30 ноября 2011 FxPRO
Рынки усилили свое ралли в последний торговый день месяца на фоне заявления ведущих банков о сокращении выплачиваемой ставки по своповым долларовым линиям (на 50 пунктов). С одной стороны, это можно интерпретировать как признак особенно бедственного положения из-за совместных действий. С другой, это говорит о том, что доллар в настоящий момент является дефицитной валютой.
Мы больше склоняемся к последнему. Напряжение на долларовых рынках финансирования было очевидно в течение некоторого времени, и мы писали об этом несколько раз. Центральные банки представляли долларовые линии во время кредитного кризиса еще в 2008 году и сохранили их до сих пор, даже с учетом того, что ими не пользовались постоянно. Тот факт, что они были скорректированы к концу года также не должен удивлять, учитывая, что в это время потребность в ликвидности наибольшая. Ситуация отражает тот факт, что доллар – глобальная резервная валюта, которая в данный момент в дефиците, и это не связано с совместными действиями центральных банков в отношении корректировки монетарной политики, что случается весьма не часто
Несколько более здоровый прогноз для американского рынка труда
Американский рынок труда по-прежнему в реанимации, но уже можно разглядеть свет в конце тоннеля. По данным ADP Employer Services, занятость в частном секторе подскочила в ноябре на 206.000 после роста по 130.000 в два предыдущих месяца. Ежемесячный прирост рабочих мест около 200.000 регулярно фиксировался в первые месяцы года, перед тревожным падением в середине года. Помимо этого количество заявок по безработице было ниже 400.000 последние три недели, что говорит о том, что уровень безработицы очень медленно снижается. Впереди еще очень длинный путь, условия американского рынка труда крайне тяжелы. Но, по крайней мере, события развиваются в правильном направлении
Действия ФРС и Ко, способны остановить недавнее ралли доллара
ФРС совместно с Банком Канады, Англии, Японии, ЕЦБ и НБШ объявили о скоординированном снижении ставок по долларовым свопам. Снижение произошло от OIS+100 б.п. до OIS+50.п. ЕЦБ также объявил, что снизит первоначальную маржу по долларовым инструментам до 12% с 20%. Решение способствует снижению курса доллара и усилению спроса на рисковые активы.
Снижение стоимости долларовых свопов позволит иметь более дешевое фондирование в этой валюте. Ранее, скоординированные действия предпринимались в 2008-м, когда скоординированно снижались ставки. Потом, когда не стало возможности снижать ставки, объявлялось о предоставлении неограниченной ликвидности. А это уже следующий шаг, призванный смягчить ситуацию в финансовой системе.
Правда, это не сделает европейскую периферию платежеспособной, но сбавит давление рынков. Именно этой цели и добивались ЦБ, когда шли на такие шаги. Возможно, это купит немного времени Европе. Теперь призывы из других стран к лидерам еврозоны сделать активные и быстрые шаги для решения долгового кризиса.
Судя по всему, такие шаги развернут доллар от роста, по крайней мере, если ничего не случится с Европой. Ранее, после подобных скоординированных шагов происходило ослабление доллара и рост цен на сырье и энергию, что дополнительно подстегивало рубль к росту. Вполне вероятно, что к новому году курс будет около 30 рублей за доллар. Евро/доллар спрогнозировать сложнее, так как проблемы региона остаются нерешенными в значительной степени. Индекс доллара же, судя по всему, вернется в район 74-75, хотя прошлую неделю закрывал по 79,70
Китай продолжает разворачиваться
Китай снизил сегодня на 0.5% требования к банковским резервам (RRR), то есть снизил сумму, которую банкам необходимо удерживать на счетах Народного Банка Китая (PBOC). Это первое сокращение за три года и оно следует за периодом, во время которого PBOC неуклонно увеличивал RRR с конца прошлого года до середины текущего. Таким образом, тот факт, что Китай сейчас начал ослаблять RRR является более осязаемым отражением того факта, что в настоящее время он менее озабочен кредитным ростом и высокой инфляцией и более мировым влиянием на экономику страны. Но это и не должно быть сюрпризом, учитывая, что в прошлом месяце было сокращено требование к резервам для некоторых аграрных кооперативных банков на такой же объем.
Первоначальная реакция рынка заключалась в переходе акций в позитивную территорию, ослаблении доллара и движении пары AUD/USD обратно выше паритета. В основном это происходит из-за более адаптивной политики Китая, которая обеспечивает смягчение глобальной ситуации, особенно в момент, когда западные политики не имеют большого набора инструментов для спасения еврозоны. Другой волнующий вопрос заключается в том, сможет ли Китай и другие развивающиеся страны отделить себя от свежего повсеместного витка напряженности. Китай хотел встать на более мягкий путь роста и сбалансированной в сторону потребления экономики, но страна ступает на тонкую грань между спадом и более устойчивым нежелательным дефицитом спроса
Греция по-прежнему летит в пропасть
В то время как министры финансов во многом вчера были не согласны друг с другом, они одобрили шестой транш средств для Греции в рамках первоначального пакета помощи, сформированного в мае прошлого года. ЕС внесет лишь 5.8 миллиардов евро в суммарный транш из 8 миллиардов евро. МВФ должен утвердить еще 2.2 миллиарда евро, что он обещал сделать до следующего понедельника. Процесс утверждения занял более двух месяцев, откладывался по ряду причин, не в последнюю очередь из-за заявления о референдуме в отношении программы спасения ЕС (что в последствии привело к отставке премьер-министра и назначению нового правительства). Тем не менее, страна все еще летит в пропасть, в этом месяце истекает срок бондов на 8 миллиардов евро и предстоят купонные платежи, так что одобрение МВФ – необходимое условие для сохранения платежеспособности.
И после ситуация остается достаточно критической. Похоже, очень мало шансов Греции выжить до конца первого квартала нового года без седьмого транша, так как предстоит погасить около 16 миллиардов евро. Учитывая нежелание и оговорки ЕС и МВФ в этот раз, следующий транш под вопросом. Кроме того, вовлечение частного сектора, о котором договорились в конце октября, также вызывает сомнения. Частным держателям облигаций греческого долга предлагается принять 50% стрижку на том основании, что беспорядочный дефолт приведет к еще большим потерям. Пока что, по крайней мере, на этом фронте особых подвижек не было, потому соглашение с частным сектором далеко не определено. Несмотря на все свои благие намерения, Греция все еще очень склонна к дефолту к началу следующего года. Препятствия, которые необходимо преодолеть, огромны
Европа достигла своих пределов
Вчера по результатам встречи министров финансов еврозоны преобладало чувство, что Европа достигла границ того, что она может сделать для борьбы с суверенным кризисом. После недель обсуждений, лидеры так и не смогли объявить размер огневой мощи EFSF (он будет «очень значительным»), при этом был призыв к большему сотрудничеству с МВФ и желание, чтобы МВФ повысил свои возможности кредитования. Теперь внимание рынков переключилось на заседание стран ЕС 9-го декабря, где может быть больше ясности. Открытие европейских рынков разочаровывает, что выражено в ухудшении рыночных аппетитов к риску в целом и к евро в частности. У рынок никак не покинет привкус того, что ЕС кормит экономику и рынки полумерами из боязни принимать решительные действия, чтобы выстроить защиту вокруг хрупкой периферии еврозоны.
Мрачная экономическая реальность Британии
Британский канцлер в осеннем обращении сегодня стремился догнать экономическую реальность. Вчера об этом говорили в OECD. Сегодня Комитет по Бюджету (OBR) делал тоже самое, дав оценку общему росту на 2012 год в 0.7%, что немного выше прогноза OECD в 0.5%. Тем не менее, Канцлер по-прежнему (относительно) похож на быка в отношении кредитных перспектив, считая, что структурный дефицит будет ликвидирован в течение пяти лет, а соотношение долга к ВВП упадет к концу срока работы нынешнего парламента в 2015 году. Возможно, эти ожидания немного более амбициозны, чем ожидалось, но предшественник канцлера также имел привычку быть чрезмерным быком в отношении бюджетной стороны. Похоже, это заложено в ДНК канцлеров.
Осуществится ли это, зависит от пути экономики, для прогнозирования которого был привлечен OBR. Они остаются с надеждой, что экономика вырастет в 2013 году на 2.1%. Другими словами, остается вера в то, что замедление окажется относительно умеренным. Однако растут опасения, что Британия и другие страны в течение нескольких лет окажутся в плену сдавленного роста, и все будет сдерживать высокий уровень долга. Не забывайте, что Британия по-прежнему является страной с одним из наиболее высоких уровней задолженности в мире, если брать бремя домохозяйств, корпоративные и государственные долги в пропорции от ВВП. Банковский сектор и опора на финансовый сектор играют существенную роль во всем этом. Основные индикаторы опираются на способность страны справляться с влиянием долгового бремени, от которой зависит судьба экономики и государственных займов
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Мы больше склоняемся к последнему. Напряжение на долларовых рынках финансирования было очевидно в течение некоторого времени, и мы писали об этом несколько раз. Центральные банки представляли долларовые линии во время кредитного кризиса еще в 2008 году и сохранили их до сих пор, даже с учетом того, что ими не пользовались постоянно. Тот факт, что они были скорректированы к концу года также не должен удивлять, учитывая, что в это время потребность в ликвидности наибольшая. Ситуация отражает тот факт, что доллар – глобальная резервная валюта, которая в данный момент в дефиците, и это не связано с совместными действиями центральных банков в отношении корректировки монетарной политики, что случается весьма не часто
Несколько более здоровый прогноз для американского рынка труда
Американский рынок труда по-прежнему в реанимации, но уже можно разглядеть свет в конце тоннеля. По данным ADP Employer Services, занятость в частном секторе подскочила в ноябре на 206.000 после роста по 130.000 в два предыдущих месяца. Ежемесячный прирост рабочих мест около 200.000 регулярно фиксировался в первые месяцы года, перед тревожным падением в середине года. Помимо этого количество заявок по безработице было ниже 400.000 последние три недели, что говорит о том, что уровень безработицы очень медленно снижается. Впереди еще очень длинный путь, условия американского рынка труда крайне тяжелы. Но, по крайней мере, события развиваются в правильном направлении
Действия ФРС и Ко, способны остановить недавнее ралли доллара
ФРС совместно с Банком Канады, Англии, Японии, ЕЦБ и НБШ объявили о скоординированном снижении ставок по долларовым свопам. Снижение произошло от OIS+100 б.п. до OIS+50.п. ЕЦБ также объявил, что снизит первоначальную маржу по долларовым инструментам до 12% с 20%. Решение способствует снижению курса доллара и усилению спроса на рисковые активы.
Снижение стоимости долларовых свопов позволит иметь более дешевое фондирование в этой валюте. Ранее, скоординированные действия предпринимались в 2008-м, когда скоординированно снижались ставки. Потом, когда не стало возможности снижать ставки, объявлялось о предоставлении неограниченной ликвидности. А это уже следующий шаг, призванный смягчить ситуацию в финансовой системе.
Правда, это не сделает европейскую периферию платежеспособной, но сбавит давление рынков. Именно этой цели и добивались ЦБ, когда шли на такие шаги. Возможно, это купит немного времени Европе. Теперь призывы из других стран к лидерам еврозоны сделать активные и быстрые шаги для решения долгового кризиса.
Судя по всему, такие шаги развернут доллар от роста, по крайней мере, если ничего не случится с Европой. Ранее, после подобных скоординированных шагов происходило ослабление доллара и рост цен на сырье и энергию, что дополнительно подстегивало рубль к росту. Вполне вероятно, что к новому году курс будет около 30 рублей за доллар. Евро/доллар спрогнозировать сложнее, так как проблемы региона остаются нерешенными в значительной степени. Индекс доллара же, судя по всему, вернется в район 74-75, хотя прошлую неделю закрывал по 79,70
Китай продолжает разворачиваться
Китай снизил сегодня на 0.5% требования к банковским резервам (RRR), то есть снизил сумму, которую банкам необходимо удерживать на счетах Народного Банка Китая (PBOC). Это первое сокращение за три года и оно следует за периодом, во время которого PBOC неуклонно увеличивал RRR с конца прошлого года до середины текущего. Таким образом, тот факт, что Китай сейчас начал ослаблять RRR является более осязаемым отражением того факта, что в настоящее время он менее озабочен кредитным ростом и высокой инфляцией и более мировым влиянием на экономику страны. Но это и не должно быть сюрпризом, учитывая, что в прошлом месяце было сокращено требование к резервам для некоторых аграрных кооперативных банков на такой же объем.
Первоначальная реакция рынка заключалась в переходе акций в позитивную территорию, ослаблении доллара и движении пары AUD/USD обратно выше паритета. В основном это происходит из-за более адаптивной политики Китая, которая обеспечивает смягчение глобальной ситуации, особенно в момент, когда западные политики не имеют большого набора инструментов для спасения еврозоны. Другой волнующий вопрос заключается в том, сможет ли Китай и другие развивающиеся страны отделить себя от свежего повсеместного витка напряженности. Китай хотел встать на более мягкий путь роста и сбалансированной в сторону потребления экономики, но страна ступает на тонкую грань между спадом и более устойчивым нежелательным дефицитом спроса
Греция по-прежнему летит в пропасть
В то время как министры финансов во многом вчера были не согласны друг с другом, они одобрили шестой транш средств для Греции в рамках первоначального пакета помощи, сформированного в мае прошлого года. ЕС внесет лишь 5.8 миллиардов евро в суммарный транш из 8 миллиардов евро. МВФ должен утвердить еще 2.2 миллиарда евро, что он обещал сделать до следующего понедельника. Процесс утверждения занял более двух месяцев, откладывался по ряду причин, не в последнюю очередь из-за заявления о референдуме в отношении программы спасения ЕС (что в последствии привело к отставке премьер-министра и назначению нового правительства). Тем не менее, страна все еще летит в пропасть, в этом месяце истекает срок бондов на 8 миллиардов евро и предстоят купонные платежи, так что одобрение МВФ – необходимое условие для сохранения платежеспособности.
И после ситуация остается достаточно критической. Похоже, очень мало шансов Греции выжить до конца первого квартала нового года без седьмого транша, так как предстоит погасить около 16 миллиардов евро. Учитывая нежелание и оговорки ЕС и МВФ в этот раз, следующий транш под вопросом. Кроме того, вовлечение частного сектора, о котором договорились в конце октября, также вызывает сомнения. Частным держателям облигаций греческого долга предлагается принять 50% стрижку на том основании, что беспорядочный дефолт приведет к еще большим потерям. Пока что, по крайней мере, на этом фронте особых подвижек не было, потому соглашение с частным сектором далеко не определено. Несмотря на все свои благие намерения, Греция все еще очень склонна к дефолту к началу следующего года. Препятствия, которые необходимо преодолеть, огромны
Европа достигла своих пределов
Вчера по результатам встречи министров финансов еврозоны преобладало чувство, что Европа достигла границ того, что она может сделать для борьбы с суверенным кризисом. После недель обсуждений, лидеры так и не смогли объявить размер огневой мощи EFSF (он будет «очень значительным»), при этом был призыв к большему сотрудничеству с МВФ и желание, чтобы МВФ повысил свои возможности кредитования. Теперь внимание рынков переключилось на заседание стран ЕС 9-го декабря, где может быть больше ясности. Открытие европейских рынков разочаровывает, что выражено в ухудшении рыночных аппетитов к риску в целом и к евро в частности. У рынок никак не покинет привкус того, что ЕС кормит экономику и рынки полумерами из боязни принимать решительные действия, чтобы выстроить защиту вокруг хрупкой периферии еврозоны.
Мрачная экономическая реальность Британии
Британский канцлер в осеннем обращении сегодня стремился догнать экономическую реальность. Вчера об этом говорили в OECD. Сегодня Комитет по Бюджету (OBR) делал тоже самое, дав оценку общему росту на 2012 год в 0.7%, что немного выше прогноза OECD в 0.5%. Тем не менее, Канцлер по-прежнему (относительно) похож на быка в отношении кредитных перспектив, считая, что структурный дефицит будет ликвидирован в течение пяти лет, а соотношение долга к ВВП упадет к концу срока работы нынешнего парламента в 2015 году. Возможно, эти ожидания немного более амбициозны, чем ожидалось, но предшественник канцлера также имел привычку быть чрезмерным быком в отношении бюджетной стороны. Похоже, это заложено в ДНК канцлеров.
Осуществится ли это, зависит от пути экономики, для прогнозирования которого был привлечен OBR. Они остаются с надеждой, что экономика вырастет в 2013 году на 2.1%. Другими словами, остается вера в то, что замедление окажется относительно умеренным. Однако растут опасения, что Британия и другие страны в течение нескольких лет окажутся в плену сдавленного роста, и все будет сдерживать высокий уровень долга. Не забывайте, что Британия по-прежнему является страной с одним из наиболее высоких уровней задолженности в мире, если брать бремя домохозяйств, корпоративные и государственные долги в пропорции от ВВП. Банковский сектор и опора на финансовый сектор играют существенную роль во всем этом. Основные индикаторы опираются на способность страны справляться с влиянием долгового бремени, от которой зависит судьба экономики и государственных займов
/Компиляция. 30 ноября. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу