до уровня в 1 901,73 пунктов. Объем торгов акциями на ММВБ составил 62,86 млрд. руб. Общий объем торгов на всех рынках РТС достиг 311,3 млрд. руб., из которых объем торгов акциями в RTS Standard составил 15,6 млрд. руб.
Торги в среду находились под влиянием события вечера вторника, когда произошли крайне важные для мирового рынка события, а именно одобрение Сенатом США и подписание президентом страны Бараком Обамой планом повышения лимита госдолга и сокращения бюджетного дефицита. Мы уже неоднократно говорили о последствиях этого шага, поэтому не будем более на этом фокусироваться, скажем только, что влияние сокращения госрасходов представляется не столь однозначным, как казалось ранее, поскольку рост американской экономики пока оставляет желать лучшего. Смена прогноза по рейтингу США на "негативный" агентством Moody's вкупе с понижением кредитного рейтинга США с А+ до А китайским агентством Dagong определили вектор движения рынка. Нефтяные цены стали снижаться, поэтому «зацепиться» российскому рынку было особенно не за что.
На нефтяных рынках фьючерсы в среду закрылись на самом низком уровне за последние пять недель на фоне опасений того, что спрос на нефть в США падает, а они являются крупнейшим в мире потребителем нефти.
Фьючерсы продолжили снижаться уже после того, как Министерство энергетики сообщило о том, что на прошлой неделе запасы нефти в США выросли на 1 млн. баррелей. Запасы бензина также существенно подскочили, что говорит о снижении ослабления спроса на нефть и топливо в США на фоне признаков ослабления восстановления экономики. Итак, запасы бензина выросли на 1,7 млн. баррелей, тогда как запасы дистиллятов, куда входят дизельное топливо и топочный мазут, выросли на 400 000 баррелей. Загруженность нефтеперерабатывающих мощностей выросла на 1% до 89,3%, что стало единственным светлым пятном в этом потоке данных. Рынок ожидал, что запасы нефти на прошлой неделе вырастут на 1,1 млн. баррелей, тогда как загруженность нефтеперерабатывающих мощностей сократилась на 0,2%. Запасы бензина, согласно ожиданиям, должны были вырасти на 100 000 баррелей, а запасы дистиллятов – вырасти на 1,7 млн. баррелей. Фьючерсы на бензин резко снизились – на 3,5% до уровня в $2,93 за галлон. Больше тревожат наблюдателей за рынком растущие признаки ослабления спроса на бензин, который обычно достигает своего пика в это время года.
По итогам торгов котировки сентябрьских фьючерсов на нефть WTI снизились на 2% до уровня в $91,93 за баррель, а сентябрьские фьючерсы на нефть марки Brent снизились на 2,8% до уровня в $113,23 за баррель.
На американском рынке торги завершились ростом ведущих индексов, причем даже, несмотря на отрицательную динамику основных индикаторов на большей части сессии, к ее окончанию настроение инвесторов стало более оптимистичным на фоне ряда позитивных корпоративных новостей.
Лидером роста в ходе торгов стала американская корпорация MasterCard, которая опубликовала накануне финансовый отчет по итогам II квартала, согласно которому чистая прибыль компании выросла на 33% и составила $608 млн., что превысило ожидания по рынку. Котировки MasterCard сразу же продемонстрировали бурный рост на 13,4% до рекордного показателя. Хорошим позитивом для американских рынков акций стало поведение котировок металлургических компаний. Хорошо на фоне отскока на рынках металлов торговались две ведущие золотодобывающие компании США, Newmont Mining и Barrick Gold. Благодаря подорожавшим котировкам фьючерсов их акции подорожали на 1,8% и 1,1% соответственно.
Статистика, конечно, по-прежнему не особенно радует, особенно в свете угрозы начала рецессии. Задуматься об этом заставил индекс деловой активности в сфере услуг США, который в июле 2011-го года снизился и составил 52,7 пункта при прогнозе роста до 53,5 пунктов. Министерство торговли сообщило об объеме промышленных заказов в сфере услуг по итогам июля, который снизился в месячном исчислении на 0,8%.
По итогам торгов индекс Dow Jones вырос на 0,25% до уровня в 11 896,44 пунктов, индекс S&P повысился на 0,5% до уровня в 1 260,34 пунктов, а индекс NASDAQ вырос на 0,89% до уровня в 2 693,07 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги снижались, поскольку «защитный панцирь» в лице высокой цены на сырье перестал существовать после того, как котировки нефти обновили трехнедельный минимум. Сильнее остальных теряли в цене бумаги Газпром нефти (-4,48%) в свете выхода отчетности по US GAAP за II квартал 2011-го года, в котором сохранилась тенденция к сокращению квартальной прибыли – она снизилась почти на 19%. ЛУКОЙЛ снижался на новостях из Болгарии, где местная антимонопольная служба начала расследование за одну из дочерних компаний концерна. Бумаги подешевели на ММВБ на 2,88%. Газпром просел на 3,3% на фоне пробития среднесрочного восходящего тренда. Снижались и бумаги Роснефти (-2,33%), Сургутнефтегаза (-3,6%), Татнефти (-3,99%), а также НОВАТЭКа (-4,89%).
2. В банковском секторе бумаги смотрелись существенно лучше других секторов в первой половине дня в свете выхода хорошего отчета за II квартал от UniCredit, согласно которому чистая прибыль выросла в 3,5 раза, но ближе к закрытию котировки все-таки стали снижаться: бумаги Сбербанка просели на 2,33%, а ВТБ вообще просел (-3,02%) на минимум за последние 11 месяцев. "Возрождение" потерял 3,49%, а Банк Москвы – 3%.
3. В металлургическом секторе отдельно стоит выделить существенное снижение бумаг Мечела (-7,67%), в результате чего котировки компании обновили более чем годовой минимум. Остальные бумаги также не показывали желания расти: НЛМК проседал (-4,53%), ММК – тоже (-5%). Норникель снизился не так сильно (-2,15%); возможно, что в свете приближения к уровню в 7000 рублей. Цены на золото немного отросли, но это не помогло цветным металлургам существенно вырасти: Полюс золото подорожало на 0,05%, Полиметалл просел на 4,49%, а Лензолото – на 6,03%.
ПРОГНОЗ: Сегодняшний день видится разнонаправленным – если с открытия и в первой половине дня вероятен рост, то ближе к закрытию переход в «красную» зону вполне возможно, поскольку ситуация в Еврозоне и на нефтяных рынках оставляет желать лучшего. К тому же не стоит забывать и о выходе под закрытие данных с американского рынка труда, как и завтра, которые явно не ожидаются позитивными.
РЕКОМЕНДАЦИИ ПО БУМАГАМ
ТАТНЕФТЬ
Сегодня представители Татнефти объявили о завершении процесса разработки и старте осуществления мероприятий, которые будут направлены на снижение аварийности в общей системе электроснабжения компании, а также на повышение надежности электросетевых объектов, которые питают все объекты компании. Помимо запуска вышеупомянутой программы Татнефть начала проводить инвестиционную программу по реконструкции системы электроснабжения всех своих объектов.
Планируется провести ряд первоочередных мероприятий, направленных на снижение аварийности в системе электроснабжения, которые предполагают самое скорое выполнение ремонтных работ. Общий объем финансирования капитального ремонта энергетического оборудования в целом по группе компаний в текущем году составит 267 млн. руб., тогда как за I полугодие 2011 года на эти цели было затрачено около 116,7 млн. руб. Первоначально целиком инвестиционную программу по повышению надежности системы энергоснабжения Татнефть планировала завершить через 15 лет, к 2026-му году, но в текущем году руководством компании было принято решение о реализации данной программы к 2021-му году, за 10 лет. В рамках программы также планируется усовершенствовать построенную автоматизированную систему коммерческого учета электроэнергии (АСКУЭ), а также системы телеуправления и телесигнализации на действующем электрооборудовании.
Мы считаем данную новость позитивной для котировок Татнефти в долгосрочной перспективе, поскольку только благодаря повышению надежности электроснабжения объектов нефтедобычи компания сможет наладить надежное бесперебойное функционирование всех внешних сетей, запитывающих нефтеперерабатывающие мощности Татнефти. Для этого уже разработаны и находятся на стадии утверждения совместные мероприятия группы с ОАО "Сетевая компания" и ЗАО "Нефтеконсорциум", которые позволят значительно повысить надежность внешнего электроснабжения объектов нефтедобычи к 2016-му году.
Цена: 172,3 руб.
Цель: 221 руб.
Рекомендация: держать
ФСК ЕЭС
Сегодня Федеральная сетевая компания объявила финансовые результаты своей деятельности за I полугодие 2011 года по стандартам РСБУ, согласно которым выручка компании за отчетный период выросла по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года на 26% и составила 70,4 млрд. рублей. Рост выручки связан с ростом оказанных услуг по передаче электроэнергии и технологическому присоединению к ЕНЭС. Что касается затрат, то себестоимость с учетом управленческих расходов за отчетный период по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года возросла на 11% до 42,1 млрд. рублей по причине роста амортизационных отчислений по вновь вводимым объектам ЕНЭС и роста обслуживаемого оборудования.
Показатель EBITDA за I полугодие 2011-го года выросла на 27% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 47,9 млрд. рублей благодаря росту прибыли и амортизационных отчислений. Размер прочих доходов компании за отчетный период вырос по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года в 2,76 раза и составили 133,6 млрд. руб. благодаря отражению операции реализации-обмена акций генерирующих компаний на акции ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС». Что касается чистой прибыли, то по итогам отчетного периода она составила 15,2 млрд. рублей, что на 16% выше результатов прошлого года. Столь существенный рост показателя мы склонны связывать с ростом прибыли от основной деятельности в связи с внедрением программы управления издержками.
Мы считаем данные отчетности позитивными для котировок ФСК ЕЭС, поскольку все запланированные к достижению финансовые показатели были достигнуты, что говорит о финансовой устойчивости компании и эффективной реализации масштабной инвестиционной программы. Во многом рост прибыли был достигнут благодаря эффективному управлению издержками на всех уровнях деятельности компании – затраты выросли всего лишь на 11%, что для энергетического сектора является крайне низким показателем.
Цена: 0,354 руб.
Цель: 1,115 руб.
Рекомендация: покупать
http://analytic.ricom.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба