20 сентября 2011 Financial Times
В комментариях многих важных европейских политиков проскальзывает мысль о том, что сохранение евро и сохранение целостности Европейского Союза это, в общем, одно и то же. Но некоторые, высказывая свое мнение о последних событиях, ставят под сомнение эту точку зрения. Они отмечают, что единый рынок существовал еще до появления евро. Они грезят о том, как Германия и горстка других стран образуют "восточный евро", а Франция возглавит группу "западного евро", и все это никак не повлияет на целостность единого рынка. Они ошибаются. На самом деле, такой расклад будет означать развал Еврозоны (под которым я понимаю ситуацию, когда Франция, Германия и Италия перестанут быть частью единого союза вместе с другими странами, то есть выход Греции из состава Еврозоны под это определение не попадает), который, соответственно, приведет к коллапсу ЕС. Развал ЕС обойдется всему континенту гораздо дороже, чем развал зоны евро. Крайне неосмотрительно считать, что единый рынок выживет лишь на том основании, что он существовал еще до появления евро (хотя, конечно, какое-то время он еще может продержаться).
Чтобы понять, почему развал Еврозоны приведет к развалу ЕС, чисто теоретически допустим, что после кончины евро страны вводят свои национальные валюты. (С фундаментальной точки зрения ничего не изменится, если при этом образуются новые валютные союзы, мы оставим их в стороне, чтобы упростить анализ). Каким образом страны перейдут на свою валюту? В один прекрасный день будет принят закон, согласно которому, все договора, заключенные в соответствии с национальным законодательством, должны быть пересчитаны из евро в национальную валюту (марку, франк, лиру, и так далее). Все страны, где валюты потенциально подвержены девальвации, введут контроль над потоками капитала, чтобы избежать оттока средств. Среди стран с традиционно высоким уровнем инфляции, степень девальвации, необходимая для создания мотивации для притока капитала, будет настолько высока, что приведет к усилению инфляционного давления. Многие из них предпочтут поддерживать высокий валютный курс и ввести контроль над потоками капитала.
http://www.ft.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Чтобы понять, почему развал Еврозоны приведет к развалу ЕС, чисто теоретически допустим, что после кончины евро страны вводят свои национальные валюты. (С фундаментальной точки зрения ничего не изменится, если при этом образуются новые валютные союзы, мы оставим их в стороне, чтобы упростить анализ). Каким образом страны перейдут на свою валюту? В один прекрасный день будет принят закон, согласно которому, все договора, заключенные в соответствии с национальным законодательством, должны быть пересчитаны из евро в национальную валюту (марку, франк, лиру, и так далее). Все страны, где валюты потенциально подвержены девальвации, введут контроль над потоками капитала, чтобы избежать оттока средств. Среди стран с традиционно высоким уровнем инфляции, степень девальвации, необходимая для создания мотивации для притока капитала, будет настолько высока, что приведет к усилению инфляционного давления. Многие из них предпочтут поддерживать высокий валютный курс и ввести контроль над потоками капитала.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.ft.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу