11 июня 2008 Банк Москвы
Долговые рынки
ЦБ сохранил статус кво на рынке рублевых облигаций
Вчера укрепление рубля против бивалютной корзины позволило восстановить временный «статус кво» на слаболиквидном рынке рублевых облигаций. Центробанк впервые позволил бивалютной корзине опуститься ниже отметки 29.61, уровня который удерживался с августа 2007 года.
Активность в госбумагах осталась очень низкой. Единственный выпуск ОФЗ серии 46020 с высокой активностью инвесторов потерял 20 б.п. в цене, а доходность к погашению в 2036 году выросла на 1 б.п. до 7.28% годовых.
Во втором эшелоне можно отметить сделки со второй серией облигаций выпуска ТГК-10 (8.5% к оферте в феврале 2009 г.). В целом по итогам вчерашнего дня можно отметить снижение котировок в секторе облигаций ОГК-ТГК. Выпуск ЕЭСК-02 потерял 64 б.п. , а его доходность выросла на 87 б.п. до 11.1% к оферте в апреле 2009 г. Также снизились котировки облигаций Мосэнерго-01 (-43 б.п.), ТГК-1-01 (-51 б.п.)
Исполнение оферт
Вчера в рамках исполнения оферты по облигациям НутрИнвестхолдинг-01 по нашим оценкам прошло сделок на сумму порядка 65 млн. руб. Таким образом, инвесторов в целом удовлетворила ставка в 11% годовых, выставленная эмитентом на следующий период обращения.
Краткосрочный взгляд: мало предпосылок для хорошего роста
Сегодня активность участников рынка будет весьма невысокой. Российские инвесторы будут готовиться к длинным 4-х дневным выходным, и мы не ожидаем каких-либо сильных движений в котировках рублевых облигаций.
Что касается взгляда на ближайшие несколько недель, то в любом случае, мы не видим каких-либо причин для сильного оптимизма и роста котировок рублевых облигаций. Наши источники говорят, что крупные владельцы госбумаг и первоклассных корпоративных облигаций готовятся к росту доходностей рублевых облигаций в ближайшее время. Это, кстати, подтверждает наше предположение о том, что последнее повышение ставок ЦБ не было учтено в ценах рублевых облигаций. Кроме того, мы отмечаем значительный объем оферт, через которые предстоит пройти корпоративным эмитентам до конца июня, а также мощный поток предложения со стороны высококачественных заемщиков, готовых выйти на внутренний долговой рынок. В ближайшее время нас ожидает размещение МТС и облигаций Московской области по 10 млрд. руб. каждое.
Внешние рынки: в ожидании ключевой статистики
Вчера Министерство торговли США опубликовало данные по торговому балансу. Согласно отчету дефицит внешней торговли составил $60.9, что ровно на $ 1.0 млрд. выше, чем ожидалось ранее.
Доходности US-Treasuries вчера продолжили расти на фоне усиления опасений ускорения инфляции. Доходность десятилетних us-treasuries достигла 4.11% годовых, а спрэд между 10-летними и 2-х летними бумагами – 179 б.п.
В США сегодня будут опубликованы цифры по Федеральному Бюджету США за май, где ожидается дефицит в $ 164.5 млрд. Завтра Россия будет отмечать День Независимости, но в США будут опубликованы очень важные данные. Ожидается, что инвесторов может воодушевить динамика розничных продаж (Retail Sales) в мае. Расходы потребителей могут вырасти как следствие снижения налогового бремени. Совокупные расходы потребителей увеличатся сразу на 0.5 % после снижения на 0.2 % месяцем ранее. Ожидается, что данный фактор будет оказывать стимулирующее влияние на потребительские расходы до сентября 2008 г.
Главный отчет недели – отчет по динамике цен на потребительские товары в пятницу, 13-го июня. Ожидается, что прирост индекса потребительских цен (CPI) в мае составил 0.5 % по сравнению с 0.2 % в апреле. Темп роста год к году равняется 3.9 %. Рост индекса CPI Core (без учета динамики цен на продовольствие и электроэнергетику) должен составить 0.2 % против умеренных 0.1 % в апреле.
АК БАРС разместил еврооблигации по ставке 9.25% годовых
Вчера еврооблигации emerging markets снизились на фоне роста доходностей us-treasuries. Спрэд индекса еврооблигаций EMBI+ сузился на 11 б.п. до 245 б.п. российский сегмент достиг 146 б.п. , что на 14 б.п. ниже предыдущего уровня.
Согласно источникам REUTERS, близким к организаторам размещения еврооблигаций Банка АК БАРС, ставка купона составила 9.25% годовых по сравнению с ориентиром в 9.25 – 9.50% годовых, объявленными ранее. Вчера мы оценивали премию при размещении еврооблигаций Банка в 100 б.п. к кривой доходности обращающихся облигаций и рекомендовали принять участие в размещении.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-08/1313226217_bm.jpg (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
ЦБ сохранил статус кво на рынке рублевых облигаций
Вчера укрепление рубля против бивалютной корзины позволило восстановить временный «статус кво» на слаболиквидном рынке рублевых облигаций. Центробанк впервые позволил бивалютной корзине опуститься ниже отметки 29.61, уровня который удерживался с августа 2007 года.
Активность в госбумагах осталась очень низкой. Единственный выпуск ОФЗ серии 46020 с высокой активностью инвесторов потерял 20 б.п. в цене, а доходность к погашению в 2036 году выросла на 1 б.п. до 7.28% годовых.
Во втором эшелоне можно отметить сделки со второй серией облигаций выпуска ТГК-10 (8.5% к оферте в феврале 2009 г.). В целом по итогам вчерашнего дня можно отметить снижение котировок в секторе облигаций ОГК-ТГК. Выпуск ЕЭСК-02 потерял 64 б.п. , а его доходность выросла на 87 б.п. до 11.1% к оферте в апреле 2009 г. Также снизились котировки облигаций Мосэнерго-01 (-43 б.п.), ТГК-1-01 (-51 б.п.)
Исполнение оферт
Вчера в рамках исполнения оферты по облигациям НутрИнвестхолдинг-01 по нашим оценкам прошло сделок на сумму порядка 65 млн. руб. Таким образом, инвесторов в целом удовлетворила ставка в 11% годовых, выставленная эмитентом на следующий период обращения.
Краткосрочный взгляд: мало предпосылок для хорошего роста
Сегодня активность участников рынка будет весьма невысокой. Российские инвесторы будут готовиться к длинным 4-х дневным выходным, и мы не ожидаем каких-либо сильных движений в котировках рублевых облигаций.
Что касается взгляда на ближайшие несколько недель, то в любом случае, мы не видим каких-либо причин для сильного оптимизма и роста котировок рублевых облигаций. Наши источники говорят, что крупные владельцы госбумаг и первоклассных корпоративных облигаций готовятся к росту доходностей рублевых облигаций в ближайшее время. Это, кстати, подтверждает наше предположение о том, что последнее повышение ставок ЦБ не было учтено в ценах рублевых облигаций. Кроме того, мы отмечаем значительный объем оферт, через которые предстоит пройти корпоративным эмитентам до конца июня, а также мощный поток предложения со стороны высококачественных заемщиков, готовых выйти на внутренний долговой рынок. В ближайшее время нас ожидает размещение МТС и облигаций Московской области по 10 млрд. руб. каждое.
Внешние рынки: в ожидании ключевой статистики
Вчера Министерство торговли США опубликовало данные по торговому балансу. Согласно отчету дефицит внешней торговли составил $60.9, что ровно на $ 1.0 млрд. выше, чем ожидалось ранее.
Доходности US-Treasuries вчера продолжили расти на фоне усиления опасений ускорения инфляции. Доходность десятилетних us-treasuries достигла 4.11% годовых, а спрэд между 10-летними и 2-х летними бумагами – 179 б.п.
В США сегодня будут опубликованы цифры по Федеральному Бюджету США за май, где ожидается дефицит в $ 164.5 млрд. Завтра Россия будет отмечать День Независимости, но в США будут опубликованы очень важные данные. Ожидается, что инвесторов может воодушевить динамика розничных продаж (Retail Sales) в мае. Расходы потребителей могут вырасти как следствие снижения налогового бремени. Совокупные расходы потребителей увеличатся сразу на 0.5 % после снижения на 0.2 % месяцем ранее. Ожидается, что данный фактор будет оказывать стимулирующее влияние на потребительские расходы до сентября 2008 г.
Главный отчет недели – отчет по динамике цен на потребительские товары в пятницу, 13-го июня. Ожидается, что прирост индекса потребительских цен (CPI) в мае составил 0.5 % по сравнению с 0.2 % в апреле. Темп роста год к году равняется 3.9 %. Рост индекса CPI Core (без учета динамики цен на продовольствие и электроэнергетику) должен составить 0.2 % против умеренных 0.1 % в апреле.
АК БАРС разместил еврооблигации по ставке 9.25% годовых
Вчера еврооблигации emerging markets снизились на фоне роста доходностей us-treasuries. Спрэд индекса еврооблигаций EMBI+ сузился на 11 б.п. до 245 б.п. российский сегмент достиг 146 б.п. , что на 14 б.п. ниже предыдущего уровня.
Согласно источникам REUTERS, близким к организаторам размещения еврооблигаций Банка АК БАРС, ставка купона составила 9.25% годовых по сравнению с ориентиром в 9.25 – 9.50% годовых, объявленными ранее. Вчера мы оценивали премию при размещении еврооблигаций Банка в 100 б.п. к кривой доходности обращающихся облигаций и рекомендовали принять участие в размещении.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-08/1313226217_bm.jpg (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу