17 августа 2011 Риком-Траст Абелев Олег
Европейские проблемы медленно, но верно вышли на первый план, поскольку пока (временно) тема регулирования американского госдолга ушла на план второй. Даже снижение цен на нефть, которое традиционно достаточно сильно отражается на отечественных индексах, вчера было по большому счету проигнорировано. Гораздо в большей степени инвесторов интересовала статистика из Европы, где выходили данные по ВВП ряда стран. Выйдя, они явно не поспособствовали росту котировок. А как могло быть иначе, если ВВП Германии, которая является крупнейшей экономикой Еврозоны, во II квартале вырос всего на символические 0,1% по сравнению с предыдущим кварталом. Это даже не рост, это просто статистическая погрешность. В целом по Еврозоне положение дел обстоит немногим лучше – рост ВВП во II квартале замедлился до 0,2%, что стало самым низким уровнем за последние два года, что породило опасения относительно реальной способности региона конструктивно решить свои долговые проблемы.
Вчерашняя встреча президента Франции Николя Саркози и канцлера Германии Ангелы Меркель, честно говоря, не оправдала надежд, возлагаемых на нее рынками. Предложения по созданию единого правительства еврозоны во главе с председателем Евросовета на 2,5 года, которое будет решать экономические проблемы Европы, конечно, хороши, но без конкретных мер и механизмов их решения пользы рынкам от этих предложений немного. Внесение в конституции стран зоны евро положения об обязательном принятии бездефицитных бюджетов и введение налога на финансовые операции – хотя бы первые шаги по конкретизации. Посмотрим, что будет дальше.
Что до решения рейтингового агентства Fitch сохранить рейтинги США, то стимулы и мотивы понятны – несколько успокоить разбушевавшихся инвесторов и погасить панические настроения. Говорить о «впрыске» дозы позитива на рынки, наверное, не стоит, или слишком преждевременно, поскольку позитив этот какой-то «искусственный». Всем и так ясно, что альтернативе доллару и американским гособлигациям нет, значительной реакции на мировых рынках на эту новость ждать не стоит. Различные точки зрения у рейтинговых агентств красноречиво говорят о том, что «когда в товарищах согласья нет, на лад ведь дело не пойдет»; по сути, при равном наборе имеющихся факторов каждое агентство интерпретирует их по-своему. Это может привести к тому, что в скором времени инвесторы больше будут доверять другим критериям при оценке перспектив своих вложений.
Любопытно, что вышедшие вчера данные по промышленному производству от ФРС могли послужить катализатором улучшения ситуации на рынках вкупе с оставлением рейтинга США от Fitch, поскольку новость от последнего появилась практически сразу же после выхода статистических данных. Если в течение двух недель два агентства приходят к противоположным различным выводам, это заставляет задуматься о независимости их позиций. Кризис обостряет борьбу за «оставление всего, как есть», что для многих участников мировой финансовой системы является наилучшим сценарием.
Вывод из сложившейся ситуации следующий – инвесторам на мировых рынках и на российском, в том числе, пора перестать воспринимать все заявления рейтинговых агентств как истину в последней инстанции, а стоит все больше обращать внимание на другие показатели – доходности долговых облигаций и кредитные дефолтные свопы, например
По итогам торгов индекс ММВБ снизился на 1,95% до уровня в 1 481,18 пунктов, индекс РТС упал на 1,37% до уровня в 1 632,31 пунктов. Объем торгов на ММВБ составил 53,31 млрд. руб., общий объем торгов на всех рынках РТС достиг 241,6 млрд. руб., из которых объем торгов акциями в RTS Standard составил 17,3 млрд. руб.
Торги во вторник на российском рынке начались снижением котировок по наиболее ликвидным бумагам, несмотря на то, что откровенного негатива внешний фон к открытию сессии не предлагал; можно говорить, скорее, о нейтральном характере. Европейские и американские площадки закрылись вообще повышением ведущих индексов. Возможно, что рынок находился под давлением новостей с нефтяных рынков, где котировки снижались, но можно было ориентироваться на рынки металлов, где цены на золото прибавляли. Этого не произошло – в течение всего дня российский рынок оставался в отрицательной зоне. Выбраться в позитив не помогла даже позитивная макроэкономическая статистика по США вкупе с подтверждением международным агентством Fitch долгосрочного рейтинга дефолта эмитента (РДЭ) по обязательствам в местной и иностранной валюте на уровне ААА, со "стабильным" прогнозом.
На нефтяных рынках фьючерсы подешевели по итогам торгов, испытывая давление со стороны сохраняющихся сомнений относительно темпов мирового экономического роста. Европейские данные не порадовали участников рынка, поэтому снижение в течение дня ценам так и не удалось преодолеть, несмотря на предпринимавшиеся попытки роста после выхода неожиданно позитивных данных по промышленному производству в США. Цены на нефть, которые выросли в понедельник на фоне позитивной динамики фондовых рынков и доллара США, вчера оказались на негативной территории под давлением со стороны тех же факторов.
Как показали вышедшие вчера данные от ФРС, промышленное производство в июле в США выросло на 0,9% вместо ожидавшихся 0,6%. Ожидается, что пусть и незначительный, но рост приведет к повышению спроса на дистилляты, но в среднесрочной перспективе, поэтому сразу цены не смогли сильно вырасти на фоне таких новостей.
Инвесторы активно ждут данных по запасам в США, которые должны продемонстрировать сокращение запасов сырой нефти на 600 000 баррелей, несмотря на снижение загруженности нефтеперерабатывающих мощностей на 0,2% по сравнению с 90%-й загруженностью на прошлой неделе. Рынок ожидает, что данные за прошлую неделю должны показать сокращение запасов бензина на 1,2 млн. баррелей и рост запасов дистиллятов на 500 000 баррелей. Посмотрим сегодня, насколько отчет о запасах со стороны Министерства Энергетики США будет соответствовать прогнозам.
Данные Американского института нефти, вышедшие вчера вечером, показали, что сокращение запасов нефтепродуктов превысило ожидания, а запасы сырой нефти неожиданно выросли. Запасы нефти за неделю увеличились на 1,745 млн. баррелей, запасы бензина сократились на 5,374 млн. баррелей, а запасы дистиллятов уменьшились на 1,29 млн. баррелей. Коэффициент загруженности нефтеперерабатывающих мощностей составил 87,2%, что, в принципе, не сильно разошлось с прогнозом.
По итогам торгов на Нью-йоркской товарной бирже котировки сентябрьских фьючерсов на нефть WTI снизились на 1,4% до уровня в $86,65 за баррель. Октябрьские фьючерсы на нефти марки Brent по итогам торгов упали в цене на $0,71 до уровня в $109,13 за баррель.
На американском рынке торги завершились незначительным снижением ведущих индексов после выхода негативных европейских макроэкономических данных, причем даже заявления президента Франции и канцлера Германии, обсуждавших вчера в Париже финансовый кризис в еврозоне и напряженную ситуацию, наблюдавшуюся на мировых биржевых площадках, не смогли «вытащить» рынок в позитивную область.
Негатива на рынок добавили данные по ВВП Германии (крупнейшей в Европе экономики) за II квартал 2011-го года, рост которого в квартальном выражении составил всего 0,1%. Все-таки эта цифра является символичной; рынок ожидал рост хотя бы на 0,5%. Многие участники рынка предполагали, что главы Германии и Франции представят на суд общественности детальный план интеграции зоны евро, но все в который уже раз ограничилось только общими фразами. Ни слова не было сказано ни об увеличении объема антикризисного фонда валютного блока, ни о выпуске общих для еврозоны облигаций. Видимо, этот инструмент будет рассматриваться в качестве «спасительной» меры в последнюю очередь. Сильно просесть рынку не дали и новости от международного рейтингового агентства Fitch Ratings, которое подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта США в местной и иностранной валюте на уровне AAA с присвоением прогноза "стабильный".
Акции крупнейшего в мире ритейлера Wal-Mart Stores вчера подорожали на 3,9% после публикации положительных квартальных данных, согласно которым чистая доступная для распределения среди акционеров компании прибыль за I полугодие 2011-2012 финансового года выросла на 4,4% до $7,2 млрд. по сравнению с $6,89 млрд., полученных за аналогичный период прошлого года.
Бумаги продавца товаров для обустройства дома Home Depot вчера выросли на 5,2% также на фоне отчетных данных. Чистая прибыль компании за I полугодие 2011-2012 финансового года выросла на 13,5% до уровня в $2,17 млрд. по сравнению с 1,92 млрд., полученными за аналогичный период прошлого года.
По итогам торгов индекс Dow Jones понизился на 0,67% до уровня в 11 405,93 пунктов, индекс S&P снизился на 0,97% до уровня в 1 192,76 пунктов, а индекс NASDAQ снизился на 1,24% до уровня в 2 523,45 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе большинство ликвидных бумаг по итогам торгов потеряли в стоимости. Бумаги НОВАТЭКа снизились на 3,35%, Газпром потерял 1,9%. По сообщению Газпрома, вчера были завершены испытания "под нагрузкой" установки для подготовки газа к заполнению "Северного потока". Заполнение "Северного потока" газом запланировано на сентябрь 2011-го года и является необходимым технологическим этапом перед началом работы установки подготовки газа к транспортировке и газоперекачивающих агрегатов, которые будут обеспечивать доставку газа потребителям. Акции Сургутнефтегаза подешевели на 1,84%, Роснефть выросла на 0,92%, ЛУКОЙЛ прибавил на 2,34%, акции Татнефти выросли на 2,78%, Газпром нефть прибавили 1,03%, привилегированные акции Транснефти выросли на 0,91%.
2. В металлургическом секторе бумаги показывали снижение. Норильский никель потерял 2,51%, Мечел просел на 0,36%, ТМК – на 4,59%, Северсталь снизилась 2,3%. НЛМК подешевел на 3,25% после закрытия реестра акционеров для участия во внеочередном собрании, которое намечено на 29 сентября. Совет директоров НЛМК вчера рекомендовал внеочередному общему собранию акционеров утвердить решение о выплате дивидендов по результатам первого полугодия 2011-го года в размере 1,4 руб. на одну акцию. Из золотодобывающих компаний позитивную динамику на фоне роста стоимости драгметалла продемонстрировало Лензолото (+2,83%). Полюс золото подешевело на 0,11%, а Полиметалл просел 2,43%.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем нейтральный день при достаточно большой волатильности, поэтому вероятность «свалиться» в отрицательную область достаточно высока. Цены на нефть просели, что не лучшим образом в эмоциональном плане влияет на участников рынка. Сдерживает покупки и ситуация в европейских рынках, где до решения долговых проблем еще далеко
Рекомендации по бумагам
ОАО "ОГК-4"
Сегодня E.On Россия (сменившая название с «ОГК-4») обнародовала финансовые результаты по стандартам РСБУ за Iполугодие 2011 года, согласно которым выручка компании выросла на 28,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 31,9 млрд. рублей. Прибыль от продаж компании выросла на 58% до 9,5 млрд. рублей, а чистая прибыль увеличилась на 63% до уровня в 7,5 млрд. рублей.
Мы склонны связывать рост выручки с увеличением выработки, расширением доли продаж на открытом рынке и ростом цен на электроэнергию на рынке свободной мощности. Что касается выработки, то она увеличилась на 9% до 30 млрд. кВт/ ч., причем основной вклад в рост этого показателя был сделан в период с апреля по июня, когда объемы выросли на 19% до 15 млрд. кВт/ч.
Расширение доли продаж на открытом рынке связано с запуском компанией ряда новых мощностей. В первую очередь, речь идет о модернизации Березовской ГРЭС в конце 2010-го года, что дало возможность повысить установленную мощность на 50 МВт. Еще одна модернизация была проведена в ноябре 2010-го года в виде запуска парогазовой установки на Шатурской ГРЭС, что увеличило выработку в I полугодии на 76% по сравнению с I полугодием 2010-го года.
Что касается роста цен на открытом рынке электроэнергии, то они за отчетный период выросли почти на 20% по сравнению с прошлым годом, причем наибольший рост наблюдался в центральном регионе – на 14%.
Отдельно стоит выделить рост скорректированной EBITDA компании на 48% до 10,1 млрд. руб., и показателей рентабельности по EBITDA до 32,3%.
Мы считаем данные отчетности позитивными для котировок ОГК-4, поскольку рост рентабельности по EBITDA говорит о существенном увеличении маржи, что стало возможным благодаря снижению затрат на приобретение топлива для станций компании. Так как ОГК-4 не входит в Газпромэнергохолдинг, она не покупает топливо у Газпрома, а заключает договора по покупке у альтернативых поставщиков, например, того же НОВАТЭКа. Это приводит к снижению затрат и росту прибыли, а, значит, и рентабельности.
Цена: 2,2900
Цель: 3,1200
Рекомендация: Накапливать
ОАО "Новатэк"
Сегодня стало известно, что французская нефтегазовая компания Total, наконец, получила все необходимые разрешения российского правительства для завершения процедуры вхождения в проект "Ямал СПГ", который реализуется крупнейшим российским независимым производителем газа ОАО "НОВАТЭК". Представители Total вчера официально подтвердили завершение процедуры. Тем не менее, сам НОВАТЭК в своих комментариях пока не подтвердил завершения сделки, притом, что окончательные сроки вхождения Total в проект названы не были. Напомним, что правительственная комиссия по контролю над осуществлением иностранных инвестиций в РФ еще в конце июля одобрила ходатайство французской Total о покупке 20,5%-го пакета акций ОАО "Ямал СПГ".
Руководство НОВАТЭКа изначально подчеркивало перед совершением сделки, что Total будет главным партнером российской компании в проекте, но не единственным, поэтому вероятность вхождения в проект до конца года еще нескольких компаний довольно высока. Среди возможных иностранных партнеров называлась французская GDF Suez, англо-голландская Shell, американские Exxon и ConocoPhillips, японские Mitsui и Mitsubishi, испанская Repsol, катарская Qatar Petroleum. Важно, что при любом варианте контрольный пакет СП останется за НОВАТЭКом.
Сейчас непосредственно в акционерном капитале российской компании Total владеет примерно 12,09% акций, но по условиям сделки до 2014-го года Total имеет преимущественное право в несколько этапов приобрести еще 7,4%-й пакет акций НОВАТЭКА, увеличив свою долю до 19,4%.
Мы считаем новость о завершении сделки позитивной для бумаг НОВАТЭКа, поскольку активное развитие проекта "Ямал СПГ" даст возможность начать разработку Южно-Тамбейского газоконденсатного месторождения и построить рядом с ним завод по сжижению газа. Позже планируется создать морской порт в поселке Сабетта на Ямале и построить танкерный флот ледового класса.
Общая стоимость проекта "Ямал СПГ" оценивается НОВАТЭКом примерно в $15-20 млрд. без учета инвестиций в порт и танкерный флот, но, скорее всего, компания не будет целиком финансировать проект, поскольку недавно премьер-министр РФ Владимир Путин оценил общие инвестиции в этот проект в размере 1 трлн. рублей, отметив, что государство собирается профинансировать ряд работ по созданию инфраструктуры нового порта – строительству современного завода по сжижению газа, созданию транспортной инфраструктуры и т.д. Планируется, что первые суда должны будут загружены в новых терминалах в 2018-м году.
Цена: 363,4000
Цель: 421
Рекомендация: Держать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Вчерашняя встреча президента Франции Николя Саркози и канцлера Германии Ангелы Меркель, честно говоря, не оправдала надежд, возлагаемых на нее рынками. Предложения по созданию единого правительства еврозоны во главе с председателем Евросовета на 2,5 года, которое будет решать экономические проблемы Европы, конечно, хороши, но без конкретных мер и механизмов их решения пользы рынкам от этих предложений немного. Внесение в конституции стран зоны евро положения об обязательном принятии бездефицитных бюджетов и введение налога на финансовые операции – хотя бы первые шаги по конкретизации. Посмотрим, что будет дальше.
Что до решения рейтингового агентства Fitch сохранить рейтинги США, то стимулы и мотивы понятны – несколько успокоить разбушевавшихся инвесторов и погасить панические настроения. Говорить о «впрыске» дозы позитива на рынки, наверное, не стоит, или слишком преждевременно, поскольку позитив этот какой-то «искусственный». Всем и так ясно, что альтернативе доллару и американским гособлигациям нет, значительной реакции на мировых рынках на эту новость ждать не стоит. Различные точки зрения у рейтинговых агентств красноречиво говорят о том, что «когда в товарищах согласья нет, на лад ведь дело не пойдет»; по сути, при равном наборе имеющихся факторов каждое агентство интерпретирует их по-своему. Это может привести к тому, что в скором времени инвесторы больше будут доверять другим критериям при оценке перспектив своих вложений.
Любопытно, что вышедшие вчера данные по промышленному производству от ФРС могли послужить катализатором улучшения ситуации на рынках вкупе с оставлением рейтинга США от Fitch, поскольку новость от последнего появилась практически сразу же после выхода статистических данных. Если в течение двух недель два агентства приходят к противоположным различным выводам, это заставляет задуматься о независимости их позиций. Кризис обостряет борьбу за «оставление всего, как есть», что для многих участников мировой финансовой системы является наилучшим сценарием.
Вывод из сложившейся ситуации следующий – инвесторам на мировых рынках и на российском, в том числе, пора перестать воспринимать все заявления рейтинговых агентств как истину в последней инстанции, а стоит все больше обращать внимание на другие показатели – доходности долговых облигаций и кредитные дефолтные свопы, например
По итогам торгов индекс ММВБ снизился на 1,95% до уровня в 1 481,18 пунктов, индекс РТС упал на 1,37% до уровня в 1 632,31 пунктов. Объем торгов на ММВБ составил 53,31 млрд. руб., общий объем торгов на всех рынках РТС достиг 241,6 млрд. руб., из которых объем торгов акциями в RTS Standard составил 17,3 млрд. руб.
Торги во вторник на российском рынке начались снижением котировок по наиболее ликвидным бумагам, несмотря на то, что откровенного негатива внешний фон к открытию сессии не предлагал; можно говорить, скорее, о нейтральном характере. Европейские и американские площадки закрылись вообще повышением ведущих индексов. Возможно, что рынок находился под давлением новостей с нефтяных рынков, где котировки снижались, но можно было ориентироваться на рынки металлов, где цены на золото прибавляли. Этого не произошло – в течение всего дня российский рынок оставался в отрицательной зоне. Выбраться в позитив не помогла даже позитивная макроэкономическая статистика по США вкупе с подтверждением международным агентством Fitch долгосрочного рейтинга дефолта эмитента (РДЭ) по обязательствам в местной и иностранной валюте на уровне ААА, со "стабильным" прогнозом.
На нефтяных рынках фьючерсы подешевели по итогам торгов, испытывая давление со стороны сохраняющихся сомнений относительно темпов мирового экономического роста. Европейские данные не порадовали участников рынка, поэтому снижение в течение дня ценам так и не удалось преодолеть, несмотря на предпринимавшиеся попытки роста после выхода неожиданно позитивных данных по промышленному производству в США. Цены на нефть, которые выросли в понедельник на фоне позитивной динамики фондовых рынков и доллара США, вчера оказались на негативной территории под давлением со стороны тех же факторов.
Как показали вышедшие вчера данные от ФРС, промышленное производство в июле в США выросло на 0,9% вместо ожидавшихся 0,6%. Ожидается, что пусть и незначительный, но рост приведет к повышению спроса на дистилляты, но в среднесрочной перспективе, поэтому сразу цены не смогли сильно вырасти на фоне таких новостей.
Инвесторы активно ждут данных по запасам в США, которые должны продемонстрировать сокращение запасов сырой нефти на 600 000 баррелей, несмотря на снижение загруженности нефтеперерабатывающих мощностей на 0,2% по сравнению с 90%-й загруженностью на прошлой неделе. Рынок ожидает, что данные за прошлую неделю должны показать сокращение запасов бензина на 1,2 млн. баррелей и рост запасов дистиллятов на 500 000 баррелей. Посмотрим сегодня, насколько отчет о запасах со стороны Министерства Энергетики США будет соответствовать прогнозам.
Данные Американского института нефти, вышедшие вчера вечером, показали, что сокращение запасов нефтепродуктов превысило ожидания, а запасы сырой нефти неожиданно выросли. Запасы нефти за неделю увеличились на 1,745 млн. баррелей, запасы бензина сократились на 5,374 млн. баррелей, а запасы дистиллятов уменьшились на 1,29 млн. баррелей. Коэффициент загруженности нефтеперерабатывающих мощностей составил 87,2%, что, в принципе, не сильно разошлось с прогнозом.
По итогам торгов на Нью-йоркской товарной бирже котировки сентябрьских фьючерсов на нефть WTI снизились на 1,4% до уровня в $86,65 за баррель. Октябрьские фьючерсы на нефти марки Brent по итогам торгов упали в цене на $0,71 до уровня в $109,13 за баррель.
На американском рынке торги завершились незначительным снижением ведущих индексов после выхода негативных европейских макроэкономических данных, причем даже заявления президента Франции и канцлера Германии, обсуждавших вчера в Париже финансовый кризис в еврозоне и напряженную ситуацию, наблюдавшуюся на мировых биржевых площадках, не смогли «вытащить» рынок в позитивную область.
Негатива на рынок добавили данные по ВВП Германии (крупнейшей в Европе экономики) за II квартал 2011-го года, рост которого в квартальном выражении составил всего 0,1%. Все-таки эта цифра является символичной; рынок ожидал рост хотя бы на 0,5%. Многие участники рынка предполагали, что главы Германии и Франции представят на суд общественности детальный план интеграции зоны евро, но все в который уже раз ограничилось только общими фразами. Ни слова не было сказано ни об увеличении объема антикризисного фонда валютного блока, ни о выпуске общих для еврозоны облигаций. Видимо, этот инструмент будет рассматриваться в качестве «спасительной» меры в последнюю очередь. Сильно просесть рынку не дали и новости от международного рейтингового агентства Fitch Ratings, которое подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта США в местной и иностранной валюте на уровне AAA с присвоением прогноза "стабильный".
Акции крупнейшего в мире ритейлера Wal-Mart Stores вчера подорожали на 3,9% после публикации положительных квартальных данных, согласно которым чистая доступная для распределения среди акционеров компании прибыль за I полугодие 2011-2012 финансового года выросла на 4,4% до $7,2 млрд. по сравнению с $6,89 млрд., полученных за аналогичный период прошлого года.
Бумаги продавца товаров для обустройства дома Home Depot вчера выросли на 5,2% также на фоне отчетных данных. Чистая прибыль компании за I полугодие 2011-2012 финансового года выросла на 13,5% до уровня в $2,17 млрд. по сравнению с 1,92 млрд., полученными за аналогичный период прошлого года.
По итогам торгов индекс Dow Jones понизился на 0,67% до уровня в 11 405,93 пунктов, индекс S&P снизился на 0,97% до уровня в 1 192,76 пунктов, а индекс NASDAQ снизился на 1,24% до уровня в 2 523,45 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе большинство ликвидных бумаг по итогам торгов потеряли в стоимости. Бумаги НОВАТЭКа снизились на 3,35%, Газпром потерял 1,9%. По сообщению Газпрома, вчера были завершены испытания "под нагрузкой" установки для подготовки газа к заполнению "Северного потока". Заполнение "Северного потока" газом запланировано на сентябрь 2011-го года и является необходимым технологическим этапом перед началом работы установки подготовки газа к транспортировке и газоперекачивающих агрегатов, которые будут обеспечивать доставку газа потребителям. Акции Сургутнефтегаза подешевели на 1,84%, Роснефть выросла на 0,92%, ЛУКОЙЛ прибавил на 2,34%, акции Татнефти выросли на 2,78%, Газпром нефть прибавили 1,03%, привилегированные акции Транснефти выросли на 0,91%.
2. В металлургическом секторе бумаги показывали снижение. Норильский никель потерял 2,51%, Мечел просел на 0,36%, ТМК – на 4,59%, Северсталь снизилась 2,3%. НЛМК подешевел на 3,25% после закрытия реестра акционеров для участия во внеочередном собрании, которое намечено на 29 сентября. Совет директоров НЛМК вчера рекомендовал внеочередному общему собранию акционеров утвердить решение о выплате дивидендов по результатам первого полугодия 2011-го года в размере 1,4 руб. на одну акцию. Из золотодобывающих компаний позитивную динамику на фоне роста стоимости драгметалла продемонстрировало Лензолото (+2,83%). Полюс золото подешевело на 0,11%, а Полиметалл просел 2,43%.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем нейтральный день при достаточно большой волатильности, поэтому вероятность «свалиться» в отрицательную область достаточно высока. Цены на нефть просели, что не лучшим образом в эмоциональном плане влияет на участников рынка. Сдерживает покупки и ситуация в европейских рынках, где до решения долговых проблем еще далеко
Рекомендации по бумагам
ОАО "ОГК-4"
Сегодня E.On Россия (сменившая название с «ОГК-4») обнародовала финансовые результаты по стандартам РСБУ за Iполугодие 2011 года, согласно которым выручка компании выросла на 28,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 31,9 млрд. рублей. Прибыль от продаж компании выросла на 58% до 9,5 млрд. рублей, а чистая прибыль увеличилась на 63% до уровня в 7,5 млрд. рублей.
Мы склонны связывать рост выручки с увеличением выработки, расширением доли продаж на открытом рынке и ростом цен на электроэнергию на рынке свободной мощности. Что касается выработки, то она увеличилась на 9% до 30 млрд. кВт/ ч., причем основной вклад в рост этого показателя был сделан в период с апреля по июня, когда объемы выросли на 19% до 15 млрд. кВт/ч.
Расширение доли продаж на открытом рынке связано с запуском компанией ряда новых мощностей. В первую очередь, речь идет о модернизации Березовской ГРЭС в конце 2010-го года, что дало возможность повысить установленную мощность на 50 МВт. Еще одна модернизация была проведена в ноябре 2010-го года в виде запуска парогазовой установки на Шатурской ГРЭС, что увеличило выработку в I полугодии на 76% по сравнению с I полугодием 2010-го года.
Что касается роста цен на открытом рынке электроэнергии, то они за отчетный период выросли почти на 20% по сравнению с прошлым годом, причем наибольший рост наблюдался в центральном регионе – на 14%.
Отдельно стоит выделить рост скорректированной EBITDA компании на 48% до 10,1 млрд. руб., и показателей рентабельности по EBITDA до 32,3%.
Мы считаем данные отчетности позитивными для котировок ОГК-4, поскольку рост рентабельности по EBITDA говорит о существенном увеличении маржи, что стало возможным благодаря снижению затрат на приобретение топлива для станций компании. Так как ОГК-4 не входит в Газпромэнергохолдинг, она не покупает топливо у Газпрома, а заключает договора по покупке у альтернативых поставщиков, например, того же НОВАТЭКа. Это приводит к снижению затрат и росту прибыли, а, значит, и рентабельности.
Цена: 2,2900
Цель: 3,1200
Рекомендация: Накапливать
ОАО "Новатэк"
Сегодня стало известно, что французская нефтегазовая компания Total, наконец, получила все необходимые разрешения российского правительства для завершения процедуры вхождения в проект "Ямал СПГ", который реализуется крупнейшим российским независимым производителем газа ОАО "НОВАТЭК". Представители Total вчера официально подтвердили завершение процедуры. Тем не менее, сам НОВАТЭК в своих комментариях пока не подтвердил завершения сделки, притом, что окончательные сроки вхождения Total в проект названы не были. Напомним, что правительственная комиссия по контролю над осуществлением иностранных инвестиций в РФ еще в конце июля одобрила ходатайство французской Total о покупке 20,5%-го пакета акций ОАО "Ямал СПГ".
Руководство НОВАТЭКа изначально подчеркивало перед совершением сделки, что Total будет главным партнером российской компании в проекте, но не единственным, поэтому вероятность вхождения в проект до конца года еще нескольких компаний довольно высока. Среди возможных иностранных партнеров называлась французская GDF Suez, англо-голландская Shell, американские Exxon и ConocoPhillips, японские Mitsui и Mitsubishi, испанская Repsol, катарская Qatar Petroleum. Важно, что при любом варианте контрольный пакет СП останется за НОВАТЭКом.
Сейчас непосредственно в акционерном капитале российской компании Total владеет примерно 12,09% акций, но по условиям сделки до 2014-го года Total имеет преимущественное право в несколько этапов приобрести еще 7,4%-й пакет акций НОВАТЭКА, увеличив свою долю до 19,4%.
Мы считаем новость о завершении сделки позитивной для бумаг НОВАТЭКа, поскольку активное развитие проекта "Ямал СПГ" даст возможность начать разработку Южно-Тамбейского газоконденсатного месторождения и построить рядом с ним завод по сжижению газа. Позже планируется создать морской порт в поселке Сабетта на Ямале и построить танкерный флот ледового класса.
Общая стоимость проекта "Ямал СПГ" оценивается НОВАТЭКом примерно в $15-20 млрд. без учета инвестиций в порт и танкерный флот, но, скорее всего, компания не будет целиком финансировать проект, поскольку недавно премьер-министр РФ Владимир Путин оценил общие инвестиции в этот проект в размере 1 трлн. рублей, отметив, что государство собирается профинансировать ряд работ по созданию инфраструктуры нового порта – строительству современного завода по сжижению газа, созданию транспортной инфраструктуры и т.д. Планируется, что первые суда должны будут загружены в новых терминалах в 2018-м году.
Цена: 363,4000
Цель: 421
Рекомендация: Держать
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу