6 марта 2025
Тарифы и инфляция
Название работы: Влияние тарифов на инфляцию
Резюме:
В данной работе рассматривается влияние тарифов на инфляцию в США, показывая, что рост цен выходит за рамки импортируемых товаров из-за влияния цепочки поставок и наценок предприятий. В исследовании оценивается инфляционный эффект при двух сценариях: 25%-ный тариф на Канаду и Мексику в сочетании с 10%-ным тарифом на Китай, который может увеличить базовую инфляцию на 0,8 процентного пункта, и 60%-ный тариф на Китай плюс 10%-ный тариф на весь остальной импорт, который может повысить инфляцию до 2,2 процентного пункта.
Для сравнения, тарифы 2018 года увеличили базовую инфляцию на 0,1-0,2 процентного пункта, что больше, чем предполагалось ранее. Полученные данные подчеркивают, что тарифы влияют не только на иностранные товары - они повышают цены во всех отраслях, увеличивая затраты на цепочку поставок и влияя на ценовые стратегии компаний.
Размышления:
Рост инфляции в результате тарифов, по оценкам экономистов Федерального резервного банка Бостона, может усилить давление на ФРС с целью отсрочить снижение ставок. Кроме того, вероятность повышения ставки может быть выше, чем та, которую рынок оценивает в настоящее время.
Однако в последнее время рынки стали рассматривать тарифы как инструмент переговоров, а не как чисто протекционистскую меру, особенно в том, что касается принуждения иностранных правительств к выполнению требований США. Этот сдвиг в восприятии отражается в снижении курса доллара США (индекс DXY). Несмотря на это, неопределенность вокруг тарифной политики Трампа остается высокой, и данная статья подчеркивает, как такие тарифы могут существенно повлиять на будущую инфляцию и решения в области денежно-кредитной политики.
Факторная модель корпоративных облигаций
Название работы: Поперечный разрез доходности корпоративных облигаций
Резюме:
В данной работе разрабатывается пятифакторная модель для объяснения доходности корпоративных облигаций, усовершенствованная по сравнению с традиционными моделями кредитного ценообразования. Исследование показало, что облигации с более коротким сроком погашения, недооцененные облигации (высокие кредитные спрэды) и облигации компаний с сильной динамикой акций неизменно оказываются на высоте. Кроме того, облигации, выпущенные компаниями с низким уровнем начислений (высокое качество денежной прибыли), приносят более высокую прибыль, аналогично аномалии начислений в акциях.
Модель объясняет более 70% вариаций доходности в разрезе, превосходя стандартные подходы к ценообразованию облигаций. Полученные результаты открывают новые возможности для систематического инвестирования в облигации, показывая, что доходность корпоративных облигаций определяется не только факторами процентных ставок и кредитного риска.
Размышления:
Факторные модели широко распространены на рынках акций. Однако они менее распространены на рынках корпоративных облигаций из-за нечастой торговли, риска дюрации, кредитного риска и ограничений ликвидности.
В то время как большинство других исследований корпоративных облигаций посвящено риску дефолта, приятно видеть больше работ, посвященных взаимосвязи доходности. Интуитивно понятно, что компании с хорошо растущими акциями, скорее всего, имеют и высокоэффективные облигации. Группа количественной портфельной стратегии Barclay's действительно написала о некоторых стратегиях торговли корпоративными облигациями, которые схожи с этими выводами, в том числе «Превышение спреда над аналогами и Моментум акций в кредите».
Производительность секторов во время кризисов здравоохранения
Название работы: Предсказуемость доходности отрасли с учетом неопределенности политики здравоохранения
Резюме:
В данной работе рассматривается, как неопределенность политики здравоохранения (HU) влияет на доходность американской промышленности, особенно во время таких кризисов здравоохранения, как SARS и COVID-19. Используя данные с 1985 по 2020 год, авторы обнаружили, что HU существенно предсказывает доходность в 25 из 49 отраслей, причем наибольшую выгоду получают фармацевтика, медицинское оборудование и оборонный сектор, в то время как такие отрасли, как авиастроение, недвижимость и строительство, страдают.
Исследование также показывает, что инвесторы могут строить прибыльные торговые стратегии на основе HU, генерируя годовую доходность от 2,99 до 11,44%. Эти результаты подчеркивают роль неопределенности, обусловленной политикой, в формировании поведения рынка и предлагают новые идеи для ценообразования активов и управления рисками.
Размышления:
Мы все знаем о влиянии COVID-19 на американские фондовые рынки за последние 5 лет. Однако интересно то, что отрасли по-разному реагируют на кризисы в сфере здравоохранения.
Интуитивно понятно, что компании и отрасли здравоохранения (фармацевтика и медицинское оборудование) будут демонстрировать хорошие результаты, поскольку на их продукцию и услуги будет повышенный спрос. Однако интересно наблюдать, как в эти периоды страдают другие отрасли, например авиастроение и строительство. Если последствия таких кризисов в здравоохранении достаточно велики, они могут снизить спрос на экономическую экспансию.
Прогнозирование цен на сырую нефть
Название работы: «Один из многих» - консолидация долгосрочного трендового прогноза для инвестирования в энергетические товары
Резюме:
В данной работе исследуется долгосрочное прогнозирование тренда цен на сырую нефть, предлагается комбинированный подход к прогнозированию для повышения точности прогноза при инвестировании в энергетические товары и принятии политических решений. Вместо того чтобы полагаться на одну модель, исследование объединяет пять методов оценки тренда с семью методами комбинирования, обнаруживая, что алгоритм Multi-Ensemble Time-Scale (METS) дает наиболее стабильные и точные прогнозы.
Результаты показывают, что прогнозы на основе трендов превосходят краткосрочные прогнозы цен, что делает их более полезными для инвестиционных стратегий и управления рисками. Полученные результаты свидетельствуют о том, что инвесторам и политикам следует отдавать предпочтение подходам, основанным на отслеживании трендов, а не реагировать на краткосрочную волатильность на энергетических рынках.
Размышления:
Я хотел включить эту статью, чтобы показать силу объединения прогнозов, полученных с помощью нескольких моделей. Разные модели могут улавливать специфическую информацию в разные периоды времени, а некоторые модели могут быть более точными в разных рыночных режимах благодаря своим предикторам.
В конце концов, дело не только в том, у кого лучшая модель. Преимущество заключается в том, чтобы иметь несколько источников информации (от нескольких моделей) и уметь использовать их для улучшения своих способностей к прогнозированию.
Частота торговли и паттерны доходности
Название работы: Прогностическая сила межторговых интервалов: доходность и моментум
Резюме:
В данной работе рассматривается влияние продолжительности межторгового периода (времени между последовательными сделками) на краткосрочные ценовые развороты и импульс. Используя данные о внутридневных торгах с 2019 по 2022 год, исследование показало, что более длительная продолжительность торгов сокращает краткосрочные развороты и усиливает импульсные тенденции, особенно в акциях, принадлежащих институциональным инвесторам, и в условиях «бычьего» рынка. Напротив, более короткая продолжительность торгов приводит к чрезмерной реакции рынка и частым коррекциям цен.
Тесты на причинно-следственную связь по Грейнджеру подтверждают, что продолжительность торгов предсказывает поведение цен, а не наоборот. Полученные результаты свидетельствуют о том, что более длительные межторговые периоды сигнализируют о более стабильных ценовых тенденциях, в то время как более короткие периоды указывают на повышенную волатильность и возможность возврата к средним.
Размышления:
Показатель продолжительности торговли основан на внутридневных данных и отражает время между последовательными сделками, а не период удержания позиции. Более длительная продолжительность торгов означает более низкую частоту торговли.
Положительная связь между продолжительностью торгов и импульсом имеет смысл, поскольку большая продолжительность торгов указывает на меньшее количество противоположных ордеров против преобладающего ценового тренда, что позволяет импульсу сохраняться в течение более длительного периода.
Индексы волатильности и рыночная доходность
В данной статье рассматривается влияние волатильности рынка на совместное движение активов, при этом основное внимание уделяется индексам VIX (волатильность фондового рынка) и MOVE (волатильность рынка облигаций). В то время как в прошлых исследованиях изучались корреляции между акциями и облигациями, мало внимания уделялось тому, как акции и облигации одной и той же фирмы движутся вместе, и предсказывает ли совместное движение VIX-MOVE доходность активов.
Используя набор данных по 2 089 фирмам из 50 стран (2001-2019 гг.), в исследовании измеряется совместное движение с помощью корреляции, в частности корреляции доходности между акциями и облигациями фирмы. Регрессионные модели контролируют макроэкономические условия, специфические для компании факторы и настроения инвесторов, а результаты анализируются до, во время и после глобального финансового кризиса.
Авторы обнаружили, что VIX и MOVE сильно коррелируют, то есть волатильность на рынке акций и облигаций имеет тенденцию расти вместе, особенно в периоды финансового стресса. Когда VIX и MOVE растут вместе, будущая доходность акций и облигаций имеет тенденцию к снижению, что говорит о том, что повышенная неопределенность на рынке приводит к снижению эффективности активов. Эта взаимосвязь сильнее всего проявляется при высокой волатильности рынка, что снижает традиционные преимущества облигаций в плане диверсификации. Во время GFC доходность акций и облигаций демонстрировала более сильное совместное движение, что опровергает предположение о том, что облигации хеджируют от спадов на рынке акций. Исследование также показало, что ко-движение VIX-MOVE является полезным предиктором будущих доходностей акций и облигаций, причем более высокое ко-движение приводит к более низким последующим доходностям.
Хотя в исследовании не описана прямая торговая стратегия, результаты позволяют предположить, что инвесторы могут корректировать портфели на основе изменений в корреляциях между акциями и облигациями, вызванных волатильностью. Полученные результаты опровергают идею о том, что облигации всегда служат средством хеджирования от акций, показывая, что во время рыночного стресса преимущества диверсификации снижаются. Инвесторам следует включать индексы волатильности в модели риска, а политикам - следить за перетоками волатильности для поддержания финансовой стабильности.
Лю, Льюис и Кларксон, Питер, Совместное движение активов, настроения инвесторов и волатильность рынка: Анализ индексов VIX и MOVE. (06 января 2025 г.). Доступно на SSRN: 1 или 2.
Политические события влияют на валютные рынки
В данной статье рассматривается, как политические события, в частности выборы и референдумы, влияют на валютные рынки, проводя различие между ожидаемыми и неожиданными результатами. Используя набор данных по 32 странам с 1983 по 2023 год, авторы анализируют движение валютных курсов до и после политических событий. Предыдущие исследования показывают, что политическая неопределенность может влиять на цены активов, однако данное исследование является одним из первых, в котором разделяется влияние ожидаемых и непредвиденных политических результатов на динамику валютных курсов.
Авторы используют большие языковые модели, чтобы классифицировать политические результаты как ожидаемые или неожиданные на основе статей Wall Street Journal, опубликованных до и после выборов. Затем они применяют прогнозные панельные регрессионные модели для анализа изменений обменного курса в 30-дневном окне событий, контролируя при этом макроэкономические переменные, финансовые условия и характеристики конкретной валюты.
Исследование показало, что:
Валюты обесцениваются перед выборами и укрепляются после них, причем среднее укрепление после событий составляет 2,3%.
Неожиданные политические результаты приводят к более сильному укреплению валюты, поскольку рынки реагируют на устранение неопределенности.
Этот эффект наиболее выражен, когда выборы связаны с экономической нестабильностью, проблемами глобализации или геополитической напряженностью.
Корпоративная торговая активность, особенно чистые покупки компаний, способствуют росту курса валют после событий.
Победа левых партий на неожиданных выборах приводит к более сильному укреплению валюты, что говорит о том, что рынки могут ассоциировать эти результаты с уменьшением неопределенности.
Полученные данные свидетельствуют о том, что валютные рынки сильнее реагируют на устранение неопределенности, чем на сами выборы, особенно если исход выборов неожиданный. Инвесторам и политикам следует обратить внимание на то, как политический риск влияет на динамику валютных курсов, поскольку неожиданные результаты выборов могут создать выгодные торговые возможности и повлиять на решения в области денежно-кредитной политики.
Филиппу, Илиас, Ли, Цзянъюань, Лю, Сюйцзюнь. Неожиданные политические результаты и валютные рынки. (18 февраля 2025 г.). Доступно на SSRN: 1 или 2.
Факторы доходности акций Новой Зеландии
В данной работе исследуются ключевые факторы, влияющие на доходность акций Новой Зеландии, анализируется влияние макроэкономических переменных, настроения инвесторов и конъюнктуры мирового рынка. В то время как предыдущие исследования в основном были посвящены крупным экономикам, таким как США, исследования малых открытых экономик, таких как Новая Зеландия, ограничены. Цель данного исследования - восполнить этот пробел, оценив, как внутренние и международные факторы влияют на показатели фондового рынка страны.
Используя регрессионные модели временных рядов, авторы изучают связь между доходностью новозеландских акций и различными макроэкономическими показателями, включая процентные ставки, инфляцию, обменные курсы и цены на сырьевые товары. Они также учитывают показатели настроения инвесторов и побочные эффекты от основных мировых рынков, таких как США и Австралия. Набор данных охватывает несколько десятилетий, что позволяет проанализировать долгосрочные тенденции и динамику рынка.
Авторы обнаружили, что:
Процентные ставки негативно влияют на доходность акций, причем более высокие ставки приводят к снижению доходности акций.
Цены на сырьевые товары, особенно на экспорт молочной продукции, оказывают значительное влияние на доходность, учитывая зависимость Новой Зеландии от сельского хозяйства.
Переток средств с глобального рынка, особенно из США, играет важную роль в формировании доходности акций.
Настроения инвесторов оказывают заметное влияние, причем оптимизм способствует росту доходности.
Колебания валютных курсов влияют на отрасли, ориентированные на экспорт, что сказывается на общих тенденциях рынка.
Полученные данные свидетельствуют о том, что новозеландский фондовый рынок очень чувствителен как к внутренним экономическим условиям, так и к внешним рыночным факторам. Инвесторам следует учитывать тенденции цен на сырьевые товары, глобальные экономические сдвиги и решения в области денежно-кредитной политики при оценке инвестиционных возможностей.
Ма, Руи и Маршалл, Бен Р. и Нгуен, Нхут Х. и Висалтаначоти, Нуттават, Что влияет на доходность новозеландских акций? (18 февраля 2025 года). Доступно на SSRN: 1 или 2.
Взаимосвязь международных рынков акций
В данной статье рассматривается гипотеза страны-лидера, согласно которой доходность акций доминирующих стран может предсказывать доходность других рынков. Если в предыдущих исследованиях в качестве ведущего рынка выделялись Соединенные Штаты, то в данном исследовании выясняется, что доходность акций Китая с лагом теперь играет более сильную предсказательную роль на мировых фондовых рынках. В анализе рассматривается вопрос о том, не превратили ли быстрый экономический рост и возросшее влияние Китая на рынок в ведущий индикатор для международных фондовых рынков, особенно после его вступления во Всемирную торговую организацию (ВТО) в 2001 году.
Используя набор данных, охватывающий 44 фондовых рынка (23 развитых и 21 развивающийся) с 2001 по 2019 год, авторы применяют прогнозные регрессионные модели для проверки влияния запаздывающих доходностей Китая и США на мировые рынки. Они также проводят оценку «скользящего окна», чтобы проанализировать, как эта прогностическая связь изменялась с течением времени, и изучить, как внимание инвесторов влияет на распространение информации между рынками.
Исследование показало, что:
Лаговая доходность китайских акций значительно предсказывает месячную доходность на других рынках, даже после контроля коэффициентов оценки и макроэкономических показателей.
Китайские доходности теперь лучше по предсказательной силе американских доходностей на месячном интервале, в то время как американские доходности лучше предсказывают недельные движения.
Прогностическая роль Китая стала более доминирующей после 2000 года, что совпало с его вступлением в ВТО и экономической экспансией.
Невнимание инвесторов к Китаю усиливает его предсказательную силу, что позволяет предположить, что задержки в распространении информации способствуют предсказанию доходности акций.
Полученные результаты опровергают традиционный, ориентированный на США взгляд на предсказуемость доходности и предполагают, что инвесторы и политики должны следить за движением китайских акций как за глобальным индикатором риска. В будущих исследованиях можно изучить вопрос о том, будет ли влияние Китая продолжать расти, или же другая экономика станет ведущим рынком в предсказуемости глобальной доходности акций.
Сунь, Юйлун, Пересмотр гипотезы о стране-лидере в прогнозировании доходности международных акций (30 июня 2020 г.). Доступно на SSRN: 1 или 2.
Предвзятость в ожиданиях волатильности
Инвесторы демонстрируют экстраполяцию доходности, то есть они формируют ожидания относительно будущей волатильности на основе недавней доходности прошлых периодов. В данной работе представлены эмпирические доказательства того, что более низкая доходность в прошлом приводит к более высоким ожиданиям волатильности по физическим, риск-нейтральным и опросным показателям. В отличие от моделей, которые просто экстраполируют реализованную в прошлом волатильность, этот перекос обусловлен в первую очередь отрицательной доходностью и заставляет инвесторов переплачивать за защиту от ожидаемого роста волатильности.
В исследовании используются регрессии MIDAS для анализа взаимосвязи между прошлыми доходностями и ожиданиями волатильности. В исследовании используется полный набор показателей ожиданий волатильности, включая модели GARCH, индекс VIX, подразумеваемую волатильность Блэка-Шоулза и показатели, основанные на опросах. Методология контролирует устойчивость волатильности рынка и эффекты настроений.
Выводы:
Недавняя доходность прошлых периодов оказывает более сильное влияние на ожидания волатильности, чем доходность отдаленных периодов, что является отличительной чертой экстраполяционных убеждений.
Отрицательная доходность прошлых лет увеличивает ожидаемую волатильность по всем трем показателям (физическому, риск-нейтральному и опросному).
Инвесторы требуют более высокую премию за риск дисперсии и демонстрируют более высокую подразумеваемую волатильность опционов пут вне денег после пережитых убытков.
Акции с более высокой ликвидностью и охватом аналитиков демонстрируют более сильный эффект экстраполяции, что говорит о том, что более высокая доступность информации не смягчает смещение.
Отрицательная корреляция между ожиданиями доходности и волатильности согласуется с поведенческими теориями финансов, расходясь с традиционными компромиссами между риском и доходностью.
Это отличный пример смещения сроков на финансовых рынках, так как авторы обнаружили, что недавняя доходность в прошлом оказывает большее влияние на ожидания волатильности, чем доходность в далеком прошлом. Когда доходность за последнее время была низкой, рынок оценивает будущую волатильность как более высокую, что говорит о том, что инвесторы готовы платить больше, чтобы застраховаться от предполагаемой более высокой ожидаемой волатильности.
Чордия, Тарун и Лин, Це-Чун и Сян, Винсент, Экстраполяция доходности и ожидания волатильности (23 января 2025 г.). Доступно на SSRN: 1 или 2.
Руководители-дженералисты снижают риск дефолта
Фирмы, возглавляемые директорами-дженералистами, обладающими обширным управленческим опытом в различных компаниях и отраслях, демонстрируют более низкий риск корпоративного дефолта. Данное исследование опирается на предыдущую литературу, в которой подчеркиваются преимущества директоров-дженералистов, такие как их способность к инновациям и управлению сложными организациями, но при этом учитываются опасения по поводу отсутствия у них опыта работы в конкретной отрасли. Авторы исследуют, смягчают или усугубляют ли такие руководители риск дефолта, используя свой разнообразный набор навыков.
Используя большой набор данных, включающий 21 199 наблюдений за годы работы 2 087 американских компаний (1993-2016 гг.), авторы строят индекс общих способностей (GAI), чтобы классифицировать руководителей компаний как дженералистов или специалистов. В качестве показателей риска корпоративного дефолта используются ожидаемая частота дефолта (EDF), спреды кредитных дефолтных свопов (CDS) и модель риска. Для решения проблемы эндогенности используются фиксированные эффекты, сопоставление баллов склонности и подход «разница в различиях» (DiD).
Выводы:
Генеральные директора-дженералисты значительно снижают риск дефолта компаний, причем эффект сохраняется при различных показателях риска дефолта.
Это влияние сильнее всего проявляется в компаниях, работающих в нестабильных отраслях, что позволяет предположить, что такие руководители особенно ценны в условиях неопределенности.
Эффект снижения риска опосредован через снижение волатильности доходности акций и волатильности рентабельности активов (ROA).
Широта карьеры CEO в одной отрасли имеет большее значение, чем опыт работы в разных отраслях, что указывает на важность отраслевых знаний.
Результаты остаются устойчивыми после контроля характеристик компании, стимулов генерального директора и факторов управления.
Это напоминает мне об использовании чрезвычайных генеральных директоров для компаний, находящихся в бедственном положении или проходящих через банкротство. Данное исследование показывает, что нанимать таких руководителей, обладающих обширным управленческим и отраслевым опытом, выгодно. Например, Джон Дж. Рэй III стал генеральным директором Enron и FTX после их краха и вернул кредиторам Enron почти 52 цента с доллара.
Сафиулла, Мд, Багдади, Гасан и Герген, Марк, Снижают ли руководители-дженералисты риск дефолта компаний? (13 февраля 2025 года). Европейский институт корпоративного управления - Финансовый рабочий документ № 1037/2025, Доступно на SSRN: 1 или 2
Стихийные бедствия и последующий рост ВВП
Стихийные бедствия оказывают значительное влияние на экономический рост, особенно в странах с формирующимся рынком и развивающейся экономикой. В то время как страны с развитой экономикой испытывают минимальные долгосрочные последствия из-за быстрого увеличения государственных расходов, развивающиеся страны сталкиваются с длительными экономическими потрясениями. В предыдущих исследованиях изучались общие макроэкономические последствия стихийных бедствий, но данное исследование вносит свой вклад, анализируя, как различные компоненты ВВП - инвестиции, потребление, экспорт и импорт - реагируют на них в разных группах стран.
В исследовании авторов из МВФ и Принстона используются данные за период с 1980 по 2019 год с акцентом на крупные, однолетние, не пересекающиеся между собой стихийные бедствия, ущерб от которых превышает 1% ВВП. Для оценки краткосрочного и среднесрочного влияния на экономический рост используются методы локального прогнозирования. Также рассматриваются характеристики стран, такие как фискальное пространство, адаптационный потенциал и масштабы бедствий.
Выводы:
Рост производства снижается в среднем на 1,3% в год бедствия и частично восстанавливается в следующем году, но уровень ВВП остается постоянно сниженным.
Страны с развитой экономикой компенсируют потери за счет немедленных государственных расходов, предотвращая значительное падение производства.
В странах с развивающейся экономикой, не являющихся малыми островными развивающимися государствами, наблюдается резкое сокращение инвестиций, что способствует замедлению темпов восстановления.
Малые островные развивающиеся страны сталкиваются с наибольшим снижением темпов роста производства, обусловленным главным образом перебоями в экспорте и туризме.
Страны с более широким бюджетным пространством до бедствия более устойчивы, поскольку они могут увеличить расходы, чтобы противостоять экономическим потерям.
Результаты, полученные в данной работе, свидетельствуют о том, что правительства стран с развитой экономикой лучше приспособлены к реагированию на стихийные бедствия и компенсации их экономического ущерба. Вероятно, это связано с эффективностью работы правительства и имеющимися в его распоряжении ресурсами. Вполне логично, что малые островные страны с развитой экономикой, в которых значительная часть ВВП формируется за счет экспорта и туризма, в непропорционально большой степени пострадают от стихийных бедствий.
Нгуен, Ха, Фенг, Алан и Гарсия-Эскрибано, Мерседес, Понимание макроэкономических последствий стихийных бедствий. Рабочий документ МВФ № 2025/046, Доступно на SSRN: 1 или 2
Характеристика класса активов элитных часов
Элитные часы стали альтернативным классом активов, предлагающим более низкую доходность по сравнению с акциями, но с меньшим риском и низкой корреляцией с традиционными финансовыми рынками. В то время как в академических исследованиях широко изучаются другие предметы коллекционирования, такие как предметы искусства, вино и классические автомобили, инвестиционный потенциал элитных часов остается малоизученным. В данном исследовании анализируется соотношение риска и доходности, проблемы неликвидности и преимущества диверсификации при инвестировании в элитные часы.
В исследовании используются ценовые данные Chrono24 с января 2019 года по сентябрь 2024 года, охватывающие общий рынок элитных часов и 13 основных брендов. В исследовании сравнивается доходность часов с доходностью акций, фиксированного дохода, сырьевых товаров и недвижимости. Для оценки преимуществ диверсификации применяются тесты распределения средней дисперсии и портфельное моделирование.
Выводы:
Элитные часы отстают от акций, но превосходят фиксированный доход и недвижимость с поправкой на риск.
Audemars Piguet, Patek Philippe и Rolex доминируют в доходности, в то время как другие бренды демонстрируют более слабые показатели.
Часы класса люкс характеризуются низкой волатильностью и низкой корреляцией с финансовыми активами, что делает их сильным инструментом диверсификации.
Неликвидность существенно влияет на ценообразование, оказывая эффект сглаживания цен и отсроченного признания волатильности.
Инвестиции в физические часы отличаются от инвестиций в акции производителей часов, поскольку последние в большей степени коррелируют с акциями и не имеют прямого воздействия на оценку стоимости часов.
В ходе своих исследований я обнаружил, что между количеством научных исследований, посвященных тому или иному активу, и доступностью информации о данном классе активов существует положительная корреляция. В связи с этим я обычно выделяю исследования, посвященные акциям и фиксированному доходу. Однако и другие классы активов (например, часы класса люкс) могут быть использованы для повышения доходности портфеля с учетом риска. Состоятельные инвесторы могут рассмотреть возможность включения часов класса люкс в портфель, учитывая их низкую корреляцию с другими классами активов.
Вайскопф, Жан-Филипп и Массе, Филипп, «Время - деньги: Инвестиции в люксовые часы (30 января 2025 г.). Доступно на SSRN: 1 или 2.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба