5 августа 2011 РБК Дейнека Светлана
К вечеру пятницы, 5 августа, инвесторы немного оправились от шока, вызванного обвалом на финансовых рынках. Аналитики же отмечают, что столь негативная реакция на события, которые давно ожидаемы, выглядит, мягко говоря, излишне эмоциональной. Они поделились своими ожиданиями в отношении возможных сценариев развития событий на финансовых рынках в ближайшее время, а также рекомендациями по выбору оптимальной инвестиционной стратегии.
По мнению аналитиков Rye, Man & Gor Securities, текущая ситуация на мировых финансовых рынках складывается из двух составляющих: фундаментальной и психологической, причем последняя компонента, скорее всего, будет одерживать верх. Специалисты полагают, что период неопределенности лучше переждать в более надежных активах, к которым, к слову, уже нельзя отнести доллар. Повальная фиксация прибыли инвесторами связана скорее с психологической составляющей. После коррекции лучше всего вернуться на рынок акций, к высвобожденным апсайдам. Несмотря на исторические максимумы золота, на фоне нарастающей паники этот актив еще не исчерпал своих "защитных" свойств. Кроме того, эксперты Rye, Man & Gor Securities допускают возможность осторожных покупок бумаг компаний "защитных" секторов: потребительского сегмента, фармацевтики и электроэнергетики. Они добавили, что проблемы еврозоны, которые кажутся системообразующими, могут разрешиться быстрее, чем раскрутится "долговая спираль" США, поэтому не исключен рост евро против доллара.
Что же касается слухов о начале третьего этапа количественного смягчения как меры поддержки экономики США, то, по мнению экспертов Rye, Man & Gor, затянувшийся период выхода откровенно слабой американской макроэкономической статистики показал несостоятельность и неэффективность влияния QEII на экономику. Аналитики предполагают, что эффективность одного из ожидаемых рынком сценариев развития событий – запуска программы QEIII - находится под большим вопросом как с точки зрения влияния последней на реальный сектор, так и с точки зрения сроков ее принятия. Если такие шаги и будут предприняты, процесс принятия программы, скорее всего, затянется и, вероятно, будет весьма неоднозначно воспринят рынками.
По мнению начальника аналитического отдела ИК "Грандис Капитал" Дениса Барабанова, несмотря на панические распродажи, которые наблюдались на рынках в течение последних нескольких сессий, в дальнейшем в августе не стоит ждать продолжения обвального падения. Эксперт считает, что сейчас не лучшее время для проведения параллелей между сложившейся ситуацией и кризисом 2008г. Явное замедление роста мировой экономики, а также не оправдавшиеся пока надежды на сильное второе полугодие 2011г. в целом понятны большинству инвесторов. Это не создает оснований для заметного отскока. Поэтому, с точки зрения Д.Барабанова, август и, возможно, сентябрь пройдут в умеренно пессимистичном ключе, а потери рынков составят порядка 5%. По словам специалиста, маловероятно, что "просадка" будет больше 10%.
Традиционно в такой ситуации инвесторы ищут "защитные" активы. Это золото, швейцарский франк, американские Treasuries и т.п. Вероятно, в этот раз история может повториться. Однако, по мнению Д.Барабанова, пока не стоит в массовом порядке распродавать свои портфели, поскольку существенные потери уже понесены, а вероятность дальнейшей глубокой "просадки" невелика.
Что касается более детальных прогнозов, то, по мнению руководителя отдела инвестиций УК "Пионер Инвестмент Менеджмент" Сергея Григоряна, при пробитии отметки 1600 пунктов по индексу ММВБ возможен откат вниз до уровней 1450-1470 пунктов, хотя все будет зависеть от внешнего фона. К примеру, индекс S&P 500 уже сломал восходящий тренд с марта 2009г. и тестирует 65-недельную среднюю, которая до недавних пор неплохо "фильтровала" рыночные циклы. С.Григорян отмечает, что процесс ухода от рисков, который начался после поднятия "потолка" госдолга США, скорее всего, продлится до конца августа. Однако на горизонте шести месяцев эксперт не исключает повторения апрельских максимумов по индексу ММВБ на фоне ожиданий президентских выборов в марте 2012г. С.Григорян ожидает, что ситуация начнет улучшаться после выступления главы ФРС на ежегодной экономической конференции в Канзас-Сити 26 августа. Если у инвесторов восстановится аппетит к риску, то у российского рынка появятся шансы возобновить рост.
С.Григорян отмечает, что у российского рынка есть несколько причин для роста: высокий дисконт в оценочных мультипликаторах, историческая недооцененность, основанная на регрессионной модели к цене на нефть по сравнению со справедливым значением индекса РТС. Специалист считает, что с инвестиционным горизонтом в шесть месяцев стоит отдавать предпочтение акциям, на более краткосрочную перспективу – облигациям. Вполне вероятно формирование среднесрочного "дна" по российским индексам в конце августа – в начале сентября. Если этот прогноз оправдается, то индекс ММВБ к марту 2012г. может прибавить порядка 15%. На таком рынке стоит, дождавшись подтверждения разворота, покупать наиболее ликвидные акции с большим весом в индексах. Для получения дополнительной доходности рекомендуется увеличивать в портфеле долю тех бумаг, которые на падении выглядят лучше рынка. По мнению специалиста, ими могут оказаться ЛУКОЙЛ, НОВАТЭК, "Уралкалий", "Транснефть", "Интер РАО" и МТС.
Вице-президент департамента торговых операций ФГ БКС Евгений Студенкин также считает, что для паники образца 2008г. пока нет оснований. Хотя многие инвесторы, опасаясь негативного развития событий с государственным долгом США, начали заранее выводить деньги из рискованных активов, таких как акции (за прошлую неделю отток средств из фондов, инвестирующих в Россию, составил 40 млн долл.). Эксперт ожидает, что по результатам текущей недели сокращение доли российских компаний в портфелях иностранных инвесторов будут заметно больше, а отток средств - существеннее.
Что касается ожиданий на конец IV квартала 2011г., то, по мнению начальника управления продаж и маркетинга УК "Райффайзен Капитал" Константина Кирпичева индекс ММВБ в конце 2011г., достигнет уровня 1900-2000 пунктов. Восстановлению рынка будут способствовать высокие цены на нефть, скорое начало предвыборной президентской кампании в России, стабилизация ситуации на американском финансовом рынке, а также новые монетарные стимулы со стороны ЕЦБ и ФРС. Поэтому инвесторам, нацеленным на получение высокой доходности, по мнению эксперта, следует использовать текущие низкие уровни для активных докупок фондов акций с прогнозом получения доходности в 20-30% от текущих уровней до конца 2011г.
По мнению же аналитика ИК "РИК-Финанс" Михаила Федорова, падение продолжится, хотя, возможно оно не будет быстрым, с отскоками вверх. Важно то, что с сентября статистика по США должна будет ухудшиться ввиду сокращения расходов бюджета США. Далее перед американскими властями вновь встанет вопрос о том, продолжать ли помогать экономике, невзирая на инфляционную угрозу, или же жить по средствам и тем самым увеличить риск рецессии. В первом случае осенью нас ждет зарождение инфляционного тренда, который приведет к росту на рынке акций и сырья при дальнейшей значительной "просадке" доллара. Во втором случае падение продолжится вплоть до 1000 пунктов по ММВБ, хотя ближайшая остановка по индексу ММВБ - 1400 пунктов, заключил эксперт.
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
По мнению аналитиков Rye, Man & Gor Securities, текущая ситуация на мировых финансовых рынках складывается из двух составляющих: фундаментальной и психологической, причем последняя компонента, скорее всего, будет одерживать верх. Специалисты полагают, что период неопределенности лучше переждать в более надежных активах, к которым, к слову, уже нельзя отнести доллар. Повальная фиксация прибыли инвесторами связана скорее с психологической составляющей. После коррекции лучше всего вернуться на рынок акций, к высвобожденным апсайдам. Несмотря на исторические максимумы золота, на фоне нарастающей паники этот актив еще не исчерпал своих "защитных" свойств. Кроме того, эксперты Rye, Man & Gor Securities допускают возможность осторожных покупок бумаг компаний "защитных" секторов: потребительского сегмента, фармацевтики и электроэнергетики. Они добавили, что проблемы еврозоны, которые кажутся системообразующими, могут разрешиться быстрее, чем раскрутится "долговая спираль" США, поэтому не исключен рост евро против доллара.
Что же касается слухов о начале третьего этапа количественного смягчения как меры поддержки экономики США, то, по мнению экспертов Rye, Man & Gor, затянувшийся период выхода откровенно слабой американской макроэкономической статистики показал несостоятельность и неэффективность влияния QEII на экономику. Аналитики предполагают, что эффективность одного из ожидаемых рынком сценариев развития событий – запуска программы QEIII - находится под большим вопросом как с точки зрения влияния последней на реальный сектор, так и с точки зрения сроков ее принятия. Если такие шаги и будут предприняты, процесс принятия программы, скорее всего, затянется и, вероятно, будет весьма неоднозначно воспринят рынками.
По мнению начальника аналитического отдела ИК "Грандис Капитал" Дениса Барабанова, несмотря на панические распродажи, которые наблюдались на рынках в течение последних нескольких сессий, в дальнейшем в августе не стоит ждать продолжения обвального падения. Эксперт считает, что сейчас не лучшее время для проведения параллелей между сложившейся ситуацией и кризисом 2008г. Явное замедление роста мировой экономики, а также не оправдавшиеся пока надежды на сильное второе полугодие 2011г. в целом понятны большинству инвесторов. Это не создает оснований для заметного отскока. Поэтому, с точки зрения Д.Барабанова, август и, возможно, сентябрь пройдут в умеренно пессимистичном ключе, а потери рынков составят порядка 5%. По словам специалиста, маловероятно, что "просадка" будет больше 10%.
Традиционно в такой ситуации инвесторы ищут "защитные" активы. Это золото, швейцарский франк, американские Treasuries и т.п. Вероятно, в этот раз история может повториться. Однако, по мнению Д.Барабанова, пока не стоит в массовом порядке распродавать свои портфели, поскольку существенные потери уже понесены, а вероятность дальнейшей глубокой "просадки" невелика.
Что касается более детальных прогнозов, то, по мнению руководителя отдела инвестиций УК "Пионер Инвестмент Менеджмент" Сергея Григоряна, при пробитии отметки 1600 пунктов по индексу ММВБ возможен откат вниз до уровней 1450-1470 пунктов, хотя все будет зависеть от внешнего фона. К примеру, индекс S&P 500 уже сломал восходящий тренд с марта 2009г. и тестирует 65-недельную среднюю, которая до недавних пор неплохо "фильтровала" рыночные циклы. С.Григорян отмечает, что процесс ухода от рисков, который начался после поднятия "потолка" госдолга США, скорее всего, продлится до конца августа. Однако на горизонте шести месяцев эксперт не исключает повторения апрельских максимумов по индексу ММВБ на фоне ожиданий президентских выборов в марте 2012г. С.Григорян ожидает, что ситуация начнет улучшаться после выступления главы ФРС на ежегодной экономической конференции в Канзас-Сити 26 августа. Если у инвесторов восстановится аппетит к риску, то у российского рынка появятся шансы возобновить рост.
С.Григорян отмечает, что у российского рынка есть несколько причин для роста: высокий дисконт в оценочных мультипликаторах, историческая недооцененность, основанная на регрессионной модели к цене на нефть по сравнению со справедливым значением индекса РТС. Специалист считает, что с инвестиционным горизонтом в шесть месяцев стоит отдавать предпочтение акциям, на более краткосрочную перспективу – облигациям. Вполне вероятно формирование среднесрочного "дна" по российским индексам в конце августа – в начале сентября. Если этот прогноз оправдается, то индекс ММВБ к марту 2012г. может прибавить порядка 15%. На таком рынке стоит, дождавшись подтверждения разворота, покупать наиболее ликвидные акции с большим весом в индексах. Для получения дополнительной доходности рекомендуется увеличивать в портфеле долю тех бумаг, которые на падении выглядят лучше рынка. По мнению специалиста, ими могут оказаться ЛУКОЙЛ, НОВАТЭК, "Уралкалий", "Транснефть", "Интер РАО" и МТС.
Вице-президент департамента торговых операций ФГ БКС Евгений Студенкин также считает, что для паники образца 2008г. пока нет оснований. Хотя многие инвесторы, опасаясь негативного развития событий с государственным долгом США, начали заранее выводить деньги из рискованных активов, таких как акции (за прошлую неделю отток средств из фондов, инвестирующих в Россию, составил 40 млн долл.). Эксперт ожидает, что по результатам текущей недели сокращение доли российских компаний в портфелях иностранных инвесторов будут заметно больше, а отток средств - существеннее.
Что касается ожиданий на конец IV квартала 2011г., то, по мнению начальника управления продаж и маркетинга УК "Райффайзен Капитал" Константина Кирпичева индекс ММВБ в конце 2011г., достигнет уровня 1900-2000 пунктов. Восстановлению рынка будут способствовать высокие цены на нефть, скорое начало предвыборной президентской кампании в России, стабилизация ситуации на американском финансовом рынке, а также новые монетарные стимулы со стороны ЕЦБ и ФРС. Поэтому инвесторам, нацеленным на получение высокой доходности, по мнению эксперта, следует использовать текущие низкие уровни для активных докупок фондов акций с прогнозом получения доходности в 20-30% от текущих уровней до конца 2011г.
По мнению же аналитика ИК "РИК-Финанс" Михаила Федорова, падение продолжится, хотя, возможно оно не будет быстрым, с отскоками вверх. Важно то, что с сентября статистика по США должна будет ухудшиться ввиду сокращения расходов бюджета США. Далее перед американскими властями вновь встанет вопрос о том, продолжать ли помогать экономике, невзирая на инфляционную угрозу, или же жить по средствам и тем самым увеличить риск рецессии. В первом случае осенью нас ждет зарождение инфляционного тренда, который приведет к росту на рынке акций и сырья при дальнейшей значительной "просадке" доллара. Во втором случае падение продолжится вплоть до 1000 пунктов по ММВБ, хотя ближайшая остановка по индексу ММВБ - 1400 пунктов, заключил эксперт.
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter