Евро стабилен в четверг, 24 ноября, и оценен рынком в 1,347 долл. к 12:00 мск. Участники закрывают короткие позиции по валюте, с одной стороны. С другой - присматриваются к подешевевшим рисковым активам.
Экономика Германии оправдывает надежды
Из значимой статистики стоит отметить, что ВВП Германии в III квартале 2011г., по окончательным данным, по сравнению с предыдущим кварталом вырос на 0,5%. Об этом сообщило Национальное статистическое бюро Германии. Аналитики ожидали роста ВВП также на 0,5%. По сравнению с III кварталом 2010г. ВВП Германии за аналогичный период 2011г. вырос на 2,5% (предварительные данные указывали, что рост показателя составил 2,6%).
Таким образом, даже несмотря на явные кризисные явления уже в сентябре, показатели Германии остаются сильными. Но в Европе фондовые торги только начались, и игроки еще не присмотрелись к новым условиям, которые в последние недели меняются очень быстро. Главной темой по-прежнему остаются долговые проблемы периферийных стран. И эта проблема вызывает кризис ликвидности в Европе. Об этом ярко свидетельствует Лондонская ставка Libor, которая на текущей неделе перевалила за отметку 0,5% годовых - рост более чем в 2 раза за три месяца.
Немецкие бонды уже не пользуются спросом
Еще одним показателем дефицита ликвидности стал прошедший накануне не слишком удачный аукцион по размещению бондов Германии. Аукцион по размещению 10-летних гособлигаций оказался одним из самых неудачных в истории Германии как участницы зоны евро. Правительство рассчитывало привлечь у инвесторов 6 млрд евро, однако коммерческие банки приобрели бумаги лишь на 3,64 млрд евро. В итоге центральный банк страны был вынужден выкупать почти 40% выпуска, чтобы аукцион состоялся.
Министерство финансов Германии попыталось успокоить рынки, заверив, что этот прецедент не вызовет затруднений с рефинансированием госдолга в дальнейшем. "Последний аукцион не означает, что у правительства начались проблемы с рефинансированием", - заявил пресс-секретарь министерства Мартин Коттхаус, слова которого приводит Reuters.
Подавленный спрос на бумаги обусловила низкая предложенная доходность - всего лишь в 2%. Средняя доходность при размещении составила 1,98%. Участники рынка назвали результаты аукциона "ужасными". "Это полная и абсолютная катастрофа", - прокомментировал стратег Monument Securities Марк Оствальд. По мнению аналитиков, плохие итоги размещения показали, что инвесторы начинают сомневаться в оправданности столь низких ставок по немецким бондам, учитывая растущие риски для Германии в результате расползания долгового кризиса.
Греция и Франция остаются в центре внимания
Слабый аукцион по продаже немецких бондов оказался далеко не единственной плохой новостью для Европы - центральный банк Греции выступил с предостережением относительно плачевного состояния государственных финансов и пикирующей траектории национальной экономики. В центробанке считают, что Греции дан последний шанс перестроить экономическую систему и остаться в зоне евро. Кроме того, рейтинговое агентство Fitch предупредило, что высший кредитный рейтинг Франции (AAA) может оказаться под угрозой, если в еврозоне начнется рецессия, а правительству Франции придется тратить огромные средства на поддержку банковского сектора.
Так что упорство немцев, видимо, будет сломлено в ближайшее время. Кризис в финансах докатился и до центральных стран еврозоны, и ситуацию, похоже, может исправить лишь вкачивание в зону евро огромной массы ликвидности через программу количественного смягчения. И рынки, похоже, закладывают именно этот сценарий. По-другому объяснить стабильность цен на нефть, золото и акции просто нельзя
Валюта дня
В среду, 23 ноября, хеджирование валютных рисков экспортерами Страны восходящего солнца в рамках подготовки к началу 2012г. привело к резкому роста доллара относительно иены и укреплению пары к уровню 77,57 пункта. Однако это воздействие было локальным, в четверг, 24 ноября, пара доллар/иена снова вернулась в диапазон 77-77,10 пункта. Под воздействием негативного внешнего фона иена снижается относительно доллара США, что обусловлено комментариями аналитиков МВФ, озвученными в четверг. Эксперты считают, что государственный долг Японии несет в себе риски не только для этой страны, но и для всей мировой стабильности. Специалисты подчеркивают, что государственный долг Японии может быстро стать несоизмеримо большим, если доходность государственных облигаций страны будет расти.
При этом эксперты МВФ уверены, что рост доходности японских государственных облигаций может оказать повышающее давление на доходность государственных облигаций других стран, и спровоцировать резкий вывод ликвидности с мировых финансовых рынков. Причем под ударом, в первую очередь, окажутся фондовые и долговые рынки. Можно предположить, что рост доходности по японским облигациям будет играть против Банка Японии, для которого одной из приоритетных задач является сдерживание роста курса иены относительно доллара США, а рост доходности по японским облигациям будет способствовать обратным процессам.
Стоит отметить, что крупнейшими держателями государственного долга Японии являются: США (325,58 млрд долл.), Франция (143,24 млрд долл.), Великобритания (135,39 млрд долл.) и Германия (56,52 млрд долл.). В случае обострения долговых проблем Японии, крупнейшая экономика мира и две крупные экономики еврозоны попадут под удар. Эта взаимосвязь настолько сильна, что может быть как прямой, так и обратной. Сама Япония выступает держателем долговых обязательств еврозоны на общую сумму 376,25 млрд долл., поэтому в случае дефолта одной из стран, риск для Страны восходящего солнца будет весьма существенным. В четверг управляющий Банка Японии Сатоси Фурукава призвал готовиться к возможному потрясению со стороны Европы, которое стало более вероятным после слабых результатов аукциона по продаже облигаций Германии. С.Фурукава особо подчеркнул, что необходимо тесно сотрудничать с другими центральными банками относительно ситуации в Европе. Таким образом, даже динамика пары доллар/иена в ближайшее время будет находиться под влиянием опасений инвесторов относительно обострения общеевропейского долгового кризиса, который напрямую влияет на японскую экономику.
Доллар вновь зашатался
После обвала накануне евро пользуется спросом. К 09:00 мск в четверг, 24 ноября, его курс составляет 1,337 долл. Участники покупают валюту в надежде на скорое решение проблем еврозоны и в стремлении снизить иск по долларовым активам.
Евробонды витают над Европой
Еврокомиссия накануне опубликовала отчет с экономическим обоснованием проекта введения единых облигаций еврозоны, однако так и не остановилась на каком-либо одном варианте их выпуска. Вместо этого в документе Еврокомиссии представлены на выбор три общих подхода к выпуску единых облигаций. "На данный момент комиссия еще не выбрала предпочтительный вариант. Мы посчитали лучшим представить несколько различных возможностей, которые предстоит обсудить с общественностью, всеми странами еврозоны, а также гражданами Европы и экспертами", - заявил президент Еврокомиссии Жозе Мануэль Баррозу.
По замыслу Еврокомиссии, эмиссия общих долговых обязательств приведет к "значительному углублению экономического и монетарного союза" за счет создания новых средств правительственного финансирования, которые будут востребованы среди инвесторов благодаря высокой надежности и ликвидности. Как отмечается, будет создан широкий интегрированный рынок единых облигаций, который не уступит по объему и ликвидности рынку казначейских облигаций США. Наиболее амбициозный вариант введения таких бондов предполагает, что эти облигации полностью заменят долговые инструменты национальных правительств. Кроме того, любой выпуск "облигаций стабильности" будет обеспечиваться гарантиями всех государств еврозоны. Однако эта опция сопряжена с максимальным риском, поскольку рыночные ставки по выпускам государств еврозоны будут унифицированы, а это приведет к устранению важного инструмента давления на страны, менее ответственно относящиеся к бюджетным дефицитам и уровню долга, в виде более высоких ставок.
Другие опции предусматривают сохранение национальных облигаций при параллельном выпуске единых бондов и предоставление (или непредоставление) единых гарантий еврозоны по таким выпускам. Но главным противником идеи единых облигаций еврозоны выступает Германия, которая опасается, что это приведет к повышению стоимости заимствований для страны по сравнению с текущими, очень низкими ставками по немецким бондам.
США снова попали под удар рейтингагентствам
Международное рейтинговое агентство Moody's может понизить долгосрочный суверенный кредитный рейтинг США, находящийся сейчас на наивысшем уровне ААА, если власти страны предпримут попытку урезать либо отменить автоматическое сокращение расходов, предусмотренное при неудаче работы специального межпартийного комитета конгресса США, передает Associated Press. При этом аналитики агентства отметили, что провал работы комитета по согласованию сокращения бюджетных расходов не является поводом для понижения рейтинга США или пересмотра его прогноза.
Напомним, 22 ноября с.г. специальный комитет Конгресса США, состоящий из демократов и республиканцев, объявил о неспособности договориться по сокращению бюджетных расходов из-за "существенных разногласий среди членов комитета". На фоне этих событий рейтинговое агентство Standard & Poor's оставило рейтинг США без изменений при условии, что будут соблюдаться ограничения на дискреционные расходы (не являющиеся жизненно необходимыми), обозначенные в законе о бюджетном контроле от 2011г. Fitch Ratings запланировали пересмотр долгосрочного кредитного рейтинга США к концу ноября 2011г: ожидается изменение прогноза по рейтингу на "негативный" со "стабильного", менее вероятно понижение рейтинга на одну ступень.
И именно из-за опасений по поводу действий агентства Fitch доллар может оказаться под давлением. Рассмотрим пару японская иена/доллар с технической точки зрения:
Иена продолжает консолидироваться около уровня 77 иен/долл. с небольшими "выносами" в ту или другую сторону. Однако иена, по мнению игроков, является недооцененной валютой, и они все время норовят купить ее подороже. Но Банк Японии придерживается противоположной точки зрения, и когда этот конфликт обостряется, начинаются заметные колебания валют. С технической точки зрения, пару нужно продавать, когда она находится выше отметки 77 иен/долл., и покупать, когда ее цена ниже этого уровня.
Экономика Германии оправдывает надежды
Из значимой статистики стоит отметить, что ВВП Германии в III квартале 2011г., по окончательным данным, по сравнению с предыдущим кварталом вырос на 0,5%. Об этом сообщило Национальное статистическое бюро Германии. Аналитики ожидали роста ВВП также на 0,5%. По сравнению с III кварталом 2010г. ВВП Германии за аналогичный период 2011г. вырос на 2,5% (предварительные данные указывали, что рост показателя составил 2,6%).
Таким образом, даже несмотря на явные кризисные явления уже в сентябре, показатели Германии остаются сильными. Но в Европе фондовые торги только начались, и игроки еще не присмотрелись к новым условиям, которые в последние недели меняются очень быстро. Главной темой по-прежнему остаются долговые проблемы периферийных стран. И эта проблема вызывает кризис ликвидности в Европе. Об этом ярко свидетельствует Лондонская ставка Libor, которая на текущей неделе перевалила за отметку 0,5% годовых - рост более чем в 2 раза за три месяца.
Немецкие бонды уже не пользуются спросом
Еще одним показателем дефицита ликвидности стал прошедший накануне не слишком удачный аукцион по размещению бондов Германии. Аукцион по размещению 10-летних гособлигаций оказался одним из самых неудачных в истории Германии как участницы зоны евро. Правительство рассчитывало привлечь у инвесторов 6 млрд евро, однако коммерческие банки приобрели бумаги лишь на 3,64 млрд евро. В итоге центральный банк страны был вынужден выкупать почти 40% выпуска, чтобы аукцион состоялся.
Министерство финансов Германии попыталось успокоить рынки, заверив, что этот прецедент не вызовет затруднений с рефинансированием госдолга в дальнейшем. "Последний аукцион не означает, что у правительства начались проблемы с рефинансированием", - заявил пресс-секретарь министерства Мартин Коттхаус, слова которого приводит Reuters.
Подавленный спрос на бумаги обусловила низкая предложенная доходность - всего лишь в 2%. Средняя доходность при размещении составила 1,98%. Участники рынка назвали результаты аукциона "ужасными". "Это полная и абсолютная катастрофа", - прокомментировал стратег Monument Securities Марк Оствальд. По мнению аналитиков, плохие итоги размещения показали, что инвесторы начинают сомневаться в оправданности столь низких ставок по немецким бондам, учитывая растущие риски для Германии в результате расползания долгового кризиса.
Греция и Франция остаются в центре внимания
Слабый аукцион по продаже немецких бондов оказался далеко не единственной плохой новостью для Европы - центральный банк Греции выступил с предостережением относительно плачевного состояния государственных финансов и пикирующей траектории национальной экономики. В центробанке считают, что Греции дан последний шанс перестроить экономическую систему и остаться в зоне евро. Кроме того, рейтинговое агентство Fitch предупредило, что высший кредитный рейтинг Франции (AAA) может оказаться под угрозой, если в еврозоне начнется рецессия, а правительству Франции придется тратить огромные средства на поддержку банковского сектора.
Так что упорство немцев, видимо, будет сломлено в ближайшее время. Кризис в финансах докатился и до центральных стран еврозоны, и ситуацию, похоже, может исправить лишь вкачивание в зону евро огромной массы ликвидности через программу количественного смягчения. И рынки, похоже, закладывают именно этот сценарий. По-другому объяснить стабильность цен на нефть, золото и акции просто нельзя
Валюта дня
В среду, 23 ноября, хеджирование валютных рисков экспортерами Страны восходящего солнца в рамках подготовки к началу 2012г. привело к резкому роста доллара относительно иены и укреплению пары к уровню 77,57 пункта. Однако это воздействие было локальным, в четверг, 24 ноября, пара доллар/иена снова вернулась в диапазон 77-77,10 пункта. Под воздействием негативного внешнего фона иена снижается относительно доллара США, что обусловлено комментариями аналитиков МВФ, озвученными в четверг. Эксперты считают, что государственный долг Японии несет в себе риски не только для этой страны, но и для всей мировой стабильности. Специалисты подчеркивают, что государственный долг Японии может быстро стать несоизмеримо большим, если доходность государственных облигаций страны будет расти.
При этом эксперты МВФ уверены, что рост доходности японских государственных облигаций может оказать повышающее давление на доходность государственных облигаций других стран, и спровоцировать резкий вывод ликвидности с мировых финансовых рынков. Причем под ударом, в первую очередь, окажутся фондовые и долговые рынки. Можно предположить, что рост доходности по японским облигациям будет играть против Банка Японии, для которого одной из приоритетных задач является сдерживание роста курса иены относительно доллара США, а рост доходности по японским облигациям будет способствовать обратным процессам.
Стоит отметить, что крупнейшими держателями государственного долга Японии являются: США (325,58 млрд долл.), Франция (143,24 млрд долл.), Великобритания (135,39 млрд долл.) и Германия (56,52 млрд долл.). В случае обострения долговых проблем Японии, крупнейшая экономика мира и две крупные экономики еврозоны попадут под удар. Эта взаимосвязь настолько сильна, что может быть как прямой, так и обратной. Сама Япония выступает держателем долговых обязательств еврозоны на общую сумму 376,25 млрд долл., поэтому в случае дефолта одной из стран, риск для Страны восходящего солнца будет весьма существенным. В четверг управляющий Банка Японии Сатоси Фурукава призвал готовиться к возможному потрясению со стороны Европы, которое стало более вероятным после слабых результатов аукциона по продаже облигаций Германии. С.Фурукава особо подчеркнул, что необходимо тесно сотрудничать с другими центральными банками относительно ситуации в Европе. Таким образом, даже динамика пары доллар/иена в ближайшее время будет находиться под влиянием опасений инвесторов относительно обострения общеевропейского долгового кризиса, который напрямую влияет на японскую экономику.
Доллар вновь зашатался
После обвала накануне евро пользуется спросом. К 09:00 мск в четверг, 24 ноября, его курс составляет 1,337 долл. Участники покупают валюту в надежде на скорое решение проблем еврозоны и в стремлении снизить иск по долларовым активам.
Евробонды витают над Европой
Еврокомиссия накануне опубликовала отчет с экономическим обоснованием проекта введения единых облигаций еврозоны, однако так и не остановилась на каком-либо одном варианте их выпуска. Вместо этого в документе Еврокомиссии представлены на выбор три общих подхода к выпуску единых облигаций. "На данный момент комиссия еще не выбрала предпочтительный вариант. Мы посчитали лучшим представить несколько различных возможностей, которые предстоит обсудить с общественностью, всеми странами еврозоны, а также гражданами Европы и экспертами", - заявил президент Еврокомиссии Жозе Мануэль Баррозу.
По замыслу Еврокомиссии, эмиссия общих долговых обязательств приведет к "значительному углублению экономического и монетарного союза" за счет создания новых средств правительственного финансирования, которые будут востребованы среди инвесторов благодаря высокой надежности и ликвидности. Как отмечается, будет создан широкий интегрированный рынок единых облигаций, который не уступит по объему и ликвидности рынку казначейских облигаций США. Наиболее амбициозный вариант введения таких бондов предполагает, что эти облигации полностью заменят долговые инструменты национальных правительств. Кроме того, любой выпуск "облигаций стабильности" будет обеспечиваться гарантиями всех государств еврозоны. Однако эта опция сопряжена с максимальным риском, поскольку рыночные ставки по выпускам государств еврозоны будут унифицированы, а это приведет к устранению важного инструмента давления на страны, менее ответственно относящиеся к бюджетным дефицитам и уровню долга, в виде более высоких ставок.
Другие опции предусматривают сохранение национальных облигаций при параллельном выпуске единых бондов и предоставление (или непредоставление) единых гарантий еврозоны по таким выпускам. Но главным противником идеи единых облигаций еврозоны выступает Германия, которая опасается, что это приведет к повышению стоимости заимствований для страны по сравнению с текущими, очень низкими ставками по немецким бондам.
США снова попали под удар рейтингагентствам
Международное рейтинговое агентство Moody's может понизить долгосрочный суверенный кредитный рейтинг США, находящийся сейчас на наивысшем уровне ААА, если власти страны предпримут попытку урезать либо отменить автоматическое сокращение расходов, предусмотренное при неудаче работы специального межпартийного комитета конгресса США, передает Associated Press. При этом аналитики агентства отметили, что провал работы комитета по согласованию сокращения бюджетных расходов не является поводом для понижения рейтинга США или пересмотра его прогноза.
Напомним, 22 ноября с.г. специальный комитет Конгресса США, состоящий из демократов и республиканцев, объявил о неспособности договориться по сокращению бюджетных расходов из-за "существенных разногласий среди членов комитета". На фоне этих событий рейтинговое агентство Standard & Poor's оставило рейтинг США без изменений при условии, что будут соблюдаться ограничения на дискреционные расходы (не являющиеся жизненно необходимыми), обозначенные в законе о бюджетном контроле от 2011г. Fitch Ratings запланировали пересмотр долгосрочного кредитного рейтинга США к концу ноября 2011г: ожидается изменение прогноза по рейтингу на "негативный" со "стабильного", менее вероятно понижение рейтинга на одну ступень.
И именно из-за опасений по поводу действий агентства Fitch доллар может оказаться под давлением. Рассмотрим пару японская иена/доллар с технической точки зрения:
Иена продолжает консолидироваться около уровня 77 иен/долл. с небольшими "выносами" в ту или другую сторону. Однако иена, по мнению игроков, является недооцененной валютой, и они все время норовят купить ее подороже. Но Банк Японии придерживается противоположной точки зрения, и когда этот конфликт обостряется, начинаются заметные колебания валют. С технической точки зрения, пару нужно продавать, когда она находится выше отметки 77 иен/долл., и покупать, когда ее цена ниже этого уровня.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба