3 октября 2011 Пf (pf.ru) Чекулаев Михаил
Рост волатильности - еще не означает смену трендов на рынке. Тот, кто это осознает, не обязательно окажется в выигрыше. Но тот, кто не понимает, – серьезно рискует крупно проиграть.
Цикл снижения фондовых рынков еще не закончился. Ожидаемый срок завершения этой тенденции пока остается неизменным - примерно 10-13 октября, если руководствоваться теорией циклов.
К тому же, паники особенной еще и не было. Отечественные фондовые аналитики почти в один голос талдычат о росте. И это тоже - один из симптомов высокой вероятности продолжения падения. Не угадывают же никогда…
При этом подавляющее число участников рынка не понимают главного. Нынешнее снижение - это нечто вроде природного стихийного бедствия. Поскольку в значительной мере все происходящее имеет в своей основе сдвиг в психологии масс, нечто вроде всеобщего помешательства. Поэтому мы в одном шаге от панических распродаж, которые могут стать достойным завершением текущего тренда в среднесрочной перспективе.
Инструменты технического анализа по-прежнему сейчас работают крайне плохо. Причины примерно того же свойства - нарушения психики, которая еще не приспособилась к уплотненному потоку новостей, фактов и событий. В поведении рынка это отражается в том, что он оказывается неспособным отработать даже классические модели разворота. Один из ярких примеров - рынок серебра, где на дневных графиках оформился паттерн «кенгуру», который имел все шансы в течение 1-2 дней вынести цены серьезно наверх. Но этого не произошло (см. рис.1).
Рис.1. Серебро, фьючерсные цены, дневной масштаб
Аналогичная картина также и на рынке золота, и это довольно странно. Поскольку после серьезных коррекций эти драгоценные металлы обычно довольно быстро восстанавливаются до уровня 50% или 62% по Фибоначчи, а то и поболее, после чего начинают длительную по времени проторговку сложившегося диапазона цен.
Ничего этого нет и в помине. А это означает, что снижение было связано с выводом из рынков денег. Причем - самое главное – этим деньги на рынках не остались. Поэтому анализировать рынки сейчас с помощью средств теханализа - это все равно, что пытаться его применять после «сплита» (акций), при котором мы сравниваем цены до и после этого события - не удосужившись при этом откорректировать историю данных.
Циклический анализ, выполненный для отечественного фондового рынка с использованием нейросети, показывает, что с определенной долей вероятности локальное основание текущего падения может быть найдено в середине нынешней недели. На следующей неделе тенденция имеет большие шансы быть продолженной (см. рис.2). Однако будут ли при этом достигнуты еще более низкие значения, - сказать трудно. С одинаковой вероятностью фондовые индексы могут опуститься ниже, либо повторно тестировать основание, либо до него не дойти - как это обычно бывает на нашем рынке.
Рис.2. Прогноз динамики индекса ММВБ, - нейросеть на основе анализа циклов
Тут следует предупредить: покупать в расчете на завершение снижения торопиться не стоит. Прогноз в данном случае предполагает смену настроений - не более того. Это как поворот ручки тумблера, переключающего фазу, после чего происходит мгновенный переход рынка в новое состояние. По факту оно может оказаться и ростом, и «боковиком» и нисходящим трендом. При этом, в последнем случае тенденция будет иметь динамику, радикально отличающуюся от нынешней, - нечто вроде тягучего сползания, как на валютной паре иена/доллар. Тем не менее, шансы на рост во второй половине октября и ноябре очень высоки, вероятность около 85%.
Глубина снижения на текущий момент оценивается для индекса ММВБ в диапазоне 1100-1200 пунктов, причем отнюдь не в пессимистичном варианте, это вполне нормальная коррекция по причине планомерного изъятия денег из рынка. В случае серьезной паники индекс способен снизиться до 1000 (см. рис.3).
Рис.3. Уровни приемлемой коррекции индекса ММВБ в недельном масштабе
Индекс РТС, либо фьючерс на него, имеет шансы сходить к 1050. Более точные значения, учитывая размах колебаний премии/скидки фьючерсного контракта от стоимости индекса, понять сложно. В случае пробоя последнего локального основания на уровне 1220 (по РТС-фьючерсу, без последних двух цифр), рынок имеет потенциал снижения от 17 до 23 «фигур», т.е. до 1050 - 990 пунктов.
Эти значения получаются путем оценки текущей размерности колебаний данного рынка (17,695 процентных пунктов = 139,975 - 122,280 пунктов по фондовому индексу, данные последнего движения с 26 по 29 сентября). Вероятность достижения более низких значений хотя и мала, но, разумеется, существует.
При этом надо иметь в виду, - до истечения опционных контрактов осталось всего 2 недели. Это означает, что стоимость «около-денежных» опционов может быть легко отработана в стратегиях покупки волатильности. Поэтому часть торговцев фьючерсов могут не пугать ни цены, ни динамика, ни потенциал потерь от покупок много выше потенциального дна, ни продажи при его достижении. Так что продавить рынок могут сверх меры, причем без опасения получить от подобной манипуляции рынком какие-либо убытки.
К слову, в 2008 г. за первые 8 дней октября индекс РТС снизился с 1200 до 760.
Актуальные рекомендации:
Покупки с горизонтом удержания позиций в несколько недель лучше пока не совершать.
В первой половине недели играть от продаж. С конца дня среды можно пробовать спекулятивные покупки, переносить которые на следующую неделю не стоит. Краткосрочным торговцам опционов можно придерживаться той же схемы.
Октябрьские опционы все еще актуальны для спекуляций. В целом стоимость опционов неадекватна текущим рискам, - рынок чрезмерно эйфоричен.
Страйки для путов - любые. Даже 80-е, - самые нижние, - и те могут дать ощутимый финансовый результат.
Опционы-колл имеет смысл брать в границах 3-4-х страйков от текущего рынка, где на его рост делается ставка. При этом надо принимать во внимание динамику волатильности. Даже в случае неплохого роста существенной отдачи от длинных колл-опционов можно и не получить.
Покупка волатильности также приемлема. Причем с опционами любой серии. Но надо быть готовым к тому, чтобы придать позиции определенную наклонность, исходя из складывающейся на рынке ситуации.
Продажа волатильности опасна, - хотя и возможна. Но лучше все же заменить одиночные опционы на обратные спрэды.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310896899_1310896883-clip-3kb.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Цикл снижения фондовых рынков еще не закончился. Ожидаемый срок завершения этой тенденции пока остается неизменным - примерно 10-13 октября, если руководствоваться теорией циклов.
К тому же, паники особенной еще и не было. Отечественные фондовые аналитики почти в один голос талдычат о росте. И это тоже - один из симптомов высокой вероятности продолжения падения. Не угадывают же никогда…
При этом подавляющее число участников рынка не понимают главного. Нынешнее снижение - это нечто вроде природного стихийного бедствия. Поскольку в значительной мере все происходящее имеет в своей основе сдвиг в психологии масс, нечто вроде всеобщего помешательства. Поэтому мы в одном шаге от панических распродаж, которые могут стать достойным завершением текущего тренда в среднесрочной перспективе.
Инструменты технического анализа по-прежнему сейчас работают крайне плохо. Причины примерно того же свойства - нарушения психики, которая еще не приспособилась к уплотненному потоку новостей, фактов и событий. В поведении рынка это отражается в том, что он оказывается неспособным отработать даже классические модели разворота. Один из ярких примеров - рынок серебра, где на дневных графиках оформился паттерн «кенгуру», который имел все шансы в течение 1-2 дней вынести цены серьезно наверх. Но этого не произошло (см. рис.1).
Рис.1. Серебро, фьючерсные цены, дневной масштаб
Аналогичная картина также и на рынке золота, и это довольно странно. Поскольку после серьезных коррекций эти драгоценные металлы обычно довольно быстро восстанавливаются до уровня 50% или 62% по Фибоначчи, а то и поболее, после чего начинают длительную по времени проторговку сложившегося диапазона цен.
Ничего этого нет и в помине. А это означает, что снижение было связано с выводом из рынков денег. Причем - самое главное – этим деньги на рынках не остались. Поэтому анализировать рынки сейчас с помощью средств теханализа - это все равно, что пытаться его применять после «сплита» (акций), при котором мы сравниваем цены до и после этого события - не удосужившись при этом откорректировать историю данных.
Циклический анализ, выполненный для отечественного фондового рынка с использованием нейросети, показывает, что с определенной долей вероятности локальное основание текущего падения может быть найдено в середине нынешней недели. На следующей неделе тенденция имеет большие шансы быть продолженной (см. рис.2). Однако будут ли при этом достигнуты еще более низкие значения, - сказать трудно. С одинаковой вероятностью фондовые индексы могут опуститься ниже, либо повторно тестировать основание, либо до него не дойти - как это обычно бывает на нашем рынке.
Рис.2. Прогноз динамики индекса ММВБ, - нейросеть на основе анализа циклов
Тут следует предупредить: покупать в расчете на завершение снижения торопиться не стоит. Прогноз в данном случае предполагает смену настроений - не более того. Это как поворот ручки тумблера, переключающего фазу, после чего происходит мгновенный переход рынка в новое состояние. По факту оно может оказаться и ростом, и «боковиком» и нисходящим трендом. При этом, в последнем случае тенденция будет иметь динамику, радикально отличающуюся от нынешней, - нечто вроде тягучего сползания, как на валютной паре иена/доллар. Тем не менее, шансы на рост во второй половине октября и ноябре очень высоки, вероятность около 85%.
Глубина снижения на текущий момент оценивается для индекса ММВБ в диапазоне 1100-1200 пунктов, причем отнюдь не в пессимистичном варианте, это вполне нормальная коррекция по причине планомерного изъятия денег из рынка. В случае серьезной паники индекс способен снизиться до 1000 (см. рис.3).
Рис.3. Уровни приемлемой коррекции индекса ММВБ в недельном масштабе
Индекс РТС, либо фьючерс на него, имеет шансы сходить к 1050. Более точные значения, учитывая размах колебаний премии/скидки фьючерсного контракта от стоимости индекса, понять сложно. В случае пробоя последнего локального основания на уровне 1220 (по РТС-фьючерсу, без последних двух цифр), рынок имеет потенциал снижения от 17 до 23 «фигур», т.е. до 1050 - 990 пунктов.
Эти значения получаются путем оценки текущей размерности колебаний данного рынка (17,695 процентных пунктов = 139,975 - 122,280 пунктов по фондовому индексу, данные последнего движения с 26 по 29 сентября). Вероятность достижения более низких значений хотя и мала, но, разумеется, существует.
При этом надо иметь в виду, - до истечения опционных контрактов осталось всего 2 недели. Это означает, что стоимость «около-денежных» опционов может быть легко отработана в стратегиях покупки волатильности. Поэтому часть торговцев фьючерсов могут не пугать ни цены, ни динамика, ни потенциал потерь от покупок много выше потенциального дна, ни продажи при его достижении. Так что продавить рынок могут сверх меры, причем без опасения получить от подобной манипуляции рынком какие-либо убытки.
К слову, в 2008 г. за первые 8 дней октября индекс РТС снизился с 1200 до 760.
Актуальные рекомендации:
Покупки с горизонтом удержания позиций в несколько недель лучше пока не совершать.
В первой половине недели играть от продаж. С конца дня среды можно пробовать спекулятивные покупки, переносить которые на следующую неделю не стоит. Краткосрочным торговцам опционов можно придерживаться той же схемы.
Октябрьские опционы все еще актуальны для спекуляций. В целом стоимость опционов неадекватна текущим рискам, - рынок чрезмерно эйфоричен.
Страйки для путов - любые. Даже 80-е, - самые нижние, - и те могут дать ощутимый финансовый результат.
Опционы-колл имеет смысл брать в границах 3-4-х страйков от текущего рынка, где на его рост делается ставка. При этом надо принимать во внимание динамику волатильности. Даже в случае неплохого роста существенной отдачи от длинных колл-опционов можно и не получить.
Покупка волатильности также приемлема. Причем с опционами любой серии. Но надо быть готовым к тому, чтобы придать позиции определенную наклонность, исходя из складывающейся на рынке ситуации.
Продажа волатильности опасна, - хотя и возможна. Но лучше все же заменить одиночные опционы на обратные спрэды.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310896899_1310896883-clip-3kb.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter