19 августа 2011 Алго Капитал Рожанковский Владимир
На рынке будет происходить вялое восстановление фондовых индексов и биржевого сырья (за исключением драгметаллов) продолжительностью неделю. По итогам возвратной коррекции, основные активы сумеют отыграть только до 70-75% их «дораспродажных» значений.
Пресловутое «второе дно» подкралось незаметно. Большинство управляющих даже не сомневались о его неизбежном приходе – однако припомнить, чтобы за последние 15-20 лет биржи в течение двух последовательных месяцев подвергались тотальным распродажам – едва ли возможно. Основная причина новой волны паники – всё та же: плохие статданные по макроэкономике США, «подспорье» которым продолжает оказывать отсутствие принципиального подхода по долговым проблемам Европы, что уже не просто раздражает, но и откровенно злит рынки. Вчера до открытия торгов в США уже чувствовался «запах гари» - Европа торговалась нервно, на валютном рынке было также неспокойно из-за слухов о том, что Банк Швейцарии, объявивший о своем предложении неограниченной помощи «всем швейцарским фирмам, пострадавшим от чрезмерного укрепления франка», может в конце концов просто привязать курс своей национальной валюты к евро, да и дело с концом. Японская иена продолжала укрепляться.
Данные о потребительской инфляции в США оказались ощутимо хуже прогнозов: рост потребительских цен в годовом выражении в июле вырос до 3.6%, что даже чисто умозрительно делает проведение дополнительной программы «количественного смягчения» в США крайне рискованной затеей. Похоже, оживающая в Штатах инфляция – ни что иное как «реэкспорт» долларовой инфляции из Китая (во всяком случае, именно рост импортных цен в США на 13.6% в годовом выражении, согласно недавней публикации, вызвал наибольший неприятный сюрприз в череде аналогичных цифр). Что касается индекса деловой активности в обрабатывающей промышленности ФРБ Филадельфии в августе, который рухнул до отметки -30.7 против прогноза 3.5 (последний раз столь низкое его значение наблюдалось на пике кризиса в 2008 году), то тут двух мнений быть не может – настоящая паника сформировалась именно после его обнародования. На самом деле, при всей очевидности факта замедления американской экономики, вновь и вновь приходится признавать наличие колоссальной эмоциональной составляющей в текущих пике мировых индексов. Менеджеры по закупкам и развитию бизнеса, опасаясь рецессии, страхи о наступлении которой обильно растиражированы СМИ, «на всякий случай» предпочитают не рисковать, «залечь на дно» и дождаться прояснения картины. Как следствие, на фоне, в общем-то, «божеских» цифр по промпроизводству и даже опережающих индикаторов (вчерашнее значение - +0.5% против прогноза +0.2%), все «опросные индексы», к категории которых относятся региональные индексы деловой активности, PMI, потребительская и деловая уверенности – просто моментально срываются в пропасть. Безболезненно такие вещи пройти не могут – причём, не только для потерявших ориентиры фондовых рынков, но и для реальной экономики. Это – как раз отличный пример того, что «мысли – материальны». Между тем, по нашему глубокому убеждению, причин для «всемирного потопа» не было в 2008 году, нет их и сейчас: половина глобального ВВП ощутимо замедляется, зато вторая половина – растёт повышенными, по историческим меркам, темпами. Что бы там ни говорили, а тот же Китай вряд ли будет долго раздумывать над тем, выделять потребителям очередной «стимулус» или нет, если дела в мире действительно пойдут плохо: в конце концов, деньги эти пойдут не из-под печатного станка, а из испытывающего дефицит инвестиционных идей резервного фонда!
Очевидный побочный эффект биржевой паники – очередной виток бегства капиталов в золото (текущее значение - $1,846, прибавка за день на 1.34%) и – американские казначейские облигации (текущая доходность по 10-леткам упала до рекордно низкого уровня 2.03%). О специфике «рынка» казначеек мы и не только мы – неоднократно писали в последнее время. Банки-первичные дилеры, получая беспроцентные кредиты через дисконтное окно ФРС, в лучшие эпизоды пытаются заработать на них путём инвестирования в американские акции (другие варианты пока, в основном, не работают). Как только ветер дует в обратную сторону, и рынок начинает думать про грядущую рецессию, банки, долго не раздумывая, возвращают эти кредиты обратно Феду – но уже в форме покупки облигаций минфина, поскольку кредитные деньги к этому времени «связаны». Как результат – мы созерцаем первертивную картину на рынке американского госдолга, и если так дело пойдёт дальше, то скоро у банков возникнет реальная дилемма: либо «доплачивать» Феду проценты за возвращение «неиспользованных» средств, либо – не солоно хлебавши, просто «окэшивать» и возвращать Федовские кредиты.
По итогам вчерашних торгов Dow рухнул на 3.68% до 10,991, Nasdaq спикировал на 5.22% до 2,380, а S&P 500 грохнулся на 4.46% до 1,141.
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Пресловутое «второе дно» подкралось незаметно. Большинство управляющих даже не сомневались о его неизбежном приходе – однако припомнить, чтобы за последние 15-20 лет биржи в течение двух последовательных месяцев подвергались тотальным распродажам – едва ли возможно. Основная причина новой волны паники – всё та же: плохие статданные по макроэкономике США, «подспорье» которым продолжает оказывать отсутствие принципиального подхода по долговым проблемам Европы, что уже не просто раздражает, но и откровенно злит рынки. Вчера до открытия торгов в США уже чувствовался «запах гари» - Европа торговалась нервно, на валютном рынке было также неспокойно из-за слухов о том, что Банк Швейцарии, объявивший о своем предложении неограниченной помощи «всем швейцарским фирмам, пострадавшим от чрезмерного укрепления франка», может в конце концов просто привязать курс своей национальной валюты к евро, да и дело с концом. Японская иена продолжала укрепляться.
Данные о потребительской инфляции в США оказались ощутимо хуже прогнозов: рост потребительских цен в годовом выражении в июле вырос до 3.6%, что даже чисто умозрительно делает проведение дополнительной программы «количественного смягчения» в США крайне рискованной затеей. Похоже, оживающая в Штатах инфляция – ни что иное как «реэкспорт» долларовой инфляции из Китая (во всяком случае, именно рост импортных цен в США на 13.6% в годовом выражении, согласно недавней публикации, вызвал наибольший неприятный сюрприз в череде аналогичных цифр). Что касается индекса деловой активности в обрабатывающей промышленности ФРБ Филадельфии в августе, который рухнул до отметки -30.7 против прогноза 3.5 (последний раз столь низкое его значение наблюдалось на пике кризиса в 2008 году), то тут двух мнений быть не может – настоящая паника сформировалась именно после его обнародования. На самом деле, при всей очевидности факта замедления американской экономики, вновь и вновь приходится признавать наличие колоссальной эмоциональной составляющей в текущих пике мировых индексов. Менеджеры по закупкам и развитию бизнеса, опасаясь рецессии, страхи о наступлении которой обильно растиражированы СМИ, «на всякий случай» предпочитают не рисковать, «залечь на дно» и дождаться прояснения картины. Как следствие, на фоне, в общем-то, «божеских» цифр по промпроизводству и даже опережающих индикаторов (вчерашнее значение - +0.5% против прогноза +0.2%), все «опросные индексы», к категории которых относятся региональные индексы деловой активности, PMI, потребительская и деловая уверенности – просто моментально срываются в пропасть. Безболезненно такие вещи пройти не могут – причём, не только для потерявших ориентиры фондовых рынков, но и для реальной экономики. Это – как раз отличный пример того, что «мысли – материальны». Между тем, по нашему глубокому убеждению, причин для «всемирного потопа» не было в 2008 году, нет их и сейчас: половина глобального ВВП ощутимо замедляется, зато вторая половина – растёт повышенными, по историческим меркам, темпами. Что бы там ни говорили, а тот же Китай вряд ли будет долго раздумывать над тем, выделять потребителям очередной «стимулус» или нет, если дела в мире действительно пойдут плохо: в конце концов, деньги эти пойдут не из-под печатного станка, а из испытывающего дефицит инвестиционных идей резервного фонда!
Очевидный побочный эффект биржевой паники – очередной виток бегства капиталов в золото (текущее значение - $1,846, прибавка за день на 1.34%) и – американские казначейские облигации (текущая доходность по 10-леткам упала до рекордно низкого уровня 2.03%). О специфике «рынка» казначеек мы и не только мы – неоднократно писали в последнее время. Банки-первичные дилеры, получая беспроцентные кредиты через дисконтное окно ФРС, в лучшие эпизоды пытаются заработать на них путём инвестирования в американские акции (другие варианты пока, в основном, не работают). Как только ветер дует в обратную сторону, и рынок начинает думать про грядущую рецессию, банки, долго не раздумывая, возвращают эти кредиты обратно Феду – но уже в форме покупки облигаций минфина, поскольку кредитные деньги к этому времени «связаны». Как результат – мы созерцаем первертивную картину на рынке американского госдолга, и если так дело пойдёт дальше, то скоро у банков возникнет реальная дилемма: либо «доплачивать» Феду проценты за возвращение «неиспользованных» средств, либо – не солоно хлебавши, просто «окэшивать» и возвращать Федовские кредиты.
По итогам вчерашних торгов Dow рухнул на 3.68% до 10,991, Nasdaq спикировал на 5.22% до 2,380, а S&P 500 грохнулся на 4.46% до 1,141.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу