Уходящая неделя, для российского рынка, оказалась намного менее волатильной, чем предыдущая, причем с явно выраженной нисходящей динамикой. Таким образом, отечественные индексы продолжают сжиматься в границах нисходящего треугольника, нижней границей которого выступает статический уровень поддержки в районе 1440. Именно пробой этого уровня будет служить сигналом к формированию очередного нисходящего тренда. В этом случае получит продолжение развития трехглавая фигура «голова и плечи», формирующаяся на дневных графиках, у которой линия шеи находится в районе 1390. Этот уровень и будет последним серьезным «оплотом» покупателей на пути индекса к годовым минимумам. Однако в свете серьезности текущей ситуации, не стоит рассчитывать на столь простой, с технической точки зрения, сценарий, с пробоем уровня сопротивления или поддержки, и среднесрочным продолжением движения в сторону пробоя. Вполне вероятен вариант формирования «ловушек» на рынке, причем как медвежьих, так и бычьих. Рынок еще покажет высокую волатильность, с целью сбить инвесторов с толку, и лишь после этого выберет направление движения. Стоит отметить, что среднесрочный негативный сценарий развития событий, с резкой нисходящей динамикой и обновлением годовых минимумов, видится более вероятным.
Одним из ключевых событий на текущей неделе стали аукционы по продаже государственных облигаций Италии и Испании, которые выступили одной из причин недельного снижения. Оба прошли намного хуже предыдущего размещения, доверие инвесторов к этим странам снижается на глазах, однако стоит отметить, что не малая часть этого снижения основана на спекулятивных колебаниях рынка, и чтобы ослабить прямое влияние спекулятивной составляющей на долговые рынки, европейский парламент одобрил законопроект, ограничивающий необеспеченные продажи кредитных дефолтных свопов.
Тем временем, приток инвестиций в Россию и страны СНГ продолжается, и за неделю с 10 по 16 ноября он составил $56 млн., против $2 млн. неделей ранее по данным Emerging Portfolio Fund Research (EPFR).
Также стоит отметить, что Россия продолжает сокращать свои вложения в американские трежерис, доведя их объем до уровня ниже $100 млрд., избавившись за полтора года почти от половины имеющегося объема.
В корпоративном секторе особого внимания заслуживают две истории, это Распадская и Лензолото, обе «выстрелили» в среду. Первая благодаря новости о намерении компании провести buy-back 10% капитализации компании по 150 рублей за 1 акцию, что составляет более 60% премии к рынку. Странным образом эта новость совпала с моментом открытия торгов, на которых акции компании должны были неплохо упасть в связи с исключением из индекса MSCI. Можно с уверенностью на 95% говорить о том, что либо выкуп не состоится, либо поучаствовать миноритариям в нем не дадут. На текущий момент акции Распадской вернулись под уровень в 100 рублей за акцию. Вторым же триумфатором стал Лензолото, совет директоров которого принял решение рекомендовать общему собранию акционеров выплатить дивиденды за 9 месяцев 2011 года на уровне 1100 рублей на 1 обыкновенную акцию и 276 на 1 привилегированную, а это порядка 20-25% дивидендной доходности на момент принятия решения. Реестр закрывается 23 ноября, собрание состоится 29 декабря.
Следующая неделя уже привычно пройдет в ожидании разрешения текущей ситуации, нервы у инвесторов уже напряжены до предела, индексы сжимаются «в пружину», и сильные движения уже не за горами. Как уже отмечалось, «моменту истины» может предшествовать период высокой волатильности и ложные движения, выход же из сложившейся ситуации только один: вниз, и причем очень сильно вниз. Но, в то же время, период раскачивания рынка может сильно растянуться, может даже на месяцы, давая инвесторам шансы выйти из стратегических позиций, спекулянтам заработать на колебаниях, а «хомячкам» по уши залезть в бумаги.
РЫНКИ АМЕРИКИ: $15 трлн долга не предел
Завершающаяся неделя для американских индексов ознаменовалась пробоем поддержек месячной консолидации, причиной чего стал резкий рост доходностей итальянских и испанских гособлигаций, который ставит под угрозу самостоятельное обслуживание госдолгов данных стран.
Обозначенная накануне отставка Берлускони и назначение на пост премьера бывшего еврокомиссара Марио Монти в целом были восприняты позитивно. Более того, сформированный новым премьером кабинет министров, не имеющий в своем составе профессиональных политиков, уже представил программу по сокращению госрасходов, которая основывается на реформах пенсионной и налоговой системы, а также трудового законодательства.
Тем не менее, очевидно, что пока без поддержки ЕЦБ рынок итальянского госдолга обходиться не может. В середине недели доходность десятилетних нот вновь поднялась выше 7%-го рубежа, а ведь не за горами новый этап запланированных итальянским Минфином размещений, который назначен на 25-30 ноября. Испанские аукционы, проведенные на текущей неделе завершились удручающим ростом доходностей (до 6,975% годовых по десятилеткам), при этом правительство недополучило порядка 800 млн евро, на которые был расчет.
Абсолютно противоположным образом складывается ситуация с новыми займами у американского казначейства. Атмосфера, царящая в Старом Свете гонит капитал в трежерис, позволяя Белому дому рефинансировать свои долги под более низкий процент. К настоящему моменту доходность 10-летних нот вновь опустилась ниже 2%-го рубежа. Ниже 0,9% опустилась кривая доходности по 5-летним облигациям. Данной ситуацией Минфин США не упускает случая воспользоваться, проводя многомиллиардные продажи новых долгов неделя за неделей. В частности на следующую пятидневку запланирована продажа 2, 5 и 7 летних нот на сумму $99 млрд.
Между тем, накануне цифры по американскому госдолгу официально перевалили за $15 трлн о чем сообщил Минфин США, который только в I-ом квартале 2012 года планирует занять еще $541 млрд. В этой связи напомним, что созданный в США "суперкомитет" состоящий их представителей обеих палат парламента и обеих партий должен будет до 23 ноября представить проект долгосрочных реформ, которые позволят сократить бюджетный дефицит и снизить объем госрасходов. В дальнейшем в срок до 23 декабря Конгресс должен будет утвердить данные предложения. Пока дела у парламентариев идут ни шатко ни валко, извечный спор демократов и республиканцев грозит вылиться в запуск альтернативного механизма, предусмотренного в случае безрезультатной работы комитета. В подобной ситуации планируемое сокращение расходов и увеличение доходов на общую сумму $1,2 трлн. в ближайшие 10 лет будет достигнуто, прежде всего, за счет сокращения военных расходов.
Относительно опубликованной в последние дни статистики выделим инфляционные показатели, динамика которых свидетельствует о скромном, но все же замедлении роста инфляции. Так, рост индекса потребительских цен в годовом выражении в октябре составил 3,5%, месяцем ранее рост был на уровне 3,9%. Индекс цен производителей за тот же период вырос на 5,9%, предыдущее значение было 6,9%. В то же время отслеживаемые ФРС базовые показатели, которые исключают влияние волатильных цен на энергоносители и продукты питания, напротив незначительно выросли до 2,1% по CPI и до 2,8% по PPI, что не способствует введению новых стимулов, на которые, так или иначе, надеются игроки.
К слову сказать, о новых стимулах на текущей неделе не мало упоминали в своих многочисленных выступлениях представители ФРС. В целом все как всегда склонялось к обозначению того факта, что у ЦБ еще есть возможности для поддержки экономики, которые будут особенно действенны, если будет проводиться адекватная налогово-бюджетная политика. Однако на этот раз главы региональных федеральных банков, ряд из которых являются голосующими членами FOMC, более подробно говорили об инфляционной составляющей и конкретно о структуре портфеля ФРС, точнее о том, чем целесообразней его пополнять: ипотечными облигациями или трежерис. Скупку казначейских облигаций поддерживает ярый борец за новое послабление - президент ФРБ Чикаго Чарльз Эванс и глава ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард, тогда как противоположной точки зрения придерживается президент ФРБ Нью-Йорка Уильям Дадли.
РЫНОК НЕФТИ: Нефтяное ралли так и не началось
На конец недели нефтяные фьючерсы марки Brent торгуются вблизи отметки в $109,3. За прошедшую неделю январские фьючерсы на Brent потеряли 3,0%, фьючерсы на WTI выросли на 0,5%.
Главным событием уходящей недели стало сокращение спрэда между эталонными сортами Brent и WTI. В первую очередь это вызвано тем, что ценообразование нефти WTI происходит в Кушинге и имеющиеся там нефтехранилища, составляющие около 10% объемов коммерческих запасов нефти США, в последнее время были переполнены в связи с увеличившимися поставками нефти из Канады. Купив 50% трубопровода из Оклахомы в Мексиканский залив, компания Enbridge Inc. сообщила о планах изменения направления перекачки нефти. Объем прокачиваемой нефти составит около 400 тыс. баррелей в день, и тем самым будет ликвидирован искусственный переизбыток нефти в Кушинге. Эта нефть будет поставляться на побережье Мексиканского залива и конкурировать непосредственно с Brent. Это и есть основная причина стремительного роста цен на WTI. Еще раз отмечу, что подобный разворот событий может привести в среднесрочной перспективе к сокращению спрэда между сортами до стандартных 2-3 долларов. Причем стоит сказать, что сокращение разницы происходит исключительно за счет роста WTI. С минимумов октября котировки этой марки нефти выросли более чем на 30%. Цена Brent за тот же период выросла менее чем на 15%. В данный момент спрэд между марками составляет около $10. Напомню, что еще полтора месяца назад разница достигала невероятных $27.
Негатив из Европы и страхи перед разрастанием долгового кризиса продолжили оказывать давление на котировки сырья. Инвесторы опасаются сокращения объемов спроса из-за ослабления экономики всей Европы в целом. Ставки по гособлигациям проблемных стран продолжили расти. Аукционы по размещению бондов Испании и Франции, прошли по рекордным за последние годы уровням.
Сильно поспособствовало снижению и вчерашнее падение американского фондового рынка. Основные индексы США пробили ключевые уровни поддержки и устремились вниз.
Технический взгляд на текущую картину по марке Brent на этой неделе поменялся. Котировки пробили очень важный уровень поддержки на $110 за баррель, после чего мы наблюдали ускорение движения вниз. Локальный восходящий канал был пройден через нижнюю границу, что также не вселяет оптимизм. Высока вероятность того, что нисходящее движение на следующей неделе может быть продолжено. Ближайшая поддержка, на которой можно ожидать остановку, расположена на уровне $105. Нефть марки WTI также не осталась в стороне от распродаж, но тем не менее восходящий тренд там сохраняется, хоть мы и увидели «медвежье поглощение». Ситуация изменится в худшую сторону только в случае закрепления цены под $95
Одним из ключевых событий на текущей неделе стали аукционы по продаже государственных облигаций Италии и Испании, которые выступили одной из причин недельного снижения. Оба прошли намного хуже предыдущего размещения, доверие инвесторов к этим странам снижается на глазах, однако стоит отметить, что не малая часть этого снижения основана на спекулятивных колебаниях рынка, и чтобы ослабить прямое влияние спекулятивной составляющей на долговые рынки, европейский парламент одобрил законопроект, ограничивающий необеспеченные продажи кредитных дефолтных свопов.
Тем временем, приток инвестиций в Россию и страны СНГ продолжается, и за неделю с 10 по 16 ноября он составил $56 млн., против $2 млн. неделей ранее по данным Emerging Portfolio Fund Research (EPFR).
Также стоит отметить, что Россия продолжает сокращать свои вложения в американские трежерис, доведя их объем до уровня ниже $100 млрд., избавившись за полтора года почти от половины имеющегося объема.
В корпоративном секторе особого внимания заслуживают две истории, это Распадская и Лензолото, обе «выстрелили» в среду. Первая благодаря новости о намерении компании провести buy-back 10% капитализации компании по 150 рублей за 1 акцию, что составляет более 60% премии к рынку. Странным образом эта новость совпала с моментом открытия торгов, на которых акции компании должны были неплохо упасть в связи с исключением из индекса MSCI. Можно с уверенностью на 95% говорить о том, что либо выкуп не состоится, либо поучаствовать миноритариям в нем не дадут. На текущий момент акции Распадской вернулись под уровень в 100 рублей за акцию. Вторым же триумфатором стал Лензолото, совет директоров которого принял решение рекомендовать общему собранию акционеров выплатить дивиденды за 9 месяцев 2011 года на уровне 1100 рублей на 1 обыкновенную акцию и 276 на 1 привилегированную, а это порядка 20-25% дивидендной доходности на момент принятия решения. Реестр закрывается 23 ноября, собрание состоится 29 декабря.
Следующая неделя уже привычно пройдет в ожидании разрешения текущей ситуации, нервы у инвесторов уже напряжены до предела, индексы сжимаются «в пружину», и сильные движения уже не за горами. Как уже отмечалось, «моменту истины» может предшествовать период высокой волатильности и ложные движения, выход же из сложившейся ситуации только один: вниз, и причем очень сильно вниз. Но, в то же время, период раскачивания рынка может сильно растянуться, может даже на месяцы, давая инвесторам шансы выйти из стратегических позиций, спекулянтам заработать на колебаниях, а «хомячкам» по уши залезть в бумаги.
РЫНКИ АМЕРИКИ: $15 трлн долга не предел
Завершающаяся неделя для американских индексов ознаменовалась пробоем поддержек месячной консолидации, причиной чего стал резкий рост доходностей итальянских и испанских гособлигаций, который ставит под угрозу самостоятельное обслуживание госдолгов данных стран.
Обозначенная накануне отставка Берлускони и назначение на пост премьера бывшего еврокомиссара Марио Монти в целом были восприняты позитивно. Более того, сформированный новым премьером кабинет министров, не имеющий в своем составе профессиональных политиков, уже представил программу по сокращению госрасходов, которая основывается на реформах пенсионной и налоговой системы, а также трудового законодательства.
Тем не менее, очевидно, что пока без поддержки ЕЦБ рынок итальянского госдолга обходиться не может. В середине недели доходность десятилетних нот вновь поднялась выше 7%-го рубежа, а ведь не за горами новый этап запланированных итальянским Минфином размещений, который назначен на 25-30 ноября. Испанские аукционы, проведенные на текущей неделе завершились удручающим ростом доходностей (до 6,975% годовых по десятилеткам), при этом правительство недополучило порядка 800 млн евро, на которые был расчет.
Абсолютно противоположным образом складывается ситуация с новыми займами у американского казначейства. Атмосфера, царящая в Старом Свете гонит капитал в трежерис, позволяя Белому дому рефинансировать свои долги под более низкий процент. К настоящему моменту доходность 10-летних нот вновь опустилась ниже 2%-го рубежа. Ниже 0,9% опустилась кривая доходности по 5-летним облигациям. Данной ситуацией Минфин США не упускает случая воспользоваться, проводя многомиллиардные продажи новых долгов неделя за неделей. В частности на следующую пятидневку запланирована продажа 2, 5 и 7 летних нот на сумму $99 млрд.
Между тем, накануне цифры по американскому госдолгу официально перевалили за $15 трлн о чем сообщил Минфин США, который только в I-ом квартале 2012 года планирует занять еще $541 млрд. В этой связи напомним, что созданный в США "суперкомитет" состоящий их представителей обеих палат парламента и обеих партий должен будет до 23 ноября представить проект долгосрочных реформ, которые позволят сократить бюджетный дефицит и снизить объем госрасходов. В дальнейшем в срок до 23 декабря Конгресс должен будет утвердить данные предложения. Пока дела у парламентариев идут ни шатко ни валко, извечный спор демократов и республиканцев грозит вылиться в запуск альтернативного механизма, предусмотренного в случае безрезультатной работы комитета. В подобной ситуации планируемое сокращение расходов и увеличение доходов на общую сумму $1,2 трлн. в ближайшие 10 лет будет достигнуто, прежде всего, за счет сокращения военных расходов.
Относительно опубликованной в последние дни статистики выделим инфляционные показатели, динамика которых свидетельствует о скромном, но все же замедлении роста инфляции. Так, рост индекса потребительских цен в годовом выражении в октябре составил 3,5%, месяцем ранее рост был на уровне 3,9%. Индекс цен производителей за тот же период вырос на 5,9%, предыдущее значение было 6,9%. В то же время отслеживаемые ФРС базовые показатели, которые исключают влияние волатильных цен на энергоносители и продукты питания, напротив незначительно выросли до 2,1% по CPI и до 2,8% по PPI, что не способствует введению новых стимулов, на которые, так или иначе, надеются игроки.
К слову сказать, о новых стимулах на текущей неделе не мало упоминали в своих многочисленных выступлениях представители ФРС. В целом все как всегда склонялось к обозначению того факта, что у ЦБ еще есть возможности для поддержки экономики, которые будут особенно действенны, если будет проводиться адекватная налогово-бюджетная политика. Однако на этот раз главы региональных федеральных банков, ряд из которых являются голосующими членами FOMC, более подробно говорили об инфляционной составляющей и конкретно о структуре портфеля ФРС, точнее о том, чем целесообразней его пополнять: ипотечными облигациями или трежерис. Скупку казначейских облигаций поддерживает ярый борец за новое послабление - президент ФРБ Чикаго Чарльз Эванс и глава ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард, тогда как противоположной точки зрения придерживается президент ФРБ Нью-Йорка Уильям Дадли.
РЫНОК НЕФТИ: Нефтяное ралли так и не началось
На конец недели нефтяные фьючерсы марки Brent торгуются вблизи отметки в $109,3. За прошедшую неделю январские фьючерсы на Brent потеряли 3,0%, фьючерсы на WTI выросли на 0,5%.
Главным событием уходящей недели стало сокращение спрэда между эталонными сортами Brent и WTI. В первую очередь это вызвано тем, что ценообразование нефти WTI происходит в Кушинге и имеющиеся там нефтехранилища, составляющие около 10% объемов коммерческих запасов нефти США, в последнее время были переполнены в связи с увеличившимися поставками нефти из Канады. Купив 50% трубопровода из Оклахомы в Мексиканский залив, компания Enbridge Inc. сообщила о планах изменения направления перекачки нефти. Объем прокачиваемой нефти составит около 400 тыс. баррелей в день, и тем самым будет ликвидирован искусственный переизбыток нефти в Кушинге. Эта нефть будет поставляться на побережье Мексиканского залива и конкурировать непосредственно с Brent. Это и есть основная причина стремительного роста цен на WTI. Еще раз отмечу, что подобный разворот событий может привести в среднесрочной перспективе к сокращению спрэда между сортами до стандартных 2-3 долларов. Причем стоит сказать, что сокращение разницы происходит исключительно за счет роста WTI. С минимумов октября котировки этой марки нефти выросли более чем на 30%. Цена Brent за тот же период выросла менее чем на 15%. В данный момент спрэд между марками составляет около $10. Напомню, что еще полтора месяца назад разница достигала невероятных $27.
Негатив из Европы и страхи перед разрастанием долгового кризиса продолжили оказывать давление на котировки сырья. Инвесторы опасаются сокращения объемов спроса из-за ослабления экономики всей Европы в целом. Ставки по гособлигациям проблемных стран продолжили расти. Аукционы по размещению бондов Испании и Франции, прошли по рекордным за последние годы уровням.
Сильно поспособствовало снижению и вчерашнее падение американского фондового рынка. Основные индексы США пробили ключевые уровни поддержки и устремились вниз.
Технический взгляд на текущую картину по марке Brent на этой неделе поменялся. Котировки пробили очень важный уровень поддержки на $110 за баррель, после чего мы наблюдали ускорение движения вниз. Локальный восходящий канал был пройден через нижнюю границу, что также не вселяет оптимизм. Высока вероятность того, что нисходящее движение на следующей неделе может быть продолжено. Ближайшая поддержка, на которой можно ожидать остановку, расположена на уровне $105. Нефть марки WTI также не осталась в стороне от распродаж, но тем не менее восходящий тренд там сохраняется, хоть мы и увидели «медвежье поглощение». Ситуация изменится в худшую сторону только в случае закрепления цены под $95
/Компиляция. 18 ноября. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://bcs-express.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба