Сегодня на утренних торгах котировки доллара США к европейским валютам несколько скорректировали свои пятничные потери.
Между тем, последнее "ослабление" USD на FX, представляется в целом следствием усиления продаж относительно высоко рискованных финансовых активов крупными американскими игроками, стремящимися улучшить показатели своих квартальных балансов в преддверии начала сезона корпоративной отчетности.
Необходимо отметить, что рынок, возможно, переоценивает в текущий момент вероятность повышения ставок ЕЦБ в июле т.г.
Довольно характерно, в данной связи то обстоятельство, что в выступлении Ж.-К. Трише по итогам июньской сессии Европейского Центрального Банка не содержалось традиционно предшествующее повышению ставок высказывание о необходимости "жесткой бдительности" в отношении инфляции "с целью предотвращения материализации среднесрочных рисков в сфере обеспечения ценовой стабильности".
При этом показатели европейской экономики, выходившие в последние месяцы, свидетельствуют о ее значимом ослаблении. Указанная тенденция, возможно, сохранится в ближайшие недели и, в случае развития подобного сценария, очевидно, существенно сократит для ЕЦБ возможность противодействия росту ценового давления в экономике с помощью мер кредитной политики.
Реакция рынка на информацию Департамента Труда США, вышедшую в пятницу, также представляется, в целом, чрезмерно негативной для курса американской валюты.
Статистика изменения количества занятых в отраслях вне сельского хозяйства Америки, в целом, не слишком отличается от ожидавшихся рынком значений и вряд ли способна оказать устойчивое негативное влияние на котировки американского доллара.
С другой стороны, повышение уровня безработицы в Америке до отметки 5,5% против 5,0% в апреле т.г. представляется очевидной технической реакцией указанного индикатора на "ослабление" в последние месяцы других важнейших показателей американского сектора занятости, и вряд ли свидетельствует о каком-либо дополнительном источнике ухудшения ситуации на рынке труда Америки.
Кроме того, в предвыборный период государство традиционно проводит меры по сокращению уровня безработицы даже, несмотря на риски повышения показателей ценового давления. Данная долгосрочная глобальная тенденция с точки зрения среднесрочной перспективы, очевидно, благоприятная для курса американской валюты.
В целом, в том числе с учетом "перегрева" рынка энергоресурсов, долгосрочной технической и фундаментальной "перекупленности" сектора относительно низко доходных долговых инструментов, котировки USD к валютам континентальной Европы и ряда азиатско-тихоокеанских стран в ближайшие недели, возможно, восстановят продемонстрированный в последние месяцы позитивный тренд.
Выходящие на текущей неделе данные американских индексов торгового баланса, розничных продаж и потребительских цен вполне способны оказать благоприятное воздействие на курс американской валюты. Кроме того, в указанный период ожидается несколько выступлений Председателя ФРС Б. Бернанке, которые также, в рамках наметившейся в последние недели тенденции, возможно, окажут поддержку курсу доллара США на FX. В данной связи, по итогам ближайших дней котировки EUR/USD, возможно, сохранят сопротивление 1,5800 - 1,5830.
В рамках общей тенденции ухудшения ситуации на мировых финансовых рынка сектор carry trade также испытал на себе процесс оттока инвестиционного капитала.
Данные японской статистики, вышедшие в понедельник, носили неоднородный характер, однако в целом свидетельствовали о сохранении рисков дальнейшего "ослабления" макроэкономической ситуации в этой стране. Апрельский индекс опережающих индикаторов Японии повысился до отметки 30 пт. против 16,7 в марте 2008 г., однако, остается вблизи от отметок свои средне- и долгосрочных минимумов (рис. 1).
В то же время, показатели индекса текущего периода и запаздывающих индикаторов продолжили в апреле т.г. свое снижение и достигли отметок, соответственно, 22,2 и 25,0 пт. против 27,3 и 33,3 в предыдущем месяце.
Учитывая, что уровень инфляции в Японии является относительно низким по сравнению с аналогичными показателями других развитых стран сравнительный потенциал "ужесточения" кредитной политики BoJ в среднесрочном периоде также представляется меньшим, чем в других странах G7. На фоне сокращения интереса инвесторов к вложения в низко доходные инструменты японского долгового рынка указанная ситуация представляется благоприятной для дальнейшего ослабления курса японской валюты.
В случае дальнейшего спада активности инвесторов глобального финансового рынка котировки GBP/JPY и USD/JPY в краткосрочной перспективе, вероятно, ожидает период определенной консолидации. Тем не менее, по мере возможного в ближайшие недели восстановления притока инвестиций в относительно высоко рискованные финансовые активы, котировки USD/JPY и GBP/JPY, по-видимому, возобновят в указанный период свой рост в направлении новых среднесрочных максимумов.
Котировки USD/ RUB утром в понедельник находятся на отметке 23,50 против 23,68 на закрытии Единой Торговой Сессии пятницы.
Тенденция котировок USD на российском валютном сегменте в краткосрочном периоде, вероятно, будет по-прежнему в весьма значительной мере зависеть от общей динамики относительной стоимости доллара США на международном FX.
При этом в ближайшие недели на рынке по-прежнему существует возможность поддержки курса американской валюты к российскому рублю со стороны ЦБ России.
Риски определенного усиления негативных тенденций на кредитно-денежном сегменте РФ в текущий момент, в целом, сохраняются.
Президент РФ Д. Медведев, а также представители МВФ на прошлой неделе отмечали способность российского рубля стать мировой резервной валютой. Очевидно, что
для поддержки финансовой безопасности России, усиления национального банковского сектора и экономики в целом подобное развитие событий носило бы позитивный характер. Однако процесс подобных изменений структуры корзины ведущих мировых валют, в случае реализации указанного сценария, представляется относительно планомерным по характеру и развивающимся в рамках долгосрочного периода.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба