17 декабря 2011 Архив
Ближневосточные события вызывают серьезные экономические риски, и там и везде, поскольку геополитический риск остается высоким, то таким образом высокие цены на нефть ограничат рост мировой экономики.
Рецессия еврозоны бесспорна, но в то же время глубина и длительность рецессии не может быть предсказана. Продолжающееся падение в кредитной сфере, проблемы суверенных долговых обязательств, падение конкуренции и фискальная жесткость подразумевают серьезный спад.
Растущие черепашьими шагами США, сталкиваются со значительными рисками со стороны еврозоны. Это давит и на уже существующее финансовое бремя, продолжается делевереджинг в жилищном секторе, растут проблемы неравенства и разногласия в политике.
Другая важнейшая экономика, Соединенное Королевство, удваивает погружение на фронте фискальной консолидации и еврозоны, расшатывая рост. В Японии восстановление после землетрясения так и не продолжится, поскольку слабые правительства не в состоянии осуществлять структурные реформы.
Между тем недостатки в китайской модели роста становятся очевидными. Падающие цены на недвижимость вызывают цепную реакцию, у которой будет отрицательный эффект на строительство, инвестиции и государственный доход. Бум строительства начинает останавливаться, так же, как и чистый экспорт стал помехой для роста вследствие ослабления США и особенно еврозоны. Стремясь обуздать цены на рынке недвижимости, в будущем китайским лидерам будет затруднительно перезапустить рост.
Они не одиноки, со стратегической стороны США, Европа и Япония также откладывали серьезные экономические, налоговые и финансовые реформы которые необходимы для восстановления жизнеспособности и сбалансированного развития.
Снижение закредитованности частного и публичного сектора в развитых экономиках только началось, с балансами домовладельцев, банков и финансовых институтов местным органам власти и центральному правительству все еще трудно справляться. Улучшились дела только в первоклассных корпорациях.
В то же самое время остается разбалансированность текущего баланса между США и Китаем (и другими развивающимися рынками), в еврозоне между ядром и периферией она остается также большой. Регулирование должно быть обеспечено более низким спросом в слишком расточительных странах с большим дефицитом счета текущих операций с низкими торговыми издержками, в странах с большими сбережениями через номинальную и реальную оценку валюты. Чтобы поддержать экономический рост, странам с большими расходами необходимо номинальное и реальное снижение спроса для улучшения состояния торгового баланса, в то время как странам с перепроизводством необходимо повысить внутренний спрос и особенно потребление.
Но регулирование относительных цен через колебания курсов валют остались в прошлом, поскольку страны с перепроизводством противодействуют оценке реального обменного курса в пользу возложения тенденций к спаду дефляции в странах с дефицитом баланса. Валютные сражения ведутся на нескольких фронтах: валютная интервенция, количественное смягчение и контролирование капитала при поступлении в страну. И, с глобальным развитием, которое ослабляется в 2012 году, эти сражения могут обостриться и перерасти в торговые войны.
Наконец политики исчерпали варианты, девальвация валюты это игра с нулевым исходом, поэтому не все страны могут недооценивать и повышать чистый экспорт в то же самое время. Монетарная политика будет ослаблена, поскольку инфляция становится надуманным вопросом в развитой экономике (и менее проблемной на развивающихся рынках). Но монетарная политика все более и более показывает свою неэффективность в развитых экономиках, где проблемы возникают от неплатежеспособности и таким образом кредитоспособности, а не ликвидности.
Тем временем налоговая политика ограничена ростом дефицита и долгов, держателями облигаций, которые, сговорившись, повышают доходность и новыми налоговыми правилами в Европе. Поддержка и поручительство финансовым институтам политически непопулярны, в то время как у близких к несостоятельности правительств нет денег чтобы сделать так. И с политической точки зрения, перспектива, связанная с G-20, фактически уступила место G-0: для ослабленных правительств все труднее и труднее осуществлять международную стратегическую координацию, поскольку взгляды, цели, интересы развитых экономик и развивающихся рынков вступают в конфликт.
Как результат разбалансировка акций, большие долги домовладельцев, финансовых институтов и правительств, проблемы платежеспособности с финансированием, ликвидностью могут, в конечном счете, привести к болезненной реструктуризации. Более того, слабая конкурентоспособность и несоответствие текущего баланса, могут, в конце концов, принудить некоторых участников к выходу их из еврозоны.
Восстановление устойчивого роста является достаточно сложным без полноценного четкого представления делевереджинга и серьезной нехватки стратегических решений. Это та проблема, перед которой хрупкая и разбалансированная мировая экономика окажется в 2012 году. Все это можно охарактеризовать фразой Бетт Девис в драме «Все о Еве»: «Пристегните ваши ремни безопасности, наступает ухабистый год!».
Рецессия еврозоны бесспорна, но в то же время глубина и длительность рецессии не может быть предсказана. Продолжающееся падение в кредитной сфере, проблемы суверенных долговых обязательств, падение конкуренции и фискальная жесткость подразумевают серьезный спад.
Растущие черепашьими шагами США, сталкиваются со значительными рисками со стороны еврозоны. Это давит и на уже существующее финансовое бремя, продолжается делевереджинг в жилищном секторе, растут проблемы неравенства и разногласия в политике.
Другая важнейшая экономика, Соединенное Королевство, удваивает погружение на фронте фискальной консолидации и еврозоны, расшатывая рост. В Японии восстановление после землетрясения так и не продолжится, поскольку слабые правительства не в состоянии осуществлять структурные реформы.
Между тем недостатки в китайской модели роста становятся очевидными. Падающие цены на недвижимость вызывают цепную реакцию, у которой будет отрицательный эффект на строительство, инвестиции и государственный доход. Бум строительства начинает останавливаться, так же, как и чистый экспорт стал помехой для роста вследствие ослабления США и особенно еврозоны. Стремясь обуздать цены на рынке недвижимости, в будущем китайским лидерам будет затруднительно перезапустить рост.
Они не одиноки, со стратегической стороны США, Европа и Япония также откладывали серьезные экономические, налоговые и финансовые реформы которые необходимы для восстановления жизнеспособности и сбалансированного развития.
Снижение закредитованности частного и публичного сектора в развитых экономиках только началось, с балансами домовладельцев, банков и финансовых институтов местным органам власти и центральному правительству все еще трудно справляться. Улучшились дела только в первоклассных корпорациях.
В то же самое время остается разбалансированность текущего баланса между США и Китаем (и другими развивающимися рынками), в еврозоне между ядром и периферией она остается также большой. Регулирование должно быть обеспечено более низким спросом в слишком расточительных странах с большим дефицитом счета текущих операций с низкими торговыми издержками, в странах с большими сбережениями через номинальную и реальную оценку валюты. Чтобы поддержать экономический рост, странам с большими расходами необходимо номинальное и реальное снижение спроса для улучшения состояния торгового баланса, в то время как странам с перепроизводством необходимо повысить внутренний спрос и особенно потребление.
Но регулирование относительных цен через колебания курсов валют остались в прошлом, поскольку страны с перепроизводством противодействуют оценке реального обменного курса в пользу возложения тенденций к спаду дефляции в странах с дефицитом баланса. Валютные сражения ведутся на нескольких фронтах: валютная интервенция, количественное смягчение и контролирование капитала при поступлении в страну. И, с глобальным развитием, которое ослабляется в 2012 году, эти сражения могут обостриться и перерасти в торговые войны.
Наконец политики исчерпали варианты, девальвация валюты это игра с нулевым исходом, поэтому не все страны могут недооценивать и повышать чистый экспорт в то же самое время. Монетарная политика будет ослаблена, поскольку инфляция становится надуманным вопросом в развитой экономике (и менее проблемной на развивающихся рынках). Но монетарная политика все более и более показывает свою неэффективность в развитых экономиках, где проблемы возникают от неплатежеспособности и таким образом кредитоспособности, а не ликвидности.
Тем временем налоговая политика ограничена ростом дефицита и долгов, держателями облигаций, которые, сговорившись, повышают доходность и новыми налоговыми правилами в Европе. Поддержка и поручительство финансовым институтам политически непопулярны, в то время как у близких к несостоятельности правительств нет денег чтобы сделать так. И с политической точки зрения, перспектива, связанная с G-20, фактически уступила место G-0: для ослабленных правительств все труднее и труднее осуществлять международную стратегическую координацию, поскольку взгляды, цели, интересы развитых экономик и развивающихся рынков вступают в конфликт.
Как результат разбалансировка акций, большие долги домовладельцев, финансовых институтов и правительств, проблемы платежеспособности с финансированием, ликвидностью могут, в конечном счете, привести к болезненной реструктуризации. Более того, слабая конкурентоспособность и несоответствие текущего баланса, могут, в конце концов, принудить некоторых участников к выходу их из еврозоны.
Восстановление устойчивого роста является достаточно сложным без полноценного четкого представления делевереджинга и серьезной нехватки стратегических решений. Это та проблема, перед которой хрупкая и разбалансированная мировая экономика окажется в 2012 году. Все это можно охарактеризовать фразой Бетт Девис в драме «Все о Еве»: «Пристегните ваши ремни безопасности, наступает ухабистый год!».
Источник /Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба