14 октября 2011 Риком-Траст Абелев Олег
Продолжают бушевать рейтинговые агентства, которые снижают рейтинги не индивидуально, а уже просто блоками: Fitch вчера понизило долгосрочные рейтинги дефолта британских банков Lloyds и Royal Bank of Scotland, поместило рейтинг Barclays на пересмотр с возможностью понижения. Standard & Poor's поддержало почин, снизив долгосрочный суверенный кредитный рейтинг Испании на одну ступень - с AA до AA с негативным прогнозом. Снижение рейтинга связано с неустойчивостью экономического роста, зависимостью частного сектора от притока иностранного капитала из-за крупного госдолга страны. На этом агентства не успокоились, и, видимо, желая себя обезопасить от нападок тех, кто обвинял их в бездействии в 2008-м году, активно пригрозили снижениями рейтингов UBS, Bank of America, Morgan Stanley и Goldman Sachs. Главное, чтобы в своем стремлении оправдаться за 2008-й год, агентства аргументировали свои позиции, поскольку в противном случае никто не будет воспринимать всерьез то, что они излагают.
Отметим и окончательное утверждение увеличения антикризисного фонда EFSF после активного убеждения словацкой стороны. Теперь все страны ратифицировали достигнутое соглашение о расширении фонда и увеличении его полномочий.
Сегодня мы ожидаем бокового дня по причине опасений многих инвесторов активно покупать, хотя причины для этого есть.
По итогам торгов индекс ММВБ снизился на 0,55% до уровня в 1 388,77 пунктов, индекс РТС снизился на 0,82% до уровня в 1 396,27 пунктов. Объем торгов акциями на ММВБ составил 89,69 млрд. руб., общий объем торгов на всех рынках РТС достиг 263,4 млрд. руб., из которых объем торгов акциями в RTS Standard составил 14,7 млрд. руб.
Торги в четверг для участников российского рынка оказались разнонаправленными – на старте дня инвесторы пытались развить позитивную тенденцию последних полутора недель после того, как стало известно, что партии Словакии все же договорились одобрить расширение полномочий европейского фонда EFSF. Позитив пришел и с США, где индекс S&P 500 прибавил выше отметки в 1200 пунктов – своим месячным максимумам. Счастье роста длилось недолго, поскольку в среду рынок США растерял к концу торгов почти весь свой прирост. В итоге российский индекс ММВБ повторил динамику американского индекса – ушел на отрицательную территорию. И если до этого несколько дней инвесторы в России могли игнорировать негатив, то делать это постоянно невозможно.
Негативом стали слабые данные из Китая, где значительно сократилось сентябрьское сальдо торгового баланса, снижение цен на нефть марки Brent ниже уровня в $110 за баррель, а также сообщение одного из крупнейших американских коммерческих банков J.P.Morgan Chase о снижении его чистой прибыли в III квартале. Кто-то сразу захотел зафиксировать часть заработанной прибыли, кто-то уже давно распродает давно набранные длинные позиции на опасениях нового захода рынков вниз, но обновление многодневного максимума индексом ММВБ дало очередную возможность выгодно продать.
На нефтяных рынках фьючерсы упали в цене после того, как правительство США сообщило, что запасы нефти на прошлой неделе неожиданно выросли, просигнализировав о снижении спроса в крупнейшем в мире потребителе нефти. Согласно данным Министерства энергетики США, запасы на нефть в США на прошлой неделе выросли на 1,3 млн. баррелей, а нефтеперерабатывающие заводы снизили загруженность мощностей на 3,5%. Никто не ожидал столь сильного роста запасов, хотя ничего удивительного в этом нет – загруженность нефтеперерабатывающих мощностей снизилась, поэтому спрос на нефть уменьшился, и было переработано меньше нефти. Запасы бензина сократились на 4,1 млн. баррелей, запасы дистиллятов, включая топочный мазут и дизельное топливо, упали на 2,9 млн. бареллей. Прогноз по рынку ожидал, что запасы нефти на прошлой неделе снизятся на 200 000 баррелей, запасы бензина сократятся на 100 000 баррелей, а запасы дистиллятов – снизятся на 400 000 баррелей. Ожидалось, что коэффициент нефтеперерабатывающих мощностей снизится на 0,4%.
Рост запасов нефти оказал более сильное давление на цены на нефть на NYMEX по сравнению с маркой Brent, которая традиционно более тесно связана с Европой. Разница между ценами на эти два разных вида нефти, которая исторически была ниже $1 за баррель, вчера выросла до $26,5
Снижение цен на нефть в четверг опять стоит связывать с опасениями долгового кризиса в Европе, которые помогли столкнуть цены до годового минимума в $75,67 за баррель на прошлой неделе. Вчера снижение было не столь объемным, поскольку оптимистичные экономические новости из США наряду с признаками прогресса в еврозоне помогли восстановиться ценам. Тем не менее, долговые проблемы Европы еще очень далеки от своего разрешения, поэтому дополнительные препятствия в этой сфере могут снова столкнуть цены на нефть до более низких уровней. Вышедший вчера отчет, показавший ослабление спроса на нефть в Китае, втором крупнейшем потребителе нефти, вызвал напряженность на рынке. Последние данные Китая показали, что импорт нефти в сентябре упал на 12,2% по сравнению с прошлым годом, когда он составлял 5,67 млн. баррелей в день. Эти данные последовали за месячным отчетом Министерства энергетики, опубликованным в среду. Согласно этому отчету, прогноз по спросу на нефть в США в 2011 году был понижен.
По итогам торгов на Нью-йоркской товарной бирже котировки ноябрьских фьючерсов на нефть WTI снизились на 1,5% до уровня в $84,63 за баррель. Фьючерсы на нефть Brent подешевели на 0,1% до уровня в $111,22 за баррель.
На американском рынке торги завершились разнонаправленным движением ведущих индексов после публикации финансовой отчетности одного из крупнейших американских банков – J.P.Morgan Chase. Инвесторы начали проявлять беспокойство по поводу чрезмерного роста индексов на фоне оптимизма, обусловленного надеждами на скорое разрешение европейского бюджетно-долгового кризиса. Слабые торговые данные КНР вызвали опасения участников рынка в отношении возможного замедления роста прибыли крупнейших компаний.
Профицит торгового баланса КНР, согласно официальным данным, в сентябре 2011-го года составил $14,5 млрд., уменьшившись на 18,6% по сравнению с предыдущим месяцем, когда положительное сальдо составило $17,8 млрд. Этот показатель, снижающийся второй месяц подряд, оказался заметно ниже ожиданий рынка.
Вышедшая накануне американская статистика положительно повлияла на ход сессии: Министерства труда США сообщило, что число первичных обращений по безработице за минувшую неделю снизилось до 404 тыс. Министерство торговли страны привело данные по дефициту торгового баланса ведущей мировой экономики: отрицательное сальдо торгового баланса США в августе 2011г. незначительно понизилось по сравнению с пересмотренным значением за предыдущий месяц и составило $45,61 млрд. при прогнозе значения этого показателя на уровне $45,80 млрд.
Чистая прибыль второго по величине банка США - J.P.Morgan Chase сократилась по итогам III квартала 2011г. на 3,5% и составила $4,3 млрд. долл. по сравнению с $4,4 млрд., полученных в прошлом году. Отчетность J.P.Morgan Chase потянула вниз котировки финансового сектора: акции крупнейшего по объему активов американского кредитора Bank of America подешевели на 5,5%, Citigroup – на 5,3%.
Акции Google, владеющей одноименным поисковиком, подорожали на 6%. Выручка компании составила $27,32 млрд., что на 31% выше уровня в $20,88 млрд., достигнутого за 9 месяцев 2010-го года. Котировки одной из крупнейших в США компаний экспресс-доставки FedEx отступили на 1,7%, многопрофильной корпорации General Electric – на 1,1%.
По итогам торгов индекс Dow Jones снизился на 0,35% до уровня в 11 478,1 пунктов, индекс S&P просел на 0,3% до уровня в 1 203,66 пунктов, индекс NASDAQ вырос на 0,6% до уровня в 2 620,24 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе нисходящая коррекция на нефтяном рынке отразилась на бумагах, и даже сообщение Минфина РФ о том, что предельный уровень экспортной пошлины на нефть с 1 ноября 2011-го года может снизиться до уровня в $392,4-393,6 за тонну, не спасло ситуацию. Участники рынка обеспокоены тем, с какой легкостью цена нефти марки Brent ушла ниже отметки в $110 за баррель. К концу торгов сильно потерял в цене Газпром (-2,08%), ЛУКОЙЛ снизился на 1,52%, Роснефть просела на 1,74%, Сургутнефтегаз – на те же 1,74%. Чуть лучше смотрелись бумаги Татнефти (-0,36%), которая подписала меморандум с китайским консорциумом CNCEC по проекту строительства комплекса заводов ТАНЕКО.
2. В металлургическом секторе бумаги выглядели гораздо более устойчивой, хотя цены на металлы в четверг заметно снижались. Одним из наиболее важных событий в секторе стал комментарий ГМК на поступившее в ее адрес письмо ФАС, в котором регулятор грозил воспрепятствовать обратному выкупу акций компании. ГМК заявил, что в результате обратного выкупа не нарушит положения закона об иностранных инвестициях. Понятно, что вопрос теперь затянется, но ГМК нужно было дать понять инвесторам, что компания будет отстаивать свою точку зрения. Эта новость спровоцировала рост капитализации ГМК на 3,44%. На отчеты Распадской и ЧТПЗ инвесторы отреагировали иррационально. "Распадская" сообщила о сокращении добычи угля за девять месяцев на 21% и подорожала на 5,26%, ЧТПЗ заработал за первое полугодие 2011-го года почти столько же, сколько и за весь 2010-й год, но просел на 10%.
3. В банковском секторе единой динамики не сложилось, поскольку отчет J.P.Morgan Chase не добавил ясности, поскольку указал на падение квартальной прибыли. ВТБ вчера объявил о планах за счет реструктуризации региональной сети в 2013-м году сократить расходы на 20-25% и подешевел на 2,06%. Сбербанк подорожал на 1,15% несмотря на понижение с текущих уровней целевой цены. Видимо, это не есть негатив – все-таки потенциал роста еще имеется. Отметим и покупки акций банка Санкт-Петербург (+5,78%).
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем бокового движения рынка, поскольку инвесторы разделились на две группы – те, кто хочет рисковать на покупках, и те, кто опасается. Большие объемы торгов внутри дня говорят о том, что желающих что-то делать на рынке пока достаточно, главное – определиться с направлением.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Калина"
Сегодня стало известно, что концерн Калина заключил сделку с одним из ведущих мировых производителей товаров повседневного спроса англо-голландской компанией Unilever.
Согласно официальному пресс-релизу Unilever, компания приобретет 82%-й пакет акций «Калины» за 16,7 миллиарда рублей (390 миллионов евро). Компания говорит о том, что готовилась к покупке в течение нескольких лет. Этот актив является очень выгодным для гиганта, поскольку «Калина» является крупнейшим российским производителем косметики, выпуская продукцию под такими марками, как "Черный жемчуг", "Чистая линия" и "Бархатные ручки".
Согласно официальному сообщению Unilever, стоимость сделки с "Калиной" рассчитана, исходя из оценки стоимости всего бизнеса российского производителя в 500 миллионов евро. Ожидается, что сделка, которую еще должны одобрить регулирующие органы, будет закрыта до конца текущего года.
После закрытия сделки Unilever намеревается сделать обязательное предложение остальным акционерам концерна «Калина» о выкупе акций, не покрытых первоначальным соглашением, в порядке и в сроки, установленные действующим российским законодательством.
Исходя из предлагаемой цены за пакет, стоимость сделки соответствует оценочной стоимости 100% бизнеса компании приблизительно в 604 миллиона евро. Соответствующий коэффициент отношения рыночной цены компании к выручке компании составляет 2, коэффициент к ожидаемой EBITDA до учета эффекта синергии составляет 11,7. Цена за акцию составляет 4,098 тысячи рублей и рассчитана исходя из числа акций, находящихся в обращении.
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг Калины в краткосрочной перспективе, поскольку объединение российской компании с одной из самых успешных и известнейших глобальных компаний подтверждает качество ее брендов и открывает новые возможности для развития компании. Для Unilever приобретение позволит косметическому бизнесу концерна в России занять ведущие позиции в сегментах средств по уходу за кожей и волосами, а также войти в новый для нас сегмент средств по уходу за полостью рта. Приобретение укрепит и сбалансирует портфель Unilever и усилит конкурентные позиции концерна в России.
Цена: 3077
Цель: 3118
Рекомендация: Покупать
ОАО "Полиметалл"
Сегодня стало известно, что генеральный директор, председатель правления крупнейшего в стране производителя серебра и одного из крупных производителей золота – Полиметалла Виталий Несис, а также члены правления компании Сергей Черкашин, Валерий Цыплаков и Виталий Савченко вышли из акционерного капитала компании.
Напомним, что Несис до настоящего времени владел 0,7511% уставного капитала, заместитель гендиректора по финансам и экономике Черкашин – 0,0413% уставного капитала, управляющий директор ЗАО "Полиметалл Инжиниринг" Цыплаков – 0,05%, заместитель гендиректора "Полиметалла" по производству Савченко – 0,0005% уставного капитала.
Как отмечается, члены правления передали свои акции компании PMTL Holdings Ltd., являющейся 100% дочерним обществом компании Polymetal Int, зарегистрированной на остове Джерси, в рамках сделки институционального обмена акций, которая была объявлена в сентябре 2011 года, и которая осуществляется в связи с намерением получения допуска акций Polymetal Int в сегмент премиального листинга на основной площадке Лондонской фондовой бирже. Полиметалл планирует завершить сделку в конце октября, и ожидает, что акции ее начнут торговаться на LSE в первую неделю ноября. В дальнейшем компания ожидает добавления своих акций в индекс FTSE 100.
Polymetal Int через свою «дочернюю» структуру – PMTL Holdings Ltd подала заявку на приобретение 100% уставного капитала материнской компании ОАО "Полиметалл", как в форме обыкновенных акций, так и в форме глобальных депозитарных расписок в обмен на свои акции (Polymetal Int).
Одновременно с допуском Polymetal Int намеревается предложить часть своих акций институциональным инвесторам. Сумма совокупного дохода, полученного в результате этого предложения, должна составить около $500 млн., которые будут направлены на финансирование обязательного предложения отказавшимся акционерам и погашение существующей задолженности группы компаний "Полиметалл".
Обмен акций будет производиться на следующих условиях: за каждую акцию и каждую ГДР ОАО "Полиметалл" - одна обыкновенная акция Polymetal Int.
Мы считаем данную новость позитивной для котировок компании, поскольку выход в листинг на Лондонскую биржу существенно увеличит спрос к бумагам компании и усилит ее престиж, поскольку традиционно получить доступ к котировальным спискам Лондонской биржи довольно сложно.
Цена: 470
Цель: 483
Рекомендация: Держать
/Компиляция. 14 октября. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://analytic.ricom.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба