17 ноября 2011 Sberbank CIB Фролов Илья
Фондовые рынки продолжают находиться в рамках бокового тренда на фоне отсутствия сильных драйверов для формирования направленного движения в условиях поступления противоречивых новостей и по-прежнему сложного состояния финсектора. На долговом рынке сохраняется нестабильность (10-ти летки Италии вновь выше 7,0%, доходность испанских госбумаг на максимумах с начала августа), а возлагаемые на ЕЦБ надежды по возможной стабилизации ситуации пока тщетны: центробанк участвует в торгах очень осторожно (на прошлой неделе было выкуплено бумаг лишь на 4,5 млрд. евро). Более того, политика ЕЦБ по выкупу бумаг не одобряется Германией: глава Бундесбанка Й. Байдманн призвал положить конец международному давлению на ЕЦБ с требованиями играть более важную роль в решении долгового кризиса и сохранения стабильности на долговом рынке, с похожей формулировкой выступила также А. Меркель. На денежном рынке ситуация также далеко от благоприятной: растут ставки LIBOR, расширяется спрэд LlBOR-OIS. Депозиты в ЕЦБ увеличились до максимума с июня 2010г. (189,8 млрд. евро), при этом с 8 ноября наблюдается очень высокий спрос на однодневные кредиты. Множащиеся признаки эскалации «кризиса доверия» в финсекторе ЕС (пиковые значения по CDSна банки) вынуждает банки обращаться к ЕЦБ как кредитору последней инстанции, так, Unicredit обратился в центробанк и предложил расширить перечень принимаемых залогов. Стало также известно о том, что чистая позиция Unicredit на межбанковском рынке в конце сентября составила -67 млрд. евро, увеличившись с -44 млрд. евро кварталом ранее. Значимым событием сегодня станет аукцион по размещению 10-ти летних облигаций Испании объемом 3,5 млрд. евро, который покажет, насколько страна самостоятельно способна рефинансировать свой долг в текущих условиях. На наш взгляд, перевес негатива по Европе может отбросить фондовые индексы к нижним границам соответствующих «боковиков». Мы отмечаем, что пока рынки держатся благодаря уверенности в том, что регуляторы в ЕС и США отреагируют на ухудшение конъюнктуры. Длительность фазы консолидации рынков предполагает их сильное движение при поступлении важных новостей. Поэтому затягивание со стимулами вынуждает нас более осторожно оценивать перспективы рынков в конце ноября: растет вероятность появления сильного негатива по финсектору, что может нарушить работу рынков до того, как начнут действовать регуляторы.
Российский рынок акций сохраняет относительно высокую устойчивость к влиянию внешних факторов на фоне высоких цен на нефть и продолжает удерживаться у середины диапазона 1430-1550 пунктов по ММВБ. Растущие риски по Европе могут привести к краткосрочному откату индекса к 1430 пунктам, однако мы считаем, что серьезных причин для прорыва нижней границы диапазона и отмены сценария роста до конца года пока нет.
УТРО - Мировые рынки продолжают двигаться без единого тренда на фоне разнополярного новостного потока. Новая достаточно агрессивная атака на долговые обязательства Италии и Испании обернулась вчера необходимостью ЕЦБ выйти с интервенциями, что позволило несколько ослабить давление на котировки итальянских гособлигаций (испанские бумаги завершили сессию с максимальной с начала августа доходностью на опасениях повышения маржинальных требований со стороны клиринговой организации LCH Clearnet).
При этом отметим, что, несмотря на тревожную динамику на долговом рынке обязательств GIIPS, ЕЦБ вдвое сократил покупки гособлигаций на минувшей неделе, выкупив лишь 4,48 млрд. евро. Глава Бундесбанка Й.Байдманн призвал положить конец международного давлению на ЕЦБ с требованиями играть более важную роль в решении долгового кризиса и сохранения стабильности на долговом рынке, с похожей формулировкой выступила также А. Меркель. Таким образом, европейские политики продолжают выступать против более активных действий центробанка на рынке, что сдерживает аппетит к риску. Негативные сообщения последовали из банковского сектора: Unicredit обратился к ЕЦБ с предложением улучшить доступ итальянских банков к ресурсам центробанка посредством расширения перечня принимаемых залогов. Стало также известно о том, что чистая позиция Unicredit на межбанковском рынке в конце сентября составила -67 млрд. евро, увеличившись с -44 млрд. евро кварталом ранее.
По-прежнему нерешенным остается вопрос по увеличению объема гарантий EFSF, а глава фонда К. Рейлинг сообщил, что не стоит ждать быстрого увеличения размеров фонда. Кризис доверия на межбанковском рынке отражается в продолжающемся росте избыточных резервов банков на депозитах в ЕЦБ (189,8 млрд. евро – максимум с июня 2010г.), при этом с 8 ноября наблюдается очень высокий спрос на однодневные кредиты. Хорошим отражением происходящего на долговом рынке является также слабый аукцион по размещению облигаций Германии.
Статданные по экономике США оказались достаточно неплохими: инфляционное давление ослабевает, а пром. производство и загрузка мощностей демонстрируют подъем. Нейтральная торговля акциями в США была прервана к вечеру сообщением Fitch о том, что разрастание долгового кризиса в Европе является серьезным риском для кредитоспособности американских банков. На этом фоне индекс S&P 500 откатился ниже значимой поддержки (1241 пункт), под наибольшим давлением оказались акции финсектора (Morgan Stanley: -8%) на опасениях списаний по позициям в ЕС и большой зависимости от состояния европейских банков (преимущественно французских) по краткосрочным кредитным линиям.
Российский рынок акций может начать сессию умеренным повышением на фоне повышения котировок нефти (за счет новостей по WTI). Мы не исключаем, что с открытием европейских площадок участники рынка будут вновь склонны к продажам, однако с открытием сессии в США, как мы ожидаем, настроения могут несколько улучшиться, и российские площадки могут завершить сессию ростом
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Российский рынок акций сохраняет относительно высокую устойчивость к влиянию внешних факторов на фоне высоких цен на нефть и продолжает удерживаться у середины диапазона 1430-1550 пунктов по ММВБ. Растущие риски по Европе могут привести к краткосрочному откату индекса к 1430 пунктам, однако мы считаем, что серьезных причин для прорыва нижней границы диапазона и отмены сценария роста до конца года пока нет.
УТРО - Мировые рынки продолжают двигаться без единого тренда на фоне разнополярного новостного потока. Новая достаточно агрессивная атака на долговые обязательства Италии и Испании обернулась вчера необходимостью ЕЦБ выйти с интервенциями, что позволило несколько ослабить давление на котировки итальянских гособлигаций (испанские бумаги завершили сессию с максимальной с начала августа доходностью на опасениях повышения маржинальных требований со стороны клиринговой организации LCH Clearnet).
При этом отметим, что, несмотря на тревожную динамику на долговом рынке обязательств GIIPS, ЕЦБ вдвое сократил покупки гособлигаций на минувшей неделе, выкупив лишь 4,48 млрд. евро. Глава Бундесбанка Й.Байдманн призвал положить конец международного давлению на ЕЦБ с требованиями играть более важную роль в решении долгового кризиса и сохранения стабильности на долговом рынке, с похожей формулировкой выступила также А. Меркель. Таким образом, европейские политики продолжают выступать против более активных действий центробанка на рынке, что сдерживает аппетит к риску. Негативные сообщения последовали из банковского сектора: Unicredit обратился к ЕЦБ с предложением улучшить доступ итальянских банков к ресурсам центробанка посредством расширения перечня принимаемых залогов. Стало также известно о том, что чистая позиция Unicredit на межбанковском рынке в конце сентября составила -67 млрд. евро, увеличившись с -44 млрд. евро кварталом ранее.
По-прежнему нерешенным остается вопрос по увеличению объема гарантий EFSF, а глава фонда К. Рейлинг сообщил, что не стоит ждать быстрого увеличения размеров фонда. Кризис доверия на межбанковском рынке отражается в продолжающемся росте избыточных резервов банков на депозитах в ЕЦБ (189,8 млрд. евро – максимум с июня 2010г.), при этом с 8 ноября наблюдается очень высокий спрос на однодневные кредиты. Хорошим отражением происходящего на долговом рынке является также слабый аукцион по размещению облигаций Германии.
Статданные по экономике США оказались достаточно неплохими: инфляционное давление ослабевает, а пром. производство и загрузка мощностей демонстрируют подъем. Нейтральная торговля акциями в США была прервана к вечеру сообщением Fitch о том, что разрастание долгового кризиса в Европе является серьезным риском для кредитоспособности американских банков. На этом фоне индекс S&P 500 откатился ниже значимой поддержки (1241 пункт), под наибольшим давлением оказались акции финсектора (Morgan Stanley: -8%) на опасениях списаний по позициям в ЕС и большой зависимости от состояния европейских банков (преимущественно французских) по краткосрочным кредитным линиям.
Российский рынок акций может начать сессию умеренным повышением на фоне повышения котировок нефти (за счет новостей по WTI). Мы не исключаем, что с открытием европейских площадок участники рынка будут вновь склонны к продажам, однако с открытием сессии в США, как мы ожидаем, настроения могут несколько улучшиться, и российские площадки могут завершить сессию ростом
/Компиляция. 17 ноября. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу