16 ноября 2011 Риком-Траст Абелев Олег
Долговой европейский рынок продолжает навевать довольно грустные нотки: спрэд между немецкими десятилетними облигациями и аналогичными бумагами Франции, Испании, Бельгии в очередной раз достиг новых исторических максимумов. Следующий клиент на возникновение серьезных долговых проблем после Италии – Пиренеи. Спрэд с немецкими бумагами у испанских бондов превысил ключевой уровень в 450 базисных пунктов, что может повлечь за собой изменение маржинальных требований клиринговых домов. С итальянскими бумагами подобный сценарий уже проходил, поэтому доходность испанских десятилеток около 7% - вполне реальный сценарий.
Даже данные по ВВП Германии, который показал рост на 2,5% г/г, не смогли исправить ситуацию, но ощутимо доказали, насколько еврозона важна для немецкой экономики. ВВП Еврозоны, кстати, в III квартале показал прирост на 0,2%. Поддержку рынку может оказать рост надежд на быстрое формирование нового правительства в Италии. Стало известно, что в среду новый премьер-министр Италии Марио Монти представит президенту страны Джорджо Наполитано кандидатуры в состав своего кабинета министров.
Из интересных инструментов инвесторам можно посоветовать к покупке бумаги Холдинга МРСК в свете включения в индекс MSCI. Продавать имеет смысл бумаги Распадской в свете исключения из оного. Правда, продавать не полностью: все-таки идея с обратным выкупом по 150 рублей за бумагу при нынешних 110 – хороший способ заработать. Изменения в расчете индекса вступят в силу 30 ноября.
Пока нефтяные рынки не будут выказывать никакой активности, российские индексы так и будут оставаться там, где они есть. Волатильность обеспечивается спекулянтами, только и всего. Их «запал» обычно недолог и заканчивается ближе к обеду. Для принятия важных инвестиционных решений пока время еще не пришло, поскольку котировки еще пока не приняли какое-либо устойчивое направление движения
По итогам торгов индекс ММВБ вырос на 0,23% до уровня в 1 487,84 пунктов, индекс РТС снизился на 0,01% до уровня в 1 526,98 пунктов. Объем торгов акциями на ММВБ составил 74,02 млрд. руб., общий объем торгов на всех рынках РТС достиг 291,5 млрд. руб., из которых объем торгов акциями в RTS Standard по итогам дня составил 14,1 млрд. руб.
Торги во вторник на российском рынке продемонстрировали крайне сильную волатильность. Многие участники рынка хотели бы активно покупать, что было видно по активным попыткам увести индекс ММВБ выше уровня 1500 пунктов, но этому очень сопротивлялся негативный новостной фон. Прежде всего, стоит отметить оценку ФРБ Сан-Франциско, согласно которой вероятность рецессии в США в 2012-му году превышает 50%, неожиданно резкое падение ноябрьского значения индекса деловых ожиданий ZEW в Германии, а также опасения властей Франции потерять высший страновой кредитный рейтинг на фоне существенного роста доходности государственных облигаций. Последняя проблема в настоящее время особенно важна, поскольку если ЕЦБ придется выкупать французские долги, то велика вероятность, что центральный банк не справится, и рынки захлестнет паника. Некоторые участники рынка предпочитали активно продавать, даже с учетом того, что нефть марки Brent торговалась выше комфортных для рынка уровней в $110 за баррель. Неплохие данные октябрьские данные о розничных продажах в США не помогли.
На нефтяных рынках мировые цены снижались после сообщений от Американского института нефти о росте запасов "черного золота" в стране за минувшую неделю, а также повышении доходности по итальянским гособлигациям. Институт сообщил, что за минувшую неделю запасы нефти в США выросли на 1,3 млн. баррелей. Аналогичные данные сегодня опубликует министерство энергетики США. Аналитики ожидают снижения показателя на 1,2 млн. баррелей. Дополнительный пессимизм инвестором добавили новости о том, что во вторник доходность десятилетних гособлигаций Италии вновь превысила психологически важную отметку в 7% и составила 7,01%. Ситуация на рынке нефти похожа на фиксацию прибыли, поскольку цены приближаются к важному техническому уровню в $100 за баррель.
Давление на нефтяной рынок продолжали оказывать опасения усугубления долговых проблем стран еврозоны, из-за чего ведущие фондовые индексы Европы снижались, но технические покупки нефти Brent обеспечивали умеренный рост ее котировок на малых объемах по сделкам. Укрепление позиций доллара на Forex существенно препятствовали покупкам нефти WTI – во вторник индекс доллара для шести ведущих мировых валют подрос с начала торгов на 0,4% и уже превысил отметку 77,9 пункта.
Стоимость декабрьских фьючерсов на американскую легкую нефть марки WTI снизилась на 0,75% до уровня в $98,62 за баррель. Цена декабрьских фьючерсов на североморскую нефтяную смесь марки Brent опустилась на 0,48% до уровня в $111,64 за баррель.
На американском рынке торги завершились ростом ведущих индексов на фоне макроэкономических новостей и событий в Италии, где новый премьер-министр Марио Монти все-таки обещал обнародовать программу того, как будет проводиться бюджетная политика страны. Новый премьер-министр должен завершить процесс формирования нового правительства менее чем через три дня, чтобы как можно быстрее приступить к решению текущих проблем.
Рост котировок в ходе торгов сдерживался новостями о том, что ставка по государственным облигациям Италии снова превысила 7%-ую критическую отметку, что вызвало новую волну спекуляций относительно способности страны привлекать финансирование на рынке.
Вышедшие статистические данные зафиксировали факт роста розничных продаж в США в октябре, что дало инвесторам надежду на улучшение экономической обстановки в США. На этом фоне котировки многих компаний отметились ростом: дорожали бумаги высокотехнологичных и промышленных компаний, неплохо себя вел и банковский сектор: бумаги Bank of America, Wells Fargo, J.P.Morgan и Morgan Stanley прибавили в цене от 0,1% до 1,3%.
Определенное влияние на фондовый рынок оказали и корпоративные новости, в частности, отчеты американских ритейлеров Home Depot и Wal-Mart Stores. Чистая прибыль Home Depot по итогам 9 месяцев 2011г. выросла на 13% и достигла $3,11 млрд. долл., а за III квартал 2011-го года – на 12% - до $934 млн. Home Depot снизились на 0,5%, акции Wal-Mart подешевели более чем на 2%.
По итогам торгов индекс Dow Jones вырос на 0,14% до уровня в 12 096,16 пунктов, индекс S&P просел на 0,5% до уровня в 1 257,16 пунктов, индекс NASDAQ вырос на 1,09% до уровня в 2 686,20 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги смотрелись очень неплохо на фоне того факта, что накануне после затяжного многочасового падения цена нефти марки Brent все-таки не опустилась ниже комфортной отметки $110 за баррель, а во вторник даже отскочила немного вверх. Игроки пытались частично отыграть хорошие финансовые отчеты за 9 месяцев, опубликованные в понедельник. Ростом завершили день ЛУКОЙЛ (+1,14%), "Роснефть" (+0,15%), "Газпром" (+1,59%). Росту Газпрома активно способствовали сообщения о том, что Катар в средне- и долгосрочной перспективе не намерен серьезно наращивать поставки газа в Европу, а также прогнозы зампреда правления "Газпрома" Александра Медведева о росте потребности Китая в российском газе. Таким образом, газовый монополист, видимо, лишь укрепит свои позиции на ключевых экспортных направлениях.
2. В банковском секторе бумаги большим спросом не пользовалась. Видимо, инвесторы не хотят рисковать покупать бумаги представителей отрасли, пока на долговом рынке снова растет доходность облигаций стран еврозоны. Выбраться из "минуса" под конец дня смогли только бумаги Сбербанка (+0,27%), а все остальные так и остались в отрицательной зоне: ВТБ потерял 0,65%, Возрождение – 2,35%, Росбанк – 0,93%, Банк Москвы – 3,16%. Банк Москвы потерял больше всех, несмотря на решение международного рейтингового агентства Moody's повысить прогноз по рейтингу банка с "негативного" до "стабильного".
3. В металлургическом секторе идея пересмотра индекса MSCI влияла на котировки. Еще одним вероятным кандидатом на включение в состав индекса является "Русал", поэтому вчера его котировки подскочили на 4,24%. Среди явных аутсайдеров дня оказались ГМК "Норильский никель" (-3,38%) и "Распадская" (-1%), поскольку их доли в индексе MCSI могут быть значительно понижены, вплоть до нуля.
ПРОГНОЗ: Сегодня ждать существенных покупок не стоит, поскольку превышение доходностей по итальянским федеральным бондам уровня в 7% не может активно способствовать покупкам. Выходы в позитивную зону будут не более чем проделками спекулянтов.
ОАО "Акционерная нефтяная компания "Башнефть"
Сегодня Башнефть объявила о том, что в 2012-м году планирует увеличить капитальные вложения на 16% по сравнению с текущим годом - до 35 млрд. рублей. Из этих 35 млрд. рублей около 9 миллиардов рублей будут направлены в проект освоения месторождений Требса и Титова. В текущем году размер инвестиций должен составить около 30 млрд. рублей.
По итогам текущего года компания ожидает роста прибыли – по прогнозам чистая прибыль должна быть больше, чем в 2010-м году (около $1,4 млрд. по МСФО) благодаря более высоким ценам на нефть и повышением эффективности.
В текущем году Башнефть существенно нарастила добычу, добралась до 15 млн. тонн нефти. Объемы переработки, скорее всего, останутся на уровне 20-21 миллиона тонн. Примерно такие же объемы добычи и переработки планируется сохранить в 2012 году. Также компания планирует реализацию газового проекта на юге Башкирии, который предполагает организацию промышленной добычи природного газа на месторождениях Саратовско-Беркутовской группы (Саратовском, Исимовском и Беркутовском), лицензиями на которые владеет компания. Месторождения находятся на юге Башкирии, рядом с границей с Оренбургской областью, между Мраково и Исянгулово. Запасы газа оцениваются в 40-60 млрд. кубометров.
Мы считаем данную новость позитивной для котировок Башнефти, поскольку рост капитальных вложений позволит быстрее ввести в строй новую схему развития нефтепереработки и нефтехимии, над которой компания работает и которую планировалось утвердить в ноябре. Фактически эта схема уже есть, и компания по ней работает, причем она привязана к новой налоговой системе, известной как "60-66". Компания активно работает над проектом по модернизации производства, чтобы привести качество выпускаемого топлива к соответствию техническому регламенту, который вводится в России поэтапно по годам: "Евро-3", "Евро-4", "Евро-5". Башнефть собирается и углублять переработку путем строительства второй установки замедленного коксования на Уфимском НПЗ, гидрокрекинга и установки по производству водорода на "Новойле".
Цена: 1560
Цель: 1834
Рекомендация: Покупать
ОАО "Распадская"
Сегодня совет директоров Распадской принял решение о приобретении до 78,08 миллиона размещенных акций компании, что составляет примерно 10% от уставного капитала, на общую сумму 11,71 млрд. рублей, следует из сообщения компании.
Приобретение ценных бумаг у акционеров будет осуществляться по цене 150 рублей за акцию, которая определена с учетом рыночной стоимости акций "Распадской" за период с 14 мая по 14 ноября 2011 года.
Прием заявлений о приобретении акций компании от акционеров, желающих их продать, будет осуществляться с 19 декабря 2011 года по 31 января 2012 года включительно.
Стоит отметить, что совет директоров Распадской вполне резонно считает, что текущая невысокая цена акций (около 110 рублей) не отражает фундаментальную стоимость акционерного капитала и предоставляет на данный момент возможность для проведения приобретения акций.
Отметим, что заключение договоров купли-продажи акций и переоформление ценных бумаг на счет компании в системе ведения реестра будет осуществляться с 1 февраля по 31 марта следующего года включительно. Оплата приобретаемых акций производится денежными средствами не позднее 30 дней после переоформления акций.
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг Распадской, поскольку компании хватает средств не только финансировать текущий бизнес, включая восстановление шахты "Распадская", но и направлять часть средств на выкуп, поднимая , таким образом, капитализацию компании. Компания обладает достаточно низким уровнем задолженности и выполняет все свои финансовые обязательства, поэтому оптимизация структуры капитала и повышение дохода на акцию должны позитивно отразиться на инвестиционной привлекательности и принести выгоду всем акционерам.
В настоящее время компания имеет достаточно собственных средств для проведения выкупа, также она ориентируется на будущие доходы от продаж угольной продукции в первом квартале.
Цена: 101,5
Цель: 104,2
Рекомендация: Покупать
/Компиляция. 16 ноября. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://analytic.ricom.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба