29 января 2012
Давайте вкратце разберем, почему бросок монеты - это подходящая для фондового рынка аналогия. Предположим, что в данный момент времени акция может так же легко продвинуться вверх, как и опуститься (даже в рендже акции постоянно движутся вверх и вниз), таким образом, наша вероятность получения прибыли на позиции (будь то короткой или длинной) составляет 50 %.
Хотя мы надеемся, что никто не станет делать абсолютно случайные краткосрочные сделки, но начнем именно с этого сценария. Если мы имеем равную вероятность получить быструю прибыль (как при броске монеты), то каковы будут шансы получить несколько прибыльных сделок подряд? Нет! Вовсе не микроскопические. Это - распространенное заблуждение. У каждого следующего броска по прежнему есть 50%-я вероятность, независимо от того какие результаты были до этого.
Каждый бросок действительно является случайным событием - 50/50. Череда выигрышей обращается к нескольким идентичным результатам, которые происходят подряд. Вот таблица, показывающая вероятности такой череды; другими словами, шансы выбросить данное число "орлов" подряд.
Номер броска Шанс
1 50%
2 25%
3 12.5%
4 6.25%
5 3.125%
6 1.5625%
Вот здесь то мы и сталкиваемся с проблемами. Допустим, мы только что сделали пять прибыльных сделок подряд. Согласно нашей таблице, которая дает нам вероятность оказаться правым (или неправым) пять раз подряд, основываясь на 50%-х шансах, то мы уже преодолели серьезные препятствия. Шансы получения шестой прибыльной сделки выглядят чрезвычайно призрачно, но, фактически, дело здесь совсем в другом. Наши шансы на успех - все те же 50%! Люди теряют тысячи долларов на рынках (и в казино), будучи не в состоянии понять это. Причина состоит в том, что шансы из нашей таблицы основаны на неуверенных будущих событиях и вероятности, что они произойдут. Как только мы закончили череду из пяти успешных сделок, эти сделки больше не являются сомнительными. Наша следующая сделка начинается с новым потенциалом броска, и после того, как появляется результат очередной сделки, мы снова откатываемся в верх таблицы. Это означает, что у каждой сделки, какой бы по счету она ни была, есть 50% на успех.
Причина этого серьезного заблуждения состоит в том, что часто, когда трейдеры входят в рынок, они путают последовательность прибылей или потерь со своим мастерством или нехваткой умения. Это просто не верно. Делает ли краткосрочный трейдер множество сделок за день, или инвестор делает лишь несколько сделок в год, нам нужно по-другому проанализировать результаты их сделок, чтобы понять, им просто повезло или здесь на самом деле сработало мастерство. Статистические данные применяются на все временные горизонты, и это то, о чем мы должны помнить.
Долгосрочные результаты
Вышеприведенный пример касался краткосрочных сделок, основанных на 50%-й вероятности оказаться правым или неправым. Но можно ли его применить к долгосрочному инвестированию? Конечно, да. Поскольку трейдер будет занимать только долгосрочные позиции, он будет делать меньше сделок и, таким образом, потребуется больше времени для получения достаточного количества данных от многих сделок, чтобы увидеть, сработала ли здесь простая удача или это было умение. Краткосрочный трейдер может делать 30 сделок в неделю и показывать прибыль каждый месяц в течение двух лет. Этот трейдер побеждает с помощью реального умения? Видимо, да, поскольку шансы получить 24 прибыльных месяца на простом везении чрезвычайно малы.
А что можно сказать относительно долгосрочного инвестора, который сделал три сделки за последние два года и получил прибыль? Этот трейдер демонстрирует мастерство? Не обязательно. Пока что у этого трейдера есть череда из трех выигрышей, а этого не трудно достичь даже на совершенно случайных результатах. Вывод здесь в том, что мастерство просто не отражается в краткосрочной перспективе (будь то один день или целый год, это зависит от торговой стратегии), но хорошо видно в долгосрочном плане. Нам нужно иметь достаточно много торговых данных, чтобы точно определить, является ли стратегия достаточно хорошей, чтобы преодолеть случайные вероятности. И даже сейчас мы оказываемся перед другой проблемой: как каждая сделка является событием, такими же событиями являются и месяц, и год, когда размещались эти сделки.
Трейдер, который совершает 30 сделок в неделю, преодолевает дневные и месячные шансы достаточным количеством попыток. В идеале требуется доказывать надежность стратегии в течение нескольких лет, чтобы исчезли все сомнения в возможности простой удачи, благодаря определенному состоянию рынка. Для нашего долгосрочного трейдера, совершающего сделки, которые длятся больше года, потребуется еще по крайней мере несколько лет, чтобы доказать, что его стратегия прибыльна на более длительном периоде времени и при любом состоянии рынка.
Когда мы рассматриваем все периоды времени и все состояние рынка, мы фактически начинаем видеть, как быть прибыльными на всех периодах времени и как сдвинуть шансы в свою пользу, достигая больше, чем случайные 50% того, чтобы оказываться правым. Следует отметить, что, если прибыль больше, чем потери, трейдер может быть правым меньше чем в 50 % случаев, и все еще получать прибыль.
Как делают деньги прибыльные трейдеры
Итак, очевидно, что люди действительно делают деньги на рынках, и это не только потому, что у них было много попыток. Как же мы можем сдвинуть шансы в свою пользу? Прибыльные результаты возникают вследствие двух концепций. Первая концепция основана на том, что было обсуждено выше - быть прибыльным на всех периодах времени или, по крайней мере, больше выигрывать в определенные периоды, чем теряется в других.
Вторая концепция заключается в том факте, что на рынках существуют тренды, и это больше не делает рынки азартной игрой 50/50, как в нашем примере с подбрасыванием монеты. Цены активов имеют тенденцию двигаться в определенном направлении за определенные промежутки времени, и неоднократно делали это, согласно истории рынка. Для тех из Вас, кто понимает статистику, это доказывает, что мы приходим к кривой вероятности, которая не является нормальной (вспомните, что такое "кривая нормального распределения" или "кривая колокола", о которой говорили Ваши учителя), а искажена и обычно называется кривой с толстым хвостом. Это означает, что трейдеры могут быть последовательно прибыльными, если они используют тренды, даже если работают на чрезвычайно коротких промежутках времени.
Сложим все вместе
Поскольку тренды существуют, то, значит, у нас больше не может быть случайного осуществления выборки данных (сделок), потому что в тех сделках, которые отражают тренд, есть перевес. Но в чем тогда полезность приведенного выше примера с 50%-й случайностью? Причина состоит в том, что уроки остаются в силе. Трейдер не должен увеличивать размер своей позиции или принимать больший риск (относительно размера позиции) просто из-за ожидания последовательности выигрышей. Это также означает, что трейдер не должен уменьшать размер позиции после появления череды прибыльных сделок.
В этой информации заложены хорошие новости. Трейдеры-новички могут утешиться тем фактом, что их исследуемая система торговли, возможно, не является дефектной, а скорее испытывает случайную череду плохих результатов (или, возможно, ей все еще требуется некоторая очистка). Это также должно стимулировать тех, кто, будучи прибыльным, непрерывно контролирует свои стратегии, и, таким образом, остается прибыльным.
Эта информация может также помочь инвесторам, когда они анализируют взаимные фонды или хедж-фонды. Результаты торговли часто публикуются, демонстрируя поразительные отдачи; чуть лучшее знание статистики может помочь нам выяснить, продолжатся ли эти отдачи, или это были случайные события.
Оригинал /Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба