28 ноября 2011 Альпари Сусин Егор
На неделе со 21 ноября по 27 ноября вышли следующие основные макроэкономические показатели:
На неделе европейская финансовая система начала входить в неуправляемое падение, ситуация крайне сложная, экономическая отчетность на этом фоне была не очень значима. Данные по торговому балансу Японии вышли крайне разочаровывающе, дефицит снова вернулся к свом весенним уровням. Экспорт за месяц сократился на 3.5%, импорт вырос на 2.8%, дефицит торгового баланса составил 0.46 трлн. йен (без поправок на сезонность 0.27 трлн. йен). Экспорт за последний год сократился на 3.7%, импорт вырос на 17.9%. Подобная динамика говорит о том, что экспортеры так не могут справиться с высоким курсом йены. Негативно выходили и новости из Китая, где было зафиксировано резкое снижение деловой активности в промышленном секторе, причем показатель упал до минимального уровня за 32 месяца.
Данные по динамике потребительских цен вышли в целом предсказуемо, падение цен продолжилось и показатели снова указывают на дефляцию. Банк Японии ищет пути сдерживания курса йены и на неделе разослал анкеты крупнейшим банкам с вопросами помощи в интервенциях. Центробанк ищет возможности интервенций в период европейских и американских торгов, что говорит о новой тактике вмешательства, видимо, Банк Японии проводит скрытые интервенции. На этом фоне японская валюта несколько снизилась.
Британцы позитивными новостями на неделе не особо радовали. Цены на дома по данным Rightmove в ноябре снизились на 3.1% после роста в октябре на 2.8%, за год цены выросли на 1.2%. Отчет по ВВП вышел без сюрпризов, рост экономики в третьем квартале составил 0.5%, годовой прирост также составил 0.5%, помогло восстановление запасов. Индекс заказов в промышленности зафиксировал снижение до минимального за год уровня. Дефицит бюджета никаких сюрпризов не принес, здесь ситуация немного стабилизировалась, пока показатели в рамках ожиданий, чему способствуют в том числе и достаточно низкие ставки по заимствованиям на фоне сложной ситуации в Еврозоне. Банк Англии на неделе публиковал протоколы последнего заседания по ставкам, пока на дополнительные шаги Центробанк пойти не готов, но ситуация ухудшается и остается крайне неопределенной. Склонность к дальнейшему монетарному стимулированию остается высокой, но новые меры, видимо, не последуют раньше 2012 года. Также Банк Англии опубликовал итоги опроса финансовых институтов, которые можно назвать шокирующими. Впервые за период за период опросов 18% финансистов считают очень высокой вероятность сильных потрясений в финансовой системе Великобритании за ближайший год (в 2008 году таких было 9%), ещё 37% опрошенных считают вероятность сильных потрясений высокой, 43% считают вероятность потрясений средней и всего 3% считают вероятность низкой, и нет ни одного считающего вероятность потрясений очень низкой.
На фоне таких настроений фунт, конечно, обвалился вместе с европейскими валютами, такой неуверенности в финансовом секторе Великобритании не было даже в кризис 2008 года, когда правительство фактически национализировало крупнейшие банки. Теперь основные страхи касаются сектора госдолга, что и провоцирует панические настроения.
Центральной темой оставался, конечно, европейский долговой кризис, инфекция распространилась уже и на относительно стабильные страны. Экономическая отчетность из Еврозоны была достаточно скудной, сальдо платежного баланса вышло несколько лучше ожиданий, удалось закрыть сентябрь практически в ноль. Индексы деловой активности в промышленном секторе провалились ещё ниже, в Германии показатель упал до 47.9, во Франции снизился до 47.6, в целом же по Еврозоне деловая активность в промышленности провалилась до 46.4, что указывает на рецессию. Зато выросли индексы деловой активности в секторе услуг, неплохо также отчитался и институт Ifo, который зафиксировал улучшение делового климата Германии, хотя и очень скромное. Крайне плохо вышли данные по промышленном заказам Еврозоны, которые обвалились в сентябре на 6.4%, годовой прирост заказов замедлился до 1.4%. Ситуация в промышленности очень резко ухудшается, что существенно повышает риски рецессии в Еврозоне.
Но, если в экономике новости пока просто негативны, то на долговом рынке Европы настроения уже панические. После провального аукциона по долгам Испании, когда страна смогла занять только под 7% годовых последовали провалы аукционов в Италии и Германии. Италия смогла привлечь средства на два года только под 7.8% годовых, причем спрос нельзя называть высоким даже по таким ставкам. Кривая доходностей итальянских облигация инвертировалась и двухлетние ставки уже выше десятилетних, все облигации дают доходность выше 7% годовых, что можно считать критическим уровнем. Проблемы с размещениями были и у Германии, хотя ставки здесь крайне низкие, но спрос был крайне низким, удалось разместить только 65% от €6 млрд. запланированных, остальное был вынужден покупать Бундесбанк, чтобы продать в последствии на открытом рынке, некоторые страны отменяют аукционы про заимствованиям опасаясь дальнейшей дестабилизации. Плохой аукцион по размещению долгов Германии зафиксировал резкое ухудшение инвесторов к европейским госдолгам и говорит о том, что инфекция расползается уже и на относительно стабильные страны региона. Несмотря на это, немецкие власти уперлись и категорически отрицают возможность участия ЕЦБ, а также выпуска единых еврооблигаций. Возникли проблемы у Бельгии, которая, похоже, не имеет средств на спасение франко-бельгийского банка "Dexia", доступ к заимствованиям крайне ограничен, кредитный рейтинг Бельгии был понижен, до мусорного уровня понижены также рейтинги Венгрии и Португалии. Встреча глав Германии, Франции и Италии особого результата не принесла, кроме обещаний к 9 декабря представить план по спасению Еврозоны, который будет предполагать жесткий контроль, но не будет предполагать участия ЕЦБ и выпуска единых облигаций. Еврокомиссия пошла наперекор Германии и Баррозу на неделе опубликовал предложения по выпуску единых бондов, но без согласия немцев эти предложения останутся только на бумаге. ЕЦБ пока действует пассивно, хотя объемы скупки итальянских гособлигации были расширены, но этого недостаточно, чтобы остановить рост ставок. Видимо, ЕЦБ должен будет начать более активные интервенции и рассмотреть программы финансирования таких стран как Италия, возможно, используя механизмы МВФ. Европейская валюта обвалилась на фоне достаточно панических настроений, снижение ставок ЕЦБ на ближайшем заседании практически гарантировано.
В США экономическая отчетность выходила разнонаправлено, серьёзного позитива здесь пока не наблюдается, скорее даже негатив. Продажи жилья на вторичном рынке немного подросли, прирост за месяц составил 1.4%, но продавались в основном дешевые дома, медианные цены снизились за год на 4.7%. Заказы на товары длительного пользования в октябре снизились на 0.7%, но без учета транспорта показатель вырос на 0.7%. Первичные заявки на пособия по безработице немного подросли, оставшись все же ниже 400 тыс., хотя и незначительно. Индекс настроений потребителей по данным Мичиганского университета в ноябре вырос, но показатель продолжает оставаться на достаточно низких уровнях. ВВП за 3 квартал пересмотрели с понижением, рост составил 0.5% (2.0% в годовом пересчете), относительно 3 квартала прошлого года экономика выросла на 1.5%. Пересмотр с негативом произошел в основном по вине сокращения запасов, которое наблюдалось впервые с кризисного 2009 года. Доходы американских домохозяйств в октябре выросли на 0.4%, но данные прошлых периодов были пересмотрены с понижением на эти же 0.4%. Годовая динамика реальных располагаемых доходов на душу населения осталась отрицательной, снижение составило 0.9%.
Потребительские расходы за октябрь выросли на 0.1%, годовой прирост составил 4.7%, или 2.0% в реальном выражении. Реальные потребительские расходы на душу населения выросли за месяц на 0.1%, годовой прирост замедлился до 1.2%. Норма сбережения за год упала с 5.3% до 3.5%. Американцы снова залезают в долги, но расходы растут в основном на самое необходимое. ФРС опубликовала протоколы заседания по ставкам, ничего нового здесь не последовало, часть участников заседания выступает за дополнительные меры стимулирования, но пока идут активные споры и единого мнения нет, т.е. ФРС продолжит выжидать. Американские банки нарисовали очень неплохой результат за 3 квартал, отчет FDIC зафиксировал рекордные со 3 квартала 2007 года на уровне $35.3 млрд. за квартал, что на $6.7 млрд. больше уровня 2 квартала текущего года. Правда результат этот был достигнут в основном благодаря сокращению расходов и роспуску резервов, а также крайне низким ставкам по обязательствам банков, но все же результат относительно неплох. Общие резервы банков под потери сократились до $197.2 млрд., или 1.4% от активов – это вдвое выше докризисных уровней, но все же минимальное значение с 4 квартала 2008 года. Учитывая тот факт, что европейский кризис может принести банкам около $180 млрд. потерь положение не выглядит устойчивым. В этих условиях ФРС решила устроит банкам настоящий стресс-тест, параметры которого удивили всех, худший сценарий предполагает падение фондового рынка на 52%, падение ВВП на 5.5%, сокращение доходов населения на 6%, рост безработицы до 13%, снижение цен на жилье ещё на 21%, падение курса евро до 1.18 против доллара. ФРС решила устроить банкам достаточно серьёзный тест, видимо, опасаясь серьёзных проблем из Европы и ухудшения ситуации в американской экономике. Здесь также не все ладно, демократы с республиканцами признали провал переговоров по сокращению дефицита бюджета. Это означает автоматический секвестр бюджета с 2013 года, но для перспектив 2012 года хуже другое - демократы не смогли продавить продление льгот по налогам для населения и продление пособий по безработице, что сократит доходы домохозяйств на $150-170 млрд. Без госстимула экономика рискует снова вернуться к рецессии. Доллар на фоне европейских проблем продолжал расти, доступ европейским банкам к долларовой ликвидности становится все более затрудненным, хотя пока этот доступ есть и своп-линии между ФРС и ЕЦБ не задействованы, но риски растут, европейское бездействие становится все более опасным.
На неделе выйдут следующие наиболее значимые экономические показатели:
Неделя на неделе достаточно большой объем экономической отчетности, но в центре внимания будет оставаться Еврозона, не исключено вмешательство ЕЦБ. В Азиатском регионе ожидается большая серия данных из Японии, которая начнет неделю с публикации данных по занятости, потребительским доходам и розничным продажам за октябрь. Динамика потребительской активности, видимо, останется достаточно слабой, есть риски негативного выхода показателей. В секторе занятости также ничего позитивного ждать не стоит, причем можно не обращать внимание на уровень безработицы, потому как он мало отражает ситуацию, а вот изменение количества занятых, важно, здесь у японцев после землетрясения серьёзные проблемы. В среду выйдут данные по деловой активности и промышленному производству за октябрь, после резкого сокращения производства месяцем ранее есть шансы на небольшой рост показателя, но восстановить потери вряд ли удастся. В четверг китайские власти опубликуют отчет по деловой активности, отчет HSBC зафиксировал резкое снижение показателя, подтверждение данной динамики официальными цифрами укажет на возможность смягчения монетарной политики в Китае. Закроет неделю отчет по капиталовложениям японских компаний, здесь пока особого позитива не ожидается, падение может продолжиться. Банк Японии, видимо, будет продолжать вмешиваться в валютные торги с целью выдавить йены в район 80-81 за доллар, но от активного вмешательства может пока воздержаться.
Британцы в понедельник опубликуют данные по розничным продажам от Конфедерации британской промышленности, пока ожидания по показателю негативные, есть риск выхода ниже прогнозов. Во вторник выйдут данные по рынку жилья и ипотечному кредитованию, ситуация в данном секторе немного стабилизировалась, хотя общие тенденции остаются негативными, сильного влияния на рынки показатели не окажут. В четверг выходят данные по деловой активности в промышленном секторе Великобритании, показатель остается в зоне рецессии, не исключено дальнейшее снижение индексов, что может оказать давление на фунт. Следующим шагом Банка Англии, видимо, будет смягчение монетарной политики, проблемы в Еврозоне могут оказать негативное влияние на стабильность британского банковского сектора и сектор госдолга, что будет оказывать давление на английскую валюту.
Еврозона начнет неделю на фоне крайне высокого уровня неопределенности, понижение рейтинга Бельгии и слухи об участии ЕЦБ в новых программах стимулирования могут провоцировать достаточно резкие разнонаправленные колебания. Германия в понедельник опубликует отчет по инфляции, снижение инфляционного давления поддержит ожидания снижения процентных ставок на ближайшем заседании. Также выйдет отчет по динамике денежной массы М3, показатель начал ускоряться в последние месяцы на фоне активного заимствования банков на аукционах ЕЦБ, рост может продолжиться, но для ЕЦБ это сейчас не будет ограничивающим фактором. В среду публикуются отчеты по розничным продажам в Германии, уровню безработицы и инфляции в Еврозоне. Инфляция сейчас более склонна к снижению, хотя падение европейской валюты должно удержать темпы роста цен ан текущих уровнях. Есть риск падения розничных продаж Германии на фоне общей нестабильности. Безработица в Еврозоне за сентябрь выросла до 10.2%, но показатель не учитывал отчетность многих стран, в том числе Германии, потому может быть пересмотрен с понижением, в более длительной перспективе есть риски роста безработицы. В среду же должна состояться встреча ECOFIN сигналы о возможных действиях по стабилизации ситуации на долговом рынке могли бы быть восприняты позитивно участниками рынка. Выступления главы ЕЦБ М.Драги также будет ожидаться с нетерпением, возможно, будет указано на более активные шаги ЕЦБ и скорое снижение ставок. Как всегда, во вторник-среду будут публиковаться итоги аукционов ЕЦБ по предоставлению ликвидности банкам, что может оказывать сильное влияние на рынки. В четверг глава ЕЦБ будет выступать в Европарламенте, шансы на вмешательство ЕЦБ растут, любые новости о новых шагах Центробанка смогут оказать сильное влияние на рынки. Уточненные данные по деловой активности вряд ли окажут серьёзное влияние на рынки. Закроет неделю отчет по динамике производственных цен в Германии, здесь никаких сюрпризов пока не ожидается. Центральной темой для евро будет ситуация на рынке госдолга, действия властей Германии и ЕЦБ. Не исключено, что Центробанк пойдет на использование своих возможностей и более масштабные программы выкупа ценных бумаг на рынках, чтобы остановить рост ставок. Риски резкого снижения европейской валюты по-прежнему сохраняются.
Америка на неделе публикует достаточно большой объем данных по экономике. В понедельник выйдут данные по продажам на первичном рынке жилья за октябрь, сюрпризов здесь пока не ожидается, объемы продаж останутся низкими. Новости с рынка жилья продолжат выходит и во вторник, когда свои данные по ценам на дома опубликует S&P, можно ожидать стабилизации ценовой динамики после волны снижения, однако ситуация продолжит оставаться неустойчивой. Более интересным будет отчет по доверию потребителей, показатель за ноябрь очень важен, т.к. предваряет Рождественские распродажи. В октябре показатель обвалился до минимальных уровней с весны 2009 года, логично ожидать некоторый отскок показателя. В среду публикуется отчет по занятости в частном секторе США за ноябрь, ожидания по показателю в целом нейтральные, но есть риски выхода данных ниже прогнозов на фоне ухудшения настроений. Также выйдут отчеты по деловой активности Чикаго и незавершенным сделкам продаж жилья, сильных изменений показателей не ожидается, хотя не исключено снижение деловой активности. Закроет среду публикация отчета ФРС "Бежевая книга", учитывая динамику показателей, оценки экономической ситуации останутся без серьёзных изменений, инфляционные риски сейчас также сдержанные. В четверг публикуется традиционный недельный отчет по заявкам на пособия по безработице, существенных изменений показателя не ожидается. Более интересен будет отчет по деловой активности в производственном секторе, в октябре показатель резко снизился и практически вернулся к отметке 50, падение ниже будет сигнализировать о рисках рецессии в экономике. Закрывать неделю будут данные по занятости за ноябрь, в октябре показатель вышел достаточно ровно, уровень безработицы немного снизился, но рынок труда в целом остается слабым. Вероятно, данные выйдут без серьёзных сюрпризов, сигналов об ухудшении ситуации с занятостью не было, наоборот, возможен даже позитивный пересмотр показателей, но незначительный. Уровень безработицы останется высоким, сюрпризов здесь также пока не ожидается, значительная часть американцев просто выпала из состава рабочей силы, потому важен будет показатель общей занятости, снижение которого укажет на негативные процессы. В целом доллар сейчас воспринимается рынком как валюта хоны безопасности, ФРС пока не форсирует события и не дает сигналов о новых программах монетарного стимулирования. На этом фоне европейские и азиатские власти склонные к смягчению монетарной политики. Проблемы на европейском долговом рынке будут провоцировать выход в долларовые активы, провоцируя рост американской валюты.
EURUSD
В ноябре европейская валюта возобновила падение отыграв весь октябрьский рост. На прошедшей неделе пара снова резко снизилась, но немного не дотянула до октябрьских минимумов, преодоление которых будет негативным для евро сигналом. На недельном таймфрейме умеренное нисходящее давление на пару сохраняется пока она держится ниже зоны сопротивлений 1.3750. На дневном таймфрейме европейская валюта сформировала вершину и резко снизилась, давление на евро остается сильным пока пара держится ниже 1.3460, но пара подошла к сильным поддержкам и резко перепродана, не исключена коррекция. Закрепление выше 1.3300 будет сигнализировать в пользу коррекционного роста европейской валюты. Возврат ниже 1.3150 будет сигнализировать в пользу снижения.
EURUSD, Weekly
Рекомендации:
1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.3300 со стопами выше 1.3410. Покупки можно рассмотреть в районе 1.3210 со стопами ниже 1.3140.
2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.3140 и 1.3040. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.3300.
GBPUSD
В октябре английская валюта протестировала ключевые поддержки в районе 1.53, после чего развернулась и резко выросла, но в ноябре снова начала снижаться. На прошедшей неделе фунт преодолел поддержки и снова резко снизился, пара так и не смогла преодолеть ключевых сопротивлений в районе 1.62 и практически вернулась к поддержкам. На недельном таймфрейме пара преодолела поддержки в районе 1.5700, пока фунт держится ниже риски падения сохраняются, пара сформировала вершину, оставшись в нисходящем канале. На дневном таймфрейме английский фунт сформировал краткосрочный нисходящий тренд, но пара сильно перепродана, есть риски коррекции, если пара сможет удержаться выше 1.5300. Преодоление поддержек в районе 1.5300 станет сигналом к снижению. Закрепление выше 1.5500 спровоцирует рост фунта.
GBPUSD, Weekly
Рекомендации:
1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.5500 со стопами выше 1.5580. Покупки можно рассмотреть в районе 1.5340 со стопами ниже 1.5290.
2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.5290. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.5500.
USDJPY
В октябре пара, после достижения новых исторических минимумов, резко выросла на фоне интервенций Банка Японии, но в ноябре снова начала снижаться не исключено, что Центробанк попробует к закрытию месяца выдавить пару выше. На прошедшей неделе пара росла, но четких сигналов к продолжению роста нет. На недельном таймфрейме пара возобновила снижение, так и не сумев преодолеть линию нисходящего тренда, давление сохранится с общими целями вблизи 75.0, если не последует вмешательства Центробанка. На дневном таймфрейме ситуация неоднозначна, давление на пару сохраняется, но технически пара сформировала дно и может вырасти в район трендовой. Закрепление ниже 76.30 может спровоцировать продолжение нисходящего движения. Закрепление выше 77.80 даст сигнал к росту.
USDJPY, Weekly
Рекомендации:
1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 77.80 со стопами выше 78.80. Покупки можно рассмотреть в районе 76.30 со стопами ниже 75.00.
2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 76.30. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 77.80.
https://alpari.com/ru (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На неделе европейская финансовая система начала входить в неуправляемое падение, ситуация крайне сложная, экономическая отчетность на этом фоне была не очень значима. Данные по торговому балансу Японии вышли крайне разочаровывающе, дефицит снова вернулся к свом весенним уровням. Экспорт за месяц сократился на 3.5%, импорт вырос на 2.8%, дефицит торгового баланса составил 0.46 трлн. йен (без поправок на сезонность 0.27 трлн. йен). Экспорт за последний год сократился на 3.7%, импорт вырос на 17.9%. Подобная динамика говорит о том, что экспортеры так не могут справиться с высоким курсом йены. Негативно выходили и новости из Китая, где было зафиксировано резкое снижение деловой активности в промышленном секторе, причем показатель упал до минимального уровня за 32 месяца.
Данные по динамике потребительских цен вышли в целом предсказуемо, падение цен продолжилось и показатели снова указывают на дефляцию. Банк Японии ищет пути сдерживания курса йены и на неделе разослал анкеты крупнейшим банкам с вопросами помощи в интервенциях. Центробанк ищет возможности интервенций в период европейских и американских торгов, что говорит о новой тактике вмешательства, видимо, Банк Японии проводит скрытые интервенции. На этом фоне японская валюта несколько снизилась.
Британцы позитивными новостями на неделе не особо радовали. Цены на дома по данным Rightmove в ноябре снизились на 3.1% после роста в октябре на 2.8%, за год цены выросли на 1.2%. Отчет по ВВП вышел без сюрпризов, рост экономики в третьем квартале составил 0.5%, годовой прирост также составил 0.5%, помогло восстановление запасов. Индекс заказов в промышленности зафиксировал снижение до минимального за год уровня. Дефицит бюджета никаких сюрпризов не принес, здесь ситуация немного стабилизировалась, пока показатели в рамках ожиданий, чему способствуют в том числе и достаточно низкие ставки по заимствованиям на фоне сложной ситуации в Еврозоне. Банк Англии на неделе публиковал протоколы последнего заседания по ставкам, пока на дополнительные шаги Центробанк пойти не готов, но ситуация ухудшается и остается крайне неопределенной. Склонность к дальнейшему монетарному стимулированию остается высокой, но новые меры, видимо, не последуют раньше 2012 года. Также Банк Англии опубликовал итоги опроса финансовых институтов, которые можно назвать шокирующими. Впервые за период за период опросов 18% финансистов считают очень высокой вероятность сильных потрясений в финансовой системе Великобритании за ближайший год (в 2008 году таких было 9%), ещё 37% опрошенных считают вероятность сильных потрясений высокой, 43% считают вероятность потрясений средней и всего 3% считают вероятность низкой, и нет ни одного считающего вероятность потрясений очень низкой.
На фоне таких настроений фунт, конечно, обвалился вместе с европейскими валютами, такой неуверенности в финансовом секторе Великобритании не было даже в кризис 2008 года, когда правительство фактически национализировало крупнейшие банки. Теперь основные страхи касаются сектора госдолга, что и провоцирует панические настроения.
Центральной темой оставался, конечно, европейский долговой кризис, инфекция распространилась уже и на относительно стабильные страны. Экономическая отчетность из Еврозоны была достаточно скудной, сальдо платежного баланса вышло несколько лучше ожиданий, удалось закрыть сентябрь практически в ноль. Индексы деловой активности в промышленном секторе провалились ещё ниже, в Германии показатель упал до 47.9, во Франции снизился до 47.6, в целом же по Еврозоне деловая активность в промышленности провалилась до 46.4, что указывает на рецессию. Зато выросли индексы деловой активности в секторе услуг, неплохо также отчитался и институт Ifo, который зафиксировал улучшение делового климата Германии, хотя и очень скромное. Крайне плохо вышли данные по промышленном заказам Еврозоны, которые обвалились в сентябре на 6.4%, годовой прирост заказов замедлился до 1.4%. Ситуация в промышленности очень резко ухудшается, что существенно повышает риски рецессии в Еврозоне.
Но, если в экономике новости пока просто негативны, то на долговом рынке Европы настроения уже панические. После провального аукциона по долгам Испании, когда страна смогла занять только под 7% годовых последовали провалы аукционов в Италии и Германии. Италия смогла привлечь средства на два года только под 7.8% годовых, причем спрос нельзя называть высоким даже по таким ставкам. Кривая доходностей итальянских облигация инвертировалась и двухлетние ставки уже выше десятилетних, все облигации дают доходность выше 7% годовых, что можно считать критическим уровнем. Проблемы с размещениями были и у Германии, хотя ставки здесь крайне низкие, но спрос был крайне низким, удалось разместить только 65% от €6 млрд. запланированных, остальное был вынужден покупать Бундесбанк, чтобы продать в последствии на открытом рынке, некоторые страны отменяют аукционы про заимствованиям опасаясь дальнейшей дестабилизации. Плохой аукцион по размещению долгов Германии зафиксировал резкое ухудшение инвесторов к европейским госдолгам и говорит о том, что инфекция расползается уже и на относительно стабильные страны региона. Несмотря на это, немецкие власти уперлись и категорически отрицают возможность участия ЕЦБ, а также выпуска единых еврооблигаций. Возникли проблемы у Бельгии, которая, похоже, не имеет средств на спасение франко-бельгийского банка "Dexia", доступ к заимствованиям крайне ограничен, кредитный рейтинг Бельгии был понижен, до мусорного уровня понижены также рейтинги Венгрии и Португалии. Встреча глав Германии, Франции и Италии особого результата не принесла, кроме обещаний к 9 декабря представить план по спасению Еврозоны, который будет предполагать жесткий контроль, но не будет предполагать участия ЕЦБ и выпуска единых облигаций. Еврокомиссия пошла наперекор Германии и Баррозу на неделе опубликовал предложения по выпуску единых бондов, но без согласия немцев эти предложения останутся только на бумаге. ЕЦБ пока действует пассивно, хотя объемы скупки итальянских гособлигации были расширены, но этого недостаточно, чтобы остановить рост ставок. Видимо, ЕЦБ должен будет начать более активные интервенции и рассмотреть программы финансирования таких стран как Италия, возможно, используя механизмы МВФ. Европейская валюта обвалилась на фоне достаточно панических настроений, снижение ставок ЕЦБ на ближайшем заседании практически гарантировано.
В США экономическая отчетность выходила разнонаправлено, серьёзного позитива здесь пока не наблюдается, скорее даже негатив. Продажи жилья на вторичном рынке немного подросли, прирост за месяц составил 1.4%, но продавались в основном дешевые дома, медианные цены снизились за год на 4.7%. Заказы на товары длительного пользования в октябре снизились на 0.7%, но без учета транспорта показатель вырос на 0.7%. Первичные заявки на пособия по безработице немного подросли, оставшись все же ниже 400 тыс., хотя и незначительно. Индекс настроений потребителей по данным Мичиганского университета в ноябре вырос, но показатель продолжает оставаться на достаточно низких уровнях. ВВП за 3 квартал пересмотрели с понижением, рост составил 0.5% (2.0% в годовом пересчете), относительно 3 квартала прошлого года экономика выросла на 1.5%. Пересмотр с негативом произошел в основном по вине сокращения запасов, которое наблюдалось впервые с кризисного 2009 года. Доходы американских домохозяйств в октябре выросли на 0.4%, но данные прошлых периодов были пересмотрены с понижением на эти же 0.4%. Годовая динамика реальных располагаемых доходов на душу населения осталась отрицательной, снижение составило 0.9%.
Потребительские расходы за октябрь выросли на 0.1%, годовой прирост составил 4.7%, или 2.0% в реальном выражении. Реальные потребительские расходы на душу населения выросли за месяц на 0.1%, годовой прирост замедлился до 1.2%. Норма сбережения за год упала с 5.3% до 3.5%. Американцы снова залезают в долги, но расходы растут в основном на самое необходимое. ФРС опубликовала протоколы заседания по ставкам, ничего нового здесь не последовало, часть участников заседания выступает за дополнительные меры стимулирования, но пока идут активные споры и единого мнения нет, т.е. ФРС продолжит выжидать. Американские банки нарисовали очень неплохой результат за 3 квартал, отчет FDIC зафиксировал рекордные со 3 квартала 2007 года на уровне $35.3 млрд. за квартал, что на $6.7 млрд. больше уровня 2 квартала текущего года. Правда результат этот был достигнут в основном благодаря сокращению расходов и роспуску резервов, а также крайне низким ставкам по обязательствам банков, но все же результат относительно неплох. Общие резервы банков под потери сократились до $197.2 млрд., или 1.4% от активов – это вдвое выше докризисных уровней, но все же минимальное значение с 4 квартала 2008 года. Учитывая тот факт, что европейский кризис может принести банкам около $180 млрд. потерь положение не выглядит устойчивым. В этих условиях ФРС решила устроит банкам настоящий стресс-тест, параметры которого удивили всех, худший сценарий предполагает падение фондового рынка на 52%, падение ВВП на 5.5%, сокращение доходов населения на 6%, рост безработицы до 13%, снижение цен на жилье ещё на 21%, падение курса евро до 1.18 против доллара. ФРС решила устроить банкам достаточно серьёзный тест, видимо, опасаясь серьёзных проблем из Европы и ухудшения ситуации в американской экономике. Здесь также не все ладно, демократы с республиканцами признали провал переговоров по сокращению дефицита бюджета. Это означает автоматический секвестр бюджета с 2013 года, но для перспектив 2012 года хуже другое - демократы не смогли продавить продление льгот по налогам для населения и продление пособий по безработице, что сократит доходы домохозяйств на $150-170 млрд. Без госстимула экономика рискует снова вернуться к рецессии. Доллар на фоне европейских проблем продолжал расти, доступ европейским банкам к долларовой ликвидности становится все более затрудненным, хотя пока этот доступ есть и своп-линии между ФРС и ЕЦБ не задействованы, но риски растут, европейское бездействие становится все более опасным.
На неделе выйдут следующие наиболее значимые экономические показатели:
Неделя на неделе достаточно большой объем экономической отчетности, но в центре внимания будет оставаться Еврозона, не исключено вмешательство ЕЦБ. В Азиатском регионе ожидается большая серия данных из Японии, которая начнет неделю с публикации данных по занятости, потребительским доходам и розничным продажам за октябрь. Динамика потребительской активности, видимо, останется достаточно слабой, есть риски негативного выхода показателей. В секторе занятости также ничего позитивного ждать не стоит, причем можно не обращать внимание на уровень безработицы, потому как он мало отражает ситуацию, а вот изменение количества занятых, важно, здесь у японцев после землетрясения серьёзные проблемы. В среду выйдут данные по деловой активности и промышленному производству за октябрь, после резкого сокращения производства месяцем ранее есть шансы на небольшой рост показателя, но восстановить потери вряд ли удастся. В четверг китайские власти опубликуют отчет по деловой активности, отчет HSBC зафиксировал резкое снижение показателя, подтверждение данной динамики официальными цифрами укажет на возможность смягчения монетарной политики в Китае. Закроет неделю отчет по капиталовложениям японских компаний, здесь пока особого позитива не ожидается, падение может продолжиться. Банк Японии, видимо, будет продолжать вмешиваться в валютные торги с целью выдавить йены в район 80-81 за доллар, но от активного вмешательства может пока воздержаться.
Британцы в понедельник опубликуют данные по розничным продажам от Конфедерации британской промышленности, пока ожидания по показателю негативные, есть риск выхода ниже прогнозов. Во вторник выйдут данные по рынку жилья и ипотечному кредитованию, ситуация в данном секторе немного стабилизировалась, хотя общие тенденции остаются негативными, сильного влияния на рынки показатели не окажут. В четверг выходят данные по деловой активности в промышленном секторе Великобритании, показатель остается в зоне рецессии, не исключено дальнейшее снижение индексов, что может оказать давление на фунт. Следующим шагом Банка Англии, видимо, будет смягчение монетарной политики, проблемы в Еврозоне могут оказать негативное влияние на стабильность британского банковского сектора и сектор госдолга, что будет оказывать давление на английскую валюту.
Еврозона начнет неделю на фоне крайне высокого уровня неопределенности, понижение рейтинга Бельгии и слухи об участии ЕЦБ в новых программах стимулирования могут провоцировать достаточно резкие разнонаправленные колебания. Германия в понедельник опубликует отчет по инфляции, снижение инфляционного давления поддержит ожидания снижения процентных ставок на ближайшем заседании. Также выйдет отчет по динамике денежной массы М3, показатель начал ускоряться в последние месяцы на фоне активного заимствования банков на аукционах ЕЦБ, рост может продолжиться, но для ЕЦБ это сейчас не будет ограничивающим фактором. В среду публикуются отчеты по розничным продажам в Германии, уровню безработицы и инфляции в Еврозоне. Инфляция сейчас более склонна к снижению, хотя падение европейской валюты должно удержать темпы роста цен ан текущих уровнях. Есть риск падения розничных продаж Германии на фоне общей нестабильности. Безработица в Еврозоне за сентябрь выросла до 10.2%, но показатель не учитывал отчетность многих стран, в том числе Германии, потому может быть пересмотрен с понижением, в более длительной перспективе есть риски роста безработицы. В среду же должна состояться встреча ECOFIN сигналы о возможных действиях по стабилизации ситуации на долговом рынке могли бы быть восприняты позитивно участниками рынка. Выступления главы ЕЦБ М.Драги также будет ожидаться с нетерпением, возможно, будет указано на более активные шаги ЕЦБ и скорое снижение ставок. Как всегда, во вторник-среду будут публиковаться итоги аукционов ЕЦБ по предоставлению ликвидности банкам, что может оказывать сильное влияние на рынки. В четверг глава ЕЦБ будет выступать в Европарламенте, шансы на вмешательство ЕЦБ растут, любые новости о новых шагах Центробанка смогут оказать сильное влияние на рынки. Уточненные данные по деловой активности вряд ли окажут серьёзное влияние на рынки. Закроет неделю отчет по динамике производственных цен в Германии, здесь никаких сюрпризов пока не ожидается. Центральной темой для евро будет ситуация на рынке госдолга, действия властей Германии и ЕЦБ. Не исключено, что Центробанк пойдет на использование своих возможностей и более масштабные программы выкупа ценных бумаг на рынках, чтобы остановить рост ставок. Риски резкого снижения европейской валюты по-прежнему сохраняются.
Америка на неделе публикует достаточно большой объем данных по экономике. В понедельник выйдут данные по продажам на первичном рынке жилья за октябрь, сюрпризов здесь пока не ожидается, объемы продаж останутся низкими. Новости с рынка жилья продолжат выходит и во вторник, когда свои данные по ценам на дома опубликует S&P, можно ожидать стабилизации ценовой динамики после волны снижения, однако ситуация продолжит оставаться неустойчивой. Более интересным будет отчет по доверию потребителей, показатель за ноябрь очень важен, т.к. предваряет Рождественские распродажи. В октябре показатель обвалился до минимальных уровней с весны 2009 года, логично ожидать некоторый отскок показателя. В среду публикуется отчет по занятости в частном секторе США за ноябрь, ожидания по показателю в целом нейтральные, но есть риски выхода данных ниже прогнозов на фоне ухудшения настроений. Также выйдут отчеты по деловой активности Чикаго и незавершенным сделкам продаж жилья, сильных изменений показателей не ожидается, хотя не исключено снижение деловой активности. Закроет среду публикация отчета ФРС "Бежевая книга", учитывая динамику показателей, оценки экономической ситуации останутся без серьёзных изменений, инфляционные риски сейчас также сдержанные. В четверг публикуется традиционный недельный отчет по заявкам на пособия по безработице, существенных изменений показателя не ожидается. Более интересен будет отчет по деловой активности в производственном секторе, в октябре показатель резко снизился и практически вернулся к отметке 50, падение ниже будет сигнализировать о рисках рецессии в экономике. Закрывать неделю будут данные по занятости за ноябрь, в октябре показатель вышел достаточно ровно, уровень безработицы немного снизился, но рынок труда в целом остается слабым. Вероятно, данные выйдут без серьёзных сюрпризов, сигналов об ухудшении ситуации с занятостью не было, наоборот, возможен даже позитивный пересмотр показателей, но незначительный. Уровень безработицы останется высоким, сюрпризов здесь также пока не ожидается, значительная часть американцев просто выпала из состава рабочей силы, потому важен будет показатель общей занятости, снижение которого укажет на негативные процессы. В целом доллар сейчас воспринимается рынком как валюта хоны безопасности, ФРС пока не форсирует события и не дает сигналов о новых программах монетарного стимулирования. На этом фоне европейские и азиатские власти склонные к смягчению монетарной политики. Проблемы на европейском долговом рынке будут провоцировать выход в долларовые активы, провоцируя рост американской валюты.
EURUSD
В ноябре европейская валюта возобновила падение отыграв весь октябрьский рост. На прошедшей неделе пара снова резко снизилась, но немного не дотянула до октябрьских минимумов, преодоление которых будет негативным для евро сигналом. На недельном таймфрейме умеренное нисходящее давление на пару сохраняется пока она держится ниже зоны сопротивлений 1.3750. На дневном таймфрейме европейская валюта сформировала вершину и резко снизилась, давление на евро остается сильным пока пара держится ниже 1.3460, но пара подошла к сильным поддержкам и резко перепродана, не исключена коррекция. Закрепление выше 1.3300 будет сигнализировать в пользу коррекционного роста европейской валюты. Возврат ниже 1.3150 будет сигнализировать в пользу снижения.
EURUSD, Weekly
Рекомендации:
1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.3300 со стопами выше 1.3410. Покупки можно рассмотреть в районе 1.3210 со стопами ниже 1.3140.
2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.3140 и 1.3040. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.3300.
GBPUSD
В октябре английская валюта протестировала ключевые поддержки в районе 1.53, после чего развернулась и резко выросла, но в ноябре снова начала снижаться. На прошедшей неделе фунт преодолел поддержки и снова резко снизился, пара так и не смогла преодолеть ключевых сопротивлений в районе 1.62 и практически вернулась к поддержкам. На недельном таймфрейме пара преодолела поддержки в районе 1.5700, пока фунт держится ниже риски падения сохраняются, пара сформировала вершину, оставшись в нисходящем канале. На дневном таймфрейме английский фунт сформировал краткосрочный нисходящий тренд, но пара сильно перепродана, есть риски коррекции, если пара сможет удержаться выше 1.5300. Преодоление поддержек в районе 1.5300 станет сигналом к снижению. Закрепление выше 1.5500 спровоцирует рост фунта.
GBPUSD, Weekly
Рекомендации:
1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.5500 со стопами выше 1.5580. Покупки можно рассмотреть в районе 1.5340 со стопами ниже 1.5290.
2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.5290. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.5500.
USDJPY
В октябре пара, после достижения новых исторических минимумов, резко выросла на фоне интервенций Банка Японии, но в ноябре снова начала снижаться не исключено, что Центробанк попробует к закрытию месяца выдавить пару выше. На прошедшей неделе пара росла, но четких сигналов к продолжению роста нет. На недельном таймфрейме пара возобновила снижение, так и не сумев преодолеть линию нисходящего тренда, давление сохранится с общими целями вблизи 75.0, если не последует вмешательства Центробанка. На дневном таймфрейме ситуация неоднозначна, давление на пару сохраняется, но технически пара сформировала дно и может вырасти в район трендовой. Закрепление ниже 76.30 может спровоцировать продолжение нисходящего движения. Закрепление выше 77.80 даст сигнал к росту.
USDJPY, Weekly
Рекомендации:
1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 77.80 со стопами выше 78.80. Покупки можно рассмотреть в районе 76.30 со стопами ниже 75.00.
2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 76.30. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 77.80.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
https://alpari.com/ru (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter