1 ноября 2011 Пf (pf.ru) Брюков Владимир
Брюссельский пакет антикризисных мер и падающий доллар – оба этих фактора стали красной тряпкой для быков, недолго ждавших случая поквитаться с медведями на рынке драгметаллов. Больше всех преуспел в росте цен рынок серебра, за которым подтянулись и другие металлы. Но в конце прошлой недели стали появляться и первые признаки грядущей коррекции, подстегиваемые ростом пессимизма по поводу фондирования еврофонда финансовой стабильности.
В результате затянувшегося ралли с 24 по 31 октября т.г. долларовые цены на золото, серебро, платину и палладий выросли (по данным утреннего фиксинга на Лондонской бирже металлов), соответственно, на 4,06%, 8,01%, 5,52% и 4,66%. (см. табл. 1). По итогам пяти дней торгов долларовые цены по всем четырем металлам оказались в рамках интервальных прогнозов, составленных на 31 октября т.г. При этом в динамике цен по всем металлам наблюдался повышательный тренд.
Табл. 1. Прогноз по драгметаллам и их фактическая цена на 31 октября, в долл. за тр. унцию
Источник: расчеты автора по данным http://www.kitco.com
Поскольку с 24 по 31 октября курс доллара США к рублю упал весьма значительно: с 30,83 руб. до 30,12 руб., или на 2,27%, то это довольно весомо сократило рублевую доходность по металлам. Для справки заметим, что например, по золоту рост недельной доходности (на 1 г металла) за счет повышения рыночного спроса оказался равен 66,40 руб., а за счет падения курса доллара она упала на 38,72 руб. В результате доходность в рублях по золоту, серебру, платине и палладию составила, соответственно, 1,69%, 5,56%, 3,12% и 2,28% (см. табл. 2).
Табл. 2. Доходность по драгметаллам с 24 октября по 31 октября 2011 г., в руб. за 1 г.
Источник: расчеты автора по данным http://www.kitco.com и Банка России
На основе еженедельных рыночных данных за последние 15 лет построим точечные и интервальные прогнозы по ценам (в долл. за тр. унцию) на драгметаллы на начало следующей недели – на понедельник, 7 ноября. Точечные прогнозы составим как для бокового, так и для повышательного и понижательного трендов (см. табл. 3).
Если инвестор не имеет мнения о характере будущего тренда, например, на рынке золота, либо предполагает, что динамика цен на этот металл не будет иметь четкого тренда, то тогда в качестве ориентира на конец инвестиционного периода он должен взять 1714,58 долл. (точечный прогноз для бокового тренда). В том случае, когда инвестор полагает, что золото будет расти, либо, напротив, будет падать, то в качестве ориентира его цены на конец инвестиционного периода он может взять либо 1748,15 долл. (точечный прогноз для повышательного тренда), либо 1681,00 долл. (точечный прогноз для понижательного тренда).
Точечные прогнозы для различных трендов можно рассматривать как ориентиры, т.к. они показывают будущую динамику цены, исходя из предположения о средней силе повышательного, либо понижательного тренда, в то время как сила тренда может изменяться в результате воздействия случайных факторов. Поэтому более надежны интервальные прогнозы, рассчитанные с 95% уровнем надежности, что предполагает лишь 5% риск выхода цены актива за рамки прогноза. Так, согласно нашему интервальному прогнозу, цена на золото в будущий понедельник должна находиться в диапазоне от 1563,20 долл. до 1882,94 долл. за тр. унцию. Аналогичные интервальные прогнозы составлены и по другим металлам (см. табл. 3).
Табл. 3. Прогнозы по ценам на драгметаллы (в долл. за тр. унцию) на 7 ноября 2011 г.
Источник: расчеты автора
В табл. 4 следует обратить внимание на уровень волатильности цен на драгметаллы, рассчитанную с помощью математических моделей GARCH, т.е. моделей авторегрессии, учитывающих зависимость между предыдущим и ожидаемым уровнем волатильности. Чем выше ожидаемый уровень волатильности цен на драгметаллы, тем выше вероятность их либо сильного роста, либо сильного падения к концу прогнозируемого периода (см. табл. 3).
Судя по табл. 4, сегодня высокий уровень волатильности наблюдается у серебра (225,8%, неделю назад был равен 209,8%), у платины (151,2%, неделю назад 156,2%) и у золота (142,8%, неделю назад 205,0%). Как видим, волатильность по серебру за последние пять торговых дней сильно выросла. При этом серебро продолжает оставаться самым переоцененным из четырех металлов (130,5%), опережая по этому показателю золото (118,7%), в то время как платина самым недооцененным (73,6%).
В табл. 4 индикаторы роста/падения и длины тренда показывают вероятность сохранения текущего тренда (при знаке минус дается оценка для понижательного тренда, а при его отсутствии – для повышательного тренда). При этом индикатор длины тренда рассчитывает вероятность сохранения тренда с учетом его продолжительности, а индикатор роста/ падения на основе данных о росте или падении цен на металл по итогам последнего тренда.
После смены тренда у всех четырех металлов сейчас положительные индикаторы. Самый низкий индикатор роста/падения у сильно выросшего серебра (15,2%), т.е. вероятность дальнейшего роста для этого металла равна 15,2%. Относительно низкую вероятность (по сравнению с другими металлами) индикатор длины тренда показывает также по серебру (34,4%) , т. е. вероятность дальнейшего роста цен на этот металл по длине тренда равна 34,4%.
Табл. 4. Волатильность, индекс стоимости и индикаторы вероятности сохранения тренда
Источник: расчеты автора
В табл. 5 и 6 даны рекомендуемые цены покупки и продажи драгметаллов на текущую неделю. Необходимо заметить, что эти прогнозы-рекомендации не дают стопроцентной гарантии успеха, но могут быть полезны для трейдеров, инвестирующих средства в металлы на срок не более одной недели. Например, цена продажи золота с 15% риском (см. табл. 5) означает, что при продаже по цене не ниже 1777,33 долл. за тр. унцию трейдер в 85% случаях продаст его по более высокой стоимости по сравнению с ценой, ожидаемой в начале будущей недели.
Табл. 5. Рекомендуемые цены продажи драгметаллов с различным уровнем риска с 1 по 7 ноября 2011 г., в долл. за тр. унцию
Источник: расчеты автора
В табл. 6 даны рекомендуемые цены покупки драгметаллов. Так, цена покупки золота с 15% риском означает, что при его покупке по цене не выше 1674,09 долл. трейдер с 85% вероятностью приобретет его по более низкой стоимости, по сравнению с ценой, ожидаемой после завершения данного инвестиционного периода.
Табл. 6. Рекомендуемые цены покупки драгметаллов с различным уровнем риска с 1 по 7 ноября 2011 г., в долл. за тр. унцию
Источник: расчеты автора
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310896899_1310896883-clip-3kb.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В результате затянувшегося ралли с 24 по 31 октября т.г. долларовые цены на золото, серебро, платину и палладий выросли (по данным утреннего фиксинга на Лондонской бирже металлов), соответственно, на 4,06%, 8,01%, 5,52% и 4,66%. (см. табл. 1). По итогам пяти дней торгов долларовые цены по всем четырем металлам оказались в рамках интервальных прогнозов, составленных на 31 октября т.г. При этом в динамике цен по всем металлам наблюдался повышательный тренд.
Табл. 1. Прогноз по драгметаллам и их фактическая цена на 31 октября, в долл. за тр. унцию
Источник: расчеты автора по данным http://www.kitco.com
Поскольку с 24 по 31 октября курс доллара США к рублю упал весьма значительно: с 30,83 руб. до 30,12 руб., или на 2,27%, то это довольно весомо сократило рублевую доходность по металлам. Для справки заметим, что например, по золоту рост недельной доходности (на 1 г металла) за счет повышения рыночного спроса оказался равен 66,40 руб., а за счет падения курса доллара она упала на 38,72 руб. В результате доходность в рублях по золоту, серебру, платине и палладию составила, соответственно, 1,69%, 5,56%, 3,12% и 2,28% (см. табл. 2).
Табл. 2. Доходность по драгметаллам с 24 октября по 31 октября 2011 г., в руб. за 1 г.
Источник: расчеты автора по данным http://www.kitco.com и Банка России
На основе еженедельных рыночных данных за последние 15 лет построим точечные и интервальные прогнозы по ценам (в долл. за тр. унцию) на драгметаллы на начало следующей недели – на понедельник, 7 ноября. Точечные прогнозы составим как для бокового, так и для повышательного и понижательного трендов (см. табл. 3).
Если инвестор не имеет мнения о характере будущего тренда, например, на рынке золота, либо предполагает, что динамика цен на этот металл не будет иметь четкого тренда, то тогда в качестве ориентира на конец инвестиционного периода он должен взять 1714,58 долл. (точечный прогноз для бокового тренда). В том случае, когда инвестор полагает, что золото будет расти, либо, напротив, будет падать, то в качестве ориентира его цены на конец инвестиционного периода он может взять либо 1748,15 долл. (точечный прогноз для повышательного тренда), либо 1681,00 долл. (точечный прогноз для понижательного тренда).
Точечные прогнозы для различных трендов можно рассматривать как ориентиры, т.к. они показывают будущую динамику цены, исходя из предположения о средней силе повышательного, либо понижательного тренда, в то время как сила тренда может изменяться в результате воздействия случайных факторов. Поэтому более надежны интервальные прогнозы, рассчитанные с 95% уровнем надежности, что предполагает лишь 5% риск выхода цены актива за рамки прогноза. Так, согласно нашему интервальному прогнозу, цена на золото в будущий понедельник должна находиться в диапазоне от 1563,20 долл. до 1882,94 долл. за тр. унцию. Аналогичные интервальные прогнозы составлены и по другим металлам (см. табл. 3).
Табл. 3. Прогнозы по ценам на драгметаллы (в долл. за тр. унцию) на 7 ноября 2011 г.
Источник: расчеты автора
В табл. 4 следует обратить внимание на уровень волатильности цен на драгметаллы, рассчитанную с помощью математических моделей GARCH, т.е. моделей авторегрессии, учитывающих зависимость между предыдущим и ожидаемым уровнем волатильности. Чем выше ожидаемый уровень волатильности цен на драгметаллы, тем выше вероятность их либо сильного роста, либо сильного падения к концу прогнозируемого периода (см. табл. 3).
Судя по табл. 4, сегодня высокий уровень волатильности наблюдается у серебра (225,8%, неделю назад был равен 209,8%), у платины (151,2%, неделю назад 156,2%) и у золота (142,8%, неделю назад 205,0%). Как видим, волатильность по серебру за последние пять торговых дней сильно выросла. При этом серебро продолжает оставаться самым переоцененным из четырех металлов (130,5%), опережая по этому показателю золото (118,7%), в то время как платина самым недооцененным (73,6%).
В табл. 4 индикаторы роста/падения и длины тренда показывают вероятность сохранения текущего тренда (при знаке минус дается оценка для понижательного тренда, а при его отсутствии – для повышательного тренда). При этом индикатор длины тренда рассчитывает вероятность сохранения тренда с учетом его продолжительности, а индикатор роста/ падения на основе данных о росте или падении цен на металл по итогам последнего тренда.
После смены тренда у всех четырех металлов сейчас положительные индикаторы. Самый низкий индикатор роста/падения у сильно выросшего серебра (15,2%), т.е. вероятность дальнейшего роста для этого металла равна 15,2%. Относительно низкую вероятность (по сравнению с другими металлами) индикатор длины тренда показывает также по серебру (34,4%) , т. е. вероятность дальнейшего роста цен на этот металл по длине тренда равна 34,4%.
Табл. 4. Волатильность, индекс стоимости и индикаторы вероятности сохранения тренда
Источник: расчеты автора
В табл. 5 и 6 даны рекомендуемые цены покупки и продажи драгметаллов на текущую неделю. Необходимо заметить, что эти прогнозы-рекомендации не дают стопроцентной гарантии успеха, но могут быть полезны для трейдеров, инвестирующих средства в металлы на срок не более одной недели. Например, цена продажи золота с 15% риском (см. табл. 5) означает, что при продаже по цене не ниже 1777,33 долл. за тр. унцию трейдер в 85% случаях продаст его по более высокой стоимости по сравнению с ценой, ожидаемой в начале будущей недели.
Табл. 5. Рекомендуемые цены продажи драгметаллов с различным уровнем риска с 1 по 7 ноября 2011 г., в долл. за тр. унцию
Источник: расчеты автора
В табл. 6 даны рекомендуемые цены покупки драгметаллов. Так, цена покупки золота с 15% риском означает, что при его покупке по цене не выше 1674,09 долл. трейдер с 85% вероятностью приобретет его по более низкой стоимости, по сравнению с ценой, ожидаемой после завершения данного инвестиционного периода.
Табл. 6. Рекомендуемые цены покупки драгметаллов с различным уровнем риска с 1 по 7 ноября 2011 г., в долл. за тр. унцию
Источник: расчеты автора
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310896899_1310896883-clip-3kb.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter