28 октября 2011 РБК Звягинцев Максим, Романова Татьяна, Мазина Марина, Дейнека Светлана, Завьялова Кира
Инвесткомментарий: "Северсталь" не сдает позиций
В среду, 26 октября, "Северсталь" последней из российских сталелитейных компаний опубликовала операционные результаты за III квартал 2011г. Представленные данные оказались весьма достойными, усилив оптимизм участников рынка в отношении ожидающихся финансовых результатов компании. Производство стали в отчетный период составило 4,01 млн т, увеличившись на 4% по сравнению с предыдущим кварталом. Продажи проката выросли на 21% наряду с повышением продаж конечной продукции на 5%. В сырьевом сегменте "Северсталь" показала увеличение объемов производства железорудного сырья на 10%, концентрата коксующегося угля - на 14%.
Прирост выпуска в сталелитейном сегменте был получен по большей части за счет американского дивизиона компании - Severstal North America. Этому способствовал успешный запуск электродуговой печи на заводе в Коламбусе (штат Миссисипи), в результате чего его мощности выросли вдвое. Еще одной причиной увеличения выпуска послужил эффект низкой базы: во II квартале производство сократилось из-за недельного простоя предприятия, поскольку вследствие разрушительного торнадо было прервано электроснабжение. Тем не менее положительное влияние на выручку Severstal North America было частично нивелировано падением на 9% цен реализации в Северной Америке. В то же время позитивным фактором должен был стать рост производства автомобилей в США, поскольку одними из основных потребителей продукции данного дивизиона "Северстали" являются компании автомобилестроительной отрасли. Российское металлургическое подразделение компании тоже не разочаровало: ему за отчетный квартал удалось увеличить продажи стального проката на 17% благодаря сезонному росту спроса на внутреннем рынке со стороны строительного сектора.
При этом по динамике показателей сталелитейного сегмента "Северсталь" не выделяется на фоне остальных металлургов: весь сектор проявил себя неплохо, что особенно позитивно на фоне макроэкономических проблем. ММК в III квартале продемонстрировал рост продаж на 13% вследствие запуска новых мощностей в Турции, а у НЛМК объемы реализации увеличились 10,5% за счет интеграции активов Duferco. Впрочем, по мнению большинства экспертов, позиции "Северстали" выглядят наиболее устойчивыми. Уровень самообеспеченности компании остается самым высоким в отрасли, что позволяет говорить о ее способности противостоять негативным тенденциям. Благодаря эффективности добывающего дивизиона и существенной доле продаж на внутреннем рынке "Северсталь" сможет реализовать свой потенциал независимо от текущей экономической конъюнктуры.
Кроме того, "Северсталь" сумела удивить ростом на 10% продаж труб большого диаметра (ТБД). При этом Ижорский трубный завод, вероятно, был загружен практически на полную мощность, что указывает на заполнение портфеля заказов "Северстали". В этом смысле результаты "Северстали" кардинально отличаются от тенденции на рынке, где на сегодняшний день отсутствуют крупные проекты с использованием ТБД, и спрос на этот вид продукции падает. Ключевые потребители – "Газпром" и "Татнефть" отложили закупку труб, и российские производители ТБД в отчетный период в большинстве своем демонстрировали заметное сокращение объемов реализации в этом сегменте.
Как полагают аналитики, операционные показатели "Северстали" за III квартал подразумевают, что ее финансовые результаты за этот период окажутся лучшими среди российских сталелитейных компаний - увеличение объемов высокомаржинальной продукции позволит "Северстали" стать лидером по рентабельности. В частности, экономисты Citi прогнозируют, что "Северсталь" покажет рентабельность EBITDA на уровне 25%, в то время как ее основной конкурент по данному показателю - НЛМК не сумеет достичь прогнозируемых 20%. Публикация результатов "Северстали" стала новостью, в очередной раз подтверждающей рекомендацию "покупать" акции компании. Отраслевые эксперты сходятся во мнении, что бумаги "Северстали" являются наиболее привлекательными в российском металлургическом секторе. Это отражено в консенсус-прогнозе аналитиков РБК: с учетом взлета котировок на текущей неделе потенциал роста акций "Северстали" составляет более 40%.
Рекомендации: В ЛУКОЙЛе покупки интересны на откатах к локальному восходящему тренду
Позитивный внешний новостной фон способствует росту котировок на российском рынке в пятницу, 28 октября. Однако цены на нефть корректируются после роста накануне. Аналитики ИК Concern General Invest не исключают, что несмотря на позитивные настроения в первой половине торгов, есть основания ждать существенного снижения рынков во второй половине дня как следствие фиксации прибыли.
В пятницу внешний фон предполагает повышение индекса ММВБ в первой половине дня в зону 1545-1555 пунктов после чего можно ожидать возобновления продаж с попыткой возврата к уровню открытия, считают аналитики БД "Открытие". Как базовый сценарий они рассматривают нейтрально положительное закрытие индекса в зоне 1550-1525 пунктов, как негативный - закрытие снижением в диапазоне 1525-1500 пунктов, как положительный - закрытие в зоне 1575-1555 пунктов.
Аналитики "Арбат Капитала" рекомендуют сохранять оставшиеся (одну треть лимита) длинные позиции в декабрьском фьючерсе на индекс РТС с ближайшей целью в 170000 пунктов и защитной take profit на отметке в 157000 пунктов.
Нефтегазовый сектор: в ЛУКОЙЛе покупки интересны на откатах
Акции "Газпрома" на минувшей неделе закрылись выше уровня сопротивления 165 руб. Это сигнал для продолжения игры на повышение, отмечают эксперты БД "Открытие". В виду пробоя уровня сопротивления 180 руб. вверх покупки можно продолжить, "стоп" - 178 руб., цель дальнейшего движения - 190-195 руб., где аналитики рекомендуют сокращать спекулятивные длинные позиции. Ввиду пробоя уровня 165 руб. вверх "стоп" по среднесрочным позициям переносится со 148 на 164 руб. Эксперты отмечают, что текущие уровни интересны для инвестирования с горизонтом 4-6 месяцев по фундаментальным показателям компании (Р/Е=2,75).
В акциях ЛУКОЙЛа, по мнению аналитиков БД "Открытие", в пятницу спекулятивные покупки интересны при откате к локальному восходящему тренду текущее значение 1750 руб. в зоне 1765-1755 руб., "стоп" - 1745 руб., цели повышения - 1800/1825 руб. Аналитики "Арбат Капитала" рекомендуют сохранять имеющиеся (одну треть лимита) длинные позиции в обыкновенных акциях ЛУКОЙЛа с ближайшей целью в 1840 руб.
Акции "Роснефти" пробили уровень сопротивления 209 руб., закрыли гэп и продолжили повышение. Цель повышения - зона 225-220 руб., отмечают аналитики БД "Открытие". В пятницу, по их мнению, спекулятивные покупки интересны при откате в зоне 215-217 руб., "стоп" - 213 руб., цель - 225 руб. Они рекомендуют частично сократить спекулятивные длинные позиции в зоне 220-225 руб. Второй уровень для фиксации 235 руб. (200-дневня средняя). Аналитики "Арбат Капитала" рекомендуют сохранять имеющиеся (одну треть лимита) длинные позиции в обыкновенных акциях "Роснефти" с ближайшей целью в 232,0 руб.
Аналитики "Арбат Капитала" рекомендуют сохранять имеющиеся (две трети лимита) длинные позиции в обыкновенных акциях "Сургутнефтегаза" с ближайшей целью в 27,10 руб., в случае достижения которой закрывать половину позиции.
Банковский сектор: можно продолжить покупки Сбербанка
В акциях Сбербанка ввиду пробоя вверх уровня 85 руб. можно продолжать покупки ("стоп" перенести с 81 на 83 руб.) к более долгосрочной цели 90-92 руб., отмечают аналитики БД "Открытие". Аналитики "Арбат Капитала" рекомендуют сохранять имеющиеся (одну треть лимита) длинные позиции в обыкновенных акциях Сбербанка с ближайшей целью в 92,00 руб.
В акциях ВТБ в пятницу спекулятивные покупки интересны в зоне при откате к 0,072-0,073 руб., "стоп" - 0,071 руб., отмечают аналитики БД "Открытие". Цели повышения - нисходящий тренд 0,076 руб., а в случае его пробоя вверх - максимум сентября - уровень 0,078 руб. Аналитики "Арбат Капитала" рекомендуют сохранять имеющиеся (две трети лимита) длинные позиции в обыкновенных акциях ВТБ с ближайшей целью в 0,078 руб., в случае достижения которой закрывать половину позиции.
Металлургический сектор: "шортить" акции ГМК не следует
Акции ГМК "Норильский никель" показали наибольшую устойчивость к снижению в этом году, во многом благодаря корпоративному конфликту в компании и борьбе за ее полный контроль, которая вылилась в скупку акций с рынка у более мелких акционеров выше текущих рыночных цен, отмечают аналитики БД "Открытие". При этом в текущей ситуации это служит акциям ГМК плохую службу, так как существенно скорректировавшиеся акции сектора стали интересны для покупок по финансовым мультипликаторам и более длинные деньги перетекают из ГМК в акции "Северстали", НЛМК, ММК и другие. "Мы закрываем среднесрочные длинные позиции и выходим в деньги, так как опасаемся снижения ГМК в зону 5500-5200 руб., и используем эти деньги на усиление прибыльных позиций в других акциях сектора. Однако мы не рекомендуем "шортить" акции ГМК, так как общерыночная ситуация складывается в пользу повышения нашего рынка до конца года", - говорят эксперты. Спекулятивные покупки, по их мнению, в пятницу интересны в зоне 6200-6100 руб., "стоп" - 6000 руб., цель - 6400/6700 руб.
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter