9 ноября 2011 РБК
В начале текущей недели у инвесторов сложилось впечатление, что российский рынок вновь находится в русле позитивных настроений. Аналитик "КИТ Финанс" Андрей Архипов считает, что покупки нельзя назвать безудержными, хотя и игнорировать высокую активность покупателей также не стоит. Эксперт уверен, что в пользу слабости "бычьих" настроений, господствовавших накануне, выступает очень медленный рост объемов открытых позиций по основным декабрьским фьючерсам на акции и индексы, так как именно этот показатель зачастую сигнализирует об уверенности участников в росте.
Роллирование привело к частичному закрытию позиций колл "в деньгах"
По мнению аналитика ИК "ITinvest" Алексея Берзина, обороты опционных серий индекса РТС вновь немного возросли, но так и не превысили среднее значение за ноябрь. С небольшим перевесом преимущество по объемам торгов сохранилось на стороне опционов пут (PCR by Volume, то есть соотношение общего числа опционов пут к числу опционов колл за неделю составило 113%). Частичное закрытие позиций колл "в деньгах" на длительном периоде до экспирации, вероятнее всего, было связано с роллированием позиций в вышестоящие страйки. В динамике long/short ratio (соотношение длинных и коротких позиций) "медвежьи" позиции группы физических лиц (короткие коллы и длинные путы), равно как и "бычьи" позиции институциональных клиентов (короткие путы и длинные коллы), показали встречное сдержанное движение к нейтральному уровню. В профиле открытого интереса декабрьской серии ощутимо усилил позиции нижний опционный барьер в страйке 120000. Текущие котировки базисного актива остаются в широком диапазоне минимума профиля вплоть до страйка 180000 , и в настоящее время находятся чуть выше минимума функции payroll (величина выплат при экспирации на каждом страйке в млн руб), ожидающие экспирацию серии около страйка 145000).
А. Берзин отмечает, что волатильность скорректировали динамику премий стрэдла ATM декабрьской серии индекса RTS, которые после небольшого подъема вновь вернулись на прежний уровень 12% от величины центрального страйка, сохраняя прежнюю дистанцию с диапазоном премий предыдущих квартальных серий, за исключением аномально высоких премий сентябрьской серии 2011г.
Построение пропорционального спрэд на опционах колл создает возможность получения прибыли при ограниченном росте цены базового актива
По мнению А.Архипова, в условиях относительно слабого роста рынка и скорой экспирации ноябрьских опционов на основные фьючерсы, оптимальной торговой стратегией выступает построение пропорционального спрэда на опционах колл. Получение прибыли возможно при ограниченном росте цены базового актива. Максимум прибыли образуется при нахождении фьючерса (RIZ1) в точке 165000 пунктов на момент экспирации опционов. Аналитик считает, что высокая скорость временного распада дает возможность получения прибыли еще до последнего дня экспирации, при этом основной риск держателя пропорционального спрэда - это рост цены фьючерса выше уровня 169300 пунктов. По расчетам эксперта, включение фьючерсов в портфель позволяет снизить риски при росте цены базового актива.
Юридические лица проводили активные покупки опционов пут "Газпрома"
Премии центрального стрэдла декабрьской серии "Газпрома" также испытали влияние всплеска волатильности, после которого контракты вернулись на прежний уровень - чуть ниже 11% от величины страйка ATM, что ощутимо выше диапазона премий предыдущих квартальных серий этого базисного актива, за исключением столь же высоких премий сентябрьской серии этого года.
После пиковых значений предыдущей недели, обороты опционных серий "Газпрома" заметно сократились, но остались в полтора раза выше средней величины за ноябрь. По наблюдениям А.Берзина, в соотношении по объемам торгов все также доминировали опционы колл (PCR by Volume за неделю составил 73%). По итогам недели динамика long/short ratio зафиксировала активные покупки опционов пут на стороне юридических лиц, позиции частных трейдеров при этом изменились незначительно. А.Берзин отмечает, что в профиле открытого интереса декабрьской серии в страйке 19000 находится верхний опционный барьер, который хотя и утратил свое влияние, но индекс силы его опционных позиций составляет 35%, что вполне достаточно для активного сопротивления. Эксперт не исключает, что сокращение позиций колл в этом страйке, и рост в страйках выше возможно, являются частями одной операции по роллированию позиций. Текущие котировки базисного актива приходятся на минимум профиля открытого интереса (OI), но расположены чуть выше минимума функции payroll, который по-прежнему ожидает экспирацию серии в диапазоне страйков 17000 - 17500.
Торговая активность опционных серий ЛУКОЙЛ иссякла до ничтожно малых величин
В свою очередь премии центрального стрэдла наименее волатильной декабрьской серии ЛУКОЙЛа, достигли уровня 9% от величины страйка ATM лишь номинально, поскольку по большей части в этой статистике участвуют расчетные цены биржи, тогда как реальные сделки на этом деске в последнее время большая редкость, считает А.Берзин. Торговая активность опционных серий ЛУКОЙЛ окончательно иссякла до ничтожно малых величин: за всю минувшую неделю во всех сериях этого базисного актива оборот составил всего 600 контрактов. Аналитик считает, что профиль открытого интереса декабрьской серии сохраняет полную безыдейность на минимальном уровне индекса силы опционных позиций. Текущие котировки базисного актива находятся чуть выше минимума функции payroll, ожидающего экспирацию серии в диапазоне страйков 16500 - 17000.
Объемы опционного деска Сбербанка умеренно растут
На минувшей неделе динамика премий стрэдла ATM декабрьской серии Сбербанка едва заметно отыграла всплеск волатильности, продвигаясь по пути дальнейшего снижения и преодолев уровень 12% от величины центрального страйка, сохраняя прежнюю дистанцию относительно премий предыдущих квартальных серий этого базисного актива. При этом объемы опционного деска Сбербанка умеренно возросли и оказались чуть выше невзрачного среднего значения за последний месяц. А.Берзин отмечает, что соотношение по объемам торгов сохранилось на стороне опционов колл (PCR by Volume за неделю составил 79%), без явных лидеров по динамике открытого интереса в отдельных страйках. В динамике long/short ratio доминировали активные продажи опционов пут со стороны юридических лиц, поддерживаемые покупками со стороны физических лиц. В прежней конфигурации профиля открытого интереса декабрьской серии доминирует нарастающее сопротивление на стороне коллов с первым потенциальным опционным барьером в страйке 9000. Аналитик подчеркивает, что котировки базисного актива остаются в зоне протяженного минимума профиля OI, чуть выше минимума функции payroll, ожидающего экспирацию серии в диапазоне страйков 7250 - 7750.
А.Берзин отмечает, что в ноябре соотношение позиций между выделяемыми категориями участников торгов в целом остается стабильным. Отличительной чертой в сегменте опционов FORTS является наличие существенной доли физических лиц, которая на наиболее ликвидном деске индекса РТС составляет около половины открытых позиций колл и пут.
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Роллирование привело к частичному закрытию позиций колл "в деньгах"
По мнению аналитика ИК "ITinvest" Алексея Берзина, обороты опционных серий индекса РТС вновь немного возросли, но так и не превысили среднее значение за ноябрь. С небольшим перевесом преимущество по объемам торгов сохранилось на стороне опционов пут (PCR by Volume, то есть соотношение общего числа опционов пут к числу опционов колл за неделю составило 113%). Частичное закрытие позиций колл "в деньгах" на длительном периоде до экспирации, вероятнее всего, было связано с роллированием позиций в вышестоящие страйки. В динамике long/short ratio (соотношение длинных и коротких позиций) "медвежьи" позиции группы физических лиц (короткие коллы и длинные путы), равно как и "бычьи" позиции институциональных клиентов (короткие путы и длинные коллы), показали встречное сдержанное движение к нейтральному уровню. В профиле открытого интереса декабрьской серии ощутимо усилил позиции нижний опционный барьер в страйке 120000. Текущие котировки базисного актива остаются в широком диапазоне минимума профиля вплоть до страйка 180000 , и в настоящее время находятся чуть выше минимума функции payroll (величина выплат при экспирации на каждом страйке в млн руб), ожидающие экспирацию серии около страйка 145000).
А. Берзин отмечает, что волатильность скорректировали динамику премий стрэдла ATM декабрьской серии индекса RTS, которые после небольшого подъема вновь вернулись на прежний уровень 12% от величины центрального страйка, сохраняя прежнюю дистанцию с диапазоном премий предыдущих квартальных серий, за исключением аномально высоких премий сентябрьской серии 2011г.
Построение пропорционального спрэд на опционах колл создает возможность получения прибыли при ограниченном росте цены базового актива
По мнению А.Архипова, в условиях относительно слабого роста рынка и скорой экспирации ноябрьских опционов на основные фьючерсы, оптимальной торговой стратегией выступает построение пропорционального спрэда на опционах колл. Получение прибыли возможно при ограниченном росте цены базового актива. Максимум прибыли образуется при нахождении фьючерса (RIZ1) в точке 165000 пунктов на момент экспирации опционов. Аналитик считает, что высокая скорость временного распада дает возможность получения прибыли еще до последнего дня экспирации, при этом основной риск держателя пропорционального спрэда - это рост цены фьючерса выше уровня 169300 пунктов. По расчетам эксперта, включение фьючерсов в портфель позволяет снизить риски при росте цены базового актива.
Юридические лица проводили активные покупки опционов пут "Газпрома"
Премии центрального стрэдла декабрьской серии "Газпрома" также испытали влияние всплеска волатильности, после которого контракты вернулись на прежний уровень - чуть ниже 11% от величины страйка ATM, что ощутимо выше диапазона премий предыдущих квартальных серий этого базисного актива, за исключением столь же высоких премий сентябрьской серии этого года.
После пиковых значений предыдущей недели, обороты опционных серий "Газпрома" заметно сократились, но остались в полтора раза выше средней величины за ноябрь. По наблюдениям А.Берзина, в соотношении по объемам торгов все также доминировали опционы колл (PCR by Volume за неделю составил 73%). По итогам недели динамика long/short ratio зафиксировала активные покупки опционов пут на стороне юридических лиц, позиции частных трейдеров при этом изменились незначительно. А.Берзин отмечает, что в профиле открытого интереса декабрьской серии в страйке 19000 находится верхний опционный барьер, который хотя и утратил свое влияние, но индекс силы его опционных позиций составляет 35%, что вполне достаточно для активного сопротивления. Эксперт не исключает, что сокращение позиций колл в этом страйке, и рост в страйках выше возможно, являются частями одной операции по роллированию позиций. Текущие котировки базисного актива приходятся на минимум профиля открытого интереса (OI), но расположены чуть выше минимума функции payroll, который по-прежнему ожидает экспирацию серии в диапазоне страйков 17000 - 17500.
Торговая активность опционных серий ЛУКОЙЛ иссякла до ничтожно малых величин
В свою очередь премии центрального стрэдла наименее волатильной декабрьской серии ЛУКОЙЛа, достигли уровня 9% от величины страйка ATM лишь номинально, поскольку по большей части в этой статистике участвуют расчетные цены биржи, тогда как реальные сделки на этом деске в последнее время большая редкость, считает А.Берзин. Торговая активность опционных серий ЛУКОЙЛ окончательно иссякла до ничтожно малых величин: за всю минувшую неделю во всех сериях этого базисного актива оборот составил всего 600 контрактов. Аналитик считает, что профиль открытого интереса декабрьской серии сохраняет полную безыдейность на минимальном уровне индекса силы опционных позиций. Текущие котировки базисного актива находятся чуть выше минимума функции payroll, ожидающего экспирацию серии в диапазоне страйков 16500 - 17000.
Объемы опционного деска Сбербанка умеренно растут
На минувшей неделе динамика премий стрэдла ATM декабрьской серии Сбербанка едва заметно отыграла всплеск волатильности, продвигаясь по пути дальнейшего снижения и преодолев уровень 12% от величины центрального страйка, сохраняя прежнюю дистанцию относительно премий предыдущих квартальных серий этого базисного актива. При этом объемы опционного деска Сбербанка умеренно возросли и оказались чуть выше невзрачного среднего значения за последний месяц. А.Берзин отмечает, что соотношение по объемам торгов сохранилось на стороне опционов колл (PCR by Volume за неделю составил 79%), без явных лидеров по динамике открытого интереса в отдельных страйках. В динамике long/short ratio доминировали активные продажи опционов пут со стороны юридических лиц, поддерживаемые покупками со стороны физических лиц. В прежней конфигурации профиля открытого интереса декабрьской серии доминирует нарастающее сопротивление на стороне коллов с первым потенциальным опционным барьером в страйке 9000. Аналитик подчеркивает, что котировки базисного актива остаются в зоне протяженного минимума профиля OI, чуть выше минимума функции payroll, ожидающего экспирацию серии в диапазоне страйков 7250 - 7750.
А.Берзин отмечает, что в ноябре соотношение позиций между выделяемыми категориями участников торгов в целом остается стабильным. Отличительной чертой в сегменте опционов FORTS является наличие существенной доли физических лиц, которая на наиболее ликвидном деске индекса РТС составляет около половины открытых позиций колл и пут.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter