Еженедельный обзор рынков

На неделе с 1 августа по 7 августа вышли следующие основные макроэкономические показатели:

	Индекс менеджеров по снабжению NBS за июль снизился до 50.7.
	Индекс менеджеров по снабжению за июль снизился до 49.1.
	Индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности ISM за июль снизился до 50.9.
	Ключевая процентная ставка Резервного банка Австралии оставлена на уровне 4.75%.
	Индекс цен производителей за июнь не изменился, за год вырос на 5.9%.
	Потребительские расходы за июнь снизились на 0.2%, доходы выросли на 0.1%.
	Ключевая процентная ставка Национального банка Швейцарии понижена до 0.0%-0.25%.
	Индекс менеджеров по снабжению для сферы услуг за июль снизился до 53.3.
	Розничные продажи за июнь выросли на 0.9%, годовое падение продаж составило 0.4%.
	Занятость в частном секторе по данным ADP за июль выросла на 114 тыс.
	Индекс деловой активности ISM для непроизводственной сферы за июль снизился до 52.7.
	Заказы в промышленности за июнь выросли на 1.8%.
	Ключевая процентная ставка Банка Англии оставлена без изменений на уровне 0.5%.
	Ключевая процентная ставка ЕЦБ оставлена без изменений на уровне 1.5%.
	Число первичных заявок на пособие по безработице вырорсло до 400 тыс.
	Ключевая процентная ставка Банка Японии оставлена без изменений.
	Индекс потребительских цен за июль снизился на 0.8%, за год рост составил -0.5%.
	Индекс отпускных цен производителей за июль вырос на 0.2%, годовой прирост составил 5.9%.
	Промышленное производство за июнь снизилось на 1.1%, годовой прирост составил 6.7%.
	Уровень безработицы за июль снизился до 7.2%.
	Уровень безработицы за июль снизился до 9.1%, количество рабочих мест вне с/х выросло на 117 тыс.
	Индекс менеджеров по снабжению Ivey за июль упал до 45.4.

На рынках прошла крайне нервная неделя, не последняя в этом году. Экономических отчетов в Азии было не много, из основных стоит выделить достаточно плохие данные по деловой активности в промышленности Китая. Официальный индекс деловой активности снизился до 50.7, индекс от HSBC показал снижение до 49.3. Это говорит о продолжении негативной динамики в экономике. Динамика заработной платы в Японии снова ухудшилась, годовое падение составило 0.8%, годовые темпы роста денежной базы замедлились до 15%. Власти Японии, наконец, дождались решения по лимиту госдолга США и начали интервенции на рынке, сопроводив их активным расширением программ поддержки ликвидности с ?30 до ?40 трлн. Правда тут же Центробанк столкнулся с критикой из США и Европы, после чего немного успокоился, но обещает не допустить резкого роста японской валюты. С помощью интервенций удалось оттолкнуть валюту от достигнутых максимумов, по итогам недели йена снизилась, но риски возобновления роста сохраняются, самостоятельно Центробанку выстоять против рынка редко удается.

Наиболее нетерпеливыми стали швейцарцы, которые провели внеочередное заседание по ставкам и снизили ставку практически до нуля, Национальный банк Швейцарии обещает противостоять росту франка и добавляет ликвидность в систему. Но их успехи были достаточно скромны, уже к закрытию недели валюта обновила свои максимумы. Потребительские цены в Швейцарии за июль снизились на 0.8%, за год цены выросли на скромные 0.6%. При этом достаточно неплохую динамику показал индекс деловой активности в промышленности, резко выросли розничные продажи. Экономические проблемы нарастают в связи со слишком резким ростом франка.

В Великобритании экономическая ситуация остается негативной, деловая активность в промышленности упала до 49.1, что говорит о спаде, но достаточно активно вырос индекс в секторе услуг и составил 55.4. В строительном секторе деловая активность оставалась стабильной. Производственные цены продолжали расти, за месяц отпускные цены выросли на 0.2%, годовой прирост цен ускорился до 5.9%. Но в целом ценовое давление немного снизилось за последние месяцы на волне удешевления ресурсов, правда продолжали дорожать продукты питания. Заседание Банка Англии ничего нового не принесло: ставки оставлены без изменений, программа выкупа ценных бумаг тоже. Центробанк, как обычно, обошелся без комментариев, пока монетарные власти не торопятся принимать каких-то решений. Фунт на фоне общей нестабильности выглядел неплохо, но долгосрочные риски остаются высокими.

В Еврозоне деловая активность указывает на возможность спада, хотя пока индексы удержались вше отметки 50, но предварительные отчеты были опубликованы на прошлой недели, потому сюрпризом это не стало. Безработица остается высокой и составила 9.9%, показатель достаточно стабилен, плохой ситуация остается в Испании. Производственные цены на фоне коррекции ресурсных рынков в июне оставались стабильны, годовой прирост цен пока остается достаточно высоким и составил 5.9%. Смогли в июне восстановиться и розничные продажи, которые за месяц выросли на 0.9%, но это смогло только компенсировать падение прошлого месяца, за год продажи снизились на 0.4%. Германия отчиталась неоднозначно: промышленные заказы выросли на 1.8%, промышленное производство снизилось на 1.1%. Достаточно плохо обстоит ситуация с заказами на потребительские товары, но это было компенсировано хорошими заказами на средства производства. Компании чувствуют себя неплохо, а вот потребитель значительно хуже. В немецкой промышленности наметилось замедление. ЕЦБ сжалился, на неделе было объявлено о продолжении программы трехмесячного кредитования банков, дополнительно будут снова выдаваться полугодовые кредиты, программа покупки облигаций проблемных стран продолжает действовать, ставки пока повышать не будут. Немецкие представители правда были против покупки проблемных облигаций, но в этот раз их голос не услышали. Снова резко обострилась ситуация в Испании и Италии, ставки по десятилетним облигациям взлетали до 6.5%, но к закрытию недели ситуация немного стабилизировалась и ставки опустились до 6.1% годовых. Проблема Италии набирает обороты, заговорили о повышении объема средств европейского стабфонда, но опять сопротивляются немцы, мало того уже звучат заявления, что Италию никто спасти не сможет - по сути так и есть. Европейская валюта была под давлением, риски ухудшения ситуации сохраняются.

В США все ждали только одного - решения ситуации с лимитом госдолга, в лучших традициях боевиков решение пришло в последний момент. Но соглашение крайне слабое, оно позволяет избежать дефолта, но решение долгосрочных долговых проблем откладывается, демократы так и не смогли настоять на повышении налогов. После решения рынки обратили, наконец, внимание на экономику и увидели сколь все мрачно. Июньский отчет по доходам и расходам американских домохозяйств вышел плохо. Доходы выросли на 0.1%, но данные за прошлые периоды пересмотрели с понижением. Пересмотр коснулся всех данных, начиная с 2008 года, а в мае 2011 года доходы оказались на 0.8% ниже, чем декларировалось до этого. Располагаемые доходы тоже выросли в июне на 0.1%, но майский уровень был пересмотрен с понижением, причем сразу на 1.3%, т.е. располагаемые доходы оказались ниже на $159.7 млрд. в год.

Но доходы ладно, нам интереснее расходы, которые за месяц «неожиданно» снизились на 0.2%, при этом предыдущие данные были тоже пересмотрены с понижением, в мае показатель оказался ниже заявленных ранее уровней на 1%, т.е. американцы тратят на $110 млрд. в год меньше, чем предполагалось ранее. Норма сбережения особо не изменилась и остается на уровне 5% от располагаемых доходов. Реальные потребительские расходы на душу населения падают третий месяц подряд и в июне они сократились на 0.1%, в предыдущие два месяца падение составляло по 0.2%. Если же смотреть относительно данных до пересмотра – то они на уровне июня 2010 года, если смотреть уже пересмотренные данные – то показали минимальное за 7 месяцев значение.

Положение потребителя значительно хуже, чем это заявлялось ранее и это реальная проблема, потому как американская экономика сильно зависит от потребительской активности. Деловая активность в промышленности за июль провалилась до 50.9 - минимальный уровень за 23 месяца, в секторе услуг индекс упал до 52.7, здесь пока ситуация немного лучше. Заказы в промышленности упали за июнь на 0.8%, отыграв обратно майский рост. Новости с рынка труда были неоднозначны. Количество недельных заявок по безработице держится в районе 400 тыс., не ужасно, но и хорошим этот уровень назвать нельзя. Занятость в частном секторе по данным ADP выросла на 114 тыс., официальный отчет показал прирост занятости на 117 тыс., в частном секторе рост составил 154 тыс. Достаточно нейтральная отчетность, но всегда есть нюансы. По обследованиям домохозяйств уровень безработицы снизился с 9.2% до 9.1%, но снова у нас сокращалась рабочая сила. Количество не включенных в состав рабочей силы за месяц взлетело на 374 тыс. человек, в очередной раз безработица снижается за счет того, что из состава рабочей силы просто выкинули работников, и таких вот «Not in labor force» за последний год стало на 3 млн. больше, только за последние 3 месяца их стало на 798 тыс. больше. Уровень широкой безработицы снизился с 16.2% до 16.1%. При таких поворотах смотреть на официальные уровни безработицы практически бесполезно, потому смотрим на общий уровень занятости, он составил в июле 58.1% от гражданского населения, показатель оказался хуже минимумов 2009 года и вообще показал минимальное значение с далекого июля 1983 года. Средний срок нахождения в статусе безработного впервые в истории превысил 40 недель и составил 40.4 недели, но медианный период снизился до 21.2 недели. Более 6 млн. человек не могут найти работу более полугода, и постепенно просто выпадают из состава рабочей силы.

Решение политиков о повышении лимита госдолга и сокращении дефицита на $2.1-$2.4 трлн. в ближайшие 10 лет - это скорее откладывание проблем на период после выборов, никакого, вызывающего доверие бюджетного плана нет. В 2012 году это решение сократит бюджетные расходы на скромные $21 млрд., ну а перспектива 2013 года столь туманна, что все планы правительства могут 10 раз поменяться. Экономика уже сейчас практически в рецессии, с 2011 года автоматически перестанут действовать программы по продлению пособий по безработице до 99 недель и льготы по налогам, которые в сумме давали около $170-200 млрд. стимулов и эти льготы не продлены. Учитывая тотальную зависимость экономики от госстимулирования впереди вполне реальные проблемы, а структурные реформы так и не проведены. На этом фоне фондовые рынки обвалились, ресурсные рынки обвалились, зато резко выросли облигации. Тотальное бегство от риска, причем темпы падения фондового рынка заставили вспомнить 2008 год, волатильность резко возросла. Рейтинговые агентства Fitch и Moody's отреагировали нейтрально, они не стали понижать рейтинг США, но прогнозы оставлены негативными. А вот S&P удивили, дождавшись закрытия рынков они объявили снижении кредитного рейтинга США с "ААА" до "АА+". Минфин США пытался это предотвратить и даже нашли ошибки в расчетах, но решение остается в силе. В этих условиях открываться рынки будут крайне нервно, бегство из рисковых активов может ускориться. Хотя по сути S&P только фиксируют то, что уже давно произошло - США не заслуживают наивысшего кредитного рейтинга, ни политически, ни экономически.

На неделе выйдут следующие наиболее значимые экономические показатели:

	Понедельник
	Сальдо текущего счета платежного баланса за июнь.
	Вторник
	Индекс потребительских цен за июль.
	Баланс внешней торговли за июнь.
	Промышленное производство за июнь.
	Баланс внешней торговли за июнь.
	Ключевая процентная ставка ФРС США.
	Среда
	Баланс внешней торговли за июль.
	Отчет по инфляции Банка Англии
	Баланс федерального бюджета за июль.
	Четверг
	Заказы на машины и оборудование за июнь.
	Уровень безработицы за июль.
	Баланс внешней торговли за июнь.
	Баланс внешней торговли за июнь.
	Число первичных заявок на пособие по безработице.
	Пятница
	Промышленное производство за июнь.
	Промышленное производство за июнь.
	Розничные продажи за июль.
	Доверие потребителей от Мичиганского университета за август.

Более полная информация в календаре...

Решение по долгам США принято, но волатильность только возросла, обостряется ситуация в Италии, понижен рейтинг США - это будет основными темами недели. Азия начнет неделю с публикации отчета по платежному балансу Японии, но для рынков это не очень интересное событие на фоне снижения рейтинга США и интервенция Банка Японии, которые могут продолжиться. Во вторник начнет публиковать свои июльские отчеты Китай, центральной темой будет, конечно, инфляция. Учитывая то, что Центробанк так и не повысил пока ставки пока ситуация немного стабилизировалась, обычно они действуют заранее. Интересны будут и данные по производству и розничным продажам, здесь есть риски ухудшения ситуации и замедления темпов роста. В среду будут отчеты по банковскому кредитованию в Китае и торговому балансу. Остановить рост кредита пока не удается, хотя это уже процесс сам в себе, значительная часть роста - это рефинансирование старых кредитов. Торговый баланс выглядит неплохо, Китай не торопится существенно ревальвировать свою валюту, что должно обеспечить неплохую динамику экспорта. В четверг Япония публикует отчетность по заказам в машиностроении, пока здесь динамика позитивна - заказы восстанавливаются. Закроет неделю уточненный отчет по динамике промышленного производства, здесь тоже идет восстановление, сюрпризов быть не должно. Динамика йены будет всецело зависать от внешних факторов, а они располагают к росту, противопоставить этому можно только интервенции, волатильность останется высокой.

Великобритания во вторник опубликует отчеты по промышленному производству и торговому балансу за июнь. В промышленности ситуация остается негативной, объемы производства на уровне 1980=х годов и говорить о возможности восстановления пока не приходится. Есть риски выхода отчета хуже ожиданий, тем более, что деловая активность в секторе уже указывает на состояние близкое к рецессии. Во внешней торговле позитива ждать не стоит, хотя падение цен на нефть может немного скорректировать объемы импорта, но существенно это ситуацию не улучшит. В среду Банк Англии должен выдать очередной отчет по инфляции и объясниться почему она существенно выше целевого уровня. Последнее решение оставить ставки неизменными не стало неожиданностью, сигналы о дальнейшей политике Центробанка сейчас крайне интересны для рынков. Любые намеки на возможность расширения объемов кредитования могут негативно сказаться на курсе фунта, хотя в целом английская валюта остается стабильной на фоне проблем у Европы и США. Но у фунта все ещё впереди, нестабильность в финансовом секторе несет серьёзные угрозы для банков, долги которые гарантировало правительство.

В Еврозоне неделя начинается с очередного обострения вокруг итальянских долгов. На выходных немецкие эксперты признали, что спасать Италию некому и это грозит обострением, тем более, что доверие к долговым рынкам итак подорвано. Важной экономической отчетности из Европы будет не много. Во вторник Германия опубликует данные по внешней торговле, пока здесь ситуация относительно стабильна. Во вторник выйдет отчет по динамике потребительских цен в Германии, сюрпризов не ожидается. В этот же день ЕЦБ проводит аукцион по предоставлению полугодовых кредитов, спрос может быть большой а новая ликвидность может оказать давление на евро. В четверг данные по динамике промышленного производства в Еврозоне опубликует Евростат, есть риски снижения показателя после негативных данных из Германии и Италии. Долговой кризис в Европе продолжается уже в новом формате, когда под ударом итальянский и испанские рынки госдолга, решать такие вопросы фактически некому, а создавать единый рынок госдолга и систему общеевропейского контроля долгов не хотят. Для европейской валюты такая ситуация ничем хорошим не грозит, потому, как ставит снова вопрос о существовании этой валюты как таковой. Есть риски резкого падения при дальнейшем расширении кризиса в Италии, не исключено снижение рейтингов, что ещё больше дестабилизирует ситуацию.

Америка начнет неделю с реакции на понижение рейтинга, на первом этапе есть риск бегства из рисковых активов в облигации, что обычно неплохо для американского доллара. Других новостей в понедельник не будет, в центре внимания будут именно рейтинги. Во вторник все внимание будет приковано к заседанию ФРС по ставкам, последние события заставляют рынки ждать от ФРС какой-то реакции, но пока этой реакции не последовало. Экономика фактически на грани спада, ситуация на рынках крайне напряженная, все последние программы только ухудшили ситуацию, потому как подорвали платежеспособность домохозяйств. Решится ли ФРС в этой ситуации на новое вмешательство пока не ясно, потому как это вмешательство может только ухудшить экономическую ситуацию. До сих пор ФРС всячески указывала на то, что пока вмешательства не планируется, подтверждение этой позиции может сильно разочаровать рынки и спровоцировать укрепление доллара. В среду стоит обратить внимание на данные по бюджету за июль, Минфин очень сильно прижался, чтобы дотянуть до 2 августа, потому дефицит обещает быть невысоким, догонять это будут в августе. В четверг выходит традиционный отчет по недельным заявкам на пособия по безработице, показатель пока держится в районе 400 тыс., что говорит о нейтральной ситуации, когда рынок труда генерирует недостаточное для снижения безработицы количество рабочих мест, но и не присутствует существенного ухудшения. Более интересен будет отчет по внешней торговле, резкий рост дефицита в мае вряд ли кого порадовал, но снижение цен на нефть должно намного улучшить ситуацию с торговлей, что позитивно для доллара. Закрывать неделю будут отчеты по розничным продажам и потребительскому доверию. В секторе продаж никакого позитива пока ждать не приходится, рост цен на базовые товары заставил американцев экономить. Июньский отчет вряд ли принесет какое-то существенное улучшение. Потребительские настроения также могут разочаровать, шоу с повышением лимита госдолга явно не порадовало американцев, для которых подобная политическая нестабильность не свойственна. Параллельное ухудшение экономической ситуации только усилит негативные настроения. Ситуация складывается таким образом, что инвесторы могут продолжить бежать из рисковых активов, возможны резкие колебания, т.к. безрисковых активов просто нет в системе. Доверие продолжает снижаться, а именно это основа финансовых рынков. Есть риски резкого попеременного резкого падения и такого же резкого роста доллара, рынки будут характеризоваться высокой волатильностью.

• EURUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.4190-1.4200	1.4320-1.4330	M
  1.4140-1.4150	1.4370-1.4380	W
  1.4050-1.4060	1.4450-1.4460	D
  1.3980-1.3990	1.4510-1.4520	H4

  В июле европейская валюта так и не смогла развить направленного движения и после тестирования поддержек отыграла потери. На прошедшей неделе пара была волатильной, но после провала в начале недели смогла восстановить часть потерь. На недельном таймфрейме пара сформировала "дожи" ниже сопротивлений, что говорит о крайне высокой неопределенности, риски падения превалируют. На дневном таймфрейме пара не смогла закрепить прорыв выше трендовой и не смогла закрепиться выше 1.4440, пока риски падения превалируют, хотя однозначно динамики по паре нет. Закрепление выше 1.4130 будет сигнализировать в пользу восходящего движения европейской валюты. Возврат ниже 1.4150 будет сигнализировать в пользу снижения.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.4320 со стопами выше 1.4380. Покупки можно рассмотреть в районе 1.4190 со стопами ниже 1.4140.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.4150. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.4330.

• GBPUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.6320-1.6330	1.6440-1.6450	M
  1.6240-1.6250	1.6510-1.6520	W
  1.6180-1.6190	1.6560-1.6570	D
  1.6080-1.6090	1.6610-1.6620	H4

  В июле английский фунт так и не смог преодолеть поддержки и резко восстановился, но общий нисходящий тренд пока в силе. На прошедшей неделе английская валюта скорректировалась, но к закрытию недели восстановила большую часть потерь. На недельном таймфрейме английская валюта так и не сформировать направленного движения, пара удержалась выше поддержек с районе 1.6240, но вверху рост ограничен сопротивлением 1.4450. На дневном таймфрейме английский фунт резко скорректировался к пробитой линии тренда, но так и не смог её преодолеть, пара пока остается в узком диапазоне. Преодоление поддержек в районе 1.6240 станет сигналом к снижению. Закрепление выше 1.6450 спровоцирует рост фунта.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.6450 со стопами выше 1.6520. Покупки можно рассмотреть в районе 1.6250 со стопами ниже 1.6180.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.6250. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.6450.

• USDJPY

  Поддержки Сопротивления Тренд

  78.00-78.10	79.70-79.80	M
  77.40-77.50	80.30-80.40	W
  76.40-76.50	80.90-81.00	D
  76.00-76.10	81.40-81.50	H4

  В июле пара преодолела поддержки и продолжила нисходящий тренд, но есть риски формирования конвергенций. На прошедшей неделе пара обновила минимумы, но вмешался Центробанк, в результате интервенций пара резко выросла. На недельном таймфрейме тренд остался нисходящим, пара сформировала конвергенции, но продолжает оставаться ниже ключевого сопротивления в район 79.80. На дневном таймфрейме нисходящее давление сохраняется, хотя ситуация неоднозначна в связи с вмешательством Центробанка, есть риски ещё одной волны снижения с целями в районе 75.00. Закрепление ниже 78.00 может спровоцировать продолжение нисходящего движения. Закрепление выше 79.80 даст сигнал к росту.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 79.80 со стопами выше 80.30. Покупки можно рассмотреть в районе 78.00 со стопами ниже 77.50.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 78.00. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 79.80.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)