Сегодня, 15:39 General Invest | X5 Retail
На Мосбирже стартовали торги акциями ПАО «Корпоративный центр ИКС 5» под тикером X5. Открытие произошло ниже уровня 2700 руб., но на данный момент бумага торгуется на уровне 2785 руб. Напомним, что в последний день торгов до редомициляции 3 апреля 2024 г. акции закрылись на уровне 2798 руб.
Таким образом, пока опасения о большом «навесе» не реализуются, но, вероятно, давление продавцов все же будет ощущаться некоторое время.
Особенности налогообложения при продаже «новых» акций, если бумаги были приобретены ДО редомициляции
Не исключаем, что отчасти, акции выглядят более устойчиво по причине особенностей налогообложения при продаже новых акций, если бумаги были приобретены до редомициляции. Из-за того, что редомициляция проходила по особой схеме принудительной редомициляции по закону № 470-ФЗ, для тех инвесторов, которые покупали расписки X5 до редомициляции, а продадут акции уже российского ПАО «Корпоративный центр ИКС 5» после завершения этой процедуры, налогооблагаемая база вырастет на 42,4% от стоимости приобретения.
В соответствии с Федеральным законом от 4 августа 2023 года № 470-ФЗ, по которому происходил перенос структуры владения X5 Retail Group из Голландии в Россию, в Налоговый кодекс была введена поправка, описывающая, каким образом надо распределять затраты, которые инвестор понес на приобретение голландской расписки, между распиской и полученной акцией. В сообщение X5 говорится, что это связано с особым порядком учета затрат, установленных Налоговым кодексом России:
57,6% —перенесены на новые акции ПАО «Корпоративный центр ИКС 5» (ISIN: RU000A108X38);
42,4% — остались на депозитарных расписках X5 Retail Group N.V. (ISIN: US98387E2054)
У X5 не было конвертации расписки в акцию, фактически инвесторы сейчас владеют двумя ценными бумагами.
С практической точки зрения это означает следующее: если инвестор купил бумагу, например, по цене 1000 руб., до редомициляции, а продаст по 1100 руб. сейчас, то НДФЛ он будет платить не со 100 руб., а с суммы 100 + 42,4% от цены покупки до редомициляции (то есть в случае покупки по 1000 руб. - 424 руб.) = 100+424= 524. Это будет налогооблагаемая база при продаже.
«Старые» расписки FIVE тоже остаются пока в портфелях инвесторов, купивших их до редомициляции. Между тем, с 25 ноября Мосбиржа исключила глобальные депозитарные расписки, представляющие обыкновенные акции X5 Retail Group N.V., из списка ценных бумаг, допущенных к торгам. На данный момент у нас нет достоверной информации о дальнейших действиях компании в отношении «старых» бумаг. Когда она появится, мы сообщим дополнительно.
Взгляд на X5
Если говорить о перспективах самой компании, то, несмотря на сохраняющиеся краткосрочные риски «навеса», мы сохраняем позитивный взгляд на X5.
За 9 месяцев 2024 г. Х5 показала сильные результаты, увеличив выручку на 25% к аналогичному периоду предыдущего года, а EBITDA и чистую прибыль — на 22,9% и 33% соответственно. И это при том, что компания, как и все представители сектора ритейл (и других секторов), испытывала сильную нагрузку со стороны роста расходов на персонал и процентных ставок.
Результаты X5 за 3 кв. и 9 мес 2024 г.
Компания показала отличный рост сопоставимых продаж (13,8% против 10,7% у Магнита), рост числа магазинов во всех сегментах и способность контролировать долговую нагрузку (0,8х Чистый долг/EBITDA по итогам 3 квартала 2024 г.).
Потенциальные дивиденды
Напомним также, что компания с 2022 г. не выплачивала дивиденды из-за иностранной юрисдикции. После редомициляции компания получит возможность вернуться к дивидендным выплатам. Дивидендная доходность может составить порядка 19%.
Акции X5 находятся в нашем фокус-листе. Мы скорректировали прогнозную цену с учетом возрастающего с 2025 г. налога на прибыль до 3623 руб.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба