31 августа 2011 InoPressa
Немецкий канцлер Ангела Меркель выдержала натиск южных соседей: никаких еврооблигаций не будет. Рынки разочаровались, но на самом деле, у этих стран просто нет другой возможности восстановиться - только терпеливо настаивать на переходе к долговой дисциплине и отмене слишком вольготных бюджетных правил. Инвесторы проблемных экономик Европы уже теряют терпение. Решение лидеров Еврозоны, принятое 21 июля, позволяет Европейскому фонду обеспечения финансовой стабильности выкупать старые долги, но лишь в рамках средств фонда. Это само по себе уже можно считать некой разновидностью еврооблигаций. А Европейский центральный банк, в свою очередь, продолжит следовать своей политике спасения утопающих, предоставляя займы проблемным странам, и покупая их государственные облигации. Между тем, южные страны Европы упорно настаивают на полном переходе на еврооблигации, чтобы перестать платить премию за риск относительно немецких ценных бумаг. Их можно понять, поскольку именно надежда на конвергенцию процентных ставок заставила их войти в состав Еврозоны. Чуть больше, чем десять лет, с 1997 по 2007 годы их мечты сбывались.
Так, конвергенция процентных ставок помогла Италии сократить стоимость обслуживания среднесрочного долга на 6% от ВВП. Этого было бы достаточно, чтобы выплатить весь национальный долг Италии за десять с половиной лет. Однако Италия бездарно использовала полученное преимущество. Сегодня соотношение долга к ВВП в стране составляет 120% - ничуть не ниже, чем на момент вступления страны в Еврозону в середине 1990-х. Теперь спрэды процентных ставок снова растут, причиняя боль, и заставляя требовать введения еврооблигаций. Когда другие страны гарантируют выплату, предполагается, что вскоре снова воцарятся низкие ставки. Но кто дает такие гарантии? Соотношение долга и ВВП во Франции и Германии выше 80%, что не намного ниже, чем в Италии и гораздо выше, чем в Испании. Объединение долгов в пулы не избавит их от долгов. Все люди и все страны должны обслуживать свои собственные долги, другого пути нет
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Так, конвергенция процентных ставок помогла Италии сократить стоимость обслуживания среднесрочного долга на 6% от ВВП. Этого было бы достаточно, чтобы выплатить весь национальный долг Италии за десять с половиной лет. Однако Италия бездарно использовала полученное преимущество. Сегодня соотношение долга к ВВП в стране составляет 120% - ничуть не ниже, чем на момент вступления страны в Еврозону в середине 1990-х. Теперь спрэды процентных ставок снова растут, причиняя боль, и заставляя требовать введения еврооблигаций. Когда другие страны гарантируют выплату, предполагается, что вскоре снова воцарятся низкие ставки. Но кто дает такие гарантии? Соотношение долга и ВВП во Франции и Германии выше 80%, что не намного ниже, чем в Италии и гораздо выше, чем в Испании. Объединение долгов в пулы не избавит их от долгов. Все люди и все страны должны обслуживать свои собственные долги, другого пути нет
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу