27 сентября 2011 РБК Звягинцев Максим, Романова Татьяна, Мазина Марина, Дейнека Светлана, Завьялова Кира
Актуальные инвестидеи: Акции "Газпрома" развернутся вниз на уровне 164 руб
Во вторник, 27 сентября, российский рынок акций торгуется в "зеленой" зоне, поэтому к актуальным инвестиционным идеям еще утром можно было причислить практически любые перепроданные ранее акции.
Во вторник появилась информация о том, что "Аэрофлот" планирует в ближайшее время выкуп собственных акций с рынка (buy-back) и дробление депозитарных расписок (GDR). При этом ранее компания выкупила порядка 10% своих акций, из них 3,55% акций пойдут на оплату шести авиаактивов "Ростехнологий", 2% - на опционную программу для менеджмента.осле дробления GDR, компания рассматривает возможность размещения на площадках во Франкфурте, Нью-Йорке, Лондоне или на ирландской бирже.
В то же время, "Аэрофлот" может отказаться от buy-back, в случае если цена не будет привлекательна. Напомним, программа депозитарных расписок "Аэрофлота" стартовала в 2000г. Одна расписка соответствует 100 акциям компании. В 2001г. GDR "Аэрофлота" прошли листинг на Венской фондовой бирже (NEWEX), а после ее закрытия были переведены в третий сегмент Франкфуртской фондовой биржи (внебиржевой рынок). Лимит программы - 20% от капитала.
Помимо этого, 27 сентября также появилась информация, что "Аэрофлот" планирует завершить консолидацию активов "Росавиа" в ноябре 2011г. По мнению аналитиков Rye, Man & Cor Securies, дочерние компании будут функционировать как центры затрат, и их целью будет увеличение общего пассажиропотока группы и усиление консолидированных финансовых показателей. По итогам первого полугодия 2011г. эти шесть авиакомпаний показали общую выручку около 721 млн долл., а их EBITDA составила 80 млн долл. Ожидается, что на конец года их долг (включая финансовый лизинг) составит порядка 750 млн долл.
"Аэрофлот" рассматривает различные варианты действий на рынке акций: в случае, если рынок будет предоставлять подходящие инвестиционные возможности, компания намерена проводить выкуп своих акций; а на горизонте двух лет "Аэрофлот" намерен продать акции в форме ADR или GDR. В целом эксперты Rye, Man & Cor Securies оценивают данные новости весьма позитивно. Сильные финансовые показатели и консолидация активов "Росавиа" предоставляют сильную базу для дальнейшего развития компании, а информация о возможном выкупе должна оказать краткосрочную поддержку котировкам акций "Аэрофлота".
С точки зрения технического анализа, акции "Аэрофлота" достаточно сильно перепроданы, на это указывает индикатор RSI (1). MACD находящийся в зоне продаж указывает на то, что продолжение снижения высоковероятно (2), расширяющиеся границы Bollinger также подтверждают данный сигнал (3).
Во вторник также появилась информация о том, что совет директоров "Газпрома" утвердил рост инвестиционной программы компании на 2011г. на 56% - с 817 млрд руб. до 1,2765 трлн руб. В соответствии с новой редакцией программы, объем капитальных вложений составит 1,1867 трлн руб. (рост на 456,85 млрд руб. по сравнению с инвестпрограммой, утвержденной в ноябре 2010г.), из них расходы на капитальное строительство - 1,15 трлн руб. (рост на 422,75 млрд руб.), на приобретение в собственность "Газпрома" внеоборотных активов - 36,69 млрд руб. (рост на 34,1 млрд руб.). Объем долгосрочных финансовых вложений составит 89,76 млрд руб., что на 3,26 млрд руб. больше, чем было запланировано ранее.
Уточнение параметров инвестиционной программы на 2011г. обусловлено, главным образом, необходимостью увеличения объемов инвестиций в ключевые проекты в области добычи, транспортировки, подземного хранения газа, пояснили в компании. При этом особое внимание уделено проектам создания новых газовых центров на Ямале, в Восточной Сибири и на Дальнем Востоке. Несмотря на то, что относительные коэффициенты долговой нагрузки останутся на комфортном для "Газпрома" уровне, инвесторов может несколько насторожить подобное увеличение инвестпрограммы, так как внушительная часть прибыли газовой монополии может быть направлена на нее.
С точки зрения технического анализа, акции "Газпрома" существенно перепроданы, на это указывает индикатор RSI (1), хотя, по всей видимости, для начала действительно интенсивного роста, RSI должен спуститься ниже уровня 20 пунктов. Индикатор MACD (2) находится в зоне продаж, что свидетельствует о силе "медведей". Акции "Газпрома" пока находятся в нисходящем канале (3), который может привести их к уровню 164 руб./акция (4), от которого последует отскок вниз.
Прогнозы цен акций: У потребительского сектора есть шанс восстановить потери
Достаточно часто потребительский сектор фондового рынка выступает в роли так называемого защитного сегмента, особенно на фоне падения цен на сырье. Тем не менее обвал фондовых рынков на прошлой неделе затронул и эту "тихую гавань". Впрочем, как считают эксперты, с учетом того, что акции потребительского сектора слабо зависят от динамики цен на нефть, у них есть неплохой шанс относительно быстро восстановить потери, если, конечно, рубль не продолжит слабеть. Если посмотреть на отдельных эмитентов данного сегмента, то, по мнению аналитиков Citi, акции "Росинтера" продемонстрировали наихудшую динамику среди бумаг потребсектора России и стран СНГ, потеряв 77% за год. Компания не оправдывала прогнозы и не достигла поставленных целей. Однако при более чем 60% дисконте к аналогам на развивающихся рынках, как считают эксперты, "Росинтер" наказан уже достаточно, и падение котировок остановится.
Впрочем, падение котировок, по мнению экономистов, было заслуженным. За последние восемь месяцев "Росинтер" постоянно не выполнял собственные прогнозы. Компания сумела открыть только 12 новых ресторанов из планировавшихся 60. Объем сопоставимых продаж в августе вырос приблизительно на 1%, а динамика трафика была отрицательной в последние четыре месяца. Рентабельность по EBITDA составила 2,6% в первом полугодии 2011г. против 10,4% в первом полугодии 2010г. Хотя бухгалтерский баланс компании в лучшей форме, чем во время кризиса, подчеркивают специалисты. В первом полугодии 2008г. 98% долга "Росинтера" составляли краткосрочные обязательства, в то время как в первом полугодии 2011г. задолженность компании на 100% была долгосрочной.
Специалисты пересмотрели свои прогнозы и финансовую модель компании "Росинтер", ожидая более медленного восстановления, более слабой динамики сопоставимых продаж и низких показателей рентабельности. Аналитики отмечают, что ключевые риски связаны с потенциальным очередным неисполнением обещаний компании и макроэкономической средой. Хотя во II квартале рентабельность демонстрировала постепенное улучшение по сравнению с I кварталом, и компания положительно оценивает свои шансы улучшить показатели к IV кварталу, нельзя исключать возможность очередных разочарований. Также потенциальное дальнейшее ослабление рубля будет тяготеть над динамикой потребления. Эксперты снизили целевой уровень цены более чем на 50%, до 8,5 долл./акция, что подразумевает 50% дисконт к аналогам на развивающихся рынках и отражает низкую ликвидность акций компании, неисполнение прогнозов и макроэкономические риски. Даже с таким размером дисконта к аналогам акции "Росинтера" предлагают более чем 50% потенциал роста к текущим уровням. Соответственно, аналитики Citi повысили рекомендацию до "покупать". Специалисты подчеркивают высокие риски, отмечая, что компания может не восстановить показатели роста и маржи в соответствии со своими ожиданиями.
В фокусе внимания аналитиков "ВТБ Капитала" на этой неделе оказался другой представитель потребительского сектора, а именно компания "Синергия". Эксперты сообщили о возобновлении финансового анализа бумаг "Синергии" с новой прогнозной ценой 42,8 долл. и рекомендацией "покупать". "Снижение прогнозной цены на 25% обусловлено заявлением компании в пятницу о снижении рентабельности бизнеса. Оно заставило нас пересмотреть прогноз рентабельности основного бизнеса на 2011-2012гг. и в последующие годы", - заявили экономисты.
Аналитики понизили прогноз EBITDA на 2011г. на 20%, а на 2012-2016гг. – в среднем на 17%, главным образом из-за повышения оценки маркетинговых затрат и затрат на оплату труда. С точки зрения экспертов, настроение инвесторов может оказаться более значимым фактором для оценки компании, чем ее фундаментальные показатели. "Мы разочарованы тем, как участникам рынка сообщили негативную новость: через два с половиной месяца после окончания отчетного периода и после закрытия рынка. Настроение инвесторов может перевесить сохраняющийся потенциал роста акций "Синергии" с точки зрения фундаментальных показателей", - резюмировали специалисты.
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter