Что будет в июне на российском рынке акций?

ИнвестГУРУ задал фондовым аналитикам вопросы о том, чего стоит ожидать от российского фондового рынка в июне.

Павел Падилько, аналитик управляющей компании МДМ: За прошедший месяц российский рынок акций смог отыграть утраченные в начале года позиции. Как следствие, были обновлены исторические максимумы. Индекс РТС почти достиг отметки в 2500 пунктов. Основной рост пришелся на акции компаний нефтегазового сектора. В июне мы ожидаем замедления темпов роста рынка акций в целом и не исключаем негативную динамику по всему спектру наиболее ликвидных бумаг. Скорее всего, в начале месяца рынок акций сделает попытку обновления исторических максимумов. Индекс РТС может достичь, ориентировочно 2520 – 2540 пунктов. После этого высока вероятность глубокой коррекции рынка акций РФ, порядка 13% - 15%. Это соответствует отметке 2190 пунктов индекса РТС. Таким образом, торговый диапазон индекса РТС в июне составит 2190 – 2540 пунктов. Цель на конец месяца 2250 пунктов индекса РТС. Сдерживающими рост факторами могут стать: возможное снижение сырьевых цен в июне и вновь возникшие опасения глобальных инвесторов, связанные с последствиями экономического кризиса в США.

Анатолий Воронин, главный управляющий активами ПРБ: С конца I квартала 2008г. на российском рынке сформировался растущий тренд, перешедший в майское "ралли". "Ралли" определялось внутренними факторами: заявлениями российского руководства о планах по снижению налоговой нагрузки на предприятия нефтегазового сектора, мерами по стимулированию российской промышленности, а также внешними факторами: высокими ценами на нефть и газ, и прочее сырье. Дополнительным фактором роста стало снижение опасений инвесторов по дальнейшему углублению "ипотечного кризиса" на мировых рынках. На фоне растущего тренда по индексу РТС, в начале июня мы ожидаем дальнейшего роста российского фондового рынка, хотя по индексу ММВБ движение идет в широком боковом коридоре. Индексы ММВБ и РТС могут достигнуть уровней 2000 и 2590 соответственно, после чего мы с высокой долей вероятности ожидаем коррекцию рынка на величину порядка 50% от майского роста, до уровней 1760 и 2190 по индексам ММВБ и РТС соответственно. С наступлением периода летних отпусков в конце июня возможна консолидация на уровнях 1760 и 2190 индексов ММВБ и РТС, и снижение волатильности на российском фондовом рынке. Рост российского рынка в начале июня будет "подогреваться" высоким уровнем цен на нефть и оптимистичными ожиданиями решений российского правительства по планам стимулирования нефтяной отрасли и развития российской промышленности. Конкретные решения правительства могут "остудить" рынок и стать поводом для начала коррекции. На FOREX доллар начал укрепляться по отношению к евро и иене, что вызвано ожиданиями инвесторов повышения процентной ставки ФРССША на заседаниив сентябре, что негативно скажется на сырьевом рынке. Взлетевшие на новые максимумы цены на нефть могут начать корректироваться в ближайшее время, а в сочетании с укреплением доллара, станут еще одним поводом для коррекции на российском рынке в июне.

Владимир Сергиевский, стратег инвестиционной компании "ФИНАМ": Вопреки сложившейся традиции, май оказался чрезвычайно успешным для российского фондового рынка. Индекс РТС за прошедший месяц прибавил 15%. Основными катализаторами роста стали: продолжение ралли мировых цен на нефть (+10% с начала мая) в сочетании с ожидаемым снижением налоговой нагрузки нефтегазового сектора. При этом за май общее состояние мировой экономики не претерпело существенных изменений. Доходности по государственным облигациям США выросли, спрэд доходности суверенных облигаций UST-30 и Россия-30 не претерпел существенных изменений. По-прежнему сохраняется вероятность рецессии крупнейшей мировой экономики. А ожидаемые темпы роста спроса на природные ресурсы со стороны развивающихся стран рискуют быть пересмотренными. В конце июня состоится очередное заседание Комитета по Открытым Рынка ФРС США, на котором будет принято решение по уровню базовой процентной ставки. На текущий момент участники рынка сходятся во мнении, что ставка останется неизменной. Однако увеличивающееся инфляционное давление создает весомые предпосылки для ужесточения денежно-кредитной политики, и мы считаем наиболее вероятным сценарий - повышение уровня базовой процентной ставки до конца года. Среди ключевых факторов, которые будут определять динамику российского рынка в июне, мы в первую очередь выделяем мировые цены на нефть. По нашим оценкам, снижение налогового бремени добавляет акциям нефтегазового сектора от 8% до 15% стоимости и в значительной степени уже учтено в текущих рыночных котировках. Мы не исключаем возможности дальнейшей переоценки инвесторами нефтегазового сектора, однако для этого необходимо, как минимум, сохранение текущих ценовых уровней на энергетических рынках. Банковский сектор вряд ли способен испытать ощутимый приток инвестиционного спроса в условиях нестабильной конъюнктуры мировых кредитных рынков. На акции металлургического сектора продолжат оказывать давление неопределенность относительно потенциального введения пошлин, также мы отмечаем формирующуюся тенденцию локального снижения мировых цен на металлы.

Сергей Подузов, начальник аналитического отдела БФА: Российский фондовый рынок, по нашему мнению, в июне сохранит положительную динамику, чему будут способствовать высокие цены на нефть и положительные новости по снижению налоговой нагрузки в нефтяной отрасли. Индекс РТС будет колебаться в диапазоне 2400-2500 пунктов, при этом мы не исключаем непродолжительной коррекции. Майское ралли на отечественном рынке во многом было вызвано рекордными нефтяными котировками, давление на которые продолжает оказывать рост нефтяного спроса в преддверии автомобильного сезона и снижение поставок черного золота из Нигерии. В июне на новые максимумы могут выйти котировки акций Роснефти, Лукойла, Газпрома. Хороший спрос, на наш взгляд, будет сохранятся и в акциях Норильского Никеля, котировки которого могут вернуться к отметки 7000 руб. за шт. Инвесторы будут играть на повышение в акциях ГМК в ожидании скорейшего проясненияусловий трагического партнерства с Металлоинвестом. При этом мы считаем, что основные акционеры компании продолжают скупку бумаг ГМК для усиления своих позиций в будущем металлургическом альянсе.

Александр Разуваев, начальник отдела рыночного анализа Собинбанка: Июнь месяц, на мой взгляд, не должен принести серьезных сюрпризов. Основные факторы, которые определяют динамику русского рынка акций останутся неизменными. Годовые собрания акционеров ведущих российских "фишек" не должны принести неожиданностей. Лишь Роснефть, собрание компании состоится 5 июня, может стать исключением.Стратегия компании остается необъявленной, при этом недавно было объявлено, что казначейские бумаги будут использованы для приобретения новых активов. В случае позитивных новостей на собрании спрос на акции Роснефти еще больше возрастет. Наша новая справедливая цена по акциям Роснефти - 15.66 долл. На мой взгляд, цены на нефть останутся примерно на текущем уровне. При этом налоговые новации властей еще не до конца заложены в ценах. Соответственно сохранится высокий спрос на нефтянку, которая является основой фондовых индексов. Думаю, по итогам июня мы преодолеем по индексу РТС рубеж 2600. При этом лучше рынка будут наиболее недооцененные акции нефтегазового сектора – особенно Сургутнефтегаза и Транснефти. В конце концов, риски корпоративного управления точно оценить достаточно сложно. Инфляция в июне сохранится достаточно высокой, однако, будет ниже, чем в мае. На мой взгляд – 1%. Внешний фон останется достаточно противоречивым, ожидаю незначительного укрепления доллара против евро.

Сергей Фундобный, начальник аналитического департамента, Арбат Капитал: После мощного майского ралли, устранившего относительную перепроданность российского фондового рынка с начала текущего года, сложно рассчитывать на дальнейший рост схожими темпами. Если данные с рынка труда на текущей неделе подтвердят улучшение ситуации в американской экономике, то инвесторы окончательно утвердятся во мнении, что ФРС начнет повышать учетную ставку для борьбы с инфляцией. Такое изменение ожиданий неизбежно приведет к укреплению американской валюты, что вызовет определенную коррекцию товарно-сырьевых рынков. Поскольку инвестиционные банки, скорее всего, будут проводить пересмотр среднегодовых цен на нефть и соответствующий пересмотр целевых цен по нефтегазовому сектору после окончания 1 полугодия, в июне российские нефтегазовые компании могут чувствовать себя не очень хорошо, хотя обвального падения котировок здесь ждать, безусловно, не стоит. Также в июне начнется сезон отчетности у американских инвестиционных банков, которые с большой вероятностью могут преподнести инвесторам негативные сюрпризы. Так что российские банковские бумаги в июне также могут испытать некоторое снижение. Поэтому в следующем месяце мы рассчитываем на консолидацию российского фондового рынка, вероятно даже небольшое снижение от текущих уровней. Для индекса РТС коридор составит 2350-2500 пунктов, для индекса ММВБ - 1800-1900 пунктов, причем вряд ли мы увидим повторение майских максимумов. На каких именно уровнях российский рынок будет закрывать июнь, будет во многом зависеть от выходящей в США макроэкономики, которая будет влиять на баланс рисков замедления экономического роста и ускорения инфляции, что в свою очередь будет воздействовать на обменный курс американской валюты и динамику товарно-сырьевых рынков. В случае дальнейших признаков улучшения ситуации в экономике США мы увидим лучшую динамику развитых фондовых рынков (прежде всего - США), в которые, вероятно, направится определенный поток средств из сырьевых рынков, а также с фондовых рынков с высокой долей сырьевого сектора (Россия, Бразилия).