16 ноября 2011 РБК
На текущей неделе (с 14 ноября) консолидация на российском фондовом рынке продолжается, и этот фактор можно воспринимать по-разному. По мнению аналитика "КИТ Финанс" Андрея Архипова, подобная динамика может быть хорошим заделом для формирования восходящего тренда в среднесрочной перспективе. К тому же особого давления со стороны продавцов не наблюдается, но и покупателям не хватает новостного фактора для продолжения своего дела.
Динамика оборотов ведущих опционных десков за последние дни не имела общей тенденции и не отличалась впечатляющими значениями как роста, так и снижения, за исключением лидера опционного рынка - деска индекса РТС, который продолжал уверенно восстанавливать обороты после предыдущего снижения.
Оптимальной стратегией является покупка волатильности
Формирование на рынке (по индексам ММВБ и РТС) фигуры технического анализа "треугольник" говорит о скором завершении боковых колебаний и резкого ценового выброса. Наиболее вероятное направление движения - рост. Тем не менее А.Архипов отмечает, что в условиях повышенной макроэкономической неопределенности возможно углубление коррекции. Эксперт уверен, что в таких условиях можно использовать стратегию покупки волатильности через одновременную покупку опционов колл и пут. При этом основной риск держателя связки - это отсутствие движения на рынке. Динамическое хеджирование по дельте даже при незначительных движениях дает возможность значительно снизить риски по стратегии, - считает А. Архипов.
В профиле открытого интереса декабрьской серии РТС усилили свои позиции как нижний, так и верхний опционный барьеры
По мнению аналитика ITinvest Алексея Берзина, обороты опционных серий индекса РТС на минувшей неделе (7-11 ноября) продолжали расти, оказавшись на треть выше среднего значения за ноябрь. Преимущество по объемам торгов с небольшим перевесом сохранилось на стороне опционов пут (PCR by Volume, то есть соотношение общего числа опционов пут к числу опционов колл, за неделю составило 110%). В динамике long/short ratio (соотношение длинных и коротких опционных серий) за неделю 7-11 ноября отчетливо выражены доминирующие продажи физических лиц против активных покупок институциональных клиентов с обеих сторон опционного деска. В профиле открытого интереса декабрьской серии усилили свои позиции как нижний, так и верхний опционный барьеры. Текущие котировки базисного актива, ожидающего экспирацию серии в зоне страйков 145000- 150000, остаются в широком диапазоне минимума профиля от страйка 120000 до 180000 - в границах минимума функции payroll (величина выплат при экспирации в каждом страйке в млн руб.).
На минувшей неделе премии центрального стрэдла на всех десках утратили статус наиболее дорогих на рассматриваемой глубине исторических данных и вошли в диапазон предыдущих квартальных серий. А.Берзин отмечает, что это случилось не столько за счет снижения текущих премий, сколько благодаря всплеску значений предыдущей сентябрьской серии в сопоставимый до экспирации период. Причем текущий диапазон премий наблюдаемых десков простирается от 8% величины ATM страйка на деске ЛУКОЙЛа до 12% на деске Сбербанка.
Обороты опционных серий "Газпрома" сократились до значений, близких к минимальным
После пиковых значений позапрошлой недели обороты опционных серий "Газпрома" продолжали стремительно сокращаться и опустились ниже средней величины за ноябрь. В соотношении по объемам торгов еще больший вес приобрели опционы колл (PCR by Volume за неделю составил 30%). Изменение баланса long/short ratio за минувшую неделю позволяет считать, что юридические лица преимущественно продавали опционы с обеих сторон деска, а частные трейдеры были наиболее активны в качестве покупателей. Профиль открытого интереса (OI) декабрьской серии активно адаптировался к рынку, сдвинув границы верхнего опционного барьера из страйка 19000 в страйк 20000, где сила опционных позиций достигла мощных 58%. А.Берзин допускает, что частичное сокращение позиций с обеих сторон деска связано с их роллированием в другие страйки. Текущие котировки базисного актива, ожидающие экспирацию серии в диапазоне 17000 - 17500 страйков, по-прежнему приходятся на минимум профиля открытого интереса, но расположены чуть выше минимума функции payroll.
По объемам торгов безраздельно доминировали опционы колл ЛУКОЙЛа
А.Берзин указывает, что торговая активность опционных серий ЛУКОЙЛа частично восстановилась до среднего значения за ноябрь. В соотношении по объемам торгов безраздельно доминировали опционы колл (PCR by Volume за минувшую неделю составил 7%), поскольку основной оборот деска пришелся на календарный колл спрэд страйка 18000 серий (LKOH -12,11 и LKOH-3,12), открытый и закрытый в течение недели. Между тем, прирост открытых позиций был минимальным, и профиль открытого интереса декабрьской серии сохранил свою невзрачную конфигурацию на минимальном уровне индекса силы опционных позиций. Текущие котировки базисного актива находятся чуть выше минимума функции payroll, ожидающего экспирацию серии в диапазоне 16500-17000 страйков.
В конфигурации профиля OI декабрьской серии Сбербанка доминирует нарастающее сопротивление на стороне опционов колл
Объемы опционного деска Сбербанка вновь умеренно выросли и оказались на четверть выше невзрачного значения за ноябрь. При этом соотношение по объемам торгов сохранилось на стороне опционов колл (PCR by Volume за неделю составил 60%), без явных лидеров по динамике открытого интереса в отдельных страйках. В динамике long/short можно увидеть, что баланс позиций как юридических лиц, так и частных трейдеров за минувшую неделю практически не изменился. В прежней конфигурации профиля открытого интереса декабрьской серии доминирует нарастающее сопротивление на стороне колл с первым потенциальным опционным барьером в страйке 9000, где индекс силы опционных позиций составляет весьма скромные 9%. По наблюдениям А.Берзина, котировки базисного актива остаются в зоне протяженного минимума профиля OI, и расположены чуть выше минимума функции payroll, ожидающего экспирацию серии в диапазоне страйков 7250 - 8000.
Резюмируя, стоит отметить, что в ноябре соотношение позиций между обеими категориями участников торгов в целом остается стабильным. По мнению А.Берзина отличительной чертой в сегменте опционов FORTS остается существенная доля физических лиц, которая, например на наиболее ликвидном деске индекса РТС, составляет около половины открытых позиций колл и пут. Аналитика по-прежнему настораживает тот факт, что именно физические лица зачастую доминируют на стороне коротких опционных позиций (long/short ratio ниже нуля), показывая готовность принимать на себя высокие риски, связанные с продажей опционов
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Динамика оборотов ведущих опционных десков за последние дни не имела общей тенденции и не отличалась впечатляющими значениями как роста, так и снижения, за исключением лидера опционного рынка - деска индекса РТС, который продолжал уверенно восстанавливать обороты после предыдущего снижения.
Оптимальной стратегией является покупка волатильности
Формирование на рынке (по индексам ММВБ и РТС) фигуры технического анализа "треугольник" говорит о скором завершении боковых колебаний и резкого ценового выброса. Наиболее вероятное направление движения - рост. Тем не менее А.Архипов отмечает, что в условиях повышенной макроэкономической неопределенности возможно углубление коррекции. Эксперт уверен, что в таких условиях можно использовать стратегию покупки волатильности через одновременную покупку опционов колл и пут. При этом основной риск держателя связки - это отсутствие движения на рынке. Динамическое хеджирование по дельте даже при незначительных движениях дает возможность значительно снизить риски по стратегии, - считает А. Архипов.
В профиле открытого интереса декабрьской серии РТС усилили свои позиции как нижний, так и верхний опционный барьеры
По мнению аналитика ITinvest Алексея Берзина, обороты опционных серий индекса РТС на минувшей неделе (7-11 ноября) продолжали расти, оказавшись на треть выше среднего значения за ноябрь. Преимущество по объемам торгов с небольшим перевесом сохранилось на стороне опционов пут (PCR by Volume, то есть соотношение общего числа опционов пут к числу опционов колл, за неделю составило 110%). В динамике long/short ratio (соотношение длинных и коротких опционных серий) за неделю 7-11 ноября отчетливо выражены доминирующие продажи физических лиц против активных покупок институциональных клиентов с обеих сторон опционного деска. В профиле открытого интереса декабрьской серии усилили свои позиции как нижний, так и верхний опционный барьеры. Текущие котировки базисного актива, ожидающего экспирацию серии в зоне страйков 145000- 150000, остаются в широком диапазоне минимума профиля от страйка 120000 до 180000 - в границах минимума функции payroll (величина выплат при экспирации в каждом страйке в млн руб.).
На минувшей неделе премии центрального стрэдла на всех десках утратили статус наиболее дорогих на рассматриваемой глубине исторических данных и вошли в диапазон предыдущих квартальных серий. А.Берзин отмечает, что это случилось не столько за счет снижения текущих премий, сколько благодаря всплеску значений предыдущей сентябрьской серии в сопоставимый до экспирации период. Причем текущий диапазон премий наблюдаемых десков простирается от 8% величины ATM страйка на деске ЛУКОЙЛа до 12% на деске Сбербанка.
Обороты опционных серий "Газпрома" сократились до значений, близких к минимальным
После пиковых значений позапрошлой недели обороты опционных серий "Газпрома" продолжали стремительно сокращаться и опустились ниже средней величины за ноябрь. В соотношении по объемам торгов еще больший вес приобрели опционы колл (PCR by Volume за неделю составил 30%). Изменение баланса long/short ratio за минувшую неделю позволяет считать, что юридические лица преимущественно продавали опционы с обеих сторон деска, а частные трейдеры были наиболее активны в качестве покупателей. Профиль открытого интереса (OI) декабрьской серии активно адаптировался к рынку, сдвинув границы верхнего опционного барьера из страйка 19000 в страйк 20000, где сила опционных позиций достигла мощных 58%. А.Берзин допускает, что частичное сокращение позиций с обеих сторон деска связано с их роллированием в другие страйки. Текущие котировки базисного актива, ожидающие экспирацию серии в диапазоне 17000 - 17500 страйков, по-прежнему приходятся на минимум профиля открытого интереса, но расположены чуть выше минимума функции payroll.
По объемам торгов безраздельно доминировали опционы колл ЛУКОЙЛа
А.Берзин указывает, что торговая активность опционных серий ЛУКОЙЛа частично восстановилась до среднего значения за ноябрь. В соотношении по объемам торгов безраздельно доминировали опционы колл (PCR by Volume за минувшую неделю составил 7%), поскольку основной оборот деска пришелся на календарный колл спрэд страйка 18000 серий (LKOH -12,11 и LKOH-3,12), открытый и закрытый в течение недели. Между тем, прирост открытых позиций был минимальным, и профиль открытого интереса декабрьской серии сохранил свою невзрачную конфигурацию на минимальном уровне индекса силы опционных позиций. Текущие котировки базисного актива находятся чуть выше минимума функции payroll, ожидающего экспирацию серии в диапазоне 16500-17000 страйков.
В конфигурации профиля OI декабрьской серии Сбербанка доминирует нарастающее сопротивление на стороне опционов колл
Объемы опционного деска Сбербанка вновь умеренно выросли и оказались на четверть выше невзрачного значения за ноябрь. При этом соотношение по объемам торгов сохранилось на стороне опционов колл (PCR by Volume за неделю составил 60%), без явных лидеров по динамике открытого интереса в отдельных страйках. В динамике long/short можно увидеть, что баланс позиций как юридических лиц, так и частных трейдеров за минувшую неделю практически не изменился. В прежней конфигурации профиля открытого интереса декабрьской серии доминирует нарастающее сопротивление на стороне колл с первым потенциальным опционным барьером в страйке 9000, где индекс силы опционных позиций составляет весьма скромные 9%. По наблюдениям А.Берзина, котировки базисного актива остаются в зоне протяженного минимума профиля OI, и расположены чуть выше минимума функции payroll, ожидающего экспирацию серии в диапазоне страйков 7250 - 8000.
Резюмируя, стоит отметить, что в ноябре соотношение позиций между обеими категориями участников торгов в целом остается стабильным. По мнению А.Берзина отличительной чертой в сегменте опционов FORTS остается существенная доля физических лиц, которая, например на наиболее ликвидном деске индекса РТС, составляет около половины открытых позиций колл и пут. Аналитика по-прежнему настораживает тот факт, что именно физические лица зачастую доминируют на стороне коротких опционных позиций (long/short ratio ниже нуля), показывая готовность принимать на себя высокие риски, связанные с продажей опционов
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter